Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI) vừa có báo cáo cập nhật về Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB). Theo SSI, ACB đạt tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong quý 3/2017, tiếp tục đà tăng trưởng ấn tượng từ đầu năm. Mặc dù tăng trưởng tín dụng giảm nhưng chi phí hoạt động trong quý 3 giảm giúp lợi nhuận trước thuế đạt 742 tỷ đồng, tăng 78,4% so với cùng kỳ năm ngoái; lũy kế 9 tháng đầu năm 2017 đạt 2.004 tỷ đồng, tăng 61,1%, hoàn thành 90,9% kế hoạch năm.
Dự báo kết quả kinh doanh năm 2017, SSI quyết định điều chỉnh tăng ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2017 lên 2.290 tỷ đồng, tăng 37,4% so với cùng kỳ 2016 nhờ tăng trưởng tín dụng cao ở mức 20% và tỷ lệ NIM tăng nhẹ lên 3,5% (so với năm 2016 là 3,4%).
"Chi phí trích lập dự phòng rủi ro tín dụng ước tính tăng 112% so với cùng kỳ lên 2.600 tỷ đồng vào năm 2017 vì chúng tôi ước tính ngân hàng sẽ hoàn thành việc trích lập dự phòng Nhóm 6 công ty là 1.521 tỷ đồng, cũng như phần còn lại của trái phiếu VAMC là 1.070 tỷ đồng", SSI dự tính về tiến trình xử lý nợ xấu của ACB.
Trong năm 2018, SSI đã điều chỉnh tăng ước tính lợi nhuận trước thuế của ACB đạt 5.249 tỷ đồng, tăng tới 129% so với năm 2017, chủ yếu nhờ ACB không còn gánh nặng nợ trong quá khứ đã từng khiến ngân hàng gặp khó khăn. Việc xử lý nợ cũ, theo SSI, sẽ hoàn tất vào cuối năm 2017.
Vốn chủ sở hữu của ACB năm 2018 ước tính đạt 19.793 tỷ đồng, tương ứng giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu năm 2018 là 20.220 đồng.
Về cổ phiếu ACB, mức giá hiện tại là 34.800 đồng/cổ phiếu, ACB đang giao dịch ở mức PB 2017 và 2018 là 2,1x và 1,7x. SSI nhìn nhận, ACB có mức định giá hấp dẫn, nhờ khả năng ngân hàng sẽ hoàn thành xử lý nợ xấu trong năm nay và tỷ lệ nợ xấu giảm giúp công ty chứng khoán này kỳ vọng lợi nhuận ACB sẽ tăng mạnh vào năm 2018.
"Ngân hàng có vị thế tốt trong việc giành thêm thị phần tín dụng nhờ tỷ lệ CAR cao hơn và tỷ lệ LDR giảm so với các ngân hàng khác. ACB còn nhiều cơ hội cải thiện lợi nhuận từ việc xử lý nợ xấu và hoàn nhập chi phí dự phòng, cũng như tỷ lệ CIR cải thiện", phía SSI đánh giá.
SSI duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu ACB, với giá mục tiêu 1 năm điều chỉnh tăng lên 42.200 đồng/cp (tăng 21,2% so với giá hiện tại) dựa trên PB mục tiêu là 2,1x, cao hơn so với trung bình toàn hệ thống là 1,7x.
