Analytic

Tài chính

Mức giá nào cho Miss Sài Gòn?

Bá Lâm - 22:43, 06/12/2017

(VNF) - Với mức giá khởi điểm là 32.100 đồng/cổ phần, gần 600 nghìn cổ phần của Công ty Cổ phần Mỹ phẩm Sài Gòn - Đơn vị sở hữu thương hiệu nước hoa nổi tiếng Miss Saigon - sẽ được đấu giá công khai vào ngày 29/12/2017. Mức giá này có hợp lý?

Mức giá nào cho Miss Sài Gòn?

Theo Tổng Công ty Thương mại Sài Gòn - TNHH Một thành viên (Satra), tổng số lượng 588.816 cổ phần (tương đương 7,3% vốn) chào bán lần này do Satra sở hữu từ năm 2010. Nếu thoái vốn thành công, Satra sẽ thu về tối thiểu 18,9 tỷ đồng và không còn là cổ đông của Công ty Cổ phần Mỹ phẩm Sài Gòn.

Hào quang lặng lẽ

Tiền thân của Công ty Cổ phần Mỹ phẩm Sài Gòn là hãng nước hoa Immortel có từ trước năm 1975. Đến năm 1990, hãng thành lập Xí nghiệp Mỹ phẩm Sài Gòn và năm 1999 và cổ phần hóa. Miss Saigon, trong cuộc đổ bộ ngày càng nhiều của các thương hiệu nước hoa nổi tiếng thế giới như Chanel, Dior, Kenzo, Burberry, Gucci, Verscace..., đã phải chấp nhận thị phần ngày càng thu hẹp. Thế nhưng, với phân khúc nhắm vào đối tượng bình dân và đẩy mạnh xuất khẩu nên các sản phẩm Miss Sài Gòn vẫn có thị trường riêng.

Nếu phân tích các chỉ số tài chính từ năm 2010 đến nay, có thể thấy được đà tăng trưởng khá ổn định của Miss Sài Gòn. Năm 2010, doanh thu của Miss Sài Gòn chỉ 153,5 tỷ đồng và lợi nhuận chỉ vỏn vẹn 5,8 tỷ đồng thì bước sang năm 2011, doanh thu dù chỉ tương đương năm trước nhưng lợi nhuận lại tăng gần gấp đôi, lên 10,6 tỷ đồng.

Giai đoạn từ 2012-2014, doanh thu của Miss Sài Gòn tăng trưởng trung bình khoảng 7%/năm với lợi nhuận bình quân vào khoảng 11 tỷ đồng/năm. Sang năm 2015, doanh thu của Miss Sài Gòn tăng đột biến lên trên 303 tỷ đồng (tăng trưởng 50%), lợi nhuận lên tới 41 tỷ đồng, gấp gần 4 lần năm trước. Khoản tăng đột biến này đến từ việc Miss Sài Gòn đầu tư bất động sản thu về 58,7 tỷ đồng, lãi 34,25 tỷ đồng.

Năm 2016, doanh thu thuần của Miss Sài Gòn đạt hơn 272 tỷ đồng, tăng trưởng đạt mức 13,17% so với thực hiện năm 2015 (nếu loại trừ yếu tố doanh thu từ bán bất động sản đầu tư của năm 2015), lợi nhuận trước thuế năm 2016 là 24,9 tỷ đồng, tăng 33% so với năm 2015.

Năm 2017, Miss Sài Gòn đặt kế hoạch doanh thu 310 tỷ đồng và lợi nhuận 28,4 tỷ đồng, tăng trưởng tương ứng 12% và 14% so với năm trước.

Có thể thấy đà tăng trưởng của Miss Sài Gòn vẫn ổn định và phát triển trong cơn “sóng gió” nhập khẩu của các hãng nước hoa ngoại. Miss Sài Gòn không chỉ “tỏa hương” ngay tại Việt Nam mà còn được xuất khẩu ra hơn 20 thị trường trên thế giới như: Mỹ, Đông Âu, Pháp, Đài Loan, Philippines, Malaysia, Singapore, Thái Lan, Trung Quốc, Campuchia, Lào. 


Sẽ có bất ngờ trong thương vụ chào bán cổ phần của Miss Saigon?

Giá nào cho Miss Sài Gòn?

Theo cáo bạch mà Miss Sài Gòn công bố, mức giá khởi điểm 32.100 đồng/cổ phần được tính toán dựa trên căn cứ chứng thư thẩm định giá trị doanh nghiệp số 1425/17/CT.SACC ngày 23/10/2017 do Công ty Cổ phần Tư vấn và Thẩm định giá Đông Nam thực hiện và do cổ phiếu của Công ty Cổ phần Mỹ phẩm Sài Gòn cũng chưa thực hiện đăng ký giao dịch trên thị trường tập trung nên chưa có giá thị trường để làm cơ sở tham chiếu.

Còn theo giá trị sổ sách cổ phiếu được tính toán theo công thức: Giá trị sổ sách 1 cổ phiếu = Tổng tài sản - (Tài sản vô hình + Nợ) /Tổng số cổ phiếu lưu hành; thì giá trị sổ sách của một cổ phiếu Miss Sài Gòn đến ngày 30/6/2017 là 19.290 đồng/cổ phần.

Về cơ cấu cổ đông, hiện Miss Sài Gòn có 215 cổ đông (205 cổ đông trong nước, chiếm tỷ lệ 85,3% và 10 cổ đông nước ngoài, tỷ lệ 14,7%). Số cổ đông chiếm tỷ lệ trên 5% gồm: Satra (7,3%); bà Nguyễn Kim Thoa (15%), bà Lý Nguyễn Lan Phương (7,65%); ông Huỳnh Khôn (6,55%) và một cổ đông người Singapore tên Lee Juay Meng (7,22%).

Liên quan đến thông tin liệu nhà đầu tư nước ngoài có chi phối Miss Sài Gòn, theo Satra, hiện tỷ lệ nắm giữ của các cổ đông nước ngoài tại Miss Sài Gòn là 1.185.167 cổ phần chiếm 14,7%. Số lượng thoái vốn thông qua đấu giá là 588.816 cổ phần (7,3%). 

Trong trường hợp toàn bộ 588.816 cổ phần được thoái vốn cho nhà đầu tư nước ngoài thì tổng số cổ phần do cổ đông nhà đầu tư nước ngoài sở hữu là 1.773.983 cổ phần, tương đương 22% vốn điều lệ. Tỷ lệ này vẫn đảm bảo quy định của Nhà nước về tỷ lệ nắm giữ của nhà đầu tư nước ngoài.