Anthropic tung 'bom' 30.000 tỷ USD trước IPO, vượt tham vọng của SpaceX

Anthropic đặt cược vào thị trường 30.000 tỷ USD

Anthropic đang chuẩn bị thuyết phục các nhà đầu tư trước khi tiến hành IPO rằng công ty nhìn thấy một cơ hội doanh thu lên tới 30.000 tỷ USD. Con số này thậm chí còn lớn hơn mức 28.500 tỷ USD mà SpaceX từng đưa ra chỉ ba tháng trước.

Đây không phải là doanh thu mà Anthropic dự kiến thực sự thu về, mà là Tổng thị trường có thể phục vụ (Total Addressable Market - TAM). Đây là khái niệm dùng để chỉ trần doanh thu lý thuyết mà một doanh nghiệp có thể đạt được nếu chiếm 100% một thị trường hoặc ngành kinh tế.

Nói cách khác, Anthropic đang mô tả cho các nhà đầu tư thấy một thị trường tiềm năng khổng lồ mà trí tuệ nhân tạo có thể khai phá trong tương lai. Tuy nhiên, chính công ty cũng chỉ kỳ vọng chiếm được một phần rất nhỏ trong con số 30.000 tỷ USD đó.

Điều đáng chú ý nằm ở khoảng cách ngày càng lớn giữa quy mô thị trường được quảng bá và doanh thu thực tế của doanh nghiệp.

Theo Bloomberg, đến cuối tháng 7, doanh thu quy đổi theo năm của Anthropic đã đạt khoảng 65 tỷ USD, tăng gấp bảy lần so với mức khoảng 9 tỷ USD vào cuối năm 2025.

Đây là tốc độ tăng trưởng thuộc nhóm nhanh nhất trong lịch sử ngành phần mềm. Tuy nhiên, đặt cạnh cơ hội thị trường 30.000 tỷ USD mà Anthropic đang mô tả, con số 65 tỷ USD vẫn gần như chỉ là một sai số làm tròn.

Theo Reuters, Anthropic dự kiến doanh thu trong năm 2028 sẽ đạt khoảng 190-200 tỷ USD. Những dự báo này được cho là sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định mức định giá mà công ty hướng tới khi lên sàn.

Ngay cả nếu đạt 200 tỷ USD doanh thu vào năm 2028, Anthropic vẫn chỉ khai thác được chưa đến 1% quy mô thị trường 30.000 tỷ USD mà công ty đưa ra.

Khoảng cách này mới là yếu tố đáng chú ý nhất.

Vấn đề không nằm ở việc con số 30.000 tỷ USD có chính xác tuyệt đối hay không, bởi TAM vốn là một chỉ số mang tính giả định. Điều quan trọng là cách con số này được sử dụng để tạo ra một khung tham chiếu mới cho định giá.

Theo Bloomberg, tốc độ doanh thu hiện tại của Anthropic đã đủ để hỗ trợ mức định giá khoảng 965 tỷ USD, sau vòng gọi vốn hồi tháng 5.

Nhưng nếu đặt mức định giá gần 2.000 tỷ USD bên cạnh một thị trường tiềm năng 30.000 tỷ USD, mức định giá đó có thể bắt đầu trông "thận trọng" hơn nhiều.

Đây chính là sức mạnh của TAM: con số không nhất thiết phải trở thành doanh thu thực tế để có giá trị trong câu chuyện đầu tư. Nó chỉ cần đủ lớn để khiến mức định giá mà doanh nghiệp mong muốn trở nên hợp lý hơn khi đặt trong tương quan.

Anthropic không phải công ty đầu tiên sử dụng những con số khổng lồ để mô tả cơ hội trước thềm IPO.

Khi nộp hồ sơ IPO vào tháng 5, SpaceX từng gọi TAM 28.500 tỷ USD là "cơ hội có thể hành động lớn nhất trong lịch sử nhân loại". Trong đó, riêng các cơ hội liên quan đến AI chiếm tới 26.500 tỷ USD.

Đến tháng 6, SpaceX định giá cổ phiếu ở mức 135 USD, huy động 75 tỷ USD, và tổng số tiền có thể lên tới 86 tỷ USD nếu các tổ chức bảo lãnh thực hiện quyền mua thêm cổ phiếu.

Cổ phiếu SpaceX mở cửa ở mức 150 USD và có thời điểm đẩy vốn hóa công ty vượt 2.000 tỷ USD.

Những con số TAM như vậy không dựa trên các hợp đồng đã ký hay lượng đơn hàng tồn đọng. Chúng chủ yếu dựa trên giả định về mức độ mà AI có thể tác động tới nền kinh tế trong tương lai.

Trước khi SpaceX IPO, một chuyên gia định giá tại Phố Wall từng cảnh báo rằng các giả định về thị trường AI của công ty đã vượt quá những gì có thể bảo vệ một cách thuyết phục, theo Wall Street Journal.

Giờ đây, Anthropic còn yêu cầu nhà đầu tư chấp nhận một giả định lớn hơn nữa, trong khi lịch sử hoạt động của công ty ngắn hơn đáng kể so với SpaceX.

30.000 tỷ USD của Anthropic lớn đến mức nào?

Để hình dung quy mô mà Anthropic đang nói tới, chỉ cần đặt con số này cạnh nền kinh tế Mỹ.

GDP của Mỹ trong quý gần nhất đạt khoảng 31.000 tỷ USD nếu quy đổi theo tốc độ hàng năm. Điều đó có nghĩa cơ hội thị trường 30.000 tỷ USD mà Anthropic mô tả gần tương đương với toàn bộ nền kinh tế Mỹ.

Trong khi đó, theo Bloomberg, doanh thu sơ bộ của Anthropic trong quý II chỉ đạt khoảng 11,5 tỷ USD. Đây chính là doanh số thực tế trong khoảng thời gian công ty đang thuyết phục nhà đầu tư về một cơ hội trị giá hàng chục nghìn tỷ USD trong tương lai.

Sự chênh lệch giữa hai con số cho thấy TAM không phải thước đo trực tiếp về quy mô doanh nghiệp.

OpenAI cũng đang đứng trong cuộc đua tương tự. Theo CNBC, doanh thu quy đổi theo năm của OpenAI đạt gần 40 tỷ USD, thấp hơn Anthropic khoảng 25 tỷ USD khi công ty bước vào quá trình chuẩn bị IPO.

Một lý do khiến câu chuyện TAM trở nên quan trọng là cuộc đua xem ai lên sàn trước giữa Anthropic và OpenAI.

Giám đốc tài chính OpenAI, Sarah Friar, nói với nhân viên trong tháng này rằng Anthropic có thể IPO sớm nhất vào tháng 9. Điều đó đồng nghĩa đối thủ trực tiếp của OpenAI có khả năng xuất hiện trên thị trường chứng khoán trước.

Friar cho biết OpenAI dự định IPO vào năm 2027 hoặc sớm hơn, đồng thời nhấn mạnh công ty sẽ tập trung vào hành trình của riêng mình.

Tuy nhiên, thứ tự lên sàn vẫn có ý nghĩa rất lớn.

Công ty xuất hiện trước sẽ có cơ hội thiết lập một mức chuẩn định giá mà đối thủ phải vượt qua hoặc ít nhất phải giải thích được khi tiến hành IPO sau đó.

Vì thế, cuộc đua giữa Anthropic và OpenAI không chỉ diễn ra ở tốc độ phát triển sản phẩm hay doanh thu. Nó còn diễn ra trong cách mỗi công ty kể câu chuyện về thị trường tương lai.

Một TAM lớn hơn giúp Anthropic có thêm dư địa để giải thích mức định giá gần 2.000 tỷ USD, ngay cả khi doanh thu hiện tại mới chỉ chiếm một phần cực nhỏ của cơ hội đó.

Đồng thời, điều này cũng nâng tiêu chuẩn đối với OpenAI. Khi công ty cuối cùng nộp hồ sơ IPO, các nhà đầu tư nhiều khả năng sẽ chờ đợi một câu chuyện thị trường có quy mô tương xứng.