Bài toán lớn sau nâng hạng: Làm sao để nhà đầu tư 'đi đường dài'?
(VNF) - Theo ông Lu Hui Hung, sau nâng hạng, chứng khoán Việt Nam có cơ hội đón thêm hàng tỷ USD từ các quỹ quốc tế, song để thị trường phát triển bền vững, Việt Nam cần tiếp tục nâng chuẩn minh bạch và mở rộng lực lượng nhà đầu tư tổ chức, tạo nguồn cầu dài hạn.
Nâng hạng nhưng chưa thể cạnh tranh với “cơn sốt” AI
Nửa đầu năm 2026, thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục đối mặt với nhiều bất định. Chiến sự dai dẳng tại Trung Đông có thời điểm đẩy giá dầu thô lên sát 120 USD/thùng, làm gia tăng áp lực lạm phát do chi phí đẩy. Cùng với đó, căng thẳng địa chính trị và những bất định liên quan đến chính sách thuế quan tiếp tục tác động đến tăng trưởng kinh tế và thương mại toàn cầu. Trong bối cảnh đó, ông Lu Hui Hung, Tổng Giám đốc, Công ty CP Quản lý Quỹ Phú Hưng (PHFM), cho rằng dòng vốn quốc tế sẽ ngại rót tiền vào các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Mặt khác, khi Việt Nam vẫn đang bàn về vấn đề nâng hạng thì ở phía bên kia địa cầu, một cơn sốt đầu tư khổng lồ đang diễn ra, liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Nhóm cổ phiếu bán dẫn và công nghệ tại các thị trường này đang có mức tăng trưởng vượt trội.
“Nvidia, TSMC, Samsung là những cái tên đang tăng phi mã, có tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận hấp dẫn và gắn liền trực tiếp với xu hướng AI”, ông Lu Hui Hung nhận định.
Trong khi đó, dù kinh tế Việt Nam tăng trưởng tốt và thị trường chuẩn bị bước sang nhóm mới nổi, các doanh nghiệp đầu ngành trên thị trường chứng khoán trong nước hiện vẫn tập trung chủ yếu ở ngân hàng, bất động sản và hàng tiêu dùng. Theo ông, đây là những câu chuyện đầu tư hấp dẫn nhưng trong ngắn hạn chưa thể cạnh tranh về độ “nóng” với nhóm cổ phiếu công nghệ, bán dẫn đang hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng AI.
Dù vậy, nâng hạng vẫn là một bước tiến quan trọng đối với thị trường Việt Nam. Việc được nâng hạng, theo ông Lu Hui Hung, chính thức xác nhận với cộng đồng tài chính quốc tế rằng thị trường Việt Nam đã đáp ứng những tiêu chuẩn khắt khe hơn về tính minh bạch, chất lượng cơ sở hạ tầng và khả năng tiếp cận vốn.
Đây cũng là sự thay đổi đáng kể so với giai đoạn trước, khi Việt Nam thường bị đánh giá là thị trường còn nhiều rào cản kỹ thuật. Điều này giúp chuyển đổi nhận thức của thị trường từ vùng cận biên sang một khu vực sầm uất hơn với khả năng tiếp cận vốn cải thiện rõ rệt.
Theo ông Lu Hui Hung, việc nâng hạng cũng tạo kỳ vọng về sự cải thiện thanh khoản và tính minh bạch. Dòng vốn mới được kỳ vọng sẽ đặt ra yêu cầu cao hơn cho các doanh nghiệp Việt Nam trong việc nâng cao năng lực quản trị và chuẩn hóa báo cáo tài chính theo thông lệ quốc tế.
Về quy mô dòng vốn, ông ước tính dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF có thể đạt khoảng 1,7 tỷ USD. Quan trọng hơn, các quỹ chủ động có quy mô lớn hơn khoảng 5-7 lần cũng sẽ bắt đầu xem xét phân bổ vốn vào Việt Nam. Dòng vốn này có thể lên tới 5-8 tỷ USD hoặc cao hơn trong những kịch bản tích cực.
“Nhìn chung, chúng tôi dự báo dòng vốn có thể từ 4-6 tỷ USD cho giai đoạn đầu”, ông cho biết.
Kinh nghiệm tại một số thị trường như Qatar, UAE hay Kuwait cũng cho thấy tác động tích cực sau khi được nâng hạng. Trong vòng ba năm sau nâng hạng, các thị trường này hầu hết ghi nhận mức tăng trưởng từ 20-50%. Tuy nhiên, ông lưu ý nâng hạng chỉ là yếu tố hỗ trợ, còn diễn biến thị trường về dài hạn vẫn phụ thuộc vào những yếu tố nền tảng như tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và mặt bằng định giá.
Để tận dụng tốt hơn cơ hội này, Việt Nam cần tiếp tục hoàn thiện các chuẩn mực công bố thông tin, tăng cường minh bạch, bảo đảm quyền lợi và sự công bằng cho cổ đông, đặc biệt là cổ đông nhỏ lẻ. Bên cạnh đó, cần tạo điều kiện và khuyến khích thêm các doanh nghiệp lên sàn, thực hiện IPO nhằm đa dạng hóa hàng hóa đầu tư và gia tăng sức hấp dẫn của thị trường.
Phát triển “nguồn cầu” để thị trường đi vào chiều sâu
Bên cạnh khả năng thu hút dòng vốn ngoại, một vấn đề quan trọng khác của thị trường Việt Nam là tái cơ cấu nhà đầu tư.
Theo ông Lu Hui Hung, cơ cấu nhà đầu tư tại Việt Nam vẫn đang trong giai đoạn đầu của quá trình phát triển, với sự áp đảo của nhà đầu tư cá nhân. Số lượng tài khoản của nhà đầu tư tổ chức hiện khoảng 20.000, rất nhỏ so với gần 13,6 triệu tài khoản của nhà đầu tư cá nhân. Xét về giá trị giao dịch, hơn một nửa giá trị giao dịch trong năm 2025 cũng đến từ nhóm nhà đầu tư cá nhân.
Theo ông, cơ cấu này khiến thị trường dễ chịu tác động bởi tâm lý đám đông và thiếu sự ổn định trong dài hạn.
Điều này khác biệt đáng kể so với các thị trường phát triển, nơi các quỹ đầu tư, quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm đóng vai trò chủ chốt trong việc cung cấp nguồn vốn ổn định, dài hạn. Tại những thị trường này, tỷ trọng giao dịch của nhà đầu tư tổ chức thường ở mức trên 75%.
Do đó, theo ông Lu Hui Hung, Việt Nam cần phát triển mạnh “nguồn cầu” dài hạn, bao gồm nhà đầu tư tổ chức, quỹ mở, ETF, quỹ hưu trí, doanh nghiệp bảo hiểm, nhà đầu tư nước ngoài và các giải pháp quản lý tài sản chuyên nghiệp. Nguồn cầu này có thể tạo ra tác động trên ba phương diện.
Thứ nhất, nguồn vốn ổn định giúp giảm tính đầu cơ và hạn chế những biến động quá mức trên thị trường. Khi tỷ trọng dòng vốn dài hạn tăng lên, quyết định đầu tư có xu hướng dựa nhiều hơn vào phân tích cơ bản, quản trị rủi ro và triển vọng doanh nghiệp thay vì chạy theo những thông tin ngắn hạn.
Thứ hai, dòng vốn tổ chức góp phần cải thiện chất lượng định giá. Những doanh nghiệp có nền tảng tốt, minh bạch và quản trị hiệu quả sẽ có cơ hội được thị trường trả mức định giá hợp lý hơn. Ngược lại, những doanh nghiệp kém minh bạch sẽ chịu áp lực phải cải thiện để thu hút dòng vốn.
Thứ ba, nguồn cầu dài hạn giúp thị trường chứng khoán thực hiện tốt hơn vai trò huy động vốn cho nền kinh tế, qua đó giảm sự phụ thuộc quá mức của doanh nghiệp vào tín dụng ngân hàng.
“Với Việt Nam, tôi cho rằng phát triển nguồn cầu không chỉ là câu chuyện của thị trường chứng khoán, mà còn là câu chuyện của nền kinh tế”, ông nhấn mạnh.
Theo ông, khi người dân có thêm các kênh đầu tư thông qua quỹ mở, ETF, sản phẩm hưu trí tự nguyện hay dịch vụ quản lý tài sản, dòng tiền nhàn rỗi trong xã hội sẽ có thêm cơ hội được phân bổ hiệu quả vào doanh nghiệp và các ngành sản xuất, kinh doanh.
Điều này vừa giúp doanh nghiệp có thêm nguồn vốn trung và dài hạn để mở rộng hoạt động, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, vừa tạo điều kiện để người dân tham gia vào quá trình tăng trưởng của nền kinh tế theo cách bài bản hơn.
Chất lượng quản trị: Yếu tố quyết định để DN gọi vốn quốc tế
Bitcoin vượt 85.000 USD, cửa ải 86.000 USD đã ở rất gần
(VNF) - Bitcoin bất ngờ tăng tốc trong chiều 21/9, có lúc vượt 85.000 USD và lên mức cao nhất trong khoảng 8 tháng.
Viconship lên kế hoạch vay 2.200 tỷ đồng để tái cơ cấu dòng tiền
(VNF) - Viconship phê duyệt hạn mức vay tối đa 2.200 tỷ đồng từ 4 công ty con để tái cơ cấu dòng tiền, bổ sung vốn lưu động và đáp ứng các nhu cầu tài chính ngắn hạn khác.
Quỹ đầu tư đồng loạt rút vốn trên toàn cầu, chứng khoán Việt chịu thử thách khi lên hạng
(VNF) - Việc thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức được FTSE Russell nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi trong bối cảnh dòng vốn toàn cầu đang có những biến động đáng chú ý. Các quỹ cổ phiếu quốc tế vừa ghi nhận tuần rút vốn mạnh nhất trong 9 tháng, trong khi giá dầu tăng trở lại làm dấy lên lo ngại về lạm phát và khả năng các ngân hàng trung ương tiếp tục chính sách tiền tệ thắt chặt.
Cổ phiếu tăng mạnh: Ấn tượng SSB
(VNF) - Trong bối cảnh giao dịch thiếu sự đồng thuận, cổ phiếu tăng mạnh chủ yếu là các mã vừa và nhỏ, cổ phiếu SSB nổi bật khi tăng 31,69%.
Kế hoạch mới của Tasco Auto sau khi 'thâu tóm' Vĩnh Phát Motors
(VNF) - Tasco Auto hoàn tất mua lại Công ty TNHH Vĩnh Phát Motors (VM Motors), hướng tới nâng cấp năng lực lắp ráp xe thương mại và phát triển các dòng xe thuần điện, năng lượng mới từ năm 2027.
Dùng AI để quản lý dòng tiền, tính cách phân phối rủi ro sang tiền số
(VNF) - AI, tài sản số và tiền số đang tạo ra những thay đổi đáng kể đối với hoạt động quản lý nguồn vốn và ngân quỹ. Để những công nghệ này tạo ra giá trị trên quy mô lớn, doanh nghiệp vẫn cần giải quyết đồng thời các bài toán về hệ thống, dữ liệu, nhân lực, khả năng liên thông và an ninh mạng.
Chứng khoán AIS đổi chủ, xuất hiện ứng viên lãnh đạo đến từ Sun Group và NCB
(VNF) - Sau khi hai cổ đông mới nắm hơn 85% vốn, chứng khoán AIS chuẩn bị thay toàn bộ HĐQT và Ban Kiểm soát, xuất hiện ứng viên lãnh đạo đến từ Sun Group và NCB.
Rời FTSE Frontier, hàng trăm triệu USD có thực sự phải rút khỏi chứng khoán Việt?
(VNF) - Sau phiên 18/9, Việt Nam chính thức khép lại hành trình trong nhóm thị trường cận biên của FTSE Russell để bước sang nhóm thị trường mới nổi thứ cấp. Đối chiếu với dòng tiền trên thị trường, câu chuyện "hàng trăm triệu USD tháo chạy khỏi Frontier" không rõ ràng như những kịch bản từng được đưa ra.
Bitcoin tăng 6% vượt lên 81.000 USD: Ai đang kéo giá khi dòng tiền đi xuống?
(VNF) - Bitcoin bất ngờ tăng hơn 6% lên trên 81.000 USD sau cú rơi về 75.000 USD, dù dòng tiền ETF chưa thực sự bùng nổ, Coinbase premium vẫn âm và thanh khoản stablecoin không tăng.
Bộ Tài chính: Chính phủ chưa phát hành trái phiếu quốc tế
(VNF) - Bộ Tài chính nhấn mạnh, hoạt động quảng bá, tiếp xúc nhà đầu tư, không đồng nghĩa với việc Chính phủ sẽ chào bán hoặc phát hành trái phiếu quốc tế.
FTSE Russell đề nghị phát triển các sản phẩm phái sinh chỉ số FTSE Vietnam niêm yết ở nước ngoài
(VNF) - Theo FTSE Russell, việc phát triển các sản phẩm phái sinh dựa trên chỉ số FTSE Vietnam niêm yết ở nước ngoài sẽ giúp nhà đầu tư quốc tế có thêm công cụ phòng vệ rủi ro, đồng thời tăng khả năng kết nối thanh khoản và hỗ trợ thu hút dòng vốn ngoại vào thị trường Việt Nam.
Việt Nam chính thức gia nhập rổ chỉ số FTSE GEIS, Vanguard dự kiến rót 2,5 tỷ USD
(VNF) - Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức bước vào rổ chỉ số toàn cầu FTSE GEIS, đánh dấu cột mốc quan trọng trên hành trình hội nhập quốc tế sau 30 năm phát triển. Đáng chú ý, tại sự kiện, Vanguard cho biết dự kiến đầu tư khoảng 2,5 tỷ USD vào Việt Nam trong năm tới, cho thấy những chuyển động đầu tiên của dòng vốn quốc tế sau nâng hạng.
Bộ trưởng Bộ Tài chính: Sau nâng hạng FTSE, chứng khoán Việt Nam phải tiến bước mạnh hơn
(VNF) - Bộ trưởng Bộ Tài chính Ngô Văn Tuấn nhấn mạnh, nâng hạng không phải là đích đến cuối cùng mà là một bước tiến mới, đồng thời đặt ra yêu cầu cao hơn đối với thị trường và đối với cơ quan quản lý.
Trước giờ nâng hạng FTSE: VN-Index ‘quay xe’ phút cuối, khối ngoại gom ròng 1.200 tỷ đồng
(VNF) - Tưởng như tiếp tục nối dài đà tăng, VN-Index bất ngờ đảo chiều trong phiên ATC khi lực bán dồn mạnh vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Cú “quay xe” diễn ra trong bối cảnh thanh khoản thị trường bùng nổ và khối ngoại mua ròng hơn 1.200 tỷ đồng.
Cơ hội, thách thức và khuyến nghị khi thị trường chứng khoán Việt Nam nâng hạng
(VNF) - Việc nâng hạng sẽ mở ra cơ hội tăng cường thu hút dòng vốn đầu tư quốc tế, đặc biệt từ các quỹ đầu tư chủ động và thụ động theo dõi các chỉ số thị trường mới nổi. Đồng thời, đây cũng là động lực và thách thức để TTCK Việt Nam tiếp tục nâng cao tính minh bạch, hiệu quả và khả năng cạnh tranh, góp phần phát triển thị trường vốn an toàn, bền vững.
Tin vui trong ngày chứng khoán nâng hạng: Những kế hoạch tỷ USD đổ vào Việt Nam
(VNF) - Việc Việt Nam chuyển từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp theo FTSE Russell đang thúc đẩy sự quan tâm của các nhà đầu tư quốc tế.
Tài sản lớn nhưng thiếu tiền trả nợ: Khoảng cách đáng lo trên bảng cân đối của DN
(VNF) - Trên bảng cân đối kế toán, một doanh nghiệp có thể sở hữu hàng nghìn tỷ đồng tài sản nhưng lượng tiền mặt và tiền gửi sẵn có lại rất mỏng. Khi các khoản nợ đến hạn, quy mô tài sản chưa nói lên nhiều về khả năng thanh toán, bởi không phải tài sản nào cũng có thể nhanh chóng chuyển thành tiền. Chính khoảng cách giữa “có tài sản” và “có tiền để trả nợ” mới là vấn đề đáng chú ý.
Thêm loạt vụ xử phạt liên quan đến phát hành trái phiếu
(VNF) - 10 quyết định xử phạt đã được ban hành chỉ trong 2 ngày 14 và 15/9, liên quan chủ yếu đến việc chào bán và công bố thông tin về trái phiếu.
Lãi suất chạm đỉnh 13%/năm, vì sao hiệu suất quỹ đầu tư trái phiếu vẫn thấp?
(VNF) - Sự xuất hiện của các lô trái phiếu lãi suất 12–13%/năm chưa thể ngay lập tức kéo tăng hiệu suất của các quỹ đầu tư, hiện chỉ đang dao động quanh mức 4–6%. Đằng sau khoảng cách này là bài toán độ trễ danh mục và áp lực dự trữ tiền mặt để ứng phó với dòng vốn rút ròng.
Trước 'giờ G' nâng hạng: FTSE Russell cam kết đồng hành cùng thị trường Việt Nam
(VNF) - Đoàn công tác của FTSE Russell cùng các tổ chức đầu tư quốc tế đang có mặt tại Việt Nam trước thềm dấu mốc nâng hạng thị trường chứng khoán, với chuỗi sự kiện diễn ra trong hai ngày 17-18/9, hướng tới thời điểm Việt Nam chính thức gia nhập nhóm thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9.
'10 tỷ USD sắp đổ vào TTCK, vai trò của nhà đầu tư tổ chức sẽ ngày càng lớn'
(VNF) - Khoảng 10 tỷ USD có thể chảy vào thị trường chứng khoán Việt Nam trong 12 tháng sau nâng hạng, theo một kịch bản "thận trọng" được ông Thomas Nguyễn, đại diện SSI, đưa ra. Phía sau dòng vốn là những thay đổi mang tính cấu trúc: sự gia tăng vai trò của các tổ chức, sự phát triển của giao dịch định lượng và xu hướng dòng tiền tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn.
Chứng khoán hậu nâng hạng: Thêm những 'món hàng' tiềm năng từ doanh nghiệp FDI
(VNF) - Khu vực FDI đóng góp hơn 3/4 kim ngạch xuất khẩu nhưng chỉ có khoảng 10 doanh nghiệp hiện diện trên thị trường chứng khoán, tương đương 0,15% quy mô thị trường. Trong bối cảnh chứng khoán Việt Nam chuẩn bị được FTSE Russell nâng hạng, việc đưa thêm doanh nghiệp FDI lên sàn không chỉ bổ sung nguồn cung hàng hóa mà còn mở rộng lựa chọn cho dòng vốn quốc tế.
Chứng khoán Funan đổi tên, thay loạt lãnh đạo cấp cao
(VNF) - Chứng khoán Funan đang đứng trước một đợt thay đổi lớn khi loạt lãnh đạo cấp cao đồng loạt từ nhiệm, doanh nghiệp dự kiến đổi tên thành Chứng khoán LIVA.
Nhựa Đông Á triệu tập ĐHĐCĐ bất thường, hé lộ khoản lỗ luỹ kế nghìn tỷ đồng
(VNF) - Tài liệu ĐHĐCĐ bất thường cho thấy kết quả kinh doanh của giai đoạn 2023 - 2025 của Nhựa Đông Á chìm trong thua lỗ.
Gọi thầu 26.000 tỷ đồng, Kho bạc chỉ huy động hơn nửa, trái phiếu 10 năm chưa đạt 46%
(VNF) - Phiên đấu thầu ngày 16/9 ghi nhận khối lượng trái phiếu Chính phủ gọi thầu lên tới 26.000 tỷ đồng, lớn nhất từ đầu năm 2026.
Bitcoin vượt 85.000 USD, cửa ải 86.000 USD đã ở rất gần
(VNF) - Bitcoin bất ngờ tăng tốc trong chiều 21/9, có lúc vượt 85.000 USD và lên mức cao nhất trong khoảng 8 tháng.
Khảo sát hiện trạng khu đô thị 200ha vừa được Đà Nẵng gỡ 'nút thắt' pháp lý
(VNF) - Việc TP.Đà Nẵng chính thức giao đất trở lại cho dự án Khu đô thị Thương mại dịch vụ Bắc Hội An được kỳ vọng sẽ giải phóng nguồn lực đất đai bị đóng băng và tạo xung lực mới cho thị trường.


































































