Bộ Tài chính Mỹ đang 'đùa với lửa'?
(VNF) - Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đang đối mặt với cảnh báo rằng kế hoạch mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn có thể đẩy Mỹ đi vào con đường giống Nhật Bản, làm gia tăng sức ép mất giá lên đồng USD.
Tung “phao cứu sinh” cho trái phiếu
Ngày 19/8, Bộ Tài chính Mỹ bất ngờ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài, từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, nhằm hỗ trợ thanh khoản và hạn chế đà tăng của lợi suất. Quyết định được đưa ra sau khi một làn sóng bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm lên 5,34% vào ngày 18/8, ghi nhận mức cao nhất kể từ năm 2007.
Đợt bán tháo diễn ra trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng lo ngại về gánh nặng nợ công và thâm hụt ngân sách của Mỹ. Tổng nợ công Mỹ lần đầu tiên vượt 40.000 tỷ USD vào ngày 18/8, trong khi Chính phủ vẫn phải huy động thêm vốn để tài trợ cho thâm hụt và các khoản nợ đến hạn.
Sau thông báo, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm xuống 5,184% trong phiên 19/8, còn lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 6 điểm cơ bản, xuống 4,66%. Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng tác động của chương trình mua lại chủ yếu nằm ở việc hỗ trợ thanh khoản và trấn an thị trường, thay vì giải quyết những vấn đề căn bản đang gây sức ép lên lợi suất.

Quy mô tăng thêm 2 tỷ USD mỗi đợt là rất nhỏ so với thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ trị giá khoảng 32.200 tỷ USD. Ông Dan Gottlander, trưởng bộ phận giao dịch hoán đổi USD và đôla Canada tại Citi, cho rằng việc mua lại trái phiếu dài hạn có thể giúp giảm lợi suất ở nhóm kỳ hạn này, nhưng Bộ Tài chính có thể phải phát hành thêm trái phiếu kỳ hạn ngắn để bù đắp. Theo ông, điều đó đồng nghĩa tổng nhu cầu vay của Chính phủ không thay đổi.
Vì vậy, dù động thái của Bộ Tài chính có thể giúp thị trường ổn định trong ngắn hạn, các chuyên gia vẫn đặt câu hỏi về hiệu quả lâu dài khi Mỹ tiếp tục phải đối mặt với thâm hụt ngân sách lớn và nhu cầu phát hành thêm nợ.
“Mỹ đang đùa với lửa”?
Kế hoạch mua lại trái phiếu này đã khiến ông Robin Brooks, chuyên gia cấp cao tại Viện Brookings và cựu kinh tế trưởng của Viện Tài chính Quốc tế (IIF), đưa ra cảnh báo mạnh về đồng USD.
Trong một bài đăng trên Substack, ông Brooks cho rằng kế hoạch mua lại chỉ là một dạng “kỹ thuật tài chính”, không giải quyết được áp lực ngày càng lớn trên thị trường trái phiếu kho bạc, đồng thời không xử lý vấn đề cốt lõi là thâm hụt ngân sách Mỹ, dự kiến lên tới 2.000 tỷ USD trong năm tài chính này.
“Khi chính sách tài khóa vượt khỏi tầm kiểm soát, rõ ràng chính phủ có thể làm nhiều việc để kiềm chế lợi suất, nhưng điều này chỉ tạo thêm áp lực giảm giá lên đồng USD vì thị trường không nhận được mức phí bảo hiểm rủi ro mà họ mong muốn. Khi đó, một cuộc khủng hoảng nợ sẽ chuyển thành một cuộc khủng hoảng tiền tệ”, ông Brooks viết.
Theo ông, Mỹ có nguy cơ lặp lại kinh nghiệm của Nhật Bản. Ông Brooks từ lâu cho rằng Tokyo đã cố duy trì lợi suất trái phiếu ở mức thấp để giảm áp lực từ khoản nợ công hiện vượt 200% GDP. Tuy nhiên, việc giữ lợi suất thấp khiến thị trường không phản ánh đầy đủ rủi ro của nợ công, làm suy giảm niềm tin của nhà đầu tư và gây sức ép lên đồng yên.
Ông Brooks cho rằng kế hoạch mua lại trái phiếu của Mỹ cũng có thể tạo ra hiệu ứng tương tự. Sau thông báo, đồng USD giảm mạnh trong bối cảnh Phố Wall nói đến sự trở lại của “giao dịch đặt cược vào đà mất giá của đồng USD” (debasement trade). Giá kim loại quý cũng tăng khi nhà đầu tư đặt cược vào khả năng đồng USD tiếp tục suy yếu.
“Thị trường đang đặt cược vào khả năng đồng USD tiếp tục mất giá. Nhật Bản là minh chứng cho thấy, một khi đồng tiền rơi vào vòng xoáy mất giá, việc đảo ngược xu hướng có thể gần như bất khả thi. Mỹ đang đùa với lửa với kế hoạch mua lại này”, ông Brooks cảnh báo.
Rủi ro ngắn hạn và bài toán dài hạn
Nhận định của ông Brooks không nhận được sự đồng thuận hoàn toàn từ giới phân tích. Ông Jonas Goltermann, nhà kinh tế trưởng phụ trách thị trường tại Capital Economics, cho rằng những lo ngại về nguy cơ “phá giá” đồng USD là quá mức. Trong một bản ghi chú ngày 20/8, ông dự báo đồng USD có thể mạnh lên trong những tháng tới nhờ nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức mạnh.
Theo ông Goltermann, đà giảm gần đây của đồng USD phần nào phản ánh chênh lệch lợi suất giữa các nền kinh tế, cũng như những nghi ngờ về mức độ đáng tin cậy của Mỹ trong cuộc chiến chống lạm phát. Tuy nhiên, ông thừa nhận triển vọng này có thể thay đổi nếu các đề xuất chính sách khác thường tiếp tục xuất hiện.
“Vì vậy, chúng tôi ngày càng nghi ngờ khả năng đồng USD sẽ phục hồi mạnh như dự báo hiện nay trong những tháng tới, ngay cả khi nền kinh tế Mỹ thực sự tăng trưởng mạnh hơn trong thời gian tới”, ông nói.
Trong khi đó, ông Lawrence Gillum, chiến lược gia trưởng về thu nhập cố định tại LPL Financial, cho rằng đà tăng của lợi suất trái phiếu kho bạc không phải dấu hiệu của một cuộc khủng hoảng hay sự rối loạn trên thị trường. Theo ông, đây chủ yếu là sự bình thường hóa cần thiết sau thời kỳ lợi suất gần bằng 0.
Ông Gillum lưu ý rằng biến động lãi suất vẫn ở mức thấp, kỳ vọng lạm phát được neo ổn định và các cuộc đấu giá trái phiếu Chính phủ Mỹ vẫn thu hút đủ nhu cầu. Dù vậy, ông dự báo lợi suất dài hạn sẽ tiếp tục tăng do thâm hụt ngân sách lớn của Mỹ, cùng lượng nợ mới được Bộ Tài chính và các tập đoàn công nghệ siêu quy mô trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo phát hành.
Theo ông Gillum, điều này có thể khiến lợi suất tiếp tục trở thành tâm điểm chú ý và thúc đẩy Bộ Tài chính Mỹ triển khai thêm các biện pháp hỗ trợ thị trường. Tuy nhiên, những biện pháp như mua lại trái phiếu nhiều khả năng chỉ đóng vai trò như một giải pháp tạm thời, thay vì xử lý tận gốc các vấn đề tài khóa.
“Nhưng điều này cũng là lời nhắc nhở rằng Bộ Tài chính đang theo dõi sát sao thị trường và sẽ làm mọi thứ có thể để ngăn lợi suất tăng quá cao và quá nhanh”, ông Gillum nhận định.
Nợ công vượt mốc 40.000 tỷ USD, nước Mỹ đối mặt khủng hoảng tài khóa
- Mỹ sắp tung ‘đòn trừng phạt khắc nghiệt nhất lịch sử’ vào Iran 21/08/2026 14:58
- 'Núi' nợ của Mỹ lên 40.000 tỷ USD, cái giá của ‘tài sản an toàn’ ngày càng cao 19/08/2026 11:00
- Nhật Bản can thiệp hàng chục tỷ USD, vì sao đồng Yên vẫn trượt giá? 15/08/2026 14:00
Sự sa sút của Porsche
(VNF) - Từ lâu, Porsche, nhà sản xuất xe thể thao hạng sang thuộc Volkswagen, được xem là một trong những động lực sinh lời đáng tin cậy nhất của tập đoàn. Tuy nhiên, thương hiệu này giờ đây lại trở thành một trong những vấn đề lớn nhất, tạo thêm trở ngại cho kế hoạch tái cấu trúc của CEO Oliver Blume với hãng sản xuất ô tô lớn nhất châu Âu.
Nhiều gã khổng lồ logistics 'ngã ngựa' tại Việt Nam, thị trường quá khốc liệt?
(VNF) - Thị trường thương mại điện tử bùng nổ đưa Việt Nam thành miền đất hứa của các doanh nghiệp logistics, nhưng cũng khiến không ít "kỳ lân" ngoại quốc phải cay đắng dừng cuộc chơi.
'Giới siêu giàu kín tiếng' định hình lại thị trường BĐS hạng sang
(VNF) - Trước đây, những hình ảnh và thông tin về các thương vụ bất động sản đắt đỏ thường được xem là cách để giới siêu giàu phô trương tài sản và khẳng định vị thế. Nhưng giờ đây, họ lại có xu hướng giữ kín đời sống riêng tư. Khi tài sản ngày càng được phô bày dễ dàng, sự kín đáo và riêng tư lại trở thành điều mà giới siêu giàu ngày càng coi trọng.
Hàng Thái đồng loạt biến mất, Campuchia chứng kiến điều chưa từng có trong lịch sử
(VNF) - Hàng Thái thu hẹp hiện diện tại Campuchia, khi kim ngạch nhập khẩu giảm 37% trong 7 tháng đầu năm. Khoảng trống thị trường đang mở ra cơ hội để doanh nghiệp nội địa gia tăng sản xuất, giành thị phần.
Điều gì khiến Goldman Sachs vẫn đặt cược vào vàng?
(VNF) - Sau quyết định mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), bối cảnh thị trường vàng đang thay đổi, nhưng Goldman Sachs cho rằng đà tăng của kim loại quý vẫn chưa bị đảo ngược.
Tỷ phú Warren Buffett để lại 'danh sách kẻ thù' cho mỗi nhà đầu tư
(VNF) - Sợ hãi, lòng tham, đố kỵ hay tâm lý đám đông đều có thể khiến nhà đầu tư đi chệch khỏi nguyên tắc. Tỷ phú Warren Buffett đã dành nhiều thập kỷ để nhận diện và kiểm soát những “kẻ thù” ấy.
Đằng sau 'tín hiệu diều hâu' của Chủ tịch Fed Kevin Warsh
(VNF) - Đằng sau cách diễn giải thận trọng của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh là những tín hiệu cho thấy Fed có thể chưa kết thúc chu kỳ điều chỉnh lãi suất.
Trung Quốc đang vươn tới vị thế 'thống trị' năng lượng toàn cầu
(VNF) - Cuộc chiến với Iran đang cho thấy một sự đảo chiều đáng chú ý trên thị trường năng lượng toàn cầu. Trung Quốc, từng dễ tổn thương trước những cú sốc nguồn cung dầu mỏ, nay lại có đủ năng lực dự trữ, lọc dầu và chuyển đổi nhiên liệu để gây ảnh hưởng đến giá cả và nguồn cung của các nước khác.
Điều gì đang xảy ra với 'biểu tượng' của hàng không giá rẻ châu Á?
(VNF) - Từng được mua lại với giá chỉ 1 ringgit Malaysia, AirAsia đã trở thành biểu tượng của hàng không giá rẻ châu Á, và giờ đây lại phải đối mặt với bài toán hàng tỷ USD.
Sức ép mới đang len vào mọi ngóc ngách kinh tế Mỹ
(VNF) - Giá dầu diesel lập kỷ lục đang châm ngòi cho một vòng xoáy chi phí mới tại Mỹ, khi sức ép từ vận tải nhanh chóng lan sang hàng hóa, sản xuất và đời sống.
Kỷ nguyên tiền rẻ của Nhật Bản đang đi đến hồi kết?
(VNF) - Từ lãi suất âm lên 1,25% chỉ trong hơn hai năm, Nhật Bản đang rời xa mô hình tiền rẻ từng kéo dài hàng thập kỷ. Nhưng khi lãi suất tăng, đồng yên vẫn yếu và nội bộ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản còn nhiều bất đồng, câu hỏi đặt ra là: kỷ nguyên tiền rẻ thực sự đang đi đến hồi kết, hay Nhật Bản mới chỉ bước vào một giai đoạn chuyển tiếp?
Fed tiếp tục tăng lãi suất, Bitcoin và XRP đối mặt thêm sức ép?
(VNF) - Goldman Sachs dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất thêm một lần vào tháng 10, sau khi các nhà hoạch định chính sách phát tín hiệu rằng họ có thể cần thắt chặt chính sách hơn nữa để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.
BOJ tăng lãi suất lên cao nhất 31 năm, chứng khoán châu Á khởi sắc
(VNF) - Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25%, mức cao nhất trong 31 năm. Động thái được dự báo từ trước nên không gây cú sốc cho thị trường; yen tiếp tục suy yếu trong khi chứng khoán Nhật Bản và nhiều thị trường châu Á tăng điểm.
Trung Quốc âm thầm thu hẹp 'kho trái phiếu' Mỹ sau nhiều thập kỷ tích lũy
(VNF) - Lượng trái phiếu kho bạc Mỹ mà Trung Quốc nắm giữ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2008, trong bối cảnh Bắc Kinh đẩy mạnh đa dạng hóa dự trữ và quan hệ giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới ngày càng rạn nứt.
5.000 tấn vàng 'dưới gối' và bài toán khó của Thổ Nhĩ Kỳ
(VNF) - Tại Thổ Nhĩ Kỳ, vàng được trao tặng trong những cột mốc quan trọng của cuộc đời và cất giữ tại nhà như một kênh bảo toàn giá trị tài sản trước tình trạng đồng nội tệ liên tục mất giá và nền kinh tế nhiều biến động. Tuy nhiên, các quan chức và nhà kinh tế Thổ Nhĩ Kỳ cảnh báo rằng văn hóa tích trữ vàng đang trở thành một trở ngại lớn đối với tương lai tài chính của đất nước.
Meey Global nộp hồ sơ đăng ký chứng khoán lên SEC
(VNF) - Meey Global Corp thông báo đã nộp công khai hồ sơ đăng ký chứng khoán theo mẫu F-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).
SEC thử nghiệm cổ phiếu token hóa, chứng khoán đứng trước thay đổi mới
(VNF) - Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) hôm 17/9 đã ban hành một lệnh tạo ra lộ trình pháp lý cho một số sàn giao dịch nhất định phát hành các chứng chỉ điện tử đại diện cho cổ phiếu của các công ty Mỹ đang niêm yết công khai. Quy định có hiệu lực ngay lập tức.
Sau quyết định của Fed, những thị trường nào chịu sức ép?
(VNF) - Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ có thể tạo ra những tác động vượt ra ngoài biên giới nước Mỹ, từ tỷ giá, lãi suất đến thị trường tài chính và tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Fed tăng lãi suất: Lạm phát và lời khuyên tìm chỗ đầu tư thay vì giữ tiền mặt
(VNF) - Các nhà đầu tư sẽ sớm nhận được lợi suất tốt hơn từ tiền mặt sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất.
Giá vàng vừa phục hồi đã chịu sức ép mới
(VNF) - Giá vàng vừa lấy lại đà phục hồi đã chịu sức ép mới khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát tín hiệu có thể tiếp tục thắt chặt chính sách, kéo lợi suất trái phiếu và đồng USD tăng, qua đó gây áp lực lên kim loại quý.
Fed vừa tăng lãi suất, Tổng thống Trump lập tức phản ứng
(VNF) - Tổng thống Mỹ Donald Trump đã yêu cầu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất xuống 1% “hoặc thấp hơn”, chỉ vài giờ sau khi ngân hàng trung ương công bố đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023.
Fed tăng lãi suất và báo hiệu còn tăng thêm, chứng khoán lập tức lao dốc
(VNF) - Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thông qua đợt tăng lãi suất đầu tiên sau hơn ba năm và cho biết có thể sẽ tiếp tục tăng lãi suất thêm một lần nữa, trong nỗ lực kiềm chế lạm phát do giá dầu tăng mạnh và nhiều yếu tố khác gây ra.
Bitcoin giảm mạnh, thị trường tiền điện tử hứng 'cú sốc kép' từ Mỹ
(VNF) - Bitcoin giảm khoảng 4%, xuống dưới 76.000 USD khi thị trường tiền điện tử cùng lúc chịu sức ép từ triển vọng chính sách lãi suất của Fed và bước lùi của dự luật Clarity Act tại Thượng viện Mỹ.
Sự cố tại Việt Nam chưa dứt điểm, Grab có động thái mới
(VNF) - Giữa lúc hoạt động tại Việt Nam vướng những phản ánh liên quan đến chính sách giá, phí và chiết khấu, Grab đang đẩy mạnh một hướng đi khác trong hệ sinh thái kinh doanh.
Bitcoin vừa tìm lại đà tăng đã gặp thử thách lớn
(VNF) - Clarity Act, dự luật quản lý tiền điện tử được Tổng thống Mỹ Donald Trump ủng hộ, đã không vượt qua vòng bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện, giáng một đòn mạnh vào nỗ lực đưa tài sản kỹ thuật số vào khuôn khổ pháp lý chính thức của Mỹ.
Sự sa sút của Porsche
(VNF) - Từ lâu, Porsche, nhà sản xuất xe thể thao hạng sang thuộc Volkswagen, được xem là một trong những động lực sinh lời đáng tin cậy nhất của tập đoàn. Tuy nhiên, thương hiệu này giờ đây lại trở thành một trong những vấn đề lớn nhất, tạo thêm trở ngại cho kế hoạch tái cấu trúc của CEO Oliver Blume với hãng sản xuất ô tô lớn nhất châu Âu.
Khảo sát hiện trạng khu đô thị 200ha vừa được Đà Nẵng gỡ 'nút thắt' pháp lý
(VNF) - Việc TP.Đà Nẵng chính thức giao đất trở lại cho dự án Khu đô thị Thương mại dịch vụ Bắc Hội An được kỳ vọng sẽ giải phóng nguồn lực đất đai bị đóng băng và tạo xung lực mới cho thị trường.
































































