Chỉ số của PNJ đảo lộn: Lợi nhuận 'bốc hơi' 456 tỷ, dự phòng thu đổi hàng hóa lên 2.267 tỷ đồng
(VNF) - Báo cáo bán niên đã soát xét vừa công bố cho thấy bức tranh tài chính của PNJ thay đổi đáng kể so với những con số doanh nghiệp công bố cuối tháng 7.
Hơn một tháng sau khi gây chú ý với khoản lỗ gần 283 tỷ đồng trong quý II, Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) tiếp tục điều chỉnh đáng kể bức tranh lợi nhuận nửa đầu năm sau khi báo cáo tài chính được PwC soát xét.
Theo báo cáo hợp nhất bán niên công bố ngày 3/9, PNJ ghi nhận doanh thu thuần 6 tháng đạt 25.709 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ chỉ còn gần 728,5 tỷ đồng, giảm 35% so với nửa đầu năm 2025.
Những con số này khác tương đối so với bộ số liệu PNJ công bố ngày 30/7. Khi đó, báo cáo tài chính quý II cho thấy doanh thu thuần lũy kế đạt gần 25.729 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế khoảng 1.184,5 tỷ đồng, tăng 6,3% so với cùng kỳ. Riêng quý II, doanh thu đạt 8.484 tỷ đồng và PNJ báo lỗ gần 283 tỷ đồng.
Như vậy, sau soát xét, doanh thu nửa đầu năm chỉ giảm chưa đầy 20 tỷ đồng, tương đương chưa tới 0,1%, nhưng lợi nhuận sau thuế giảm tới 456 tỷ đồng, tương đương 38% so với con số công bố cuối tháng 7. Từ trạng thái tăng hơn 6% so với cùng kỳ, lợi nhuận nửa đầu năm của PNJ chuyển thành giảm khoảng 35%.
Ở báo cáo riêng của công ty mẹ, mức điều chỉnh còn lớn hơn. Lợi nhuận sau thuế giảm từ hơn 1.152 tỷ đồng trước soát xét xuống còn gần 590 tỷ đồng, tức giảm khoảng 49%. So với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận riêng giảm 43%, trong khi doanh thu vẫn tăng 74% lên gần 29.871 tỷ đồng.
Bài toán thu đổi hơn 2.267 tỷ đồng của PNJ
Khi công bố báo cáo quý II vào ngày 30/7, PNJ đã ghi nhận khoản dự phòng tổn thất 865,5 tỷ đồng liên quan tới hoạt động mua lại hàng hóa phát sinh sau ngày 30/6. Doanh nghiệp khi đó cho biết diễn biến bất thường trên thị trường kim cương khiến khách hàng bán lại sản phẩm tăng mạnh. Khoản dự phòng được xây dựng dựa trên giá trị kim cương mua lại, giá trị thu hồi ước tính và tỷ lệ điều chỉnh theo từng nhóm kích thước.
Tuy nhiên, đến thời điểm lập báo cáo bán niên đã soát xét, PNJ đã có thêm hơn hai tháng dữ liệu thực tế. Các giả định kế toán vì vậy thay đổi đáng kể. Theo thuyết minh báo cáo mới, PNJ ghi nhận 2.267 tỷ đồng dự phòng tổn thất phát sinh từ chính sách thu đổi. Con số này được xây dựng trên ba nhóm.
Đầu tiên, từ ngày 1/7 đến 3/9, giá trị hàng hóa thực tế được khách hàng bán lại cho PNJ đạt gần 4.997 tỷ đồng, tương ứng mức tổn thất được xác định khoảng 1.446 tỷ đồng.
Thứ hai, với hàng hóa đã bán trong giai đoạn 2020-2026, PNJ sử dụng cơ sở giá trị hơn 10.919 tỷ đồng, tỷ lệ khách hàng dự kiến thực hiện bán lại 28,8% và tính toán khoản tổn thất khoảng 637,8 tỷ đồng.
Và cuối cùng, với hàng hóa bán từ năm 2019 trở về trước, cơ sở tính toán hơn 10.137 tỷ đồng, tỷ lệ bán lại dự kiến 7%, tương ứng khoản tổn thất khoảng 183,2 tỷ đồng.
Tổng cộng, cơ sở giá trị được PNJ sử dụng để ước tính nghĩa vụ và tổn thất liên quan chính sách thu đổi lên tới hơn 26.053 tỷ đồng, nhưng cần lưu ý đây không phải số tiền doanh nghiệp chắc chắn phải chi mua lại. Khoản dự phòng thực tế được ghi nhận là 2.267 tỷ đồng.
Song song với đó, dự phòng giảm giá hàng tồn kho tại ngày 30/6 cũng được nâng mạnh từ khoảng 410 tỷ đồng trong báo cáo ngày 30/7 lên gần 1.417 tỷ đồng sau soát xét. Trong đó có khoảng 566 tỷ đồng liên quan hàng trang sức mua lại, 681 tỷ đồng với trang sức kim cương và kim cương rời, cùng hơn 170 tỷ đồng đối với các nhóm khác. Báo cáo quý II trước soát xét ghi nhận dự phòng hàng tồn kho 410,4 tỷ đồng.
Trên bảng cân đối kế toán, dự phòng phải trả ngắn hạn vì vậy tăng từ khoảng 892 tỷ đồng theo báo cáo cuối tháng 7 lên gần 2.294 tỷ đồng sau soát xét. Ngược lại, tài sản thuế thu nhập hoãn lại tăng mạnh, qua đó hấp thụ một phần ảnh hưởng của các khoản dự phòng lên lợi nhuận sau thuế.

Sự thay đổi trong cách ghi nhận cũng khiến giá vốn tăng mạnh. Báo cáo ngày 30/7 ghi nhận lợi nhuận gộp 6 tháng khoảng 5.004 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận gộp khoảng 19,4%. Sau soát xét, lợi nhuận gộp chỉ còn 2.774 tỷ đồng, kéo biên lợi nhuận gộp xuống khoảng 10,8%.
Dù vậy, không thể cộng đơn giản các khoản dự phòng mới để suy ra mức thiệt hại của PNJ. Một phần giá trị hàng mua lại đồng thời được ghi nhận trở lại hàng tồn kho, một số khoản chi phí được phân loại lại và công ty ghi nhận thêm tài sản thuế hoãn lại. Kết quả cuối cùng là lợi nhuận trước thuế giảm khoảng 676 tỷ đồng, còn lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ giảm khoảng 456 tỷ đồng so với báo cáo ngày 30/7.
Soát xét làm rõ hơn rủi ro đã xuất hiện sau ngày 30/6
Điểm khác biệt lớn nhất giữa báo cáo trước và sau kiểm toán nằm ở lượng thông tin mà PNJ có được sau ngày khóa sổ.
Trong văn bản giải trình ngày 3/9, PNJ cho biết thay đổi lợi nhuận sau soát xét chủ yếu đến từ bốn nhóm điều chỉnh: giá trị dự phòng chi phí xử lý hàng mua lại tại ngày 30/6; bổ sung dự phòng cho lượng hàng thực tế khách bán lại trong giai đoạn 1/7-3/9; điều chỉnh dự phòng tổn thất ước tính trong tương lai từ chính sách thu đổi; và cập nhật các ước tính liên quan tới chi phí vận hành đã trích lập trong nửa đầu năm.
Điều này cũng cho thấy con số 865 tỷ đồng gây chú ý hồi cuối tháng 7 mới chỉ là ước tính ban đầu của PNJ khi hiện tượng bán lại hàng hóa vừa xảy ra. Báo cáo soát xét đầu tháng 9 đã thay thế phần lớn giả định bằng dữ liệu thực tế và mở rộng phạm vi đánh giá sang nghĩa vụ thu đổi có thể phát sinh trong tương lai.
Báo cáo PwC cũng dành đoạn "Vấn đề cần nhấn mạnh" để lưu ý người đọc tới thuyết minh về sự cố liên quan đến kim cương và các đánh giá tài chính liên quan. Tuy nhiên, kiểm toán viên đồng thời khẳng định nội dung này không làm thay đổi kết luận soát xét đối với báo cáo tài chính bán niên.
Trong thuyết minh sự kiện sau ngày kết thúc kỳ kế toán, PNJ cho biết cơ quan điều tra tỉnh Thanh Hóa ngày 2/7 đã công bố quyết định khởi tố ông Đặng Ngọc Thảo, nguyên Giám đốc Công ty TNHH MTV Giám định PNJ (P-Lab), về hành vi buôn lậu trong vụ án liên quan kim cương xuyên quốc gia.
PNJ cho biết sau rà soát, doanh nghiệp không phát hiện dấu hiệu bất thường về nguồn hàng từ nhà cung cấp và có chứng từ nhập khẩu, hồ sơ hải quan cũng như chứng nhận nguồn gốc cho số kim cương đã mua. Báo cáo đồng thời dẫn kết quả điều tra được công bố ngày 21/8, theo đó hành vi của cá nhân này được xác định không làm thay đổi hồ sơ nhập khẩu và quá trình phân phối kim cương của PNJ.
Hai con gái Chủ tịch PNJ đăng ký bán 25 triệu cổ phiếu, lấy tiền để bà Cao Thị Ngọc Dung cho DN vay
Cổ phiếu KOS giảm một nửa giá trị chỉ sau 2 tuần
(VNF) - Cổ phiếu KOS của CTCP Kosy giảm sàn 10 phiên liên tiếp, mất một nửa thị giá chỉ trong khoảng 2 tuần và xuống mức thấp nhất gần 8 năm.
Người Việt nhận gần 70 tỷ USD tài sản số từ các sàn tập trung
(VNF) - Việt Nam tiếp tục nằm trong nhóm thị trường tài sản số có hoạt động sôi động tại châu Á - Thái Bình Dương, với gần 70 tỷ USD tài sản số chảy vào các sàn giao dịch tập trung trong một năm.
Cổ đông lớn ‘miệt mài’ thoái vốn khỏi hãng taxi hơn 20 năm tuổi
(VNF) - Tư vấn Kim Ngưu - cổ đông từng nắm giữ hơn 12% vốn của Vinasun ờ thời điểm đầu năm 2026, liên tục thoái vốn và chưa có dấu hiệu dừng lại.
VN-Index giảm sâu bất chấp đà tăng của chứng khoán châu Á
(VNF) - VN-Index giảm hơn 19 điểm, trái ngược với đà tăng của nhiều thị trường chứng khoán lớn tại châu Á. VIC tiếp tục là lực cản lớn nhất đối với chỉ số.
Sau nâng hạng, Việt Nam được FTSE Russell xem xét vào một rổ chỉ số mới
(VNF) - FTSE Russell xác lập lộ trình để cổ phiếu Việt Nam bắt đầu được xét vào nhóm chỉ số ESG từ kỳ rà soát tháng 6/2027.
KOKUYO chuẩn bị 28 tỷ Yen cho thương vụ thâu tóm Thiên Long
(VNF) - KOKUYO, tập đoàn văn phòng phẩm Nhật Bản, ngày 30/9 công bố hồ sơ bất thường trên hệ thống EDINET về việc tăng vốn cho Synergy Investing ASIA Pte. Ltd. (SIA), công ty con do doanh nghiệp sở hữu 100%, nhằm chuẩn bị nguồn vốn cho kế hoạch mua cổ phần tại Tập đoàn Thiên Long, Công ty Đầu tư Thiên Long An Thịnh và các công ty khác.
Toàn bộ cổ phiếu niêm yết trên HNX sẽ chuyển sang HoSE từ ngày 28/12
(VNF) - Ngày 23/12/2026 sẽ là phiên giao dịch cuối cùng của các cổ phiếu niêm yết tại HNX, trước khi toàn bộ nhóm này chuyển sang giao dịch tại HoSE từ ngày 28/12. Cuộc chuyển sàn quy mô lớn này đưa thị trường cổ phiếu về một đầu mối, đồng thời mở ra những thay đổi đáng chú ý về thanh khoản, tiêu chuẩn niêm yết và môi trường giao dịch.
PNJ vẫn chưa thoát ‘án sàn’, NVL được trao tay gần 100 triệu cổ phiếu
(VNF) - PNJ nối dài chuỗi 3 phiên giảm sàn, trong khi NVL chỉ giảm nhẹ 0,49% nhưng thanh khoản bất ngờ tăng vọt, với gần 100 triệu cổ phiếu được trao tay.
HDS chuẩn bị IPO: Dự kiến dành 60% cho vay margin
(VNF) - HDS dự kiến chào bán gần 121,8 triệu cổ phiếu trong quý IV/2026, qua đó nâng vốn điều lệ lên gần 12.179 tỷ đồng và hướng tới niêm yết trên HoSE.
Mekong Capital sắp 'chốt lời' một phần tại F88, cam kết đồng hành tới 2030
(VNF) - Mekong Capital đang chuẩn bị thoái vốn tại F88 khi một trong hai quỹ đầu tư đã đi đến cuối vòng đời, song quỹ còn lại vẫn sẽ tiếp tục đồng hành cho tới năm 2030.
Seedcom liên tục biến động: Gần 92 triệu USD đổi chủ tại pháp nhân huy động vốn
(VNF) - Hai pháp nhân đăng ký tại Singapore đã chi tổng cộng 91,8 triệu USD để mua 37% cổ phần Focus Asia, pháp nhân được Seedcom sử dụng cho hoạt động huy động vốn. Thương vụ đồng thời đánh dấu sự rút lui của một loạt nhà đầu tư tài chính từng gắn bó với Seedcom, gồm Mizuho Asia Partners, ReDefine Capital, Beacon Venture Capital và WG SVN Limited.
Thanh khoản cạn kiệt sau nâng hạng: Chứng khoán có bị ‘đè giá’?
(VNF) - Theo ông Lê Đức Khánh, trong bối cảnh dòng tiền mới đang có sự sàng lọc hậu nâng hạng, thanh khoản thấp phản ánh sự thận trọng của cả bên mua và bên bán. Bên cạnh tâm lý nhà đầu tư, các yếu tố như lãi suất, chính sách tiền tệ và lạm phát cũng đang ảnh hưởng đến quyết định giải ngân.
SHS trả cổ tức tiền mặt 5%, chia sẻ giá trị cùng cổ đông trên hành trình tăng trưởng
(VNF) - Chi trả cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt với tỷ lệ 5% và dự kiến triển khai phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 5% để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu, SHS tiếp tục chia sẻ thành quả tăng trưởng với cổ đông, đồng thời củng cố nguồn lực cho chặng đường phát triển tiếp theo. Không chỉ mang lại lợi ích trong hiện tại, chính sách này còn thể hiện định hướng gắn kết lợi ích của cổ đông với sự phát triển dài hạn của SHS trên hành trình tăng trưởng bền vững và hiện thực hóa sứ mệnh “Kiến tạo Tài chính Thịnh vượng”.
Sau thương vụ 170 triệu USD, Asahi Life tính tuyển 1.000 nhân viên bảo hiểm tại Việt Nam
(VNF) - Công ty bảo hiểm Nhật Bản dự kiến mở rộng đội ngũ bán hàng lên khoảng 1.000 người, đồng thời đưa các sản phẩm bảo hiểm sức khỏe vào Việt Nam và xây dựng hệ thống phân phối với hai kênh bán hàng.
PNJ trình phương án phát hành riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu
(VNF) - Một khoản dự phòng hơn 7.000 tỷ đồng có thể kéo lợi nhuận PNJ từ mức lãi nghìn tỷ sang thua lỗ trong năm 2026. Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp đồng thời lên kế hoạch hoàn nhập hơn 4.600 tỷ đồng từ Quỹ đầu tư phát triển và phát hành tối đa 550 triệu cổ phiếu riêng lẻ.
Ngân hàng nội lấn sân bảo hiểm nhân thọ: Hai lợi thế ‘không thể’ sao chép
(VNF) - Thực tế trên thị trường bảo hiểm nhân thọ đang phản ánh một xu hướng khó có thể thay đổi được đó là tổ chức nào kiểm soát được dữ liệu tài chính và hệ sinh thái khách hàng lớn sẽ làm chủ cuộc chơi.
Khối ngoại bán ròng phiên thứ 5 liên tiếp, VPB tiếp tục bị 'xả' mạnh
(VNF) - Khối ngoại xả 395,85 tỷ đồng trong phiên giao dịch 29/9, nối dài chuỗi bán ròng lên 5 phiên liên tiếp. Trong đó, VPB bị bán mạnh nhất với hơn 246 tỷ đồng.
Lợi nhuận quý III/2026: Nhóm cao su ‘sáng cửa’, lọat doanh nghiệp BĐS ‘cài số lùi’
(VNF) - SSI Research dự báo lợi nhuận quý III/2026 tiếp tục phân hóa mạnh, với nhóm cao su tăng trưởng nổi bật, trong khi bất động sản xuất hiện nhiều trường hợp “đi lùi”.
Cổ phiếu PNJ chạm đáy 6 năm, cổ đông 'tháo chạy' khi có kế hoạch lỗ hơn 6.200 tỷ đồng
(VNF) - Cổ phiếu PNJ tiếp tục giảm sàn, rơi về vùng thấp nhất trong 6 năm, tương đương mức đáy ghi nhận vào cuối tháng 10/2020.
Nhà đầu tư Thái Lan xả DR ETF Việt Nam, lượng nắm giữ về đáy kỷ lục
(VNF) - Chứng chỉ lưu ký (DR) mô phỏng các ETF Việt Nam từng là kênh hút vốn mạnh từ Thái Lan, gián tiếp đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam song hiện nay nhà đầu tư Thái lại đang bán ra liên tục, đẩy lượng nắm giữ xuống mức thấp kỷ lục.
Xây dựng hạ tầng Crystal huy động thêm 2.000 tỷ đồng trái phiếu
(VNF) - Công ty TNHH Xây dựng Hạ tầng Crystal vừa có phương án huy động thêm 2.000 tỷ đồng qua lô trái phiếu CICL12602 để cơ cấu nợ. Đáng chú ý, theo SaigonRatings, doanh nghiệp chưa phát sinh doanh thu thực tế và dòng tiền hiện tại chủ yếu phụ thuộc vào cổ tức, thoái vốn từ các khoản đầu tư.
Nhà đầu tư ngoại hạ sở hữu FPT Retail xuống dưới 5%, không còn là cổ đông lớn
(VNF) - Sau giao dịch bán ròng 195.000 cổ phiếu FRT, nhóm 8 nhà đầu tư nước ngoài có liên quan đã giảm tỷ lệ sở hữu tại FPT Retail từ 5,061% xuống 4,9518%. Nhóm này chính thức không còn là cổ đông lớn của doanh nghiệp từ ngày 25/9/2026.
432 mã đỏ lửa, VN-Index rung lắc quanh tham chiếu
(VNF) - Áp lực bán lan rộng khiến VN-Index giảm 4,43 điểm. Hai cổ phiếu BSR và BVH trở thành những điểm sáng hiếm hoi nâng đỡ chỉ số.
PYN Elite Fund lý giải nguyên nhân chứng khoán Việt vẫn thiếu tiền sau nâng hạng
(VNF) - Việt Nam đã chính thức được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi, nhưng thanh khoản chứng khoán vẫn chưa cho thấy sự cải thiện tương xứng. Theo PYN Elite Fund, tăng trưởng cung tiền chậm trong bối cảnh cán cân thương mại chịu áp lực và nhu cầu tín dụng cao đang khiến điều kiện thanh khoản trở nên khó khăn, qua đó tạo khoảng cách giữa tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và diễn biến giá cổ phiếu.
Xử phạt giao dịch 'chui': Hiệu lệnh nắn dòng vốn tài sản mã hóa
(VNF) - Chuyên gia cho rằng các biện pháp xử phạt đầu tiên có thể tạo ra “xung đột và né tránh” trong ngắn hạn nhưng lại là “phát súng khởi đầu” cho quá trình dịch chuyển dòng vốn trên thị trường tài sản mã hoá vào khu vực chính thức.
Cổ phiếu KOS giảm một nửa giá trị chỉ sau 2 tuần
(VNF) - Cổ phiếu KOS của CTCP Kosy giảm sàn 10 phiên liên tiếp, mất một nửa thị giá chỉ trong khoảng 2 tuần và xuống mức thấp nhất gần 8 năm.
Khu du lịch biển 1.500 tỷ đồng ‘đắp chiếu’ gần 2 thập kỷ ở Đà Nẵng
(VNF) - Khu du lịch ven biển Hòn Ngọc Á Châu được kiến nghị áp dụng các cơ chế, chính sách đặc thù để tháo gỡ vướng mắc cho dự án tiếp tục triển khai.


































































