'Chứng khoán có thể đã tạo đáy, sóng chính sách vẫn chưa kết thúc'
(VNF) - Thị trường chứng khoán có thể đã vượt qua vùng đáy và đang hình thành một nhịp tăng mới, nhưng cơ hội sẽ không còn trải đều như các chu kỳ trước. Theo ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích VFS, khi dư địa nới lỏng tiền tệ ngày càng thu hẹp, "sóng chính sách" vẫn tiếp tục mở rộng song dòng tiền sẽ được phân bổ chọn lọc vào những doanh nghiệp và lĩnh vực có khả năng hấp thụ vốn hiệu quả nhất.
Tại hội thảo “Chu kỳ tăng trưởng mới - Cơ hội từ phân hóa và chất lượng tăng trưởng”, ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích Công ty Cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (HNX: VFS), đã đưa ra góc nhìn đáng chú ý về triển vọng thị trường chứng khoán trong giai đoạn tới.
Theo vị chuyên gia, những tín hiệu xuất hiện từ cuối tháng 3 cho thấy thị trường nhiều khả năng đã đi qua vùng đáy và đang hình thành một nhịp tăng mới, dù đây có thể là sự tiếp diễn của “sóng chính sách” hơn là một chu kỳ hoàn toàn khác biệt.

Những tín hiệu của một sóng tăng mới
Theo ông Nguyễn Minh Hoàng, muốn xác định thị trường có bước vào một con sóng tăng mới hay không, trước hết cần trả lời câu hỏi liệu thị trường đã tạo đáy hay chưa.
“Nếu thị trường muốn đi lên, nó phải tạo đáy”, ông nói.
Để xác nhận một vùng đáy, theo vị chuyên gia, thị trường chứng khoán cần hội tụ ba yếu tố. Thứ nhất là mức độ chiết khấu của thị trường, không chỉ xét mức giảm của giá cổ phiếu mà còn phải đánh giá mức độ chiết khấu mang tính đồng bộ trên diện rộng. Thứ hai là định giá phải trở nên hấp dẫn sau khi điều chỉnh. Thứ ba là sự xuất hiện của những tín hiệu hỗ trợ từ nhà điều hành và chính sách vĩ mô.
“Biến động của thị trường và các yếu tố vĩ mô phải khớp với nhau. Khi đó thị trường mới phát ra những tín hiệu sớm về một chu kỳ mới”, ông Hoàng nhận định.
Theo số liệu được VFS thống kê, VN-Index đã điều chỉnh khoảng 16% từ vùng đỉnh gần nhất. Nhiều nhóm ngành, đặc biệt là nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, ghi nhận mức giảm sâu hơn đáng kể.
Điều đáng chú ý là quá trình chiết khấu diễn ra trên diện rộng. Hầu hết các nhóm ngành đều đã trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh, phản ánh phần lớn những khó khăn của nền kinh tế và các rủi ro thị trường trong giai đoạn cuối năm 2025 và đầu năm 2026.
Ông Hoàng cho rằng thị trường nhiều khả năng đã tạo đáy quanh vùng 1.590 điểm và đang xuất hiện những tín hiệu đầu tiên của một nhịp tăng mới.
Dẫn chứng cho nhận định này, ông cho biết ngay từ cuối tháng 3, thời điểm thị trường vẫn chịu áp lực bởi hàng loạt thông tin tiêu cực, nhiều nhóm cổ phiếu đã bắt đầu hồi phục. Đáng chú ý, nếu loại bỏ tác động của hai cổ phiếu VIC và VHM, nhóm bất động sản thực tế đã xuất hiện dấu hiệu tạo đáy và hồi phục sớm hơn dự kiến.
Không chỉ giá cổ phiếu, mặt bằng định giá cũng đang cho thấy những tín hiệu tích cực. Theo Giám đốc Phân tích VFS, nếu loại trừ ảnh hưởng của nhóm cổ phiếu họ Vingroup, VN-Index hiện vẫn giao dịch quanh mức P/E khoảng 11 lần, thấp hơn đáng kể so với trung bình lịch sử. Nhiều nhóm ngành cũng đang được định giá dưới mức bình quân 10 năm.

“Các con sóng lớn thường bắt đầu trong giai đoạn phần lớn nhà đầu tư vẫn còn nghi ngờ”, ông Hoàng nói.
Một tín hiệu khác là dòng tiền. Từ cuối quý I, nhiều nhóm cổ phiếu đã bắt đầu đi lên trong khi dòng tiền trong nước đủ sức hấp thụ lượng bán ròng từ khối ngoại. Điều này cho thấy niềm tin thị trường đang dần được cải thiện.
"Sóng" chính sách mở rộng, dòng tiền sẽ tìm đến nơi hấp thụ vốn tốt nhất
Dù cho rằng thị trường đang hình thành một nhịp tăng mới, ông Nguyễn Minh Hoàng nhấn mạnh đây chưa chắc là một con sóng hoàn toàn mới mà có thể là sự tiếp diễn của làn sóng chính sách đã bắt đầu từ năm 2025.
Theo đó, các động lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế vẫn đang được duy trì với cường độ cao hơn. Mục tiêu tăng trưởng GDP tiếp tục được đặt ở mức cao, tín dụng được định hướng tăng trưởng khoảng 15% trên nền cao của năm trước, trong khi đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh. Bên cạnh đó, các nghị quyết và chương trình cải cách mới như Nghị quyết 79 được kỳ vọng sẽ tạo thêm dư địa tăng trưởng cho nền kinh tế.
Đặc biệt, thị trường còn nhận được sự hỗ trợ từ những tín hiệu điều hành liên quan đến chính sách tiền tệ.
Từ cuối tháng 3 đến nay, hàng loạt động thái đã được triển khai nhằm ổn định mặt bằng lãi suất, thúc đẩy tín dụng và hỗ trợ tăng trưởng. Các dự thảo sửa đổi quy định liên quan đến hoạt động tín dụng, việc ban hành các thông tư mới cũng như hoạt động giám sát chặt chẽ đối với các tổ chức tín dụng không tuân thủ định hướng điều hành lãi suất được xem là những tín hiệu quan trọng.
“Thị trường đã xuất hiện những tín hiệu sớm”, ông Hoàng đánh giá.
Nhìn về phía trước, Giám đốc Phân tích VFS cho rằng các động lực chủ chốt của thị trường vẫn xoay quanh tăng trưởng tín dụng, đầu tư công, cải cách thể chế và câu chuyện nâng hạng thị trường. Trong đó, tăng trưởng tín dụng tiếp tục đóng vai trò quan trọng nhất.
Theo tính toán của vị chuyên gia, với mục tiêu tăng trưởng tín dụng khoảng 15% trên nền dư nợ rất lớn hiện nay, lượng vốn mới được bơm thêm vào nền kinh tế có thể lên tới khoảng 2,7 triệu tỷ đồng.
Tuy nhiên, bối cảnh hiện nay đã khác đáng kể so với các chu kỳ trước. Dư địa nới lỏng tiền tệ không còn quá lớn khi tỷ lệ tín dụng trên GDP đã ở mức cao. Vì vậy, đây sẽ không còn là giai đoạn “tiền rẻ cho tất cả”.

Thay vào đó, dòng vốn sẽ được phân bổ có chọn lọc hơn, tập trung vào các doanh nghiệp, lĩnh vực và dự án có khả năng hấp thụ vốn hiệu quả, phù hợp với định hướng tăng trưởng của nền kinh tế.
Ông Hoàng cho rằng điều này cũng lý giải vì sao chu kỳ tăng vốn của ngành ngân hàng vẫn đang tiếp tục mở rộng. Việc tăng vốn không chỉ giúp các ngân hàng đáp ứng yêu cầu an toàn vốn mà còn tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng tín dụng mới trong tương lai.
“Động lực của thị trường hiện nay mang tính logic và xuyên suốt, chứ không phải những yếu tố rời rạc xuất hiện trong ngắn hạn”, ông nói.
Đối với đầu tư công, chuyên gia VFS cho rằng đây không phải yếu tố tạo tác động tức thời lên thị trường nhưng đóng vai trò như một chất xúc tác quan trọng. Những dự án hạ tầng lớn sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa, kéo theo nhu cầu vốn, nhu cầu đầu tư và hoạt động sản xuất kinh doanh trong nhiều lĩnh vực khác của nền kinh tế.

Trong bối cảnh đó, cơ hội đầu tư sẽ không trải đều trên toàn thị trường mà tập trung vào những doanh nghiệp có khả năng tận dụng tốt dòng vốn, hưởng lợi từ chính sách và tham gia trực tiếp vào chu kỳ tăng trưởng mới của nền kinh tế.
Thách thức vĩ mô gia tăng, đâu là 'cửa sáng' cho tăng trưởng kinh tế?
- Quỹ đầu tư cổ phiếu Amber huy động thành công 150 tỷ đồng trong đợt chào bán lần đầu ra công chúng 29/05/2026 02:43
- Nhu cầu vốn đầu tư lên tới 270 tỷ USD/năm: Áp lực buộc thị trường vốn phải chuyển mình 28/05/2026 01:15
- VN-Index tăng nhưng nhà đầu tư không thắng: Chọn đúng mã quan trọng hơn đoán chỉ số 25/05/2026 09:30
Lộc Trời vẫn chưa thể 'cởi trói' hoàn toàn cho cổ phiếu LTG
(VNF) - Dù được đưa ra khỏi diện cảnh báo sau khi khắc phục vi phạm công bố thông tin, cổ phiếu LTG của Tập đoàn Lộc Trời vẫn bị hạn chế giao dịch do chậm nộp các báo cáo tài chính.
Người giàu tăng nhanh, Việt Nam trở thành 'điểm nóng' mới cho ngành quản lý tài sản
(VNF) - Việt Nam đang nổi lên như một trong những thị trường giàu tiềm năng nhất đối với ngành quản lý tài sản tại châu Á, khi tốc độ gia tăng tài sản tài chính của tầng lớp giàu có đang vượt xa khả năng đáp ứng của hệ sinh thái dịch vụ tài chính hiện hữu.
Cổ đông Nhà nước thoái lui, dòng tiền tư nhân gia tăng hiện diện tại MSB
(VNF) - Quá trình thoái vốn Nhà nước tại MSB vừa ghi nhận diễn biến đáng chú ý khi VMSC chính thức bán hết cổ phần sau nhiều tháng giao dịch không thuận lợi. Ngược chiều, dòng tiền tư nhân đang gia tăng hiện diện tại ngân hàng này, trong bối cảnh cổ phiếu bước vào nhịp tăng giá mạnh.
‘Vua khóa’ Việt Tiệp: Doanh thu liên tục giảm, lợi nhuận vẫn tăng đều
(VNF) - Quyết định hủy tư cách công ty đại chúng của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vừa qua đánh dấu một bước ngoặt lớn đối với Công ty cổ phần Khóa Việt - Tiệp. Tuy nhiên, phía sau thay đổi mang tính thủ tục này lại là một bức tranh tài chính khá đặc biệt: doanh thu đi xuống nhưng lợi nhuận của thương hiệu khóa hơn 50 năm tuổi vẫn lập kỷ lục mới.
Liên tục 'quên' công bố báo cáo tài chính, Du lịch Xanh Nghệ An – Vneco bị phạt
(VNF) - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã ban hành quyết định xử phạt vi phạm hành chính đối với Công ty Cổ phần Du lịch Xanh Nghệ An - Vneco do hàng loạt vi phạm liên quan đến nghĩa vụ công bố thông tin trên thị trường chứng khoán.
Sẵn tiền như Saigon Cargo Service: Có 1.300 tỷ gửi ngân hàng, chia cổ tức 50%
(VNF) - Saigon Cargo Service chốt cổ tức tiền mặt 50% năm 2025, nắm giữ hơn 1.300 tỷ đồng tiền gửi ngắn hạn tại ngân hàng.
CEO VHM: Khách hàng chắc thắng khi đổi vàng lấy nhà, Vinhomes không thể 'sập'
(VNF) - Tổng giám đốc Vinhomes khẳng định doanh nghiệp đã chuẩn bị nhiều lớp quản trị từ bảo hiểm giá vàng tới cam kết nguồn cung vàng vật chất. Theo đó, khách hàng tham gia chương trình luôn ở thế “an toàn, chắc thắng”, còn “dù giá vàng có tăng nóng tới đâu, Vinhomes cũng không thể sập”.
Midcap ngân hàng 'gồng gánh', VN-Index liên tục mất điểm vì cổ phiếu trụ
(VNF) - Nhóm ngân hàng, đặc biệt là các mã midcap nỗ lực nâng đỡ thị trường, nhưng vẫn không đủ sức kéo VN-Index thoát khỏi sắc đỏ trước áp lực điều chỉnh từ bộ đôi VIC – VHM.
CEO Điện Máy Xanh: IPO không chỉ để huy động vốn, mà để 'giải oan' cho ngành điện máy
(VNF) - Nếu trước kia câu chuyện của Thế Giới Di Động thường được nhìn qua lăng kính của một tập đoàn bán lẻ đa ngành, thì giờ đây, Điện Máy Xanh dường như muốn đứng trên một sân khấu riêng. Không chỉ để IPO, mà như cách CEO Đoàn Văn Hiểu Em nói, là để “giải oan” cho cả ngành bán lẻ điện máy.
Cứ vào phiên phải ‘quét mặt’, lo nghẽn lệnh trên sàn chứng khoán
(VNF) - Bộ Tài chính đang lấy ý kiến dự thảo Thông tư quy định về giao dịch điện tử trên thị trường chứng khoán, trong đó đề xuất yêu cầu nhà đầu tư “quét mặt” ở phiên đăng nhập đầu tiên mỗi phiên giao dịch.
Cổ phiếu gây 'sốt' một thời tăng dựng đứng, vốn hóa vượt 1,3 tỷ USD
(VNF) - Trong bối cảnh thị trường giao dịch khá trầm lắng, cổ phiếu THD của CTCP Thaiholdings bất ngờ trở thành tâm điểm với chuỗi tăng giá mạnh hiếm thấy.
Thị trường phủ sắc xanh, VN-Index vẫn mất điểm vì 'trụ'
(VNF) - Lực kéo từ nhóm ngân hàng, chứng khoán và bất động sản không đủ để “trấn áp” bộ đôi VIC - VHM. Kết quả, VN-Index vẫn đóng cửa trong sắc đỏ.
‘TTCK khó có một mạch đi lên, nhà đầu tư nên đón đầu sóng lợi nhuận quý II, quý III’
(VNF) - Theo chuyên gia PSI, thị trường sẽ khó có một mạch đi lên mà tiếp tục phân hóa mạnh. Vì vậy, nhà đầu tư nên tận dụng các nhịp điều chỉnh để giải ngân, đặc biệt trong bối cảnh phần lớn cổ phiếu trên thị trường vẫn đang ở vùng giá hấp dẫn, ngoại trừ một số nhóm đã tăng mạnh trước đó
PDR tăng kịch trần, thanh khoản bùng nổ khi Phát Đạt ký MOU cho đại dự án
(VNF) - Thông tin Phát Đạt ký biên bản ghi nhớ hợp tác triển khai dự án Thủ Thiêm Eco Smart City đã ngay lập tức kích hoạt làn sóng mua mạnh, đưa cổ phiếu PDR tăng kịch trần.
Tân Cảng Logistics: Lợi nhuận tăng, chia cổ tức 25% nhưng cổ phiếu giao dịch trầm lắng
(VNF) - Tân Cảng Logistics vừa chốt xong danh sách cổ đông để trả cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 1 cổ phiếu nhận 2.500 đồng.
Tiền lớn chưa nhập cuộc, thanh khoản VN-Index dò đáy
(VNF) - Thanh khoản trên thị trường tiếp tục suy giảm trong bối cảnh dòng tiền lớn của khối ngoại từ kỳ vọng nâng hạng thị trường vẫn chưa thực sự nhập cuộc
Bảo hiểm và nguồn vốn 1 triệu tỷ đồng: Kỷ luật tạo lợi nhuận bền vững cho 'tay chơi lớn'
(VNF) - Các doanh nghiệp ngành bảo hiểm đang đầu tư trở lại nền kinh tế một khoản vốn “khổng lồ”, đến nay vượt 1 triệu tỷ đồng. Vậy, danh mục đầu tư của các “cá mập” bảo hiểm như thế nào và nguyên tắc đầu tư ra sao?
Hai đại gia phân phối ICT mải miết ‘phiêu lưu’ trên thị trường chứng khoán
(VNF) - Không chỉ nổi danh trong lĩnh vực phân phối ICT, hai “ông lớn” DGW và PET còn đang gây chú ý khi mạnh tay rót hàng trăm tỷ đồng vào thị trường chứng khoán.
Bảo hiểm - 'Động cơ' vốn dài hạn, phục vụ tăng trưởng của Việt Nam
(VNF) - CEO Prudential Việt Nam cho rằng, trong các dòng vốn phục vụ tăng trưởng của Việt Nam, bảo hiểm là một dạng “dòng vốn” khác ít được nhìn thấy hơn, âm thầm, kiên nhẫn và mang tính dài hạn.
Bamboo Capital 'chạy nước rút' để giải cứu cổ phiếu BCG
(VNF) - Sau nhiều tháng bị đình chỉ giao dịch do chậm công bố thông tin, Bamboo Capital cho biết đang dồn nguồn lực phối hợp với đơn vị kiểm toán để hoàn tất loạt báo cáo tài chính còn tồn đọng. Doanh nghiệp kỳ vọng sớm khắc phục các vi phạm, qua đó đưa hơn 880 triệu cổ phiếu BCG trở lại giao dịch trên HoSE.
VN-Index tăng nhưng nhà đầu tư không thắng: Chọn đúng mã quan trọng hơn đoán chỉ số
(VNF) - VN-Index liên tục lập vùng giá cao mới trong những tháng gần đây, nhưng không phải nhà đầu tư nào cũng được hưởng niềm vui từ đà tăng ấy. Theo bà Nguyễn Thị Bình Minh, Tổng giám đốc Money Gain, thị trường hiện nay đang bước vào giai đoạn phân hóa mạnh, nơi lợi thế không còn thuộc về người “đoán đúng chỉ số” mà thuộc về người biết đọc dữ liệu, hiểu ngành, chọn đúng cổ phiếu và giữ kỷ luật với phương pháp của mình.
Bộ Tài chính bỏ yêu cầu ngân hàng cung cấp thông tin tài khoản cho cơ quan thuế
(VNF) - Sau góp ý từ Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài chính đã bỏ quy định yêu cầu các tổ chức tín dụng cung cấp dữ liệu tài khoản thanh toán của người dùng cho cơ quan thuế. Nội dung này từng gây chú ý do liên quan trực tiếp đến vấn đề bảo mật thông tin khách hàng và quản lý giao dịch số.
Vinhomes mở kênh hút tiền mới, chấp nhận khách dùng vàng mua nhà
(VNF) - Chương trình dùng vàng giao dịch bất động sản được triển khai trong 5 năm, với kỳ vọng vừa tạo thêm kênh thanh khoản cho thị trường nhà ở, vừa góp phần đưa nguồn lực vàng nhàn rỗi vào lưu thông kinh tế.
Giao dịch chứng khoán phải xác thực sinh trắc học: Bài toán giữa an toàn và tốc độ
(VNF) - Đề xuất áp dụng xác thực sinh trắc học đang thu hút nhiều sự quan tâm khi được kỳ vọng sẽ tăng cường an toàn, minh bạch và hạn chế tình trạng gian lận, thao túng. Tuy nhiên, bên cạnh lợi ích về bảo mật, quy định này cũng làm dấy lên lo ngại về nguy cơ ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch và tốc độ khớp lệnh của nhà đầu tư.
Lộc Trời vẫn chưa thể 'cởi trói' hoàn toàn cho cổ phiếu LTG
(VNF) - Dù được đưa ra khỏi diện cảnh báo sau khi khắc phục vi phạm công bố thông tin, cổ phiếu LTG của Tập đoàn Lộc Trời vẫn bị hạn chế giao dịch do chậm nộp các báo cáo tài chính.
'Rà soát' tiến độ loạt dự án bất động sản cao tầng quy mô lớn ở Hải Phòng
(VNF) - Hải Phòng đang ghi nhận tiến độ thi công sôi động tại nhiều dự án chung cư, khách sạn và tổ hợp cao tầng tại khu vực trung tâm phía Đông thành phố.
































































