Điều gì khiến SpaceX thành tâm điểm của giới đầu tư?
(VNF) - Sau nhiều năm được giới đầu tư chờ đợi, hồ sơ IPO của SpaceX đã phần nào hé lộ bức tranh tài chính bên trong một trong những doanh nghiệp công nghệ tham vọng nhất thế giới.
Các số liệu cho thấy SpaceX đã trở thành một “gã khổng lồ” với doanh thu gần 19 tỷ USD mỗi năm. Tuy nhiên, đi kèm với đó là khoản lỗ hàng tỷ USD do công ty tiếp tục dồn lực cho các dự án dài hạn như mạng internet vệ tinh Starlink và tên lửa thế hệ mới Starship.

Đáng chú ý, sau IPO, cổ phiếu SpaceX tiếp tục tăng nóng, đưa vốn hóa công ty vượt 2,5 nghìn tỷ USD, lọt nhóm những công ty giá trị nhất thế giới.
SpaceX kiếm tiền từ đâu?
Dù được biết đến nhiều nhất với các đợt phóng tên lửa, SpaceX hiện có hai nguồn thu chính. Thứ nhất là dịch vụ phóng vệ tinh và vận chuyển hàng hóa lên không gian cho các cơ quan chính phủ, tổ chức nghiên cứu và doanh nghiệp thương mại, giúp công ty duy trì lợi thế công nghệ trong ngành hàng không vũ trụ.
Thứ hai là Starlink – mạng internet vệ tinh toàn cầu, đóng vai trò nguồn thu định kỳ với hàng triệu khách hàng trên thế giới.
Đến quý 1/2026, Starlink đã vượt mốc 10 triệu người dùng, cho thấy SpaceX đang chuyển dần từ mô hình doanh nghiệp hạ tầng sang mô hình công nghệ – dịch vụ có dòng tiền lặp lại.
Tuy nhiên, theo báo cáo năm 2025, SpaceX ghi nhận khoản lỗ ròng khoảng 4,94 tỷ USD, dù doanh thu đạt 18,67 tỷ USD, tăng hơn 33% so với năm trước.
Khoản lỗ chủ yếu đến từ chiến lược mở rộng quy mô, khi chi phí R&D lên tới 8,64 tỷ USD, tăng gần 150% chỉ trong một năm, tập trung vào Starlink, Starship và hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Tổng chi phí năm 2025 đạt 21,26 tỷ USD, vượt doanh thu khoảng 2,6 tỷ USD, dẫn đến lỗ kế toán.
Dù ghi nhận lỗ kế toán, SpaceX vẫn tạo ra dòng tiền thực từ hoạt động kinh doanh với khoảng 6,8 tỷ USD trong năm 2025, cho thấy các mảng cốt lõi vẫn vận hành hiệu quả và có nhu cầu thị trường lớn.

Tuy nhiên, cùng thời gian này, công ty chi hơn 20 tỷ USD cho đầu tư dài hạn như vệ tinh, nhà máy, bệ phóng, trung tâm dữ liệu và hạ tầng công nghệ, khiến dòng tiền tự do vẫn âm khoảng 14 tỷ USD. Tính đến quý I/2026, tổng tài sản SpaceX đạt khoảng 102 tỷ USD, trong đó hơn 53 tỷ USD là tài sản cố định phục vụ hoạt động không gian, phản ánh quy mô mở rộng hạ tầng rất lớn.
Định giá 2,5 nghìn tỷ USD có tương xứng?
Xét theo các chỉ số tài chính truyền thống, mức định giá của SpaceX đang ở vùng rất cao, với doanh thu năm 2025 khoảng 18,67 tỷ USD trong khi vốn hóa đã đạt khoảng 2,5 nghìn tỷ USD, tương ứng hệ số P/S (Price to Sales – tỷ lệ giữa giá trị vốn hóa thị trường và doanh thu, cho biết nhà đầu tư đang trả bao nhiêu USD cho mỗi 1 USD doanh thu) khoảng 134 lần.
Công ty chưa có lợi nhuận ròng khi ghi nhận lỗ khoảng 4,94 tỷ USD và dòng tiền tự do âm khoảng 14 tỷ USD do chi phí đầu tư mở rộng lớn.
So với các doanh nghiệp công nghệ lớn khác, mức P/S này vượt xa mặt bằng định giá của cả những giai đoạn tăng trưởng mạnh trước đây như Tesla, Nvidia hay Amazon khi họ còn trong giai đoạn mở rộng.
Tuy nhiên, thị trường không định giá SpaceX theo kết quả hiện tại mà dựa trên kỳ vọng tương lai, trong đó có ba giả định chính: Starlink sẽ trở thành hạ tầng viễn thông toàn cầu với hàng trăm triệu người dùng và doanh thu thuê bao quy mô lớn; Starship mở ra nền kinh tế không gian, giảm mạnh chi phí phóng và hình thành hạ tầng kinh tế mới; và SpaceX xây dựng vị thế nền tảng công nghệ mang tính độc quyền trong lĩnh vực hạ tầng không gian, tương tự Google, Amazon hay Nvidia trong lĩnh vực của họ.
Trong bối cảnh đó, tỷ phú Elon Musk và đội ngũ đang vận hành SpaceX theo mô hình đầu tư hạ tầng dài hạn thay vì tối ưu lợi nhuận ngắn hạn.
Giới đầu tư vì vậy có thể không còn tập trung vào kết quả tài chính từng năm, mà chuyển sang câu hỏi liệu công ty có thể trở thành hạ tầng nền của internet và kinh tế không gian toàn cầu hay không.
Địa chấn Phố Wall: Công ty thua lỗ nhưng vốn hóa SpaceX vọt lên 2.900 tỷ USD
- SpaceX và những câu hỏi phía sau kỷ lục 1.750 tỷ USD 14/06/2026 09:45
- Hành trình phi thường của Elon Musk: Từ giấc mơ bị chế giễu đến đế chế 2.000 tỷ USD 14/06/2026 07:30
- Hàng nghìn nhân viên SpaceX 'đổi đời' sau 1 đêm 13/06/2026 10:30
Phố Wall ‘choáng váng’ sau thông điệp cứng rắn của tân chủ tịch Fed
(VNF) - Thông điệp cứng rắn đầu tiên của tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh đã khiến giới đầu tư bất ngờ, làm dấy lên lo ngại về khả năng tăng lãi suất trong những tháng tới.
Nhật Bản nâng lãi suất lên mức cao nhất kể từ năm 1995
(VNF) - Nhật Bản tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát và hỗ trợ đồng yên, trong khi chỉ số Nikkei 225 vẫn bứt phá nhờ quyết định tăng lãi suất đã được phản ánh vào giá từ trước.
Mỹ - Iran đã ký thỏa thuận điện tử, giá vàng lập tức hạ nhiệt
(VNF) - Mỹ và Iran đã hoàn tất việc ký kết một biên bản ghi nhớ (MoU) bằng hình thức điện tử, đánh dấu bước tiến ngoại giao quan trọng trong nỗ lực chấm dứt cuộc xung đột kéo dài nhiều tháng và khôi phục ổn định tại Trung Đông.
Singapore xây 'đế chế' giao dịch vàng
(VNF) - Singapore sẽ triển khai hệ thống thanh toán bù trừ phi tập trung (OTC) dành cho vàng trong năm nay, đồng thời cung cấp dịch vụ kho lưu trữ vàng cho các ngân hàng trung ương, trong nỗ lực đưa quốc đảo này trở thành một trung tâm giao dịch kim loại quý hàng đầu thế giới.
Chứng khoán châu Á bứt phá nhờ thỏa thuận Mỹ - Iran, Nikkei lập đỉnh lịch sử
(VNF) - Thị trường chứng khoán châu Á đồng loạt tăng mạnh trong phiên đầu tuần khi nhà đầu tư đón nhận thông tin Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình sơ bộ.
Hormuz mở lại: Vì sao kinh tế châu Á chưa thể thở phào?
(VNF) - Một thỏa thuận tiềm năng giữa Mỹ và Iran nhằm mở lại eo biển Hormuz có thể mang đến sự nhẹ nhõm trong ngắn hạn cho châu Á – khu vực ngoài Trung Đông chịu tác động kinh tế nặng nề nhất từ cuộc xung đột kéo dài nhiều tháng qua. Tuy nhiên, ngay cả khi tuyến hàng hải chiến lược này được khôi phục hoạt động, những dư chấn của cuộc khủng hoảng nhiều khả năng vẫn sẽ kéo dài đến cuối năm, thậm chí lâu hơn.
Logo bị 'lỗi' thương hiệu càng nổi: Bài học từ Levi’s tại World Cup 2026
(VNF) - FIFA yêu cầu Levi’s che logo tại sân vận động mang tên mình trong suốt kỳ World Cup 2026. Nhưng thay vì làm thương hiệu này "biến mất", động thái đó lại vô tình biến Levi’s thành một case study lan truyền về sức mạnh nhận diện thương hiệu.
Một tuyên bố của TT Trump, ba thị trường lớn đồng loạt chao đảo
(VNF) - Tổng thống My Donald Trump tuyên bố thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran đã hoàn tất, với lễ ký kết chính thức dự kiến diễn ra vào ngày 19/6 tại Thụy Sĩ. Thông tin này ngay lập tức tạo ra những biến động đáng kể trên thị trường dầu mỏ, vàng và Bitcoin.
Fed giữ thái độ thận trọng, giá vàng đổi chiều ngoạn mục
(VNF) - Tuần qua, giá vàng thế giới biến động mạnh dưới tác động của căng thẳng Trung Đông và chính sách tiền tệ của Mỹ. Kim loại quý có lúc rơi xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2025 trước khi bật tăng trở lại nhờ dòng tiền trú ẩn, khép lại một tuần đầy sóng gió của thị trường tài chính toàn cầu.
TT Trump: Thỏa thuận Mỹ - Iran được ký ngày 14/6, eo biển Hormuz mở cửa trở lại
(VNF) - Tổng thống Mỹ Donald Trump vừa tuyên bố Washington và Tehran dự kiến ký một thỏa thuận hòa bình quan trọng vào ngày 14/6, động thái có thể chấm dứt nhiều tháng đối đầu quân sự và mở lại eo biển Hormuz.
SpaceX và những câu hỏi phía sau kỷ lục 1.750 tỷ USD
(VNF) - Nhà đầu tư cá nhân đang mua một cơ hội tăng trưởng hiếm có, hay đang trở thành nguồn thanh khoản cho các cổ đông hiện hữu của SpaceX?
Một nhà đài vỡ nợ vì World Cup
(VNF) - Từng chi hàng trăm tỷ won để thâu tóm bản quyền Olympic và World Cup, JTBC nay vỡ nợ khoản vay 20,6 tỷ won, bị hạ tín nhiệm giữa khủng hoảng tài chính kéo dài.
Cá cược bóng đá mùa World Cup 2026, lộ diện 'trùm cuối' thu lợi tỷ USD
(VNF) - Giải vô địch bóng đá thế giới FIFA World Cup 2026 được dự đoán sẽ trở thành sự kiện đặt cược thể thao lớn nhất từ trước đến nay. Theo đánh giá của Phố Wall, DraftKings là doanh nghiệp hưởng lợi rõ ràng nhất từ giải đấu này.
Cuộc khủng hoảng đặc biệt ở Nhật Bản: 9 triệu căn nhà bỏ trống
(VNF) - Nhật Bản từ lâu được xem là một trong những quốc gia có thị trường nhà ở đặc biệt nhất thế giới. Trong khi quỹ đất hạn hẹp, dân cư tập trung đông tại các đô thị lớn và giá đất luôn ở mức cao, quốc gia này lại đang phải đối mặt với tình trạng hàng triệu căn nhà bỏ trống.
Hành trình phi thường của Elon Musk: Từ giấc mơ bị chế giễu đến đế chế 2.000 tỷ USD
(VNF) - Từng đứng trước nguy cơ phá sản sau nhiều lần phóng tên lửa thất bại, SpaceX đã vượt qua mọi hoài nghi để viết nên một trong những câu chuyện khởi nghiệp vĩ đại nhất thế kỷ XXI. Hành trình kéo dài hơn hai thập kỷ của công ty không chỉ làm thay đổi ngành công nghiệp không gian, mà còn đưa Elon Musk từ một kẻ mộng tưởng trở thành người sở hữu khối tài sản nghìn tỷ USD đầu tiên trong lịch sử nhân loại.
Sau khi thủng đáy 60.000 USD, 'mùa đông Bitcoin đã kết thúc'?
(VNF) - Bitcoin vừa trải qua một trong những nhịp điều chỉnh mạnh nhất kể từ khi lập đỉnh, song Standard Chartered cho rằng "mùa đông crypto" đã qua.
Hàng nghìn nhân viên SpaceX 'đổi đời' sau 1 đêm
(VNF) - Thương vụ IPO lịch sử của SpaceX đang biến những người lao động bình thường thành triệu phú chỉ sau một đêm. Từ kỹ sư tên lửa đến nhân viên nhà ăn, tất cả đều hưởng lợi từ đợt IPO kỷ lục của SpaceX.
'Nghịch lý' kỷ nguyên AI: Công ty 11 người tạo ra 200 triệu USD, định giá 10,5 tỷ USD
(VNF) - Từ một startup chỉ có 11 nhân viên, Midjourney đã tạo ra hơn 200 triệu USD doanh thu mỗi năm, thu hút hàng chục triệu người dùng trên toàn cầu và thậm chí trở thành đối tác công nghệ của Meta.
Bitcoin lại đối mặt 'lời nguyền World Cup'
(VNF) - Với giới đầu tư Bitcoin, ngày hội bóng đá lớn nhất hành tinh gợi lên một câu hỏi quen thuộc: liệu thị trường có lần nữa đối mặt với "lời nguyền World Cup"?
Trung Quốc dựng 'pháo đài kinh tế' giữa lúc căng thẳng toàn cầu leo thang
(VNF) - Trung Quốc đang dựng lên những bức tường ngày càng kiên cố nhằm ngăn dòng vốn, công nghệ và doanh nghiệp rời khỏi đất nước.
Lộ thông tin 33 triệu người dùng, chuỗi TMĐT lớn nhất Hàn Quốc bị phạt 409 triệu USD
(VNF) - Nền tảng thương mại điện tử lớn nhất Hàn Quốc Coupang vừa bị phạt 624,7 tỷ won (khoảng 409 triệu USD) sau vụ rò rỉ dữ liệu ảnh hưởng đến hơn 33 triệu người dùng.
World Cup 2026: Những cầu thủ đắt giá nhất thế giới và 'đế chế' tài chính chống lưng
(VNF) - Không chỉ cạnh tranh trên sân cỏ, các ngôi sao hàng đầu còn đại diện cho những “thương hiệu toàn cầu” có khả năng tạo ra hàng chục triệu USD mỗi năm từ lương, thưởng, quảng cáo và các hoạt động thương mại.
Lộ diện tỷ phú nghìn tỷ đầu tiên trên thế giới sau thương vụ IPO lịch sử
(VNF) - Sau đợt IPO kỷ lục của SpaceX, Elon Musk được cho là đã trở thành tỷ phú nghìn tỷ đầu tiên trong lịch sử với khối tài sản vượt 1.000 tỷ USD, bỏ xa mọi đối thủ trên bảng xếp hạng người giàu thế giới.
ECB nâng lãi suất lần đầu sau gần 3 năm
(VNF) - ECB chọn nâng lãi suất để bảo vệ mục tiêu lạm phát 2%, dù quyết định này làm dấy lên nhiều tranh luận.
Phố Wall ‘choáng váng’ sau thông điệp cứng rắn của tân chủ tịch Fed
(VNF) - Thông điệp cứng rắn đầu tiên của tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh đã khiến giới đầu tư bất ngờ, làm dấy lên lo ngại về khả năng tăng lãi suất trong những tháng tới.
Thăm công trường mở rộng cao tốc TP. HCM - Trung Lương - Mỹ Thuận 36.100 tỷ
(VNF) - Dự án mở rộng cao tốc TP.HCM - Trung Lương - Mỹ Thuận có chiều dài hơn 90km, với tổng vốn đầu tư hơn 36.100 tỷ đồng.
































































