Đổ vỡ tín dụng tư nhân, 'bóng ma' khủng hoảng tài chính 2008 trở lại
(VNF) - Áp lực rút vốn và rủi ro nợ xấu gia tăng khiến các quỹ tín dụng tư nhân đẩy mạnh chứng khoán hóa và tái cấu trúc khoản vay. Xu hướng này giúp giảm áp lực ngắn hạn nhưng làm tăng lo ngại về rủi ro lan rộng trong hệ thống tài chính.
"Thuốc giải" cho tín dụng tư nhân trong thời điểm căng thẳng
Theo CNBC, bóng ma của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đang ám ảnh Phố Wall, khi các công ty đầu tư tư nhân bắt đầu gom lại và tái cấu trúc các khoản nợ doanh nghiệp gặp khó khăn nhằm tăng tính thanh khoản.
Việc rút vốn khỏi các quỹ tín dụng tư nhân đang tăng mạnh do lo ngại về các khoản vay xấu tiềm ẩn, đặc biệt trong lĩnh vực phần mềm ứng dụng và các ngành khác, vốn chịu tác động từ sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo và môi trường lãi suất ngắn hạn duy trì ở mức cao trong thời gian dài.
Các công ty đầu tư tư nhân đang chứng khoán hóa những khoản vay này và kết hợp chúng với các khoản nợ chất lượng cao hơn để tạo thành các sản phẩm đầu tư lớn hơn, nhằm kéo dài thời gian trước khi đến hạn đáo nợ. Đồng thời, họ cũng bán bớt một phần trong các quỹ lớn hơn để quản lý rủi ro.
Các chuyên gia gọi đây là "thuật giả kim tài chính", mô tả việc biến các tài sản tài chính kém chất lượng thành sản phẩm có vẻ an toàn hoặc hấp dẫn hơn, để chỉ ngành tín dụng tư nhân đang dùng các kỹ thuật tài chính để "tái chế rủi ro" hoặc trì hoãn vấn đề, chứ không thực sự làm rủi ro biến mất.
“Rõ ràng đây là một nỗ lực nhằm biến cái xấu thành cái tốt”Điều đó đi theo đúng mô hình mà chúng ta đã thấy trong cuộc khủng hoảng năm 2008: thử xem liệu có thể lấy phần còn lại của các khoản vay tín dụng tư nhân chưa được đòn bẩy và đóng gói chúng thành các sản phẩm chứng khoán hóa hay không", đồng sáng lập Westwood Capital, ông Dan Alpert nói.

Các diễn giả tại một hội nghị tín dụng tư nhân ở Nashville đầu tháng 5 đã mô tả môi trường tín dụng tư nhân là “một thời kỳ ‘lo lắng tột độ’”, theo các nhà phân tích của KBRA. Mặc dù chưa xảy ra làn sóng vỡ nợ trên diện rộng, nhưng tỷ lệ vỡ nợ đang ở mức cao, theo nhiều cơ quan xếp hạng.
Trong quý đầu tiên, số lượng công ty bị hạ bậc từ hai cấp trở lên trong phạm vi giám sát vỡ nợ của KBRA đã đạt mức kỷ lục, cơ quan này cho biết. Giám đốc xếp hạng của KBRA, ông illiam Cox, nói với CNBC rằng việc chứng khoán hóa và các nỗ lực kéo dài thời hạn nợ đang giúp giảm bớt các tác động tiêu cực trong lĩnh vực này.
“Những gì chúng ta đang thấy là các công cụ khác nhau để phân bổ các khoản vay, và do đó là phân bổ rủi ro, thực sự đã đóng vai trò như một bộ giảm xóc cho mức tỷ lệ vỡ nợ tương đối cao nhưng vẫn trong tầm kiểm soát,” ông Cox cho biết.
Công ty cổ phần tư nhân Carlyle Group đang xây dựng một công cụ tài chính có cấu trúc mới nhằm hỗ trợ trả nợ cho các nhà đầu tư trong các quỹ cổ phần tư nhân cũ hơn của mình, theo Bloomberg đưa tin vào tháng 3.
Việc chứng khoán hóa có thể giúp cung cấp thanh khoản cho các danh mục cho vay hiện có của quỹ, nhưng đồng thời cũng tạo ra các lớp đòn bẩy thiếu minh bạch, chồng lên các khoản đầu tư vốn đã sử dụng đòn bẩy bên trong quỹ.
Trong tháng 2, cổ phiếu của công ty phát triển kinh doanh (BDC) Blue Owl Capital đã giảm gần 6% sau khi công ty này bán 1,4 tỷ USD tài sản cho vay nắm giữ trong ba quỹ nợ tư nhân. Diễn biến này xảy ra sau một nỗ lực không thành công vào tháng 11/2025 nhằm sáp nhập hai quỹ của công ty, trong đó có một quỹ hạn chế rút tiền.
Lĩnh vực phần mềm hiện là khu vực lớn nhất trong thị trường cho vay hợp vốn rộng rãi, chiếm tỷ lệ tiếp xúc khoảng 15%, đồng thời cũng là lĩnh vực lớn nhất trong các nghĩa vụ cho vay được thế chấp (CLO) thị trường trung bình, ở mức 19%, theo Standard & Poor's.
“Chúng tôi kỳ vọng các CLO được xếp hạng ‘AAA’ vẫn có khả năng duy trì ổn định. Tuy nhiên, việc tái cấp vốn cho CLO có thể trở nên đắt đỏ hơn, đặc biệt là đối với các CLO thị trường trung bình do mức độ tiếp xúc cao với lĩnh vực phần mềm,” cơ quan này cho biết.
Cơ quan xếp hạng tín nhiệm Fitch Ratings cũng đã tiến hành một bài kiểm tra, mô phỏng kịch bản “suy giảm nghiêm trọng” về chất lượng tín dụng của các khoản vay phần mềm được nắm giữ trong các CLO (các công cụ tài chính được bảo đảm bằng danh mục khoản vay).
Theo đó, tỷ lệ các khoản vay có mức rủi ro cao (được xếp hạng ‘CCC+’ hoặc thấp hơn) đã tăng từ 6% lên 15%, mặc dù Fitch cho biết họ chưa kỳ vọng sẽ có các hành động hạ xếp hạng tiêu cực đối với các CLO này.
Các công ty BDC (công ty cho vay doanh nghiệp) - một hình thức cho vay tư nhân khác - đã bị Moody's hạ triển vọng từ “ổn định” xuống “tiêu cực” vào đầu tháng 5, do áp lực trả nợ gia tăng, mức đòn bẩy cao hơn và các yếu tố kinh tế vĩ mô bất lợi. Fitch cũng cho biết rằng họ đang “theo dõi xu hướng đòn bẩy trên toàn bộ các BDC”.
Rủi ro lan rộng sang bảo hiểm và cảnh báo hệ thống
Bảo hiểm là một lĩnh vực khác mà các nhà tài chính đang đổi mới trong tín dụng tư nhân, và hiện đang thu hút sự chú ý của các cơ quan xếp hạng, đặc biệt khi nợ bất động sản thương mại - tương tự như lĩnh vực phần mềm - ngày càng trở nên bấp bênh trong những năm gần đây.
Tuần trước, công ty cổ phần tư nhân Apollo Global Management đã hoàn tất việc bán danh mục cho vay trị giá 9 tỷ USD từ một quỹ tín thác bất động sản (REIT) do họ gián tiếp quản lý cho một công ty bảo hiểm mà họ cũng sở hữu là Athene Holding.
Theo phân tích của Moody's năm ngoái, gần 1/3 tổng tài sản trị giá 6 nghìn tỷ USD của ngành bảo hiểm nhân thọ đã được phân bổ vào tín dụng tư nhân. Cơ quan xếp hạng tín nhiệm Fitch Ratings cảnh báo về nguy cơ bị hạ bậc xếp hạng đối với ngành bảo hiểm, xuất phát từ một quy trình đánh giá mới đầy thách thức của Hiệp hội Ủy viên Bảo hiểm Quốc gia.
Cơ chế mới này dự kiến sẽ tăng cường giám sát đối với các tài sản tư nhân thiếu minh bạch. Fitch cho biết: “Các công ty bảo hiểm tại Mỹ có tỷ trọng lớn hơn trong các khoản đầu tư phức tạp, kém thanh khoản hoặc các tài sản thứ cấp được cấu trúc chặt chẽ có thể phải đối mặt với việc bị đánh giá xếp hạng tiêu cực”.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), tổ chức được xem là “ngân hàng trung ương của các ngân hàng trung ương” có trụ sở tại Basel, Thụy Sĩ, đã cảnh báo rằng rủi ro thanh khoản phát sinh từ sự tham gia ngày càng sâu của ngành bảo hiểm nhân thọ vào thị trường vốn tư nhân đã trở nên rõ rệt hơn, đồng thời tầm quan trọng mang tính hệ thống của ngành này cũng gia tăng, do sự liên kết ngày càng chặt chẽ hơn với toàn bộ hệ thống tài chính rộng lớn, khiến cho các cú sốc nếu xảy ra có khả năng lan truyền và tác động dây chuyền trên phạm vi toàn hệ thống.
Tín dụng tư nhân đe dọa lợi nhuận ngân hàng: Lộ dần những mối quan hệ ngầm
Giá vé World Cup 'trên trời': FIFA đối mặt cuộc điều tra lớn tại Mỹ
(VNF) - Giá vé “trên trời” cho các trận đấu tại World Cup 2026 đang làm dấy lên làn sóng phản ứng dữ dội tại Mỹ, đồng thời kéo theo cuộc điều tra từ các tổng chưởng lý bang New York và New Jersey nhằm vào FIFA – đơn vị tổ chức giải đấu.
Sau Ấn Độ, thêm 1 nước châu Á ‘xuống tay’ với vàng
(VNF) - Sau khi Ấn Độ bất ngờ tăng thuế nhập khẩu kim loại quý, một thị trường lớn khác tại châu Á cũng nhanh chóng có động thái tương tự. Cơ quan hải quan Malaysia vừa thông báo sẽ áp thuế mới đối với vàng thỏi, đánh dấu lần đầu tiên quốc gia này áp thuế nhập khẩu với kim loại quý.
Thế giới có thêm 2 doanh nghiệp vốn hóa trên 1.000 tỷ USD
(VNF) - Hai nhà sản xuất chip nhớ Micron và SK Hynix vừa gia nhập nhóm doanh nghiệp có vốn hóa vượt 1.000 tỷ USD, trong bối cảnh nhu cầu chip phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục tăng mạnh.
Thắng lớn nhờ bán điện thoại 'cục gạch' cho Gen Z
(VNF) - Trong khi các hãng công nghệ đua nhau phát triển AI và thiết bị ngày càng thông minh, một chàng trai 28 tuổi tại New York lại kiếm hàng trăm nghìn USD nhờ hồi sinh điện thoại gập, máy nghe CD và những món đồ công nghệ tưởng chừng đã lỗi thời để bán cho Gen Z – thế hệ đang khao khát cảm giác “ít online hơn”.
AI đang viết lại bản đồ quyền lực thị trường chứng khoán toàn cầu
(VNF) - Từ Phố Wall đến châu Á, AI trở thành động cơ dịch chuyển dòng vốn lớn nhất thế giới, đóng vai trò tương tự Internet những năm 2000 hay điện khí hóa thế kỷ 20.
Cho Elon Musk vay 1 triệu USD lúc khó khăn, bạn thân sắp thành ‘siêu tỷ phú’
(VNF) - Từ khoản vay 1 triệu USD dành cho Elon Musk trong những ngày đầu Tesla bên bờ vực phá sản, Antonio Gracias giờ đây có thể bước vào hàng ngũ siêu tỷ phú toàn cầu khi SpaceX chuẩn bị thực hiện đợt IPO được dự báo lớn nhất lịch sử. Sau hơn hai thập kỷ đồng hành cùng Musk, nhà đầu tư kín tiếng này đang đứng trước cơ hội sở hữu khối tài sản trị giá hàng chục, thậm chí hơn 100 tỷ USD.
Mỹ tiếp tục không kích mới Iran: Vì sao vàng và dầu cùng giảm giá?
(VNF) - Giá dầu thế giới, đồng USD, thị trường chứng khoán toàn cầu và giá vàng đồng loạt biến động mạnh trong phiên 26/5 khi nhà đầu tư giằng co giữa kỳ vọng Mỹ - Iran đạt được thỏa thuận hòa bình và lo ngại căng thẳng Trung Đông tiếp tục leo thang sau các cuộc không kích mới của Washington.
Bạc tăng mạnh hơn vàng, điều gì đang thúc đẩy thị trường?
(VNF) - Giá bạc tăng gần gấp ba lần vàng trong phiên giao dịch ngày 25/5, kéo tỷ lệ vàng/bạc xuống mức thấp hiếm thấy và làm dấy lên câu hỏi lớn trên thị trường kim loại quý.
Mỹ phát động các cuộc tấn công mới, Iran tiết lộ thời điểm mở cửa eo biển Hormuz
(VNF) - Mỹ và Iran đang tiến gần hơn tới một thỏa thuận nhằm chấm dứt xung đột kéo dài ba tháng, trong đó Tehran được cho là sẽ mở lại eo biển Hormuz. Trong khi đó, Mỹ tiếp tục mở các đợt không kích mới, hoạt động vận tải dầu khí qua tuyến hàng hải chiến lược này bắt đầu có dấu hiệu phục hồi.
Nhà đầu tư Trung Quốc vội vã bán tháo cổ phiếu Mỹ sau 'đòn siết' mới
(VNF) - Các nhà đầu tư Trung Quốc đang ráo riết tìm kiếm những con đường thay thế để mua bán cổ phiếu nước ngoài. Động thái này diễn ra sau khi Bắc Kinh phát động chiến dịch mạnh tay nhất từ trước đến nay nhằm trấn áp hoạt động giao dịch chứng khoán xuyên biên giới trái phép, với mục tiêu ngăn chặn dòng vốn tháo chạy ra nước ngoài.
Ông Hun Sen tuyên bố 'không khoan nhượng' với quan chức tiếp tay lừa đảo trực tuyến
(VNF) - Ông Hun Sen áp dụng các biện pháp pháp lý mạnh tay với các quan chức chính phủ trục lợi từ các đường dây lừa đảo trực tuyến và những người liên quan.
Đằng sau kỷ lục xuất khẩu vàng của Nhật Bản
(VNF) - Xuất khẩu vàng của Nhật Bản đã lần đầu tiên vượt mốc 4 nghìn tỷ yên (tương đương khoảng 25 tỷ USD) trong năm tài chính 2025, nhờ giá vàng tăng mạnh giữa bối cảnh rủi ro địa chính trị leo thang. Đáng chú ý, con số này được cho là có liên quan đến lượng vàng từng được buôn lậu vào nước này trước đó.
Thị trường dầu mỏ đón 'tia hy vọng le lói cuối đường hầm'
(VNF) - Những tín hiệu hạ nhiệt trong đàm phán giữa Mỹ và Iran cùng khả năng eo biển Hormuz được mở cửa trở lại đã thắp lên “tia hy vọng le lói cuối đường hầm” cho thị trường dầu mỏ toàn cầu, kéo giá dầu giảm mạnh sau nhiều tuần biến động.
Có 16 triệu 'doanh nghiệp 1 người': Bí quyết giúp Trung Quốc dẫn đầu thế giới
(VNF) - Trung Quốc là một trong những quốc gia đầu tiên chứng kiến sự bùng nổ của các "công ty một người" (OPC) nhờ sự hỗ trợ từ các tác nhân trí tuệ nhân tạo. Quốc gia này đã triển khai hàng loạt chính sách từ trung ương đến địa phương để khuyến khích sự phát triển của các OPC.
Ghế nóng Fed thời Kevin Warsh: Lạm phát, nợ công và áp lực hạ lãi suất
(VNF) - Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ phải đối mặt với hàng loạt bài toán khó, từ kiểm soát lạm phát có dấu hiệu nóng trở lại đến áp lực điều hành chính sách tiền tệ trong bối cảnh nợ công Mỹ tiếp tục gia tăng.
Fed có 'thuyền trưởng' mới, toàn cầu căng thẳng vì lãi suất cao
(VNF) - Khi lãi suất còn duy trì ở mức cao và cạnh tranh địa chính trị gia tăng, thị trường toàn cầu tiếp tục đối mặt nhiều áp lực mới.
Hơn 2 tỷ USD rút khỏi Bitcoin ETF: Kích hoạt làn sóng tháo chạy, chia tay tiền số
(VNF) - Chỉ trong chưa đầy hai tuần, dòng vốn hàng tỷ USD đã rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ, phản ánh sự thay đổi đáng kể trong khẩu vị rủi ro của các tổ chức tài chính lớn.
Nhân viên Samsung nhận thưởng hơn 10 tỷ đồng, khoản tiền lớn thổi bùng tranh cãi
(VNF) - Những khoản tiền thưởng hấp dẫn đến chóng mặt tại một số ít công ty chip như Samsung, SK hynix khiến nhiều người cảm thấy mình bị bỏ lại phía sau. Lợi nhuận khổng lồ mà các tập đoàn thu về cũng làm dấy lên tranh luận về tính công bằng.
Quan chức tài chính cảnh báo về 'sòng bài' và chiêu 'đánh bạc' trong tín dụng tư nhân
(VNF) - Các quan chức lãnh đạo tài chính hàng đầu châu Âu đang cảnh báo về những rủi ro trong thị trường tín dụng tư nhân trị giá hàng nghìn tỷ USD đang phát triển nhanh chóng. Một giám đốc điều hành cho rằng một số phần của thị trường này chẳng khác nào một "sòng bạc".
Fed chính thức 'bước sang chương mới'
(VNF) - Việc ông Kevin Warsh chính thức tiếp quản Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đánh dấu sự khởi đầu của một chương mới đối với ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới, trong bối cảnh kinh tế toàn cầu chao đảo vì lạm phát, xung đột địa chính trị và áp lực ngày càng lớn đối với chính sách tiền tệ Mỹ.
Dòng tiền đầu cơ ‘đốt nóng’ giá đồng
(VNF) - Dòng tiền đầu cơ đang ồ ạt chảy vào thị trường đồng, đẩy giá kim loại này tiến sát mức cao kỷ lục trong bối cảnh giới quan sát ngày càng lo ngại về một rủi ro nguồn cung mới xuất phát từ xung đột tại Trung Đông: nguy cơ thiếu hụt lưu huỳnh – nguyên liệu then chốt trong quá trình luyện đồng.
Điều gì khiến Thổ Nhĩ Kỳ gần như bán sạch trái phiếu Mỹ?
(VNF) - Thổ Nhĩ Kỳ đã gần như bán sạch lượng trái phiếu kho bạc Mỹ mà nước này nắm giữ trong tháng 3, trong bối cảnh Ankara tăng cường nỗ lực bảo vệ đồng lira giữa lúc giá năng lượng leo thang gây sức ép lớn lên nền kinh tế.
Vàng bước vào giai đoạn mới của ‘thập kỷ vàng’, mục tiêu 8.900 USD/ounce
(VNF) - Trải qua đợt tăng giá chưa từng có vào đầu năm, tiếp theo là giai đoạn biến động dữ dội và hiện nay là trạng thái tích lũy, vàng đang thực hiện đúng vai trò vốn có của mình khi tiếp tục khẳng định vị thế là một tài sản tiền tệ quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu. Đây là nhận định được đưa ra trong báo cáo thường niên “In Gold We Trust” của Incrementum AG.
Một fintech được định giá 5,2 tỷ USD, gọi vốn thành công thêm 200 triệu USD
(VNF) - Công ty công nghệ tài chính cung cấp dịch vụ ngân hàng cho startup này đã huy động được 200 triệu USD với mức định giá 5,2 tỷ USD.
Nhân dân tệ đón 'thời cơ vàng'
(VNF) - Cuộc chiến Iran đang trở thành chất xúc tác mới cho tham vọng quốc tế hóa đồng nhân dân tệ của Trung Quốc, khi việc sử dụng hệ thống thanh toán xuyên biên giới do Bắc Kinh xây dựng tăng vọt kể từ khi xung đột bùng phát.
Giá vé World Cup 'trên trời': FIFA đối mặt cuộc điều tra lớn tại Mỹ
(VNF) - Giá vé “trên trời” cho các trận đấu tại World Cup 2026 đang làm dấy lên làn sóng phản ứng dữ dội tại Mỹ, đồng thời kéo theo cuộc điều tra từ các tổng chưởng lý bang New York và New Jersey nhằm vào FIFA – đơn vị tổ chức giải đấu.
'Đột nhập' trận địa pháo hoa quốc tế Đà Nẵng trước giờ khai hỏa
(VNF) - Hàng nghìn quả pháo của đội Đà Nẵng (Việt Nam 1) và Jiangxi Yangfeng (Trung Quốc) đã được tập kết tại bãi bắn bên sông Hàn, sẵn sàng cho đêm khai mạc Lễ hội pháo hoa quốc tế Đà Nẵng 2026 diễn ra tối 30/5.
































































