Hơn 4.500 công ty ‘xác sống’ kẹt trong ngành đầu tư vốn tư nhân Mỹ
(VNF) - Theo dữ liệu mới từ PitchBook, trong số 13.509 công ty được các quỹ đầu tư vốn tư nhân (PE) tại Mỹ hậu thuẫn, khoảng 33,8% đã được nắm giữ từ 5 năm trở lên. Điều này có nghĩa hơn 4.500 công ty được PE rót vốn đang mắc kẹt trong tình trạng “xác sống”, tức vẫn tồn tại nhưng khó tăng trưởng và chưa thể được thoái vốn.
- Phố Wall 'thử lửa' Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent 27/08/2026 08:45
Đáng chú ý hơn, PitchBook ước tính có khoảng 860 tỷ USD giá trị tài sản ròng “xác sống” trong ngành PE Mỹ, thuộc các quỹ đã hoạt động hơn 7 năm.
Hơn 4.500 công ty “xác sống” mắc kẹt trong PE Mỹ
Có nhiều dạng “xác sống”. Xét theo thời gian được nắm giữ, một công ty ở tuổi 5 năm đã bắt đầu “sốt”, còn đến 10 năm thì trở thành một “xác sống” đói khát thực thụ. Ngoài ra còn có những “xác sống” đang gặp khó khăn và những công ty đơn giản chỉ đang cố gắng sống sót.
Tuy nhiên, định nghĩa chung về một công ty “xác sống” khá rõ ràng, theo ông Kyle Walters, nhà phân tích vốn tư nhân tại PitchBook.
“Có một số lượng lớn các công ty mà về lý thuyết lẽ ra đã phải được thoái vốn từ lâu. Nguồn vốn đáng lẽ phải được hoàn trả cho các nhà đầu tư, nhưng thay vào đó, số lượng công ty trong nhóm có tuổi đời từ 7 đến 10 năm lại cao hơn mức thông thường, trong khi dường như không có cách nào để thực hiện một thương vụ thoái vốn thành công. Và thế là chúng ta mắc kẹt với những công ty ‘xác sống’ này”, ông Walters nói.
Nguồn gốc của vấn đề có thể được truy ngược về thời kỳ chính sách lãi suất bằng 0 (ZIRP), khi chi phí vay vốn cực kỳ thấp, dòng tiền dồi dào và thị trường tư nhân rơi vào trạng thái hưng phấn quá mức. Trong lĩnh vực PE, nợ giá rẻ đã thúc đẩy một làn sóng bùng nổ các thương vụ mua lại.
Nhưng môi trường đó không kéo dài mãi. “Sau đại dịch Covid-19, đến năm 2023, khi lãi suất tăng lên mức cao nhất trong 40 năm, bạn không còn có thể dựa vào các kỹ thuật tài chính như trước nữa”, ông Walters cho hay.

Điều này tạo ra một bài toán khó cho các quỹ PE. Họ không chỉ mua doanh nghiệp vào đúng đỉnh của chu kỳ 2020-2021, khi định giá ở mức cao và nguồn vốn gần như miễn phí, mà còn phải tìm cách cải thiện hoạt động kinh doanh trong một môi trường ngày càng khó khăn.
“Bạn đã mua những công ty này ở thời điểm định giá cao nhất và vốn gần như bằng 0, rồi phải tạo ra những cải thiện về hoạt động khi điều đó khó khăn nhất”, ông Walters nói, đồng thời nhấn mạnh rằng “vấn đề càng nghiêm trọng khi nhiều công ty được mua với mức định giá tương đương 12 lần, trong khi sau đó có thể chỉ còn đáng giá khoảng 10 lần”.
“Bạn đã tự đào cho mình một cái hố, và thực sự không có cách nào để thoát ra”, ông Walters nhấn mạnh.
Hệ quả là các công ty này tiếp tục nằm trong danh mục đầu tư lâu hơn dự kiến, trong khi các quỹ không thể hoàn tất thương vụ thoái vốn để trả lại tiền cho nhà đầu tư.
Tình trạng đó cũng bắt đầu tác động ngược trở lại chính ngành PE. Ông Walters cho rằng việc huy động một quỹ mới trở nên khó khăn hơn đáng kể khi danh mục đầu tư hiện tại của một quỹ đầy những tài sản khó thoái vốn.
Dù vậy, ông cho rằng thị trường vẫn chưa rơi vào trạng thái thất bại mang tính hệ thống. Theo ông Walters, cần có những cú sốc lớn hơn để thực sự buộc thị trường tư nhân phải hành động. Các nhà quản lý quỹ có lợi thế đáng kể về thời gian và khả năng trì hoãn, trừ khi họ bị đặt vào tình thế buộc phải hành động. Trong lịch sử, điều này hiếm khi xảy ra trên thị trường tư nhân.
Tương lai nào cho những "xác sống"?
Quả thực, thị trường tư nhân, đặc biệt là ngành PE, khá giỏi trong việc trì hoãn các vấn đề. Vì vậy, tình trạng hiện nay có thể sẽ không bao giờ phát triển thành một cuộc khủng hoảng mang tính “tận thế”.
Nhưng nếu những công ty “xác sống” không thể tồn tại mãi trong danh mục đầu tư, cuối cùng chúng sẽ đi về đâu?
Theo ông Walters, chu kỳ tự nhiên của thị trường cuối cùng sẽ dẫn đến những thương vụ thoái vốn đã bị trì hoãn từ lâu.
“Các quỹ đầu tư tư nhân rất giỏi trong việc xác định thời điểm thị trường. Sẽ cần thời gian, nhưng tôi nghĩ bạn sẽ thấy điều chúng ta thường chứng kiến trong cuộc sống: Kẻ mạnh sẽ xuất hiện và tận dụng cơ hội từ kẻ yếu”, vị chuyên gia cho hay.
Ông Walters cho rằng những công ty đang bị xem là “xác sống” vẫn có thể tìm được lối thoát nếu lọt vào tầm ngắm của những doanh nghiệp có khả năng tái cấu trúc và khai thác giá trị còn lại.
“Một số công ty nền tảng sẽ xuất hiện và nói: ‘Chúng tôi biết đây là một công ty xác sống, nhưng nó sẽ là một sự bổ sung tuyệt vời cho nền tảng của chúng tôi’. Khi đó, công ty xác sống vẫn có thể hoàn tất thương vụ thoái vốn, dù mất nhiều thời gian hơn đáng kể so với dự kiến ban đầu”, vị chuyên gia cho hay.
Cũng theo ông Walters, thực tế có thể diễn ra theo cả hai kịch bản: một số công ty sẽ được các bên khác mua lại, trong khi những công ty không còn khả năng phục hồi sẽ phải rời khỏi thị trường.
“Những công ty này không thể nằm mãi trong danh mục đầu tư. Bằng cách này hay cách khác, chúng sẽ phải đi đến hồi kết. Luôn có một kết quả – và một kết quả sẽ tốt hơn kết quả còn lại – nhưng đó là điều không thể tránh khỏi”, ông Walters nhấn mạnh thêm.
Mỹ đe dọa 'ngày tận thế kinh tế' với Iran
- Qualcomm, Samsung và 'cú hích' công nghệ cho Việt Nam 28/08/2026 14:56
- Điều gì đang kéo dòng tiền Trung Quốc trở lại Singapore? 28/08/2026 13:17
- Giá một kim loại lập kỷ lục giữa cơn khát nguồn cung 28/08/2026 10:15
AI Trung Quốc bùng nổ ở châu Phi
(VNF) - Tại các trung tâm công nghệ ở châu Phi, ngày càng nhiều nhà phát triển lựa chọn các mô hình trí tuệ nhân tạo (AI) giá rẻ, được cung cấp miễn phí của Trung Quốc thay vì những mô hình mạnh hơn của Mỹ. Xu hướng này cho thấy cuộc cạnh tranh AI toàn cầu đang bước vào một giai đoạn mới, khi giá thành, khả năng tùy chỉnh và quyền kiểm soát công nghệ có thể quan trọng không kém sức mạnh của mô hình AI.
Thỏa thuận 18 tỷ USD của Meta: 'Phát súng cảnh báo' TikTok, YouTube
(VNF) - Thỏa thuận dàn xếp trị giá tới 18 tỷ USD của Meta đã gửi lời cảnh báo mạnh mẽ đến các đối thủ như TikTok và YouTube. Sau khi vụ kiện mang tính bước ngoặt khép lại, sự chú ý đang chuyển sang toàn ngành mạng xã hội.
Bitcoin giảm mạnh sau tín hiệu từ Fed, Jackson Hole còn hé lộ điều gì với thị trường crypto?
(VNF) - Bitcoin và nhiều tài sản mã hóa chịu áp lực sau thông điệp cứng rắn tại Jackson Hole 2026 từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh
Núi nợ toàn cầu 'tiếp sức', giá vàng còn tăng đến đâu?
(VNF) - Giá vàng đang tăng mạnh khi nhà đầu tư ngày càng quan tâm đến núi nợ của các nền kinh tế lớn. Theo một chiến lược gia, áp lực nợ công, nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương và nguy cơ phá giá tiền tệ có thể tiếp tục trở thành những lực đẩy quan trọng đối với kim loại quý này.
AI và 'siêu quyền lực mềm' của Trung Quốc
(VNF) - Trong thời kỳ Chiến tranh Lạnh, “quyền lực mềm” của Mỹ là sức hút của phim ảnh và âm nhạc, giúp nước này chiếm được tình cảm và sự ủng hộ của người dân ở nước ngoài. Ngày nay, trong kỷ nguyên kỹ thuật số, Trung Quốc đang thúc đẩy một loại quyền lực mềm rất khác: công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) mã nguồn mở với chi phí thấp.
Fed phát tín hiệu: Phải tăng lãi suất khi lạm phát chưa hạ nhiệt
(VNF) - Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Kevin Warsh phát tín hiệu cứng rắn hơn về lạm phát tại hội nghị Jackson Hole 28/8, cho rằng Fed sẽ còn “nhiều việc phải làm” nếu lạm phát cơ bản không tiến đủ nhanh về mục tiêu 2%. Thông điệp này lập tức khiến thị trường nâng kỳ vọng Fed tăng lãi suất ngay trong tháng 9.
Bitcoin mắc kẹt dưới 81.000 USD dù ETF hút gần nửa tỷ USD trong hai ngày
(VNF) - Bitcoin liên tục thử thách vùng 81.000 USD trong hai ngày qua nhưng chưa thể bứt phá dứt khoát, dù các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vẫn hút gần 475 triệu USD.
Qualcomm, Samsung và 'cú hích' công nghệ cho Việt Nam
(VNF) - Qualcomm hướng tới đưa Việt Nam trở thành trung tâm R&D AI lớn thứ ba toàn cầu của tập đoàn, trong khi Samsung tiếp tục mở rộng đầu tư công nghệ cao và R&D, thúc đẩy Việt Nam từ cứ điểm sản xuất thành trung tâm công nghệ mới.
Điều gì đang kéo dòng tiền Trung Quốc trở lại Singapore?
(VNF) - Sau một thời gian chuyển hướng sang Hồng Kông, Dubai và Tokyo, giới nhà giàu Trung Quốc đang quay lại Singapore khi yêu cầu về sự ổn định, an toàn tài sản và khả năng dự đoán ngày càng được đặt lên hàng đầu.
Giá một kim loại lập kỷ lục giữa cơn khát nguồn cung
(VNF) - Giá đồng lập kỷ lục mới tại New York và tiến sát đỉnh lịch sử ở London, khi nguồn cung ngày càng khó theo kịp nhu cầu từ AI, lưới điện và điện khí hóa. Nguy cơ áp thuế của Mỹ càng làm thị trường thêm căng thẳng.
Giới nhà giàu ‘phát cuồng’ vì vàng, các hầm chứa chật kín
(VNF) - Giới nhà giàu đang đẩy mạnh gom vàng, coi kim loại quý này như một “tấm khiên” trước bất ổn địa chính trị, rủi ro tài chính và những lo ngại về sức mạnh của USD. Không chỉ gia tăng lượng nắm giữ, họ còn chuyển từ ETF sang vàng vật chất, đẩy nhu cầu lưu trữ tăng vọt và khiến các hầm chứa trên toàn cầu nhanh chóng kín chỗ.
Bill Gates bất ngờ rút gần tỷ USD, âm thầm đổ tiền vào 'gã khổng lồ' bán lẻ
(VNF) - Bill Gates đang đặt cược vào một tập đoàn bán lẻ khi nhìn thấy tiềm năng tăng trưởng mà chưa cần thị trường hồi phục hoàn toàn.
Phố Wall 'thử lửa' Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent
(VNF) - Phố Wall từng hân hoan khi Tổng thống Mỹ Donald Trump lựa chọn ông Scott Bessent đứng đầu Bộ Tài chính Mỹ. Nhưng giờ đây, cựu nhà quản lý quỹ đầu cơ đang phải đối mặt với thử thách từ chính thị trường từng góp phần đưa ông lên vị trí quyền lực này.
'Đòn pháp lý' 18 tỷ USD và cú siết chưa từng có với Facebook, Instagram
(VNF) - Meta Platforms sẽ phải trả tới 18 tỷ USD trong thập kỷ tới và áp dụng hàng loạt hạn chế đối với cách thanh thiếu niên sử dụng Facebook và Instagram theo thỏa thuận với gần như toàn bộ các bang của Mỹ.
Bitcoin quay đầu sau khi vượt 81.000 USD: Ai đang bán?
(VNF) - Bitcoin đã lùi khỏi vùng đỉnh hơn 81.000 USD dù các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ tiếp tục hút hơn 300 triệu USD trong phiên 25-26/8.
Châu Á sắp vượt Mỹ về dịch vụ tài chính, Việt Nam thuộc nhóm tăng trưởng nhanh nhất
(VNF) - Theo Deloitte, ngành dịch vụ tài chính châu Á - Thái Bình Dương được dự báo đạt 4,8 nghìn tỷ USD vào năm 2035, vượt Mỹ để trở thành khu vực đóng góp lớn nhất cho ngành tài chính toàn cầu. Việt Nam cũng nằm trong nhóm tăng trưởng nhanh nhất, với tốc độ tăng trưởng kép bình quân dự kiến 9,1%/năm trong giai đoạn 2024-2035.
Chiến dịch thu hồi thuế chưa từng có tiền lệ của Trung Quốc
(VNF) - Hơn 100 công ty niêm yết tại Trung Quốc đã bị truy thu thuế với tổng số tiền khoảng 7,7 tỷ nhân dân tệ (khoảng 1,1 tỷ USD) trong 6 tháng đầu năm 2026, khi Bắc Kinh siết các ưu đãi thuế và tìm cách tăng nguồn thu ngân sách.
Chi nhánh JPMorgan Chase bị cấm cửa tại Ấn Độ vì thao túng chứng khoán
(VNF) - Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) đã tạm thời cấm Copthall Mauritius Investment - một công ty thuộc JPMorgan Chase tham gia thị trường chứng khoán, sau khi cáo buộc doanh nghiệp này thao túng giá đóng cửa của chỉ số BSE Sensex thông qua cơ chế đấu giá đóng cửa (CAS) mới.
Loạt ngân hàng tiếp tục đặt cược vào đà tăng của giá vàng
(VNF) - Hai trong số những bộ phận giao dịch lớn nhất Phố Wall đều cho rằng giá vàng vẫn còn dư địa tăng, song khác biệt nằm ở thời điểm kim loại quý này có thể chạm mốc 5.000 USD, trong vài ngày hay vài tháng.
Indonesia xây trung tâm tài chính quốc tế: Jakarta và Bali tham vọng hút 28 tỷ USD
(VNF) - Chính phủ Indonesia chuẩn bị các gói ưu đãi lớn để thu hút vốn nước ngoài, nhưng giới đầu tư cho rằng tính chắc chắn về pháp lý và uy tín thể chế mới là yếu tố quyết định.
Mỹ đe dọa 'ngày tận thế kinh tế' với Iran
(VNF) - Washington đang mở rộng chiến dịch gây sức ép kinh tế lên Iran, gọi đây là một “ngày tận thế kinh tế” nhằm cắt đứt những nguồn sống tài chính còn lại của nước này, đồng thời cảnh báo các nước tiếp tục làm ăn với Iran có thể đối mặt với các lệnh trừng phạt khắc nghiệt.
Lực mua mạnh giữa lúc USD suy yếu, giá vàng tăng hơn 15%
(VNF) - Giá vàng ngày 25/8 tăng lên mức cao nhất trong hơn 3 tháng, nối dài đà tăng mạnh khi giá đã tăng hơn 15% từ đầu tháng. Đà tăng được hỗ trợ bởi đồng USD suy yếu và chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ nhằm hỗ trợ thanh khoản, kiềm chế đà tăng của lợi suất.
Mỹ tính áp thêm 7,5% thuế lên hàng Trung Quốc, thương chiến lại nóng
(VNF) - Theo các nguồn tin thân cận, Mỹ dự kiến áp mức thuế 7,5% đối với hàng hóa Trung Quốc với cáo buộc nước này duy trì tình trạng dư thừa năng lực sản xuất, trước thềm hội nghị thượng đỉnh dự kiến giữa Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình và Tổng thống Mỹ Donald Trump vào tháng tới.
119 tỷ USD chờ giải ngân: Trung Quốc 'bí' chỗ rót tiền
(VNF) - Trung Quốc dành 119 tỷ USD để kích đầu tư nhưng vẫn chưa thể giải ngân. Nghịch lý này cho thấy vấn đề của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới không chỉ nằm ở thiếu vốn, mà còn ở thiếu dự án sẵn sàng triển khai.
AI Trung Quốc bùng nổ ở châu Phi
(VNF) - Tại các trung tâm công nghệ ở châu Phi, ngày càng nhiều nhà phát triển lựa chọn các mô hình trí tuệ nhân tạo (AI) giá rẻ, được cung cấp miễn phí của Trung Quốc thay vì những mô hình mạnh hơn của Mỹ. Xu hướng này cho thấy cuộc cạnh tranh AI toàn cầu đang bước vào một giai đoạn mới, khi giá thành, khả năng tùy chỉnh và quyền kiểm soát công nghệ có thể quan trọng không kém sức mạnh của mô hình AI.
Toàn cảnh cao tốc La Sơn – Hòa Liên sau khi mở rộng 4 làn xe
(VNF) - Tuyến cao tốc La Sơn – Hòa Liên dài gần 66km, nối TP. Huế với TP. Đà Nẵng, đang được hoàn thiện những hạng mục cuối cùng sau khi cơ bản hoàn thành mở rộng lên 4 làn xe.






























































