Tài chính

Kỳ vọng gì ở Hoàng Anh Gia Lai?

(VNF) – Trên vai Hoàng Anh Gia Lai đang là kỳ vọng lớn từ chủ nợ và lượng lớn các nhà đầu tư. Liệu Hoàng Anh Gia Lai có thể thực sự phục hồi, hay thực tế hơn là cải thiện dòng tiền như kỳ vọng? Đến nay, đây vẫn còn là dấu hỏi lớn.

Kỳ vọng gì ở Hoàng Anh Gia Lai?

Dù đã quá thời hạn nhưng Hoàng Anh Gia Lai vẫn chưa công bố báo cáo tài chính kiểm toán năm 2016

Chia sẻ tại đại hội đồng cổ đông 2017 mới đây, lãnh đạo Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) cho biết, VPBank đã tái cơ cấu và giãn thời gian trả nợ cho Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai (HAGL).

Đây là thông tin sớm đã được dự báo từ khi HAGL công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2016 hồi tháng 2/2017. Dữ liệu từ báo cáo tài chính cho thấy, về cơ bản, tất cả các trái chủ đã gia hạn nợ cho HAGL, dù cách làm có những sự khác biệt.

Vẫn tại đại hội cổ đông, ông Nguyễn Đức Vinh, Tổng giám đốc VPBank đánh giá, vấn đề lớn nhất của HAGL là mất cân đối nguồn vốn, còn về việc cân đối giữa nợ và tài sản thì HAGL là đơn vị làm rất tốt.

"Khó khăn của HAGL là không đáng ngại. Chúng tôi và cả các ngân hàng đã hoàn thành tái cấu trúc phần nợ liên quan ngân hàng. Có những khoản kéo dài dạng giãn tiến độ, có khoản nợ được cấu trúc bán tài sản để cấu trúc lại", ông Vinh cho biết.

Nhận định của ông Vinh, hay rộng hơn là của VPBank, rộng hơn nữa là của 8 ngân hàng tái cơ cấu nợ cho HAGL là tương đồng so với những nhận định trước đây của giới đầu tư. Vấn đề của HAGL chưa bao giờ là thiếu tài sản để bán đi trả nợ, với 80.000 ha cao su, hơn 10.000 ha dầu cọ, vùng nguyên liệu mía khoảng 6.000 ha, tổng đàn bò hàng trăm nghìn con, trung tâm thương mại HAGL Myanmar…

Thực tế, việc HAGL có trả nợ được hay không không phải vấn đề quá lo lắng đối với các ngân hàng, bởi trong trường hợp cấp bách nhất, HAGL vẫn có thể bán tài sản để trả đủ nợ, hoặc bi đát hơn nữa là các ngân hàng siết nợ và nhiều khả năng vẫn thu hồi được nợ. Vì thế, các chủ nợ ngân hàng có tiềm lực tài chính đủ dồi dào vẫn khá "tha thiết" gia hạn nợ cho HAGL, rào cản chỉ là vấn đề Ngân hàng Nhà nước có cho phép giãn nợ và lùi thời hạn chuyển nhóm nợ tại HAGL hay không mà thôi.

Hoàng Anh Gia Lai

Vấn đề dòng tiền của Hoàng Anh Gia Lai liệu có được cải thiện như kỳ vọng? Khi đến nay, tập đoàn này vẫn chưa công bố BCTC kiểm toán 2016, chứ chưa nói đến việc cập nhật kết quả kinh doanh quý I/2017

Tựu chung, vấn đề của HAGL trước nay vẫn là không đủ dòng tiền để trả nợ đúng hạn. Mối lo lắng này không quá lớn với các ngân hàng, nhưng lại là vấn đề rất lớn đối với HAGL. Không doanh nghiệp nào muốn bán tài sản đi để trả nợ trừ khi bất đắc dĩ, đặc biệt là lượng lớn các tài sản cố định như trường hợp của HAGL, bởi "có bột mới gột nên hồ".

Nhận định về dòng tiền tương lai của HAGL, ông Ngô Chí Dũng, Chủ tịch HĐQT VPBank cho rằng, với giá cao su, dầu cọ… đang tăng trở lại thì giai đoạn khó khăn, rủi ro nhất với HAGL đã qua, dòng tiền sẽ xuất hiện trở lại và rủi ro khoản vay của doanh nghiệp này với VPBank gần như không có.

Kỳ vọng vào sự phục hồi của HAGL không chỉ có các chủ nợ, hiện còn là lượng lớn các nhà đầu tư.

3 tháng gần đây, thị giá cổ phiếu HAG của HAGL đã tăng tới trên 70%, đạt 9.140 đồng/cổ phiếu tại thời điểm kết thúc ngày 11/4/2017, thậm chí có lúc thị giá còn vượt mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Với HAGL Agrico, cổ phiếu HNG hiện vẫn duy trì mặt bằng giá vượt mệnh giá, đạt 11.500 đồng/cổ phiếu tính đến hết ngày 11/4/2017, tăng trên 80% xét trong 3 tháng gần đây.

Rõ ràng, nhiều nhà đầu tư đã gặt "quả ngọt" sớm khi đặt hy vọng vào HAGL. Tuy nhiên, "quả ngọt" thực sự có đến với HAGL hay không thì còn phải chờ báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2017 của tập đoàn này mới có những dữ liệu

Với kết quả kinh doanh và tình hình tài chính năm 2016, chưa có dấu hiệu đáng kể cho thấy vấn đề dòng tiền của HAGL được cải thiện, nhất là khi tập đoàn này lỗ ròng tới trên 1.000 tỷ đồng.

Cho đến thời điểm hiện tại, HAGL vẫn chưa công bố báo cáo tài chính kiểm toán năm 2016. Theo công văn gia hạn báo cáo tài chính của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước gửi HAGL ngày 31/3/2017, tập đoàn này sẽ được phép gia hạn thời hạn công bố báo cáo tài chính kiểm toán 2016 trong thời hạn 100 ngày kể từ ngày kết thúc năm tài chính. Đến nay, thời hạn 100 ngày đã qua.

Tin mới lên