Năm 2025 là một năm nhiều kỷ lục của thị trường chứng khoán Việt Nam, có kỷ lục vui nhưng cũng có kỷ lục không mấy tích cực. Trái ngược với kỷ lục về điểm số VN-Index, thị trường chứng khoán thiết lập một kỷ lục buồn: Khối ngoại bán ròng trên 120.000 tỷ đồng (nếu chỉ tính giao dịch khớp lệnh, mức bán ròng là trên 113.000 tỷ đồng).
Trước đó, trong năm 2024, thị trường chứng khoán cũng thiết lập kỷ lục bán ròng của khối ngoại với con số trên 92.000 tỷ đồng (nếu chỉ tính giao dịch khớp lệnh, mức bán ròng là trên 75.000 tỷ đồng).
Nhiều năm trở lại đây, câu hỏi bao giờ khối ngoại trở lại mua ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam thường được đặt ra vào đầu năm, và các dự đoán thường nghiêng về kịch bản khối ngoại sẽ quay trở lại mua ròng, tuy nhiên thực tế lại khiến các nhà đầu tư thất vọng trong đa số trường hợp.
Nhìn sang năm 2026, giới chuyên gia tiếp tục có nhìn nhận tích cực về triển vọng mua ròng trở lại của khối ngoại.
Báo cáo Chiến lược Đầu tư năm 2026 của Công ty Chứng khoán Vietcap nhấn mạnh rằng kể từ đầu tháng 12/2025, nhà đầu tư nước ngoài đã bắt đầu tích luỹ cổ phiếu Việt Nam. Trước đó, theo quan điểm của Vietcap, sở dĩ khối ngoại bán ròng kỷ lục trong năm 2025 là do hoạt động thoái vốn của các cổ đông chiến lược khỏi các doanh nghiệp niêm yết, cùng với đó, tỷ giá USD/VND tăng và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao đã kích hoạt làn sóng rút vốn khỏi Việt Nam. Ngoài ra, hoạt động tái phân bổ vốn vào thị trường Trung Quốc và Nhật Bản và việc giảm tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu ngân hàng Việt Nam khi định giá trở nên kém hấp dẫn hơn cũng là những yếu tố khiến khối ngoại bán ròng.
Vietcap dự báo sự kiện nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam theo phân loại của FTSE Russell sẽ thu hút nguồn vốn ngoại lớn, ước tính khoảng 1-2 tỷ USD từ các quỹ đầu tư thụ động và khoảng 5-6 tỷ USD từ các quỹ đầu tư chủ động.
Còn theo kỳ vọng của Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS), bước sang năm 2026, khối ngoại sẽ đảo chiều sang mua ròng nhờ triển vọng tỷ giá USD/VND thuận lợi hơn, cùng với đó là việc thị trường chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp từ tháng 9/2026. Bên cạnh đó, các rào cản mang tính thể chễ dần được tháo gỡ và triển vọng kinh tế vĩ mô tích cực cũng sẽ là trợ lực để khối ngoại trở lại mua ròng.
Chuyên gia VPBankS ước tính giá trị mua ròng của khối ngoại sẽ đạt khoảng 3 tỷ USD trong năm 2026.
Nhìn lại hành động của khối ngoại trong hơn 10 năm trở lại đây, có thể hiểu được sự khó khăn khi dự đoán hành động của họ.
Khối ngoại mua/bán ròng không hẳn là do tỷ giá USD/VND có ổn định hay không, chẳng hạn như năm 2016, năm 2019, năm 2020, năm 2021, mặc dù tỷ giá chỉ nhích nhẹ, thậm chí là giảm nhưng khối ngoại vẫn bán ròng qua kênh giao dịch khớp lệnh.
Hoặc giả như nếu khối ngoại ưa thích một thị trường được định giá thấp, họ sẽ không mua ròng trong năm 2017 khi P/E của VN-Index trên đà lên vùng đỉnh, cao hơn nhiều mức trung bình trong quá khứ; hay như năm 2024 khi P/E của VN-Index thấp hơn trung bình thì họ lại bán ròng kỷ lục.
Khối ngoại cũng không hẳn mua/bán ròng dựa trên số liệu tăng trưởng kinh tế của Việt Nam, bởi xét theo giá trị giao dịch khớp lệnh, họ đã bán ròng gần 16.700 tỷ đồng trong năm 2018 và hơn 1.640 tỷ đồng trong năm 2019, trong khi đây là hai năm tăng trưởng GDP của Việt Nam trên 7% mỗi năm đi kèm với tăng trưởng tín dụng tương đối thấp (dưới 14% mỗi năm).
Xu hướng dòng tiền toàn cầu vào/ra các thị trường đang phát triển cũng không cho thấy nhiều sự tương đồng với dòng tiền khối ngoại mua/bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam, và hơn nữa, Việt Nam mới chỉ ở thị trường cận biên trong khi các thống kê đa phần chỉ “để ý” tới các thị trường mới nổi.
Các yếu tố khác như xu hướng lãi suất của FED, biến động địa – chính trị thế giới… nhìn chung cũng không có mối quan hệ rõ ràng với hành động mua/bán ròng của khối ngoại trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Vậy rốt cuộc, điều gì chi phối lớn nhất quyết định đầu tư của khối ngoại?
Nếu nhìn vào giá trị mua/bán ròng qua kênh khớp lệnh của khối ngoại, có thể thấy kể từ năm 2018, khối ngoại bắt đầu xu hướng rút khỏi thị trường chứng khoán Việt Nam. Cụ thể, trong suốt giai đoạn 2018 - 2025, chỉ có năm 2022 là khối ngoại mua ròng qua kênh khớp lệnh, còn lại đều bán ròng. Trong khi đó, giai đoạn 2010 - 2017, chỉ có năm 2016 là khối ngoại bán ròng qua kênh khớp lệnh, còn lại đều mua ròng.
Trên thực tế, từ khi Việt Nam “rộng cửa” vào Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) và chính thức gia nhập vào cuối năm 2006 (tháng 11 ký Nghị định thư gia nhập WTO) - đầu năm 2007 (tháng 1 chính thức có hiệu lực đối với các quyền và nghĩa vụ của Việt Nam với tư cách là thành viên WTO), Việt Nam trở thành một điểm đến nổi bật trong các lựa chọn của nhà đầu tư nước ngoài và sự kiện tổ chức thành công hội nghị APEC vào năm 2017 đã đánh dấu một cột mốc mới trên con đường khẳng định vị thế của Việt Nam với cộng đồng quốc tế. Tuy nhiên sau đó, trên thế giới, đặc biệt là châu Á bắt đầu nổi lên các “điểm đến mới” có sức hấp dẫn lớn cũng như “các điểm đến cũ” cũng trở nên hấp dẫn trở lại, khiến Việt Nam không còn là điểm đến thực sự nổi bật trong mắt các nhà đầu tư nước ngoài, dù rằng nước ta vẫn duy trì tăng trưởng tốt, có nhiều tiềm năng phát triển. Đây có thể là lý do khiến khối ngoại có xu hướng rút lui rất rõ rệt khởi thị trường chứng khoán kể từ năm 2018 đến nay, bên cạnh một lý do khác là chốt lời.
Năm 2026 đánh dấu một khởi đầu mới của thị trường chứng khoán Việt Nam trong mắt các nhà đầu tư nước ngoài với việc FTSE Russell chính thức đưa Việt Nam vào nhóm thị trường chứng khoán mới nổi thứ cấp. Ý nghĩa của điều này không chỉ nằm ở chỗ thị trường sẽ đón nhận nguồn vốn hàng tỷ USD từ các nhà đầu tư nước ngoài mà quan trọng hơn là việc thị trường chứng khoán Việt Nam đã và sẽ hội nhập sâu vào thị trường vốn toàn cầu, hướng tới các tiêu chuẩn cao hơn nữa song hành với việc xóa bỏ các rào cản đối với nhà đầu tư nước ngoài. Đây là một nỗ lực dài hài của chính phủ Việt Nam và điều này sẽ tạo niềm tin lớn đối với khối ngoại, kéo theo kỳ vọng đảo ngược xu hướng bán ròng của khối ngoại suốt 8 năm qua.
Tags:
(VNF) - Thị trường chứng khoán sáng 8/1 ghi nhận phản ứng tiêu cực với cổ phiếu CAN của Đồ hộp Hạ Long, ngay sau khi thông tin về vụ việc hơn 120 tấn thịt lợn nhiễm dịch tả châu Phi của doanh nghiệp này được công bố.
(VNF) - Thời hạn chuyển giao cổ phiếu từ sàn HNX sang sàn HoSE đã được gia hạn thêm 1 năm so với thời hạn trước đó, chậm nhất đến hết ngày 31/12/2026.
(VNF) - Thị trường chứng khoán đầu năm 2026 ghi nhận làn sóng thoái vốn sôi động quy mô hàng trăm đến hàng nghìn tỷ đồng tại nhiều doanh nghiệp niêm yết.
(VNF) - Với quy mô hơn 14,4 triệu cổ phiếu đang lưu hành, tổng số tiền SGS cần chi ra để hoàn tất đợt trả cổ tức này ước tính vượt 133 tỷ đồng.
(VNF) - Theo giới phân tích, việc loạt doanh nghiệp gồm Vingroup, Doanh nghiệp Tư nhân xây dựng số 1 tỉnh Điện Biên, FLC Faros đều có đăng ký thay đổi kinh doanh, bỏ ngành massage có liên quan đến nghĩa vụ tài chính và chính sách thuế.
(VNF) - Quản lý thuế đối với hoạt động bán hàng qua livestream không chỉ bảo đảm công bằng trong kinh doanh mà còn góp phần hạn chế hàng giả, hàng kém chất lượng
(VNF) - Ngành hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) luôn là một trong những trụ cột ổn định của nền kinh tế trong mọi giai đoạn phát triển, bởi nhu cầu của người tiêu dùng không bao giờ mất đi, thậm chí gia tăng theo thời gian. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu còn nhiều biến động và nhà đầu tư ngày càng tìm kiếm tài sản phòng thủ có chất lượng cao, cổ phiếu MCH của Công ty Cổ phần Hàng tiêu dùng Masan (Masan Consumer) đang nổi lên như một biểu tượng tiêu biểu cho ngành FMCG tại Việt Nam, thu hút sự chú ý đặc biệt của các quỹ đầu tư nước ngoài.
(VNF) - Dù đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng kinh tế và xuất khẩu, doanh nghiệp FDI lại hiện diện khá mờ nhạt trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong bối cảnh chính sách đang được tháo gỡ, thị trường nâng hạng và dòng vốn quốc tế quay trở lại, làn sóng FDI lên sàn có thực sự hình thành, tạo cú hích mới cho thị trường vốn trong giai đoạn tới?
(VNF) - Bộ Tài chính được yêu cầu cấp phép cho các doanh nghiệp tham gia thí điểm thị trường tài sản mã hoá (sandbox) theo quy định trước ngày 15/1.
(VNF) - Các khoản chi như trả lương, thuê nhà, thuê xe… từ 5 triệu đồng trở lên phải có chứng từ thanh toán không dùng tiền mặt thì doanh nghiệp mới được trừ thuế.
(VNF) - Lệ phí đăng ký cấp mới đăng ký và biển số ô tô từ 9 chỗ trở xuống tại Hà Nội, TP.HCM giảm 6 triệu đồng. Các phương tiện khác cũng được giảm tương đương 30%.
(VNF) - VSDC đang thực hiện nâng cấp hệ thống, tạo nền tảng cho các nghiệp vụ mới như bán chứng khoán chờ về, đồng thời sẵn sàng hạ tầng để hỗ trợ các sản phẩm mới của thị trường, bao gồm phái sinh vàng và sàn giao dịch chứng khoán chuyên biệt cho doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo.
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp có vốn Nhà nước với quy mô lớn dù chưa đạt chuẩn công ty đại chúng vẫn đang nỗ lực tìm phương án để thoả mãn quy định của Luật Chứng khoán.
(VNF) - Theo chuyên gia, với định hướng chuyển đổi mô hình quản lý thuế của nhà nước, trong thời gian tới nền kinh tế Việt Nam sẽ bước vào giai đoạn mới với việc tiết giảm mạnh mẽ chi phí tuân thủ và vận hành doanh nghiệp.
(VNF) - HAGL đăng ký bán toàn bộ hơn 91,3 triệu cổ phiếu HNG, dự kiến giảm tỷ lệ sở hữu xuống mức 0%, đồng nghĩa với việc chính thức “đường ai nấy đi”.
(VNF) - Với sự nâng đỡ của nhóm phiếu Vingroup và nhóm dầu khí, thị trường chứng khoán vẫn giữ được sắc xanh trong phiên giao dịch đầu tiên của 2026.
(VNF) - Tôn Đông Á bị xác định kê khai sai thuế, buộc truy thu, xử phạt và tính tiền chậm nộp hơn 7 tỷ đồng.
(VNF) - Sau khi HoSE kiện toàn nhân sự cấp cao, VNX cũng đã có những quyết định bổ nhiệm dàn lãnh đạo cho HNX để tạo nền tảng vững chắc, ổn định tổ chức, tiếp tục nâng cao hiệu quả hoạt động.
(VNF) - Bức tranh thoái vốn doanh nghiệp Nhà nước năm 2025 đã có nhiều gam màu sáng với các thương vụ thu về gấp nhiều lần mức giá khởi điểm, đặt ra kỳ vọng cho năm 2026.
(VNF) - Phiên giao dịch mở đầu năm mới, dòng tiền hướng về nhóm năng lượng trong bối cảnh lo ngại địa chính trị gia tăng tại Venezuela, đẩy một cổ phiếu dầu khí tím trần.
(VNF) - Bộ Trưởng Nguyễn Văn Thắng đã nhấn mạnh ý nghĩa đặc biệt của năm 2026, không chỉ mở đầu một chu kỳ phát triển mới của nền kinh tế, mà còn mở ra kỷ nguyên phát triển mới cho đất nước.
(VNF) - Theo chuyên gia, căng thẳng tại Venezuela gần như không tác động trực tiếp đến kết quả kinh doanh của nhóm cổ phiếu dầu khí đang giao dịch trên sàn.
(VNF) - Việc mua lại lượng lớn trái phiếu diễn ra vào những ngày cuối năm 2025, trong bối cảnh doanh nghiệp đang ghi nhận kết quả kinh doanh thua lỗ nặng.
(VNF) - Tổng giá trị vốn hóa của các công ty "họ Vin" niêm yết trong nước đã vượt 2 triệu tỷ đồng, cao gấp khoảng 5,5 lần so với đầu năm, đưa Vingroup trở thành tập đoàn tư nhân có ảnh hưởng lớn nhất trên thị trường tài chính Việt Nam.
(VNF) - Thị trường chứng khoán sáng 8/1 ghi nhận phản ứng tiêu cực với cổ phiếu CAN của Đồ hộp Hạ Long, ngay sau khi thông tin về vụ việc hơn 120 tấn thịt lợn nhiễm dịch tả châu Phi của doanh nghiệp này được công bố.
(VNF) - Sau 12 năm 'đắp chiếu', 'đất vàng' dự án Constrexim Complex của CTX Holdings được chuyển nhượng cho đối tác mới và đã thi công nhanh chóng.
