Theo thông báo từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), MRF sẽ niêm yết với khối lượng 3,67 triệu cổ phiếu, giá tham chiếu trong ngày giao dịch đầu tiên là 18.600 đồng/cổ phiếu. Như vậy, Merufa lên sàn với định giá gần 68,4 tỷ đồng.
Merufa được biết đến là doanh nghiệp sản xuất bao cao su đầu tiên tại Việt Nam. Theo bản cáo bạch, hoạt động chủ yếu của Merufa là sản xuất kinh doanh các thiết bị và dụng cụ y tế như: bao cao su, găng tay phẫu thuật, các loại nút chai kháng sinh và truyền dịch.
Đặc biệt, sản phẩm tiêu biểu của công ty là các loại bao cao su tránh thai mang các thương hiệu: Yes, Hello, Trust, Happy... được chế tạo từ cao su thiên nhiên của Việt Nam và có lợi thế là có thể trực tiếp sản xuất sản phẩm từ latex cao su ra thành phẩm, không phải là đơn vị gia công đóng gói bao cao su thành phẩm mua từ nước ngoài như các công ty khác ở Việt Nam.
Tuy nhiên bao cao su do Merufa sản xuất khó cạnh tranh với các nhãn hiệu nổi tiếng của nước ngoài như Durex hay Sagami. Chưa kể, dù Merufa có dây chuyền sản xuất bao cao su có công suất 120 triệu bao nhưng trong hai năm 2014 và 2015, dây chuyền này mới chỉ sử dụng được khoảng 20% công suất. Vì vậy, doanh thu của Merufa hiện nay đến chủ yếu từ găng tay y tế và sản xuất nút chai.
Theo bản cáo bạch của Merufa, năm 2016, doanh thu của doanh nghiệp đạt 80,7 tỷ đồng thì găng tay chiếm 68,3 tỷ đồng. Tuy nhiên, hoạt động từ dây chuyền này cũng chưa hết công suất khi có tới 5 dây chuyền nhúng găng tự động với sản lượng 30 triệu đôi/năm nhưng trong năm 2014-2015 thì chỉ sử dụng khoảng 55% công suất.
Tương tự với dây chuyền sản xuất nút chai các loại có thể tạo ra trên dưới 40 triệu cái/năm nhưng công suất thực chất chỉ khoảng 75%.
Mặc dù vậy, với lợi thế là DN nhà nước sản xuất các sản phẩm dụng cụ y tế nên Merufa khá được "ưu tiên" trong các gói thầu y tế. Cụ thể, theo cáo bạch, các khoản phải thu của khách hàng đến trong năm 2016 đến từ Ban QLDA thuộc chương trình mục tiêu quốc gia về dân số - kế hoạch hóa gia đình gần 1,4 tỷ đồng; các BV trên địa bàn TP.HCM như BV Quân Y, BV Nguyễn Tri Phương, Bình Dân, Huyết học... với số tiền hơn 9,7 tỷ đồng, được thuyết minh là bán các sản phẩm dụng cụ y tế.
Về cơ cấu cổ đông, hiện tại công ty có 5 cổ đông lớn gồm: Tổng Công ty Thiết bị Y tế Việt Nam (tổ chức đại diện vốn Nhà nước) nắm giữ 16,18% cổ phần; Ngân hàng Sacombank nắm giữ 6,56%; Ngân hàng MBBank nắm 6,04% cổ phần. 2 cổ đông cá nhân là bà Trần Nguyễn Thanh Mai nắm 10,03% và ông Phạm Xuân Mai, thành viên HĐQT không điều hành nắm 5,05%.
Merufa chiếm thị phần lớn trên thị trường bao cao su
Theo Báo cáo Tài chính của Merufa, trong năm 2016, tổng doanh thu của Merufa đạt 80,7 tỷ đồng (giảm khoảng 11% so với năm 2015) do tình hình cạnh tranh của nhiều đơn vị vật tư y tế khác khiến giá bán giảm mạnh.
Tuy nhiên, nhờ cải tiến công nghệ, đàm phán giảm giá thành với nhà cung cấp đồng thời nhờ khoản thu nhập bất thường từ thanh lý tài sản cố định và lãi chuyển nhượng toàn bộ 26% vốn góp tại Công ty TNHH Merufa - Nova (chủ đầu tư dự án Newton Phú Nhuận, TP.HCM) nên lợi nhuận ròng năm 2016 của Merufa lại tăng hơn 160% lên gần 26 tỷ đồng, trong khi trước đó chưa tới 10 tỷ đồng. Theo đó, cổ đông của Merufa trong hai năm 2015 và 2016 vẫn đều đặn nhận được cổ tức bằng tiền mặt lần lượt 12% và 13%.
Tuy nhiên, năm 2017 Merufa đặt kế hoạch kinh doanh khá khiêm tốn với tăng doanh thu tăng chưa tới 5%, dự kiến đạt 84,3 tỷ đồng; còn lợi nhuận sau thuế bất ngờ chỉ vỏn vẹn 2,5 tỷ đồng, giảm 92% so với kết quả đạt được trong năm 2016. Cổ tức theo đó cũng "teo" lại chỉ còn tỷ lệ 5%.
Việc đặt lại mục tiêu sụt giảm có thể đến từ việc Merufa dự đoán không còn khoản thu bất thường từ thanh lý tài sản như năm 2016, đồng thời các kế hoạch kinh doanh được triển khai không mấy thuận lợi.
Cụ thể, tính đến hết 30/9/2016, doanh thu thuần của Merufa chỉ thực hiện được 68,6% kế hoạch cả năm với 58 tỷ đồng và bị khoản lỗ ròng gần 2 tỷ đồng. Như vậy, mục tiêu lợi nhuận 2,5 tỷ đồng trong quý 4 này là một gánh nặng không nhỏ với Merufa.
Về tài sản cố định là đất đai, bên cạnh văn phòng tại Quận Phú Nhuận, Merufa còn có thêm một khu đất khác để xây dựng văn phòng diện tích gần 118 m2; nhà máy có tổng diện tích 15.670 m2 và khu nhà kho khoảng 4.531 m2.
Trong kế hoạch trước đó, Merufa dự kiến xây dựng 3 công trình với tổng vốn đầu tư 21.5 tỷ đồng gồm có dự án xây khu nhà 3 tầng sản xuất bao cao su và găng phẫu thuật (NSX-VL) với mức vốn dự kiến 11 tỷ đồng, dự án xây nhà văn phòng 6 tầng ở 138 Nguyễn Văn Trỗi (VP138-NVT) khoảng 3.5 tỷ đồng và dự án xây dựng kho ở Đông Thạnh Hóc Môn (KHO-HM) là 7 tỷ đồng.
Tuy nhiên, thời điểm hiện tại chỉ có dự án VP138-NVT vẫn được tiến hành, 2 dự án còn lại đã tạm dừng.
Về khoản đầu tư liên kết, hiện Merufa đang rót 3.6 tỷ đồng, tương đương 43% vốn vào CTCP Mỹ Bích đang hoạt động trong lĩnh vực sản xuất mỹ phẩm, chất tẩy rửa, làm bóng và chế phẩm vệ sinh. Tuy nhiên, giá trị thực tế của Mỹ Bích hiện vẫn chưa xác định được. Ngoài ra, Công ty còn có khoảng 386 triệu đồng đầu tư vào Công ty CP Đầu tư và Phát triển Sacom (tính đến cuối năm 2016).
Merufa tiền thân là Xí nghiệp Cao su y tế thuộc Bộ Y tế, được thành lập năm 1987 với sự hợp tác giữa chính phủ Việt Nam và Tổ chức Dân số Thế giới. Xí nghiệp bắt đầu hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần với vốn điều lệ 20 tỷ đồng từ năm 2002 và được nâng lên gần 37 tỷ đồng ở thời điểm hiện tại
