Meta lao dốc 20%, cú đặt cược trăm tỷ USD của Zuckerberg thách thức Phố Wall

Meta Platforms, tập đoàn sở hữu Facebook, Instagram và WhatsApp, đang trải qua một năm đầy biến động khi giá cổ phiếu đã mất gần 20% giá trị kể từ đầu năm. Động lực chính khiến thị trường lo ngại là kế hoạch đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo (AI), kéo theo chi phí vốn và chi phí vận hành tăng mạnh.

Tuy nhiên, trái ngược với diễn biến trên thị trường chứng khoán, phần lớn các tổ chức phân tích tại Phố Wall vẫn duy trì quan điểm lạc quan đối với cổ phiếu Meta. Dù đồng loạt hạ mục tiêu giá trong bối cảnh chi phí AI leo thang, các chuyên gia vẫn tin rằng "cỗ máy kiếm tiền" từ quảng cáo kỹ thuật số của Meta đủ mạnh để tạo ra dòng tiền và lợi nhuận, từ đó tài trợ cho những khoản đầu tư khổng lồ vào AI trong nhiều năm tới.

Giá mục tiêu bị cắt giảm nhưng khuyến nghị mua không thay đổi

Số liệu tổng hợp từ Bloomberg phản ánh rõ sự khác biệt giữa diễn biến giá cổ phiếu và quan điểm của giới phân tích.

Cuối tháng 1, có tới 73 chuyên gia khuyến nghị mua cổ phiếu Meta, 6 người khuyến nghị nắm giữ và chỉ 1 người đưa ra khuyến nghị bán. Sáu tháng sau, bức tranh gần như không thay đổi. Đến ngày 29/7, Meta vẫn nhận được 72 khuyến nghị mua và 7 khuyến nghị nắm giữ.

Điều thay đổi đáng chú ý nhất nằm ở mục tiêu giá.

Mức giá mục tiêu trung bình dành cho cổ phiếu Meta đã giảm từ 835,65 USD xuống còn 787,40 USD. Việc điều chỉnh này phản ánh quan điểm thận trọng hơn của các tổ chức tài chính sau khi Meta liên tục nâng quy mô chi tiêu vốn nhằm mở rộng hạ tầng AI.

Nói cách khác, các nhà phân tích vẫn tin Meta sẽ tiếp tục tăng trưởng, nhưng họ cho rằng quá trình hiện thực hóa lợi nhuận từ AI sẽ kéo dài hơn dự kiến.

Một trong những ví dụ điển hình nhất về sự thay đổi trong cách nhìn nhận Meta là JPMorgan.

Sau báo cáo kết quả kinh doanh quý IV được công bố vào tháng 1, JPMorgan nâng mục tiêu giá cổ phiếu Meta lên 825 USD từ 800 USD, đồng thời duy trì khuyến nghị "Overweight" (tỷ trọng cao hơn thị trường).

Ngân hàng này đánh giá Meta đang sở hữu tốc độ tăng trưởng quảng cáo mạnh mẽ, lượng người dùng tương tác ngày càng cao và những bước tiến đáng kể về AI. Theo JPMorgan, những yếu tố đó giúp Meta có đủ năng lực tài chính để triển khai chương trình đầu tư AI quy mô lớn mà vẫn duy trì tăng trưởng lợi nhuận.

Tuy nhiên, sau báo cáo tài chính quý I, JPMorgan đã thay đổi đáng kể quan điểm.

Dù thừa nhận AI đang giúp Meta cải thiện hiệu quả quảng cáo cũng như tăng mức độ tương tác của người dùng, JPMorgan hạ khuyến nghị từ "Overweight" xuống "Neutral" (trung lập) và cắt mục tiêu giá xuống còn 725 USD.

Theo tổ chức này, tốc độ mở rộng chi tiêu cho trung tâm dữ liệu và hạ tầng AI đang diễn ra quá nhanh. Trong khi đó, cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực AI ngày càng gay gắt và Meta vẫn chưa chứng minh được các sản phẩm AI mới có thể nhanh chóng tạo ra nguồn doanh thu đáng kể ngoài mảng quảng cáo.

Không chỉ JPMorgan, nhiều công ty nghiên cứu khác cũng điều chỉnh lại mô hình định giá nhưng vẫn giữ nguyên khuyến nghị mua.

UBS hạ mục tiêu giá từ 908 USD xuống còn 865 USD sau kết quả kinh doanh quý I nhưng vẫn duy trì đánh giá "Buy". Theo UBS, các khoản đầu tư AI của Meta chắc chắn sẽ mang lại giá trị thương mại, song cần thêm thời gian để các sản phẩm trưởng thành và đóng góp đáng kể vào doanh thu.

Wells Fargo cũng đưa ra đánh giá tương tự. Tổ chức này tiếp tục duy trì khuyến nghị "Overweight", đồng thời tăng nhẹ mục tiêu giá lên 770 USD.

Theo Wells Fargo, AI sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng dài hạn của Meta thông qua ba lĩnh vực chính gồm quảng cáo thông minh, nền tảng nhắn tin dành cho doanh nghiệp và các ứng dụng AI hướng tới người tiêu dùng.

Ngay từ trước khi năm 2026 bắt đầu, Deutsche Bank cũng từng cảnh báo thị trường sẽ tập trung nhiều hơn vào khoảng cách giữa chi phí AI ngày càng tăng và lợi nhuận trong tương lai.

Ngân hàng này vẫn giữ khuyến nghị mua nhưng cho rằng cổ phiếu Meta có thể tiếp tục chịu áp lực cho đến khi công ty chứng minh được hiệu quả kinh tế rõ ràng từ các khoản đầu tư AI.

Kết quả kinh doanh tiếp tục vượt kỳ vọng

Trong khi giá cổ phiếu chịu áp lực, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Meta lại tiếp tục cho thấy sức mạnh đáng kể.

Quý I, công ty ghi nhận doanh thu đạt 56,3 tỷ USD, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước.

Số lượt hiển thị quảng cáo tăng 19%, giá quảng cáo trung bình tăng thêm 12%, trong khi biên lợi nhuận hoạt động vẫn duy trì ở mức rất cao là 41%. Những con số này cho thấy hoạt động quảng cáo trực tuyến của Meta vẫn giữ được vị thế hàng đầu trên thị trường toàn cầu.

Đà tăng trưởng tiếp tục được duy trì trong quý II.

Doanh thu tăng thêm 28%, đạt 60,8 tỷ USD nhờ nhu cầu quảng cáo ổn định. Tuy nhiên, tốc độ tăng chi phí còn nhanh hơn khi Meta phải chi nhiều hơn cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu, tuyển dụng nhân tài AI, các khoản chi pháp lý và chi phí tái cơ cấu nhân sự.

Song song với đó, quy mô đầu tư của công ty cũng liên tục được mở rộng.

Đầu năm, Meta dự kiến chi tiêu vốn trong năm 2026 dao động từ 115 đến 135 tỷ USD.

Ba tháng sau, công ty nâng dự báo lên 125-145 tỷ USD.

Sau báo cáo quý II, Meta tiếp tục nâng mức chi phí hoạt động tối thiểu trong năm lên 165 tỷ USD và điều chỉnh kế hoạch chi tiêu vốn trong khoảng 130-145 tỷ USD, cho thấy tham vọng AI ngày càng lớn.

Trong khi giới phân tích điều chỉnh các mô hình định giá, ban lãnh đạo Meta gần như không thay đổi thông điệp gửi tới nhà đầu tư.

CEO Mark Zuckerberg khẳng định năm 2026 sẽ đánh dấu bước chuyển từ việc sử dụng AI để cải thiện các sản phẩm hiện có sang xây dựng những dịch vụ AI hoàn toàn mới.

Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh quý I, ông cho biết Meta đã đạt cột mốc quan trọng với việc ra mắt dòng mô hình Muse, đồng thời lên kế hoạch phát triển các trợ lý AI dành cho cả cá nhân lẫn doanh nghiệp.

Trong báo cáo quý II, Mark Zuckerberg tiếp tục khẳng định AI đang giúp cải thiện hoạt động quảng cáo cốt lõi, đồng thời mở ra cơ hội phát triển hàng loạt sản phẩm mới dành cho cả người tiêu dùng và khách hàng doanh nghiệp. Điều này cũng lý giải vì sao Meta sẵn sàng tiếp tục chi hàng trăm tỷ USD cho AI trong những năm tới.