'Thảm kịch' nhà đầu tư chứng khoán Hàn Quốc: Margin năm lần và trả giá cho giấc mơ đổi đời
(VNF) - Hơn 1,2 triệu tài khoản bị gọi ký quỹ, hàng trăm nghìn tài khoản bị cưỡng chế thanh lý khi thị trường chứng khoán Hàn Quốc lao dốc.
Lee Seung-ho rời quân ngũ ở tuổi 24 với khoản tiết kiệm 20 triệu won, tích lũy từ tiền trợ cấp trong thời gian thực hiện nghĩa vụ quân sự. Thay vì mua điện thoại mới hay đi du lịch, chàng sinh viên sống tại Seoul đưa toàn bộ số tiền vào chứng khoán.
Chỉ bằng vài thao tác trên ứng dụng giao dịch, Lee được cấp sức mua tương đương năm lần vốn tự có. Khi KOSPI liên tục lập đỉnh, tài khoản của anh tăng lên gần 300 triệu won, gấp khoảng 15 lần số vốn ban đầu.
Nhưng thành quả ấy biến mất chỉ trong vài tuần khi thị trường đảo chiều. Công ty chứng khoán liên tục bán giải chấp danh mục, kéo giá trị tài khoản xuống dưới cả số tiền Lee đã bỏ ra.
"Tôi thực sự không thể thở nổi", Lee chia sẻ với Reuters. Dù vậy, anh vẫn dự định tiếp tục sử dụng margin khi tích lũy đủ vốn để quay lại thị trường.
Câu chuyện của Lee phản ánh mặt trái của cơn sốt đầu tư đang lan rộng tại Hàn Quốc, nơi chứng khoán được nhiều người trẻ xem như con đường hiếm hoi để rút ngắn khoảng cách tài sản trong bối cảnh giá nhà ngày càng xa tầm với.
Hơn 1,2 triệu tài khoản bị "call margin" tại Hàn Quốc
Trong nửa đầu năm, KOSPI từng tăng gần gấp đôi nhờ kỳ vọng vào trí tuệ nhân tạo và triển vọng tăng trưởng của ngành bán dẫn. Samsung Electronics và SK Hynix trở thành tâm điểm của dòng tiền, đồng thời chiếm tỷ trọng rất lớn trong chỉ số.
Đà tăng mạnh khiến nhà đầu tư cá nhân đẩy nhanh việc vay tiền mua cổ phiếu, không chỉ thông qua margin truyền thống mà còn qua các quỹ ETF đòn bẩy, trong đó có những sản phẩm khuếch đại biến động hằng ngày của một cổ phiếu lên hai, ba hoặc thậm chí năm lần.
Khi thị trường đi lên, công cụ này giúp lợi nhuận tăng nhanh hơn nhiều so với mức tăng của tài sản cơ sở. Tuy nhiên, khi cổ phiếu đảo chiều, thiệt hại cũng được nhân lên với tốc độ tương ứng.
Sau khi Samsung Electronics và SK Hynix giảm mạnh so với đỉnh, làn sóng gọi ký quỹ nhanh chóng lan rộng. Theo các số liệu được truyền thông quốc tế dẫn lại, hơn 1,2 triệu tài khoản sử dụng đòn bẩy đã chạm ngưỡng bổ sung tài sản bảo đảm. Khoảng 320.000-360.000 tài khoản bị cưỡng chế thanh lý toàn bộ.
Giá trị cổ phiếu bị bán giải chấp trong những ngày đầu tháng 7 được ước tính lên tới hàng trăm tỷ won. Không ít nhà đầu tư thậm chí rơi vào trạng thái âm tài khoản, tức số tiền thu được sau khi bán toàn bộ chứng khoán vẫn không đủ hoàn trả khoản vay cho công ty môi giới.
Cơ chế margin cho phép nhà đầu tư vay thêm tiền từ công ty chứng khoán để mua cổ phiếu, với chính danh mục đầu tư được sử dụng làm tài sản bảo đảm.
Khi giá cổ phiếu giảm, tỷ lệ tài sản bảo đảm cũng đi xuống. Nếu mức này thấp hơn ngưỡng quy định, nhà đầu tư phải nộp thêm tiền hoặc bán bớt cổ phiếu. Trường hợp không bổ sung kịp thời, công ty chứng khoán sẽ tự động thanh lý tài sản để thu hồi khoản vay.
Trong một thị trường có mức sử dụng đòn bẩy cao, quá trình này có thể tạo thành vòng xoáy tự khuếch đại. Giá cổ phiếu giảm kích hoạt lệnh gọi ký quỹ. Hoạt động bán giải chấp tiếp tục đẩy giá xuống thấp hơn, khiến thêm nhiều tài khoản vi phạm tỷ lệ an toàn và bị thanh lý.
Rủi ro càng lớn khi dòng tiền vay tập trung vào một nhóm nhỏ cổ phiếu. Samsung Electronics và SK Hynix không chỉ là hai doanh nghiệp bán dẫn hàng đầu Hàn Quốc, mà còn có khả năng chi phối diễn biến của toàn bộ KOSPI.
Các quỹ ETF đòn bẩy gắn với từng cổ phiếu cũng có thể khuếch đại biến động. Do phải tái cân bằng danh mục hằng ngày, các quỹ này thường mua thêm khi thị trường tăng và bán mạnh khi giá giảm, qua đó làm xu hướng trở nên cực đoan hơn.

Dư nợ margin lập kỷ lục
Theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, dư nợ cho vay ký quỹ đạt mức kỷ lục 38.630 tỷ won vào ngày 24/6.
Đến giữa tháng 7, con số này giảm còn khoảng 34.370 tỷ won. Tuy nhiên, mức giảm không hoàn toàn phản ánh việc nhà đầu tư chủ động thu hẹp vị thế. Một phần đáng kể đến từ hoạt động bán giải chấp và giảm dư nợ bắt buộc sau khi giá cổ phiếu lao dốc.
Nếu tính thêm các khoản vay đầu tư thông qua những hình thức khác, tổng lượng vốn vay được đưa vào thị trường cổ phiếu Hàn Quốc đã vượt 60.000 tỷ won vào cuối tháng 5.
Điều đáng lo ngại là phần lớn đòn bẩy nằm trong tay nhà đầu tư cá nhân. So với các quỹ đầu tư hoặc tổ chức tài chính, nhóm này thường có nguồn vốn dự phòng hạn chế hơn, thời gian nắm giữ ngắn hơn và ít công cụ phòng vệ.
Khi bị gọi bổ sung tài sản bảo đảm, họ thường không còn nhiều lựa chọn ngoài bán cổ phiếu, bất kể triển vọng dài hạn của doanh nghiệp.
Đằng sau cơn sốt margin là một bài toán kinh tế mang tính xã hội. Giá căn hộ tại Seoul hiện tương đương khoảng 14 năm thu nhập của một người trẻ mới tốt nghiệp.
Trong khi tiền lương tăng chậm, con đường tích lũy tài sản theo cách truyền thống ngày càng khó tiếp cận với những người không nhận được hỗ trợ tài chính hoặc bất động sản từ gia đình.
Thị trường chứng khoán vì vậy trở thành một trong số ít kênh được kỳ vọng có thể tạo ra bước nhảy về tài sản. Với Lee, mục tiêu cuối cùng của việc đầu tư là mua được căn hộ tại Seoul trước khi lập gia đình.
Lập luận của anh khá đơn giản: nếu cổ phiếu có thể tăng nhanh, sử dụng đòn bẩy năm lần sẽ rút ngắn quá trình tích lũy tương ứng.
Chính kỳ vọng này khiến những cảnh báo rủi ro khó ngăn cản người trẻ vay tiền đầu tư. Khi thu nhập từ lao động không theo kịp giá nhà, đầu cơ có thể không còn được nhìn nhận như một lựa chọn xa xỉ, mà như cơ hội hiếm hoi để thay đổi vị thế kinh tế.
Trước mức độ biến động ngày càng lớn, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc đã tạm dừng việc niêm yết mới các quỹ ETF đòn bẩy gắn với từng cổ phiếu.
Yêu cầu về số dư tiền mặt tối thiểu đối với nhà đầu tư giao dịch những sản phẩm này cũng được nâng từ 10 triệu lên 30 triệu won. Các công ty quản lý quỹ phải tăng cường năng lực tạo lập thị trường và kiểm soát chênh lệch giữa giá ETF với giá trị tài sản cơ sở. Động thái này diễn ra chỉ khoảng hai tháng sau khi Hàn Quốc cho phép triển khai ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu, cho thấy tốc độ đảo chiều chính sách nhanh chóng của nhà quản lý.
Tuy nhiên, việc siết sản phẩm tài chính chỉ giải quyết được một phần vấn đề. Cơ quan quản lý có thể tăng yêu cầu ký quỹ, hạn chế đòn bẩy hoặc siết tiêu chuẩn cấp tín dụng, nhưng khó loại bỏ động lực kinh tế khiến nhà đầu tư trẻ tiếp tục tìm đến các tài sản rủi ro.
Cơn sốt AI và triển vọng dài hạn của ngành bán dẫn có thể chưa kết thúc. Nhưng cú sốc margin tại Hàn Quốc cho thấy ngay cả một câu chuyện tăng trưởng có cơ sở cũng có thể trở thành khủng hoảng khi được tài trợ bằng quá nhiều tiền vay.
Ba lần 'rút phích điện' cắt giao dịch: Điều gì đang xảy ra với chứng khoán Hàn Quốc?
Bước tiến của Trung Quốc làm 'rung chuyển' ngành chip toàn cầu
(VNF) - Bước tiến mới trong công nghệ máy quang khắc DUV cho thấy Trung Quốc đang từng bước thu hẹp khoảng cách với các nhà sản xuất phương Tây, buộc ngành chip toàn cầu phải nhìn nhận lại cuộc đua công nghệ.
Nhờ đâu 'cá voi' Strategy tuyên bố đủ sức chịu đựng Bitcoin giảm giá sáu năm liên tục?
(VNF) - Strategy cho rằng doanh nghiệp vẫn có thể thanh toán lãi vay và cổ tức ưu đãi nếu Bitcoin giảm bình quân 11,4% mỗi năm trong gần sáu năm.
Tại sao doanh nghiệp Trung Quốc vẫn 'nặng lòng' với Phố Wall?
(VNF) - Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang và các rào cản pháp lý ngày càng chặt chẽ, Phố Wall đã trở thành điểm đến niêm yết khó tiếp cận hơn đối với các doanh nghiệp Trung Quốc đại lục. Tuy nhiên, bất chấp những trở ngại đó, nhiều công ty vẫn không muốn từ bỏ thị trường vốn lớn nhất thế giới.
Giá vàng tăng cao, Nhật Bản bùng phát lừa đảo bằng vàng
(VNF) - Theo giới chức Nhật Bản, từ năm 2025, hàng loạt nạn nhân đã mất tổng cộng hàng chục triệu USD vì các vụ lừa đảo yêu cầu mua và giao nộp vàng thỏi. Các cơ quan chức năng cho rằng việc siết chặt kiểm soát tài khoản ngân hàng có thể đang khiến tội phạm chuyển sang những thủ đoạn mới.
Thuế quan trở lại, Fed 'cân não' trước bài toán lạm phát
(VNF) - Những diễn biến tuần qua không chỉ làm gia tăng lo ngại về áp lực lạm phát mà còn định hình kỳ vọng của thị trường đối với chính sách tiền tệ và triển vọng tăng trưởng trong những tháng cuối năm.
AI Trung Quốc thổi bùng cuộc 'nội chiến' ở Thung lũng Silicon
(VNF) - AI Trung Quốc đang trở thành chất xúc tác làm bùng phát cuộc đối đầu giữa các "ông lớn" công nghệ Mỹ về cách phát triển và kiểm soát trí tuệ nhân tạo.
Làn sóng thuế quan mới của Tổng thống Trump chỉ mới bắt đầu
(VNF) - Đợt áp thuế mới nhất chỉ là bước đi đầu tiên trong một chiến lược thuế quan dài hơi mà chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump đang từng bước triển khai.
Thuế 'lao động cưỡng bức' của Mỹ: Các nước Châu Á hoài nghi và phản ứng
(VNF) - Các chính phủ và giới phân tích tại châu Á bày tỏ sự thất vọng và hoài nghi sau khi Nhà Trắng công bố áp thuế từ 10% đến 12,5% đối với 60 nền kinh tế với lý do các nước này chưa có đủ hành động nhằm ngăn chặn lao động cưỡng bức.
TT Trump bị kiện chỉ vài giờ sau thuế quan mới có hiệu lực
(VNF) - Các mức thuế quan toàn cầu trong kế hoạch "Ngày Giải phóng" của Tổng thống Donald Trump từng bị tòa án bác bỏ, làm lung lay nền tảng chương trình nghị sự thương mại của ông. Theo nhiều chuyên gia thương mại, gói thuế mới cũng có thể đối mặt với số phận tương tự và đã vấp phải thách thức pháp lý đầu tiên.
Làn sóng cắt giảm việc làm chưa từng có
(VNF) - Các tập đoàn công nghệ đang mạnh tay cắt giảm hàng trăm nghìn việc làm dù chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI) liên tục lập kỷ lục. Có thể thấy cuộc đua AI không chỉ tái định hình chiến lược đầu tư mà còn làm thay đổi sâu sắc cấu trúc việc làm của ngành công nghệ.
World Bank chốt lộ trình dừng cho Trung Quốc vay vốn
(VNF) - Ngân hàng Thế giới (World Bank) sẽ chấm dứt hoạt động cho vay đối với Trung Quốc vào năm 2031, khép lại hơn bốn thập kỷ Bắc Kinh tiếp cận nguồn vốn từ định chế này. Động thái này cũng được cho là sẽ mở đường để Mỹ thúc đẩy ADB và các định chế tài chính đa phương khác siết hoạt động cấp vốn đối với Bắc Kinh.
Trung Quốc tranh thủ 'bắt đáy', ồ ạt nhập hàng chục tấn vàng
(VNF) - Nhập khẩu vàng của Trung Quốc đã tăng lên mức cao nhất trong 2 năm vào tháng 6, phản ánh nhu cầu vẫn rất mạnh tại thị trường vàng lớn nhất thế giới sau khi giá vàng quốc tế giảm sâu.
Hàn Quốc 'đánh' mạnh đầu cơ bất động sản: Siết tín dụng, tăng thuế gấp ba lần
(VNF) - Tổng thống Hàn Quốc Lee Jae Myung cho biết những người sở hữu nhiều bất động sản nhằm mục đích đầu cơ nên chịu mức thuế cao hơn người mua nhà để ở. Ông cũng viện dẫn bài học từ bong bóng bất động sản của Nhật Bản như lời cảnh báo đối với Hàn Quốc.
Cuộc ‘tấn công’ của ô tô Trung Quốc vào châu Âu chỉ mới bắt đầu
(VNF) - Sau khi giành thị phần bằng lợi thế giá và quy mô, các hãng ô tô Trung Quốc đang bước sang giai đoạn mới: tấn công phân khúc xe cao cấp tại châu Âu bằng công nghệ, phần mềm và trí tuệ nhân tạo.
Ẩn chứa yếu tố Trung Quốc, Mercedes-Benz nguy cơ bị cấm bán xe tại Mỹ
(VNF) - Mercedes-Benz đứng trước nguy cơ mất thị trường Mỹ khi Washington siết kiểm soát các hãng ô tô có cổ đông Trung Quốc.
Thuế 10% toàn cầu sắp hết hiệu lực, TT Trump chuẩn bị tung đợt áp thuế mới
(VNF) - Tổng thống Mỹ Donald Trump đang chuẩn bị áp thêm thuế đối với hàng chục quốc gia ngay trong tuần này, bất chấp cảnh báo từ các cố vấn rằng việc khơi lại cuộc chiến thương mại có thể gây thêm cú sốc cho nền kinh tế trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
'Trứng tên lửa': Cuộc khủng hoảng gây áp lực lên mâm cơm người Trung Quốc
(VNF) - Giá trứng tại Trung Quốc tăng lên mức cao nhất trong một thập kỷ, tạo nên một nghịch lý khi nền kinh tế vẫn chưa thoát khỏi áp lực giảm phát. Từ người tiêu dùng, nông dân đến các chủ nhà hàng đều chịu tác động từ cơn sốt giá của loại thực phẩm thiết yếu này.
'Đồng sáng lập' vô hình kích hoạt tinh thần khởi nghiệp, thêm hàng triệu DN ra đời
(VNF) - Sau nhiều thập kỷ suy giảm, tinh thần khởi nghiệp tại Mỹ đang hồi sinh mạnh mẽ. Hàng triệu người Mỹ nộp đơn thành lập doanh nghiệp mới mỗi năm, được thúc đẩy bởi những thay đổi sau đại dịch và sự hỗ trợ ngày càng lớn của trí tuệ nhân tạo (AI).
Trung Quốc giáng đòn kép, làm lung lay 'pháo đài' AI Mỹ
(VNF) - Chỉ trong vài ngày, Moonshot AI và Alibaba liên tiếp ra mắt các mô hình AI mới, làm gia tăng sức ép lên Thung lũng Silicon và đặt ra thách thức ngày càng lớn đối với vị thế dẫn đầu của Mỹ trong cuộc đua trí tuệ nhân tạo.
Trung Quốc tăng trưởng chậm lại, Bộ Chính trị sẽ quyết định tung gói kích thích kinh tế?
(VNF) - Sau khi tăng trưởng GDP quý II thấp hơn mục tiêu, giới lãnh đạo Trung Quốc được dự báo sẽ tung thêm các biện pháp hỗ trợ nền kinh tế. Trọng tâm nhiều khả năng là đẩy nhanh phát hành trái phiếu chính phủ để tăng chi đầu tư công, thay vì triển khai các gói kích cầu tiêu dùng quy mô lớn.
Tổng thống Trump lại ‘đốt nóng’ mặt trận thuế quan
(VNF) - Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục mở rộng mặt trận thuế quan với các biện pháp cứng rắn nhằm vào Canada và Brazil, đồng thời gấp rút tìm kiếm cơ sở pháp lý mới để duy trì chương trình áp thuế sau khi một số công cụ trước đây đối mặt với rào cản pháp lý.
Singapore tham vọng về một 'BlackRock phiên bản châu Á' nghìn tỷ USD
(VNF) - Nỗ lực mới nhất của Singapore nhằm củng cố vị thế trung tâm tài chính toàn cầu tập trung vào tham vọng xây dựng một "BlackRock của châu Á", lấy cảm hứng từ tập đoàn quản lý tài sản lớn nhất thế giới BlackRock với quy mô tài sản quản lý khoảng 14.000 tỷ USD.
Cuộc ‘thay máu’ trong giới tỷ phú Trung Quốc
(VNF) - Kín tiếng, trẻ tuổi và hướng ra toàn cầu, thế hệ tỷ phú mới của Trung Quốc không còn làm giàu từ bất động sản mà từ những ngành công nghệ và tiêu dùng mới. Cùng với sự dịch chuyển của nền kinh tế, họ cũng đang định hình một phong cách lãnh đạo khác biệt so với các thế hệ đi trước.
Khi Trung Quốc không còn là 'phanh hãm' của giá dầu
(VNF) - Sau nhiều tháng kiềm chế nhu cầu nhờ lượng dự trữ khổng lồ, Trung Quốc có thể sớm quay trở lại thị trường dầu mỏ. Nếu kịch bản này xảy ra trong bối cảnh nguồn cung qua eo biển Hormuz vẫn bất ổn và tồn kho toàn cầu suy giảm, "phanh hãm" lớn nhất đối với đà tăng của giá dầu có thể sẽ biến mất.
Bước tiến của Trung Quốc làm 'rung chuyển' ngành chip toàn cầu
(VNF) - Bước tiến mới trong công nghệ máy quang khắc DUV cho thấy Trung Quốc đang từng bước thu hẹp khoảng cách với các nhà sản xuất phương Tây, buộc ngành chip toàn cầu phải nhìn nhận lại cuộc đua công nghệ.
Hiện trạng Khu tập thể Trương Định hơn 50 năm tuổi trước ngày đập đi xây lại
(VNF) - Sau hơn 50 năm đưa vào sử dụng, khu tập thể Trương Định (phường Tương Mai, Hà Nội) đã xuống cấp nghiêm trọng, nhiều hạng mục hư hỏng và bị cơi nới, lấn chiếm. Theo quy hoạch mới được công bố, khu tập thể sẽ được cải tạo, xây dựng lại bằng 2 tòa chung cư cao tối đa 30 tầng với hơn 1.000 căn hộ.
































































