Thanh khoản ngân hàng cải thiện nhưng chưa thể có lãi suất cho vay thấp trên diện rộng
(VNF) - Thanh khoản ngắn hạn của hệ thống ngân hàng đã cải thiện rõ trong tháng 8 sau giai đoạn căng thẳng nhưng chưa chắc thể nhanh chóng chuyển thành một mặt bằng lãi suất cho vay thấp trên diện rộng.
Bốn báo cáo vĩ mô mới nhất của VikkiBankS, ACBS, Mirae Asset và Yuanta Việt Nam cùng phác họa một bức tranh khá nhất quán về kinh tế Việt Nam sau 8 tháng năm 2026. Xung lực tăng trưởng đang mạnh lên, nhưng phần lớn được kéo bởi sản xuất, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài và đầu tư công, trong khi khả năng lan tỏa sang tiêu dùng và khu vực doanh nghiệp trong nước vẫn còn hạn chế.
Sản xuất và đầu tư trở thành hai đầu kéo chính
Điểm sáng rõ nhất nằm ở khu vực công nghiệp. Chỉ số sản xuất công nghiệp tháng 8 tăng khoảng 14,4% so với cùng kỳ, đưa mức tăng lũy kế 8 tháng lên gần 11,9% - mức cao nhất của cùng kỳ nhiều năm. Công nghiệp chế biến, chế tạo tiếp tục giữ vai trò đầu tàu với mức tăng khoảng 12,5% trong 8 tháng, trong khi nhiều nhóm như kim loại, thiết bị điện, ô tô và điện tử ghi nhận mức tăng hai chữ số.
Yuanta đặc biệt lưu ý sản xuất thiết bị điện trong tháng 8 tăng 40,8% so với cùng kỳ, còn máy tính và sản phẩm điện tử tăng 18,9%. Công ty chứng khoán này cho rằng một phần động lực có thể đến từ làn sóng đầu tư vào điện tử, hạ tầng năng lượng, trung tâm dữ liệu và nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo.
Chỉ số PMI sản xuất cũng tăng từ 52,9 lên 53,3 điểm và tiếp tục nằm trên ngưỡng 50. Theo các báo cáo, sản lượng tăng với tốc độ nhanh nhất trong hơn hai năm, trong khi tổng đơn hàng mới cũng tăng mạnh.
Tuy nhiên, đây cũng chính là nơi xuất hiện một trong những dấu hỏi lớn nhất của nền kinh tế. ACBS cho rằng đà tăng hiện tại có tính chu kỳ nhiều hơn là bằng chứng về một quá trình mở rộng năng lực sản xuất trên diện rộng. Đơn hàng xuất khẩu mới lại giảm, trong khi chỉ số việc làm trong khảo sát PMI thu hẹp.
Về thương mại, xuất khẩu tháng 8 đạt 54,79 tỷ USD, tăng 26% so với cùng kỳ. Nhập khẩu đạt khoảng 54,91 tỷ USD, tăng gần 38%. Nhập siêu tháng vì thế thu hẹp mạnh từ khoảng 3,6 tỷ USD trong tháng 7 xuống chỉ hơn 100 triệu USD. Nhưng lũy kế 8 tháng, xuất khẩu đạt 374,84 tỷ USD trong khi nhập khẩu lên khoảng 395,3-395,5 tỷ USD, khiến Việt Nam vẫn nhập siêu khoảng 20,46 tỷ USD, đảo chiều mạnh so với mức xuất siêu hơn 14 tỷ USD cùng kỳ năm trước.
Về cấu trúc thương mại, điện tử, máy tính và linh kiện tăng tới 51,1%; máy móc thiết bị tăng 26,4%; điện thoại và linh kiện tăng 19,4%. Trái lại, dệt may chỉ tăng khoảng 1,6% và giày dép 0,7%.
ACBS chỉ ra khối FDI vẫn xuất siêu khoảng 10,1 tỷ USD trong 8 tháng, trong khi khu vực kinh tế trong nước nhập siêu khoảng 30,6 tỷ USD. Vì vậy, một phần ngày càng lớn của động lực thương mại đang tập trung vào tổ hợp điện tử - công nghệ - tư liệu sản xuất do doanh nghiệp FDI dẫn dắt, thay vì lan rộng đều sang doanh nghiệp nội địa.
Tổng vốn FDI đăng ký 8 tháng đạt 40,63 tỷ USD, tăng 55,4%. Vốn thực hiện đạt 17,25 tỷ USD, tăng 12% và là mức cao nhất của 8 tháng trong vòng 5 năm. Riêng công nghiệp chế biến, chế tạo chiếm tới 82,6% lượng vốn FDI thực hiện.

Mirae Asset nhấn mạnh sự xuất hiện của những dự án quy mô lớn trong lĩnh vực bán dẫn và linh kiện công nghệ cao, trong đó có các dự án của Samsung và LG Innotek tại Thái Nguyên, Hải Phòng. Đây là tín hiệu tích cực đối với năng lực sản xuất, nhưng cũng đặt ra câu hỏi quen thuộc về tỷ lệ giá trị gia tăng thực sự giữ lại trong nước.
Đầu tư công là trụ cột còn lại. Riêng tháng 8, vốn đầu tư thực hiện từ nguồn ngân sách nhà nước đạt khoảng 105,7 nghìn tỷ đồng, tăng 24,1% so với cùng kỳ.
VikkiBankS, ACBS và Yuanta sử dụng số liệu lũy kế khoảng 546,8 nghìn tỷ đồng, tương đương 50,5% kế hoạch năm và tăng 18,5%. Mirae Asset đưa ra mức 509,6 nghìn tỷ đồng, tương đương 49,8% kế hoạch Thủ tướng giao, cho thấy có khác biệt về phạm vi thống kê giữa các báo cáo. Song, cả bốn đều thống nhất rằng giải ngân đã chuyển sang pha tăng tốc và có khả năng tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong những tháng cuối năm.
Lạm phát và chi phí vốn trở thành bài toán kinh tế cuối năm
Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 8 đạt gần 679,8 nghìn tỷ đồng, tăng 14,9% so với cùng kỳ. Lũy kế 8 tháng đạt 5.235,5 nghìn tỷ đồng, tăng 13,3%. Nhưng sau khi loại trừ yếu tố giá, mức tăng thực chỉ còn 7,6%, hầu như không khác nhiều mức 7,5% của cùng kỳ năm ngoái. ACBS nhận định tiêu dùng hiện vẫn là "động cơ phụ trợ" thay vì một trụ cột bứt phá của tăng trưởng.
Trong nội bộ thị trường bán lẻ, dịch vụ lưu trú, ăn uống và du lịch vẫn là điểm sáng. Yuanta ghi nhận doanh thu lưu trú, ăn uống tháng 8 tăng 21,5% so với cùng kỳ, du lịch lữ hành tăng 19,2%, trong khi lượng khách quốc tế đạt gần 2 triệu lượt, tăng hơn 18% so với một năm trước. Ngược lại, doanh số ô tô giảm 1,8%, cho thấy các mặt hàng giá trị lớn và nhạy cảm với lãi suất vẫn chưa thực sự phục hồi.
Cũng theo Yuanta, tháng 8 có khoảng 12.200 doanh nghiệp thành lập mới, giảm 40,5% so với cùng kỳ. Số doanh nghiệp hoàn tất thủ tục giải thể trong 8 tháng tăng mạnh. Thông tin này tương phản khá rõ với tốc độ mở rộng của FDI và đầu tư công. Khu vực doanh nghiệp trong nước, đặc biệt nhóm nhỏ và vừa, vẫn đối mặt với áp lực chi phí vốn, chi phí tuân thủ và cầu thị trường chưa đồng đều.
Trong khi đó, CPI tháng 8 tăng 0,47% so với tháng trước và 4,89% so với cùng kỳ. Bình quân 8 tháng, CPI tăng 4,45%, trong khi lạm phát cơ bản ở mức 4,24%.
Gần như toàn bộ cú tăng của tháng 8 đến từ giao thông. Giá nhóm này tăng 4,09% chỉ trong một tháng và đóng góp tới 0,41 điểm phần trăm vào mức tăng chung của CPI, sau khi giá dầu diesel tăng 22,15% và xăng tăng 9,53%.
Áp lực giá chưa cho thấy sự lan rộng rõ rệt sang toàn bộ nền kinh tế. CPI cơ bản tháng 8 chỉ tăng 0,11% so với tháng trước. ACBS cho rằng chưa đủ cơ sở để khẳng định đã hình thành một vòng xoáy lạm phát thứ hai, nhưng cảnh báo rủi ro sẽ tăng lên nếu cú sốc năng lượng bắt đầu truyền sang hàng hóa và dịch vụ phi năng lượng.
Thách thức này có liên hệ trực tiếp với chính sách tiền tệ. Thanh khoản ngắn hạn của hệ thống ngân hàng đã cải thiện rõ trong tháng 8 sau giai đoạn căng thẳng. Lãi suất qua đêm liên ngân hàng có thời điểm giảm từ trên 5% cuối tháng 7 xuống chỉ khoảng 1,2% cuối tháng 8, trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước trở lại trạng thái hỗ trợ thanh khoản.
Nhưng phần khó hơn nằm ở nguồn vốn trung và dài hạn. ACBS lưu ý tăng trưởng tín dụng đến cuối tháng 8 vẫn cao hơn tăng trưởng huy động, trong khi trái phiếu ngân hàng phát hành trong tháng có lãi suất bình quân gia quyền gần 8,9%/năm.
Yuanta cũng cho rằng vốn trung - dài hạn chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng nguồn vốn huy động, trong khi gần một nửa tín dụng thuộc nhóm kỳ hạn này. Thanh khoản qua đêm rẻ hơn chưa chắc nhanh chóng chuyển thành một mặt bằng lãi suất cho vay thấp trên diện rộng.
Tăng trưởng hai con số: Việt Nam không thể mãi trông vào 'động lực ngoại'
Tổng Bí thư, Chủ tịch nước: 'Trung ương quyết định đổi mới công tác cán bộ'
(VNF) - Tổng Bí thư, Chủ tịch nước Tô Lâm cho biết Trung ương đã quyết định đổi mới công tác cán bộ và chính sách thu hút, sử dụng nhân tài, chuẩn bị đội ngũ đáp ứng yêu cầu phát triển đất nước.
Ăn chênh 80 tỷ đồng tiền bán NƠXH, Chủ tịch Công ty Bánh kẹo Thăng Long bị khởi tố
(VNF) - Chủ tịch Công ty TNHH bánh kẹo Thăng Long cùng 3 bị can vừa bị Công an TP.Hà Nội khởi tố để điều tra vụ thu khoảng 80 tỷ đồng tiền chênh ngoài hợp đồng từ gần 300 khách hàng mua, thuê mua nhà ở xã hội.
Cựu Bộ trưởng Nguyễn Thị Kim Tiến được giảm nửa mức án
(VNF) - Sau gần 2 tuần xét xử và nghị án, Tòa phúc thẩm TAND tối cao tại Hà Nội tuyên giảm một nửa mức án đối với cựu Bộ trưởng Bộ Y tế Nguyễn Thị Kim Tiến, từ 6 năm xuống 3 năm tù. HĐXX không chấp nhận đề nghị cho bà Tiến được hưởng án treo.
Đường dây bán hàng cấm, tiêu thụ hàng triệu sản phẩm filler, botox... thu 500 tỷ đồng
(VNF) - Một đường dây kinh doanh filler, botox với doanh thu trên 500 tỷ đồng vừa bị Công an TP Hà Nội triệt phá. Hàng triệu sản phẩm được san chiết, đóng gói, dán nhãn rồi đưa ra thị trường.
Việt Nam triển vọng tăng trưởng nhanh nhất Đông Nam Á trong 10 năm tới
(VNF) - Báo cáo Triển vọng Đông Nam Á 2026 - 2035 của Bain & Company, DBS và Vriens & Partners dự báo Việt Nam tiếp tục là nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất trong nhóm 6 nước Đông Nam Á (SEA-6), với tốc độ tăng trưởng GDP bình quân 6,2% mỗi năm trong giai đoạn 2026-2035.
Shark Bình và 'siêu lừa' Mr Pips cùng nhau hầu tòa
(VNF) - Phó Đức Nam (tức Mr Pips) và Nguyễn Hòa Bình (tức Shark Bình) bị đưa ra xét xử về các tội Lừa đảo chiếm đoạt tài sản và Rửa tiền.
Tái cơ cấu để thay đổi 'chất' của tăng trưởng
(VNF) - TS. Võ Trí Thành, Viện trưởng Viện Nghiên cứu Chiến lược Thương hiệu và Cạnh tranh, cho rằng trong giai đoạn mới, Việt Nam không thể chỉ dựa vào quy mô vốn, FDI hay tiêu dùng để tạo tăng trưởng, mà cần chuyển trọng tâm sang chất lượng, hiệu quả, năng suất và năng lực tạo giá trị của nền kinh tế.
Dự thảo Luật Phát triển doanh nghiệp nhỏ và vừa: Trao 'voucher' để doanh nghiệp tự chọn đơn vị hỗ trợ
(VNF) - Dự thảo Luật Phát triển doanh nghiệp nhỏ và vừa dự kiến chuyển từ hỗ trợ dàn trải sang hỗ trợ theo nhu cầu, đưa “voucher” vào cơ chế hỗ trợ và tạo thêm ưu đãi cho hộ kinh doanh chuyển đổi thành doanh nghiệp.
OCOP Hà Nội vào 'cuộc chơi số': Làm sao biến lượt xem thành doanh thu?
(VNF) - Với hơn 3.400 sản phẩm OCOP và thị trường hơn 9 triệu dân, Hà Nội đang đưa sản phẩm đặc trưng lên các nền tảng số để mở rộng đầu ra. Nhưng từ lượt xem, tương tác đến đơn hàng và doanh thu vẫn là khoảng cách mà doanh nghiệp, hợp tác xã, hộ kinh doanh phải tự thu hẹp.
Cựu Bí thư và cựu Chủ tịch Thanh Hoá giúp Bầu Đoan làm giàu để 'nuôi đội bóng' thế nào?
(VNF) - Cựu Bí thư Tỉnh ủy Đỗ Trọng Hưng nhận của bị can Cao Tiến Đoan (Bầu Đoan) tổng cộng 150.000 USD, còn cựu Chủ tịch UBND tỉnh Thanh Hóa Đỗ Minh Tuấn nhận tổng cộng 20.000 USD và 1,5 tỷ đồng.
Lãi suất vay mua xe tăng cao, khách hàng chịu nhiều áp lực
(VNF) - Lãi suất thả nổi vay mua ô tô hiện đã tiệm cận mức 20%/năm sau giai đoạn ưu đãi ban đầu, hiện đang gây áp lực tài chính lớn cho người vay.
WB dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam cao nhất khu vực Đông Á - Thái Bình Dương
(VNF) - Ngân hàng Thế giới (WB) nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 lên 7,4%, cao nhất trong khu vực Đông Á - Thái Bình Dương, trong bối cảnh kinh tế khu vực được dự báo tăng 4,5%.
Hà Nội bứt tốc trong quý III, GRDP tăng trưởng vượt 10%
(VNF) - GRDP quý III/2026 của Hà Nội ước tăng 10,02% so với cùng kỳ năm trước, ghi nhận lần đầu tiên trong năm đạt mức tăng trưởng hai con số. Dịch vụ tiếp tục đóng vai trò động lực chính, trong khi công nghiệp, đầu tư công, du lịch và FDI cùng tạo thêm lực đẩy cho tăng trưởng.
Bán tài khoản ngân hàng vài trăm nghìn 'mở đường' cho giao dịch phạm pháp 550 tỷ đồng
(VNF) - Công an Hưng Yên cảnh báo việc cho thuê, cho mượn hoặc bán tài khoản ngân hàng với khoản tiền vài trăm nghìn đồng có thể khiến người đứng tên đối mặt với rủi ro pháp lý nếu tài khoản bị lợi dụng cho các giao dịch bất hợp pháp.
EVN đề nghị đàm phán giảm giá điện với loạt dự án điện gió, điện mặt trời
(VNF) - Công ty Mua bán điện (EPTC) thuộc EVN đề nghị các chủ đầu tư điện gió, điện mặt trời đàm phán giảm giá mua điện đối với thời gian dự án đã vận hành thương mại nhưng chưa hoàn tất thủ tục kiểm tra nghiệm thu.
Lỗ 6.271 tỷ đồng, PNJ đối mặt nguy cơ rời rổ VN-Diamond
(VNF) - PNJ, FPT đang đối mặt những rủi ro có thể khiến các cổ phiếu này rời rổ VN-Diamond trong các kỳ đánh giá sắp tới. Trong đó, PNJ đáng chú ý với kế hoạch lỗ sau thuế 6.271 tỷ đồng năm 2026, còn FPT chịu áp lực từ tỷ lệ sở hữu nước ngoài.
Tổng Bí thư, Chủ tịch nước Tô Lâm: 4 trọng tâm Hội nghị TW4 cần tập trung giải quyết
(VNF) - Sáng 5/10, Tổng Bí thư, Chủ tịch nước Tô Lâm đã phát biểu khai mạc Hội nghị lần thứ Tư Ban Chấp hành Trung ương Đảng khóa XIV, gợi mở những vấn đề trọng tâm để Trung ương tập trung thảo luận, xem xét và quyết định. Cục Thông tin và Truyền thông Chính phủ trân trọng giới thiệu toàn văn bài phát biểu của Tổng Bí thư, Chủ tịch nước.
Khai mạc Hội nghị Trung ương 4: Xem xét nhiều vấn đề quan trọng
(VNF) - Sáng 5/10, Hội nghị lần thứ 4 Ban Chấp hành Trung ương Đảng khóa XIV khai mạc. Tổng Bí thư, Chủ tịch nước Tô Lâm chủ trì và phát biểu khai mạc hội nghị.
Taxi bay Trung Quốc giá 9 tỷ đồng sắp thử nghiệm ở Hà Nội có gì đặc biệt?
(VNF) - Mẫu taxi bay không người lái EH216-S của Trung Quốc từng được rao bán trực tuyến với giá hơn 9,2 tỷ đồng/chiếc. Trong khi đó, giá vé trải nghiệm tại Trung Quốc được EHang công bố ở mức khoảng 1,16 triệu đồng/người. Không chỉ có khả năng tự bay, mẫu máy bay điện này còn có thiết kế gập cánh gọn như ô tô.
Bộ Chính trị: Việt Nam vận hành 3 khu thử nghiệm bay UAV cấp quốc gia vào 2030
(VNF) - Bộ Chính trị đặt mục tiêu đến năm 2030 đưa vào vận hành 3 khu thử nghiệm bay cấp quốc gia, đồng thời xây dựng ít nhất một trung tâm nghiên cứu, thử nghiệm quốc gia về phương tiện bay không người lái (UAV).
'Lãi suất cao, trái phiếu doanh nghiệp khó phục hồi'
(VNF) - Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng cao đang tạo sức ép lên thị trường vốn toàn cầu, trong khi mặt bằng lãi suất vẫn là rào cản lớn đối với quá trình phục hồi của trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam.
Đầu tư trên 3 triệu tỷ đồng: 'Chuyển hóa nguồn lực thành sản lượng, năng lực thực tế còn chậm'
(VNF) - Theo Phó thủ tướng Nguyễn Văn Thắng, tổng vốn đầu tư thực hiện toàn xã hội trong 9 tháng đạt trên 3,11 triệu tỷ đồng, tăng 15,1%. Tuy nhiên, quá trình chuyển hóa nguồn lực thành sản lượng và năng lực sản xuất thực tế vẫn còn chậm.
Tăng trưởng 2 con số: 'Mục tiêu không thay đổi'
(VNF) - Bộ Tài chính cho biết, hơn 1.000 dự án đã được tháo gỡ vướng mắc, qua đó tạo thêm động lực cho đầu tư, sản xuất kinh doanh. Mục tiêu tăng trưởng hai con số năm 2026 là không thay đổi.
'Một đồng vốn công dẫn dắt 4 đồng vốn doanh nghiệp, FDI'
(VNF) - Lãnh đạo Hà Nội cho biết, mỗi đồng vốn đầu tư công có thể dẫn dắt khoảng 4 đồng vốn đầu tư của xã hội, trong đó đặc biệt hướng tới nguồn vốn từ doanh nghiệp và khu vực FDI. Đây được xem là một trong những cách thành phố tạo hiệu ứng lan tỏa từ đầu tư công, mở rộng không gian phát triển và thúc đẩy tăng trưởng.
'GDP tăng cao là tích cực nhưng chưa đủ để khẳng định nền kinh tế khỏe'
(VNF) - Ông Nguyễn Xuân Phú - Chủ tịch HĐQT Tập đoàn Sunhouse cho rằng GDP tăng cao là điều tích cực nhưng chưa đủ để khẳng định nền kinh tế khỏe, mà cần nhìn vào sức cầu thực tế, năng suất lao động, chi phí doanh nghiệp và doanh số của các doanh nghiệp lớn.
Tổng Bí thư, Chủ tịch nước: 'Trung ương quyết định đổi mới công tác cán bộ'
(VNF) - Tổng Bí thư, Chủ tịch nước Tô Lâm cho biết Trung ương đã quyết định đổi mới công tác cán bộ và chính sách thu hút, sử dụng nhân tài, chuẩn bị đội ngũ đáp ứng yêu cầu phát triển đất nước.
Hà Nội bắt đầu giải phóng mặt bằng, mở rộng Quốc lộ 1A lên 90 mét
(VNF) - Hà Nội đang đẩy nhanh công tác giải phóng mặt bằng phục vụ dự án Trục không gian Quốc lộ 1A. Hiện này một số hộ nằm trong phạm vi dự án đã nhận tiền bồi thường và tự nguyện tháo dỡ nhà cửa để bàn giao mặt bằng.





























































