Thoái vốn Interserco: Hiệu quả kinh doanh khiêm tốn và bài toán định giá cổ phần

Duy Quang - 11/03/2026 18:12 (GMT+7)

(VNF) - Ngày 20/3 tới đây, Hà Nội dự kiến sẽ đấu giá 16,2 triệu cổ phần (tương đương 45% vốn điều lệ tại Công ty cổ phần Đầu tư Thương mại và Dịch vụ Quốc tế (Interserco) với giá khởi điểm 18.180 đồng/cổ phần, tổng giá trị tối thiểu khoảng 294,5 tỷ đồng.

Theo báo cáo tài chính năm 2025, Công ty cổ phần Đầu tư Thương mại và Dịch vụ Quốc tế (Interserco) đạt 223 tỷ đồng doanh thu và 19,7 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế. Sau thuế, lợi nhuận ước khoảng 15 - 16 tỷ đồng.

Với quy mô tài sản hơn 709 tỷ đồng, hiệu quả sinh lời của doanh nghiệp ở mức thấp, khi ROA chỉ khoảng 2% và ROE khoảng 4%, thấp hơn lãi suất gửi tiết kiệm không kỳ hạn.

Ở mức lợi nhuận này, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm 2025 khoảng 391 đồng/cổ phần. So với giá khởi điểm đấu giá, hệ số P/E vào khoảng 46 lần, cao hơn đáng kể so với mặt bằng nhiều doanh nghiệp logistics hoặc thương mại hiện nay. Điều này cho thấy định giá cổ phần phần lớn dựa vào kỳ vọng tài sản hơn là hiệu quả kinh doanh hiện hữu.

Bên cạnh đó, hoạt động kinh doanh của Interserco cũng đang có sự dịch chuyển. Cụ thể, mảng dịch vụ logistics và vận tải gặp cạnh tranh ngày càng lớn, doanh nghiệp gần đây tăng tỷ trọng thương mại hàng hóa như thép và nhựa để bù đắp doanh thu. Tuy nhiên, các hoạt động này thường có biên lợi nhuận thấp và ít tạo ra lợi thế cạnh tranh dài hạn.

Ảnh chụp màn hình.

Ngoài ra, nhiều tài sản lớn của doanh nghiệp vẫn chưa tạo dòng tiền ổn định. Dự án cảng cạn ICD tại Hoài Đức với quy mô hơn 17ha hiện vẫn đang chờ hoàn thiện các thủ tục thuê đất và cấp giấy chứng nhận quyền sử dụng đất. Do đó, chưa thể đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh.

Chưa kể, Interserco hiện tham gia đầu tư tại khu đất 17 Phạm Hùng (Hà Nội) thông qua việc sở hữu 26% vốn tại CTCP Đầu tư bất động sản Vimediland.

Theo nhận định của chuyên gia trong ngành, nếu nhà đầu tư mua toàn bộ 45% cổ phần Interserco được chào bán, tỷ lệ lợi ích gián tiếp tại dự án cũng chỉ khoảng 11,7%, mức chưa đủ để chi phối các quyết định phát triển dự án.

Giả sử một nhà đầu tư tham gia đấu giá và mua khoảng 15% vốn điều lệ Interserco (tương đương 1/3 lượng cổ phần Nhà nước muốn thoái vốn, chào bán). Với mức giá khởi điểm, số tiền đầu tư ước khoảng 98 tỷ đồng đổi lấy 15% vốn điều lệ.

Nếu lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp duy trì khoảng 16 tỷ đồng/năm, phần lợi nhuận tương ứng với tỷ lệ sở hữu 15% sẽ vào khoảng 16 tỷ × 15% ≈ 2,4 tỷ đồng/năm. Như vậy tỷ suất sinh lời từ món đầu tư này chỉ khoảng 2,4 - 2,5%/năm. Mức lợi nhuận này thấp hơn đáng kể so với nhiều kênh đầu tư tài chính thông thường.

Thời gian gần đây, một số phân tích có xu hướng nhấn mạnh giá trị tiềm năng của quỹ đất hoặc các dự án liên quan, từ đó có thể tạo kỳ vọng quá mức về giá trị cổ phần.

Nếu giá đấu cổ phần tăng lên mức cao, chẳng hạn cao hơn khoảng 80% so với giá khởi điểm, định giá doanh nghiệp sẽ tăng, trong khi hiệu quả kinh doanh hiện tại chưa có sự cải thiện tương ứng. Khi đó, hệ số định giá như P/E có thể lên tới 80 - 90 lần, khiến tỷ suất sinh lời thực tế của khoản đầu tư càng thấp.

Có thể thấy, Interserco là doanh nghiệp có một số quỹ tài sản đáng chú ý, nhưng hiệu quả khai thác hiện tại còn hạn chế, ngành nghề kinh doanh đang đối mặt với cạnh tranh gay gắt. Trong khi đó, để nâng cao năng lực cạnh tranh, doanh nghiệp có thể cần nguồn vốn đầu tư mới đáng kể trong dài hạn.

Trong bối cảnh hiệu quả kinh doanh hiện tại còn hạn chế, thị trường logistics cạnh tranh mạnh và các tài sản lớn chưa phát huy đầy đủ giá trị, chuyên gia trong ngành nhận định thương vụ thoái vốn Interserco có thể mang lại cơ hội dài hạn, nhưng đồng thời cũng đặt ra không ít yếu tố cần cân nhắc đối với các nhà đầu tư tham gia đấu giá.

Dự án City Of Dream số 17 Phạm Hùng đang bị Interserco 'xẻ thịt'

Dự án City Of Dream số 17 Phạm Hùng đang bị Interserco 'xẻ thịt'

Bất động sản
(VNF) - Khu đất dự án City Of Dream số 17 Phạm Hùng sau nhiều năm chưa thi công đã trở thành bãi xe, showroom ô tô.
Cùng chuyên mục
Bất động sản DKRT bị Thuế TP.HCM nêu tên nợ thuế

Bất động sản DKRT bị Thuế TP.HCM nêu tên nợ thuế

11/03/26 11:30 (GMT+7)

(VNF) - Thuế TP. HCM về công khai danh sách người nộp thuế nợ tiền thuế và các khoản thu khác thuộc ngân sách nhà nước có đề cập tới CTCP Thương mại, bất động sản DKRT.

Tin theo AI tư vấn, nhà đầu tư Gen Z lãi 130% khi mua một cổ phiếu

Tin theo AI tư vấn, nhà đầu tư Gen Z lãi 130% khi mua một cổ phiếu

11/03/26 11:00 (GMT+7)

(VNF) - Các nhà đầu tư trẻ thuộc thế hệ Z đang ngày càng tin tưởng vào chatbot AI và dần tạo ra ảnh hưởng đáng kể đến thị trường. Nhóm này đang trở thành một động lực quan trọng thúc đẩy hoạt động đầu tư tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

CEO Danny Le muốn chi 350 tỷ đồng gia tăng sở hữu cổ phiếu MSN

CEO Danny Le muốn chi 350 tỷ đồng gia tăng sở hữu cổ phiếu MSN

11/03/26 10:16 (GMT+7)

(VNF) - CEO Danny Le đăng ký mua 5 triệu cổ phiếu MSN, dự chi gần 350 tỷ đồng để gia tăng tỷ lệ sở hữu trong bối cảnh thị giá cổ phiếu Masan vừa lùi về vùng đáy 8 tháng.

Sổ tay hướng dẫn chính sách thuế và quản lý thuế dành cho hộ kinh doanh

Sổ tay hướng dẫn chính sách thuế và quản lý thuế dành cho hộ kinh doanh

11/03/26 07:45 (GMT+7)

(VNF) - Năm 2026, cá nhân, hộ kinh doanh chuyển sang phương pháp tự kê khai, tự nộp, do đó, Cục Thuế đã có những hướng dẫn để người nộp thuế đảm bảo tuân thủ đúng quy định pháp luật thuế.

VN-Index hồi phục sau cú sốc, dòng tiền tham lam tranh thủ 'nhặt' hàng

VN-Index hồi phục sau cú sốc, dòng tiền tham lam tranh thủ 'nhặt' hàng

10/03/26 16:30 (GMT+7)

(VNF) - VN-Index bật tăng 23 điểm sau phiên giảm sâu kỷ lục, song bức tranh thị trường có sự phân hóa mạnh. Đáng chú ý, nhóm dầu khí chìm trong làn sóng bán tháo.

Mùa ĐHĐCĐ 2026: 'Phép thử' quản trị khi chứng khoán Việt Nam tiến sát cửa nâng hạng

Mùa ĐHĐCĐ 2026: 'Phép thử' quản trị khi chứng khoán Việt Nam tiến sát cửa nâng hạng

10/03/26 16:07 (GMT+7)

(VNF) - Tiến gần ngưỡng cửa nâng hạng, mùa ĐHĐCĐ 2026 là thời điểm then chốt để doanh nghiệp chứng minh năng lực quản trị và mức độ minh bạch với cổ đông.

Cổ phiếu dầu khí 'lau sàn', cản trở đà phục hồi của VN-Index

Cổ phiếu dầu khí 'lau sàn', cản trở đà phục hồi của VN-Index

10/03/26 15:18 (GMT+7)

(VNF) - Hàng loạt cổ phiếu nhóm dầu khí đều giảm kịch biên độ trong phiên giao dịch phục hồi của VN-Index sau cú sốc "rơi" hơn trăm điểm.

TTCK trước ngưỡng nâng hạng: Có 'hạ nhiệt' được những cú sốc từ bên ngoài?

TTCK trước ngưỡng nâng hạng: Có 'hạ nhiệt' được những cú sốc từ bên ngoài?

10/03/26 13:55 (GMT+7)

(VNF) - Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước kỳ vọng nâng hạng, song triển vọng thu hút dòng vốn mới vẫn đan xen với những rủi ro từ biến động địa chính trị và kinh tế toàn cầu.

Câu chuyện Hòa Minzy và Hoàng Thùy Linh: Bài học tài chính quan trọng cho phụ nữ hiện đại

Câu chuyện Hòa Minzy và Hoàng Thùy Linh: Bài học tài chính quan trọng cho phụ nữ hiện đại

10/03/26 13:00 (GMT+7)

(VNF) - Từ những câu chuyện trong giới giải trí, một bài học quen thuộc nhưng luôn mang tính thời sự lại được nhắc đến: đầu tư vào chính mình, đặc biệt là năng lực tài chính, chính là nền tảng quan trọng cho hạnh phúc lâu dài.

Bị điểm tên nợ thuế chục tỷ, Suối Tiên Group đang nắm loạt dự án trị giá tỷ USD

Bị điểm tên nợ thuế chục tỷ, Suối Tiên Group đang nắm loạt dự án trị giá tỷ USD

10/03/26 10:15 (GMT+7)

(VNF) - Danh sách công khai người nộp thuế nợ tiền thuế và các khoản thu khác thuộc NSNN do Thuế TP. HCM công bố đề cập tới Công ty cổ phần Du lịch văn hóa Suối Tiên.

Chiến sự Trung Đông hạ nhiệt, VN-Index bật tăng mạnh mẽ

Chiến sự Trung Đông hạ nhiệt, VN-Index bật tăng mạnh mẽ

10/03/26 10:12 (GMT+7)

(VNF) - VN-Index tăng gần 40 điểm ngay từ phiên ATO, trong bối cảnh tâm lý thị trường toàn cầu cải thiện khi giá dầu hạ nhiệt và căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông có dấu hiệu lắng dịu.

Người cho thuê nhà lúng túng khi nộp thuế, chờ Cục Thuế tổng hợp và hướng dẫn

Người cho thuê nhà lúng túng khi nộp thuế, chờ Cục Thuế tổng hợp và hướng dẫn

10/03/26 09:15 (GMT+7)

(VNF) - Theo Cục Thuế, đơn vị đang lên danh sách các cá nhân, hộ kinh doanh có bất động sản cho thuế nhằm chủ động liên hệ, hướng dẫn cụ thể.

VN-Index và 'lời nguyền' ngày 9/3: Dữ liệu lịch sử nói lên điều gì?

VN-Index và 'lời nguyền' ngày 9/3: Dữ liệu lịch sử nói lên điều gì?

10/03/26 07:30 (GMT+7)

(VNF) - Phiên giao dịch hôm qua không chỉ tái hiện thêm một “thứ Hai đen tối”, mà còn khiến ngày 9/3 dường như trở thành một “lời nguyền” đối với thị trường chứng khoán Việt Nam – ngày của cú sụt trên 6%.

Con trai tỷ phú Trần Đình Long đăng ký mua 50 triệu cổ phiếu HPG

Con trai tỷ phú Trần Đình Long đăng ký mua 50 triệu cổ phiếu HPG

10/03/26 07:15 (GMT+7)

(VNF) - Con trai tỷ phú Trần Đình Long đăng ký mua vào 50 triệu cổ phiếu HPG trong bối cảnh thị trường chứng khoán vừa trải qua phiên giảm điểm kỷ lục (-115 điểm).

Thanh toán đúng hạn: Từ kỷ luật tài chính đến ‘lộc’ bất ngờ

Thanh toán đúng hạn: Từ kỷ luật tài chính đến ‘lộc’ bất ngờ

09/03/26 19:00 (GMT+7)

(VNF) - Từ thói quen thanh toán đúng hạn, anh Trần Ngọc Anh Toàn và anh Huỳnh Anh Duy bất ngờ trở thành hai khách hàng trúng xe máy Honda Air Blade từ chương trình “Thanh Toán Ngay – Lộc Phát Về Tay”. Câu chuyện của họ cho thấy kỷ luật tài chính không chỉ giúp xây dựng uy tín tín dụng mà còn mang lại những giá trị thiết thực.

Làn sóng xả hàng nhấn chìm thị trường, VN-Index mất 115 điểm

Làn sóng xả hàng nhấn chìm thị trường, VN-Index mất 115 điểm

09/03/26 16:09 (GMT+7)

(VNF) - Cú sốc giá dầu từ xung đột Trung Đông đã thổi bùng làn sóng bán tháo, khiến VN-Index rơi tự do. Xét theo điểm số tuyệt đối, đây là phiên giảm sâu nhất trong lịch sử của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Đầu tư, thương mại dịch vụ Điện lực: Kinh doanh thua lỗ và nợ tiền

Đầu tư, thương mại dịch vụ Điện lực: Kinh doanh thua lỗ và nợ tiền

09/03/26 13:00 (GMT+7)

(VNF) - Thuế TP. HCM vừa công khai danh sách người nộp thuế nợ tiền thuế và các khoản thu khác thuộc ngân sách nhà nước. Trong đó có đề cập tới Công ty cổ phần (CTCP) Đầu tư, thương mại dịch vụ Điện lực (mã chứng khoán: EIN).

Loạt DN chốt quyền chia cổ tức tiền mặt, Thiên Long cao nhất 25%

Loạt DN chốt quyền chia cổ tức tiền mặt, Thiên Long cao nhất 25%

09/03/26 11:19 (GMT+7)

(VNF) - Trong tuần 9 - 13/3, bốn doanh nghiệp niêm yết chốt quyền chia cổ tức tiền mặt, trong đó Thiên Long dẫn đầu với tỷ lệ 25%.

Nhà đầu tư bán tháo, VN-Index giảm kỷ lục hơn 100 điểm

Nhà đầu tư bán tháo, VN-Index giảm kỷ lục hơn 100 điểm

09/03/26 10:00 (GMT+7)

(VNF) - VN-Index lao dốc với mức giảm kỷ lục tính theo điểm số tuyệt đối khi căng thẳng Trung Đông leo thang. Cú sốc địa chính trị khiến tâm lý nhà đầu tư chao đảo, thậm chí còn dữ dội hơn cả làn sóng lo ngại về thuế đối ứng hồi tháng 4/2025.

Bộ Tài chính đề xuất đưa thuế nhập khẩu xăng dầu về 0%

Bộ Tài chính đề xuất đưa thuế nhập khẩu xăng dầu về 0%

08/03/26 19:26 (GMT+7)

(VNF) -Bộ Tài chính đang đề xuất giảm thuế nhập khẩu ưu đãi (MFN) đối với nhiều mặt hàng xăng dầu và nguyên liệu đầu vào xuống 0%. Động thái này nhằm chủ động bảo đảm nguồn cung cho thị trường trong nước và hạn chế áp lực tăng giá nhiên liệu.

Cổ phiếu tăng mạnh: Căng thẳng Trung Đông 'châm ngòi', nhóm than, dầu 'phóng tên lửa'

Cổ phiếu tăng mạnh: Căng thẳng Trung Đông 'châm ngòi', nhóm than, dầu 'phóng tên lửa'

08/03/26 15:30 (GMT+7)

(VNF) - Căng thẳng Trung Đông khiến thị trường năng lượng toàn cầu nóng lên, biến bảng xếp hạng cổ phiếu tăng mạnh trên thị trường chứng khoán Việt Nam thành “sân chơi” riêng của nhóm dầu khí và than.

Bước đi mới của ông lớn dược phẩm Trung Quốc, hiện thực tham vọng thâu tóm Imexpharm

Bước đi mới của ông lớn dược phẩm Trung Quốc, hiện thực tham vọng thâu tóm Imexpharm

08/03/26 14:30 (GMT+7)

(VNF) - Tập đoàn dược phẩm Trung Quốc Livzon vừa tiến thêm một bước trong thương vụ thâu tóm Imexpharm, ngay trước thềm ĐHĐCĐ thường niên 2026 của doanh nghiệp này.

Chứng khoán tăng nóng rồi 'gãy', 1 quốc gia lập tức tung gói cứu trợ khẩn cấp 86 tỷ USD

Chứng khoán tăng nóng rồi 'gãy', 1 quốc gia lập tức tung gói cứu trợ khẩn cấp 86 tỷ USD

08/03/26 13:30 (GMT+7)

(VNF) - Thị trường chứng khoán nước này vừa trải qua một trong những tuần biến động mạnh nhất lịch sử khi chỉ số KOSPI tăng nóng trong thời gian dài trước khi lao dốc mạnh chỉ trong một phiên giao dịch.

Vì sao bạn cần giữ kín thông tin thu nhập và tài chính cá nhân?

Vì sao bạn cần giữ kín thông tin thu nhập và tài chính cá nhân?

08/03/26 08:30 (GMT+7)

(VNF) - Theo chuyên gia tài chính, đằng sau một con số là những chuyển động tâm lý phức tạp có thể làm thay đổi cách người khác nhìn nhận ta - và cả cách ta nhìn chính mình. Giữ kín tài chính không phải để tạo khoảng cách, mà là để bảo vệ bình yên của bản thân và sự lành mạnh trong các mối quan hệ.

Tin khác
'Cổ đất, cổ chứng' dựng đứng VN-Index

'Cổ đất, cổ chứng' dựng đứng VN-Index

(VNF) - Trên đường "lấy lại những gì đã mất", VN-Index trở lại vùng 1.729 điểm. Dòng tiền lan tỏa trên diện rộng, với hàng loạt cổ phiếu trụ “dựng dậy” sau "cú gãy" lịch sử, trong khi nhóm bất động sản và chứng khoán bùng nổ với nhiều mã tăng kịch trần.

Bất động sản DKRT bị Thuế TP.HCM nêu tên nợ thuế

Bất động sản DKRT bị Thuế TP.HCM nêu tên nợ thuế

Tin theo AI tư vấn, nhà đầu tư Gen Z lãi 130% khi mua một cổ phiếu

Tin theo AI tư vấn, nhà đầu tư Gen Z lãi 130% khi mua một cổ phiếu

CEO Danny Le muốn chi 350 tỷ đồng gia tăng sở hữu cổ phiếu MSN

CEO Danny Le muốn chi 350 tỷ đồng gia tăng sở hữu cổ phiếu MSN

Sổ tay hướng dẫn chính sách thuế và quản lý thuế dành cho hộ kinh doanh

Sổ tay hướng dẫn chính sách thuế và quản lý thuế dành cho hộ kinh doanh

VN-Index hồi phục sau cú sốc, dòng tiền tham lam tranh thủ 'nhặt' hàng

VN-Index hồi phục sau cú sốc, dòng tiền tham lam tranh thủ 'nhặt' hàng

Mùa ĐHĐCĐ 2026: 'Phép thử' quản trị khi chứng khoán Việt Nam tiến sát cửa nâng hạng

Mùa ĐHĐCĐ 2026: 'Phép thử' quản trị khi chứng khoán Việt Nam tiến sát cửa nâng hạng

Cổ phiếu dầu khí 'lau sàn', cản trở đà phục hồi của VN-Index

Cổ phiếu dầu khí 'lau sàn', cản trở đà phục hồi của VN-Index

TTCK trước ngưỡng nâng hạng: Có 'hạ nhiệt' được những cú sốc từ bên ngoài?

TTCK trước ngưỡng nâng hạng: Có 'hạ nhiệt' được những cú sốc từ bên ngoài?

Câu chuyện Hòa Minzy và Hoàng Thùy Linh: Bài học tài chính quan trọng cho phụ nữ hiện đại

Câu chuyện Hòa Minzy và Hoàng Thùy Linh: Bài học tài chính quan trọng cho phụ nữ hiện đại

Bị điểm tên nợ thuế chục tỷ, Suối Tiên Group đang nắm loạt dự án trị giá tỷ USD

Bị điểm tên nợ thuế chục tỷ, Suối Tiên Group đang nắm loạt dự án trị giá tỷ USD

Chiến sự Trung Đông hạ nhiệt, VN-Index bật tăng mạnh mẽ

Chiến sự Trung Đông hạ nhiệt, VN-Index bật tăng mạnh mẽ

Người cho thuê nhà lúng túng khi nộp thuế, chờ Cục Thuế tổng hợp và hướng dẫn

Người cho thuê nhà lúng túng khi nộp thuế, chờ Cục Thuế tổng hợp và hướng dẫn

VN-Index và 'lời nguyền' ngày 9/3: Dữ liệu lịch sử nói lên điều gì?

VN-Index và 'lời nguyền' ngày 9/3: Dữ liệu lịch sử nói lên điều gì?

Con trai tỷ phú Trần Đình Long đăng ký mua 50 triệu cổ phiếu HPG

Con trai tỷ phú Trần Đình Long đăng ký mua 50 triệu cổ phiếu HPG

Thanh toán đúng hạn: Từ kỷ luật tài chính đến ‘lộc’ bất ngờ

Thanh toán đúng hạn: Từ kỷ luật tài chính đến ‘lộc’ bất ngờ

Làn sóng xả hàng nhấn chìm thị trường, VN-Index mất 115 điểm

Làn sóng xả hàng nhấn chìm thị trường, VN-Index mất 115 điểm

Đầu tư, thương mại dịch vụ Điện lực: Kinh doanh thua lỗ và nợ tiền

Đầu tư, thương mại dịch vụ Điện lực: Kinh doanh thua lỗ và nợ tiền

Loạt DN chốt quyền chia cổ tức tiền mặt, Thiên Long cao nhất 25%

Loạt DN chốt quyền chia cổ tức tiền mặt, Thiên Long cao nhất 25%

Nhà đầu tư bán tháo, VN-Index giảm kỷ lục hơn 100 điểm

Nhà đầu tư bán tháo, VN-Index giảm kỷ lục hơn 100 điểm

Bộ Tài chính đề xuất đưa thuế nhập khẩu xăng dầu về 0%

Bộ Tài chính đề xuất đưa thuế nhập khẩu xăng dầu về 0%

Cổ phiếu tăng mạnh: Căng thẳng Trung Đông 'châm ngòi', nhóm than, dầu 'phóng tên lửa'

Cổ phiếu tăng mạnh: Căng thẳng Trung Đông 'châm ngòi', nhóm than, dầu 'phóng tên lửa'

Bước đi mới của ông lớn dược phẩm Trung Quốc, hiện thực tham vọng thâu tóm Imexpharm

Bước đi mới của ông lớn dược phẩm Trung Quốc, hiện thực tham vọng thâu tóm Imexpharm

Chứng khoán tăng nóng rồi 'gãy', 1 quốc gia lập tức tung gói cứu trợ khẩn cấp 86 tỷ USD

Chứng khoán tăng nóng rồi 'gãy', 1 quốc gia lập tức tung gói cứu trợ khẩn cấp 86 tỷ USD

Vì sao bạn cần giữ kín thông tin thu nhập và tài chính cá nhân?

Vì sao bạn cần giữ kín thông tin thu nhập và tài chính cá nhân?