Vì sao 64% quỹ cổ phiếu thua lỗ trong nửa đầu 2026?
(VNF) - VN-Index khép lại nửa đầu năm 2026 với mức tăng hơn 4%, song hiệu suất bình quân của các quỹ cổ phiếu lại âm 2,7%.
- Tự doanh chứng khoán nửa đầu 2026: Cùng thị trường, khác số phận 22/07/2026 09:30
Trong số 88 quỹ cổ phiếu được Fiingroup thống kê trong báo cáo gần đây, có tới 56 quỹ, tương đương 64%, ghi nhận hiệu suất âm. Tình trạng thua lỗ xuất hiện trên hầu hết các loại hình, từ quỹ mở, quỹ đóng đến các quỹ hoán đổi danh mục.
Cụ thể, 37 trong tổng số 53 quỹ mở cổ phiếu giảm giá trị tài sản ròng. Trong nhóm ETF, 16 trên 27 quỹ có hiệu suất âm, trong khi ba trong số sáu quỹ đóng cũng không bảo toàn được giá trị danh mục.
Những con số này cho thấy việc VN-Index tăng điểm không đồng nghĩa với phần lớn cổ phiếu, nhà đầu tư hay các tổ chức quản lý tài sản đều có lãi.
VN-Index tăng nhờ số ít cổ phiếu
Nguyên nhân quan trọng nhất của nghịch lý nằm ở cấu trúc tăng điểm thiếu cân bằng của thị trường. Nửa đầu năm 2026, mức tăng của VN-Index tập trung chủ yếu vào một nhóm hẹp cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là VIC và VHM. Nếu loại trừ đóng góp của hai mã này, chỉ số thị trường trên thực tế giảm khoảng 2%.
Độ rộng thị trường cũng cho thấy bức tranh kém tích cực hơn nhiều so với diễn biến của chỉ số. Số cổ phiếu giảm giá vượt xa số mã tăng, đồng nghĩa phần lớn nhà đầu tư không thực sự được hưởng lợi từ mức tăng hơn 4% của VN-Index.
Đây là thách thức đặc biệt lớn đối với các quỹ đầu tư. Khác với nhà đầu tư cá nhân có thể tập trung phần lớn tài sản vào một vài cổ phiếu, quỹ thường phải tuân thủ các giới hạn về tỷ trọng, đa dạng hóa danh mục, thanh khoản và quản trị rủi ro.
Một quỹ không nắm giữ VIC hoặc VHM, hoặc chỉ phân bổ tỷ trọng thấp hơn mức đóng góp của hai cổ phiếu này trong chỉ số, rất dễ bị tụt lại phía sau VN-Index. Ngay cả khi danh mục của quỹ được phân bổ rộng và lựa chọn dựa trên nền tảng cơ bản, kết quả vẫn có thể âm nếu phần lớn cổ phiếu trên thị trường giảm giá.

Hiệu suất kém không phải do các quỹ giữ quá nhiều tiền mặt. Tỷ trọng cổ phiếu bình quân của nhiều quỹ chủ động vẫn ở mức trên 90%, cho thấy các nhà quản lý tài sản không đứng ngoài thị trường. Vấn đề cốt lõi nằm ở việc danh mục của các quỹ này không đồng pha với nhóm rất ít cổ phiếu kéo chỉ số đi lên.
Trong nhóm quỹ cổ phiếu chủ động, chỉ một số ít sản phẩm duy trì được lợi nhuận dương. VNDAF ghi nhận mức tăng khoảng 6,3% và là một trong số rất ít quỹ vượt VN-Index.
Ngược lại, nhiều quỹ ngoại lớn đầu tư vào Việt Nam có kết quả kém tích cực. VEIL và VOF giảm trên 3%, trong khi VEF và PYN Elite giảm hơn 6%.
Một số ETF và quỹ chủ động vẫn đạt lợi nhuận nhờ nắm giữ tỷ trọng cao tại các cổ phiếu dẫn dắt. Tuy nhiên, đây là nhóm thiểu số trong bức tranh chung của ngành quỹ.
Diễn biến này cũng đặt ra câu hỏi về khả năng phản ánh thị trường của VN-Index. Khi chỉ số bị chi phối mạnh bởi một vài doanh nghiệp vốn hóa lớn, mức tăng của VN-Index có thể tạo cảm giác thị trường đang tích cực, trong khi trải nghiệm thực tế của phần lớn nhà đầu tư lại hoàn toàn khác.
Hiệu suất kém kéo theo làn sóng rút vốn
Không chỉ chịu áp lực về hiệu quả đầu tư, các quỹ còn tiếp tục đối mặt với tình trạng nhà đầu tư rút tiền. Cuối tháng 6/2026, tổng giá trị tài sản ròng của các quỹ đầu tư chứng khoán tại Việt Nam đạt khoảng 263.700 tỷ đồng, giảm gần 20.000 tỷ đồng, tương đương 7%, so với cuối năm 2025.
Nếu so với vùng đỉnh được thiết lập vào cuối tháng 8/2025, quy mô tài sản toàn ngành đã thu hẹp hơn 37.000 tỷ đồng. Sự sụt giảm đến từ cả hai phía: giá trị danh mục đi xuống và dòng tiền rời khỏi các quỹ.
Lũy kế sáu tháng đầu năm, các quỹ bị rút ròng gần 20.200 tỷ đồng, tăng hơn 47% so với cùng kỳ và tương đương gần 60% tổng giá trị rút ròng của cả năm 2025. Trong đó, các quỹ cổ phiếu chịu áp lực lớn nhất với khoảng 13.300 tỷ đồng bị rút ra. Riêng nhóm ETF đầu tư vào cổ phiếu Việt Nam ghi nhận dòng vốn âm gần 5.000 tỷ đồng.
Áp lực rút vốn có dấu hiệu giảm trong quý II, khi giá trị rút ròng còn khoảng 6.000 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với quý đầu năm. Dù vậy, đây vẫn là quý thứ sáu liên tiếp ngành quỹ ghi nhận dòng tiền âm.
Trong khi quỹ cổ phiếu gặp khó, nhóm quỹ trái phiếu vẫn duy trì mức sinh lời bình quân khoảng 3,1%. Một số sản phẩm đạt lợi nhuận từ 4% đến gần 5% trong sáu tháng.
Dù vậy, các quỹ trái phiếu cũng bị rút ròng khoảng 7.300 tỷ đồng. Có tới 20 trong tổng số 28 quỹ ghi nhận dòng tiền âm. Mức sinh lời dương chưa đủ giúp chứng chỉ quỹ trái phiếu cạnh tranh tuyệt đối với tiền gửi ngân hàng, nhất là khi nhà đầu tư còn phải tính đến phí quản lý, phí bán lại và biến động NAV.
Trái ngược với hiệu suất của nhiều quỹ, một số công ty quản lý quỹ vẫn ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực. Dragon Capital Việt Nam đạt doanh thu nghiệp vụ khoảng 553 tỷ đồng trong nửa đầu năm, tăng 15% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 172 tỷ đồng, gấp hơn ba lần cùng kỳ năm trước.
Sự khác biệt này xuất phát từ mô hình kinh doanh của công ty quản lý quỹ. Doanh nghiệp thu phí dựa trên quy mô tài sản quản lý, đồng thời có thể có thêm nguồn thu từ tư vấn đầu tư và quản lý danh mục.
Vì vậy, nhà đầu tư có thể thua lỗ trong ngắn hạn nhưng công ty quản lý quỹ vẫn có lợi nhuận, miễn là duy trì được quy mô tài sản đủ lớn và kiểm soát tốt chi phí. Dù vậy, nếu tình trạng rút vốn kéo dài, nguồn thu phí của các doanh nghiệp này cũng sẽ chịu ảnh hưởng.
Tự doanh chứng khoán nửa đầu 2026: Cùng thị trường, khác số phận
- Tự doanh chứng khoán nửa đầu 2026: Cùng thị trường, khác số phận 22/07/2026 09:30
- Công ty chứng khoán lãi nghìn tỷ: Hai chiều lợi nhuận margin và tự doanh 27/07/2026 09:30
- Dư nợ margin lập đỉnh mới, công ty chứng khoán lãi đậm từ cho vay 22/07/2026 12:00
Doanh thu trái cây giảm 31%, HAGL của bầu Đức vẫn lãi gấp đôi nhờ được miễn lãi vay
(VNF) - Doanh thu từ trái cây của HAGL trong quý II ghi nhận giảm 31% so với cùng kỳ, mang về 1.381 tỷ đồng.
Làn sóng lãnh đạo 'bắt đáy' chứng khoán: Chủ tịch Phát Đạt đăng ký mua 20 triệu cổ phiếu PDR
(VNF) - Ông Nguyễn Văn Đạt, Chủ tịch Phát Đạt, là vị lãnh đạo tiếp theo thông báo về giao dịch mua cổ phiếu trong bối cảnh thị trường chứng khoán có nhiều diễn biến kém tích cực.
Sếp quỹ ngoại tỷ USD nhắn gửi 'chứng sĩ' Việt: Hãy gắng trụ vững
(VNF) - Quản lý quỹ PYN Elite thừa nhận không lường trước được mức độ bán tháo trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn tháng 7.
26 năm trên sàn của REE và SAM: Số phận trái ngược của 2 cổ phiếu đầu tiên niêm yết
(VNF) - Sau 26 năm, khác biệt trong cách lựa chọn ngành nghề, phân bổ vốn và tích lũy tài sản đã đưa cổ phiếu REE và SAM tới những vị thế hoàn toàn khác nhau.
Hàng trăm nghìn DN đóng cửa nhưng chưa 'đóng' mã số thuế: Ngành thuế hướng dẫn xử lý
(VNF) - Người nộp thuế ngừng hoạt động, chưa hoàn thành thủ tục chấm dứt hiệu lực mã số thuế và không hoạt động tại địa chỉ đăng ký bị công khai danh sách lên đến hàng trăm nghìn, trong đó chủ yếu là hộ kinh doanh.
Ông Tô Hải đăng ký mua 31 triệu cổ phiếu Vietcap, VCI tăng kịch trần
(VNF) - Cổ phiếu VCI sau chuỗi điều chỉnh kéo dài đã xuất hiện phiên giao dịch với mức giá tăng kịch trần nhờ thông tin về việc mua vào 31 triệu cổ phiếu của ông Tô Hải.
Doanh nghiệp FDI lên sàn: ‘Nút thắt’ không nằm ở Luật Chứng khoán
(VNF) - Luật Chứng khoán không dựng “hàng rào” riêng với doanh nghiệp FDI, nhưng con đường lên sàn của những doanh nghiệp này vẫn chưa thực sự “thông suốt”. Với một số đơn vị, ràng buộc lại nằm ở chính giấy phép, dự án, hợp đồng và các cam kết được xác lập trong quá trình đầu tư tại Việt Nam.
Điện Máy Xanh được chấp thuận niêm yết HoSE, lên sàn với vốn hoá lớn hơn cả MWG
(VNF) - DMX đã được HoSE chấp thuận niêm yết và dự kiến lên sàn với giá tham chiếu 80.000 đồng/cổ phiếu, tương đương giá trị vốn hoá hơn 101.417 tỷ đồng.
Một cổ phiếu nằm sàn 11 phiên liên tiếp, rơi về mức giá của ly trà đá
(VNF) - ACC hiện chỉ còn giao dịch ở vùng giá dưới 5.000 đồng/cổ phiếu, giá trị chỉ còn tương đương giá một ly trà đá.
Tài chính hàng không: Lợi thế khác biệt của VIFC-HCM
(VNF) - Với Cảng hàng không quốc tế Long Thành, cùng nhu cầu lớn về thuê mua máy bay, bảo hiểm và đầu tư hạ tầng, Việt Nam có nền tảng từ “tài sản thật, dòng tiền thật và nhu cầu thật” để hình thành một hệ sinh thái tài chính hàng không mang tầm khu vực tại VIFC-HCMC.
Ban hành Quy chế hoạt động của Trung tâm tài chính quốc tế tại Việt Nam
(VNF) - Phó Thủ tướng Nguyễn Văn Thắng, Chủ tịch Hội đồng điều hành Trung tâm tài chính quốc tế tại Việt Nam vừa ký quyết định ban hành Quy chế hoạt động của Trung tâm, quy định cụ thể về nguyên tắc tổ chức, nhiệm vụ, quyền hạn, cơ chế quản lý, chính sách nhân sự và tiền lương đối với Cơ quan điều hành tại các thành phố.
VietinBank Capital chi 700 tỷ đồng gom cổ phần nhà phân phối sản phẩm Apple
(VNF) - Chỉ trong 2 tháng, VietinBank Capital với 2 giao dịch ước tính đã chi ra khoảng 700 tỷ đồng để gom thêm cổ phần tại PET.
Loạt công ty chứng khoán lên kế hoạch tăng vốn hàng nghìn tỷ đồng
(VNF) - Hàng loạt công ty chứng khoán đang triển khai kế hoạch phát hành cổ phiếu nhằm củng cố năng lực tài chính, mở rộng hoạt động cho vay ký quỹ, tự doanh và các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán.
Điều gì giúp PNJ thoát phiên sàn thứ năm?
(VNF) - Chỉ trong chưa đầy một tháng sau khi vụ việc liên quan đến P-Lab được công bố, cổ phiếu PNJ mất gần một nửa thị giá, trải qua tám phiên đóng cửa tại giá sàn. Đáng chú ý nhất, sau bốn phiên giảm sàn liên tiếp từ ngày 21 - 24/7, mã này bất ngờ tăng hết biên độ trong phiên 27/7. Do đó, không chạm ngưỡng năm phiên sàn liên tiếp làm phát sinh yêu cầu giải trình.
15 công ty chứng khoán nộp ngân sách 14.300 tỷ đồng
(VNF) - Danh sách 15 công ty chứng khoán nộp ngân sách lớn nhất Việt Nam năm 2026 vừa được công bố trong khuôn khổ hệ thống vinh danh Vietnam Largest Taxpayers – VNTAX. Danh sách 2026 được tính trên số thuế thực nộp trong năm tài chính 2025.
FPT đã đánh mất 4,4 tỷ USD giá trị ra sao?
(VNF) - Từng là doanh nghiệp tư nhân có vốn hóa lớn nhất thị trường chứng khoán, FPT hiện chỉ còn được định giá khoảng 107.000 tỷ đồng sau khi cổ phiếu mất hơn một nửa giá trị.
Lần đầu tiên áp dụng kiểm tra thuế điện tử thay trực tiếp: Hạn chế nhân viên thuế sách nhiễu, phiền hà
(VNF) - Theo quy định mới, thay vì kiểm tra trực tiếp, người nộp thuế có thể cung cấp hồ sơ, tài liệu và giải trình thông tin với cơ quan thuế bằng phương thức điện tử.
Công ty chứng khoán lãi nghìn tỷ: Hai chiều lợi nhuận margin và tự doanh
(VNF) - Cùng hoạt động trong bối cảnh thanh khoản thị trường cải thiện, nhưng kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán nửa đầu năm 2026 lại phân hóa rõ rệt.
Mở rộng nguồn thu bảo hiểm, các nhà băng kiếm lãi hàng nghìn tỷ đồng
(VNF) - Trong 6 tháng đầu năm 2026, kênh bancassurance đã cho thấy tín hiệu khả quan khi đang mang lại hàng nghìn tỷ đồng doanh thu và đà tăng trưởng lợi nhuận cho các ngân hàng.
Cổ phiếu tăng mạnh: Các mã penny ngược dòng giữa nhịp giảm hơn 100 điểm
(VNF) - Cổ phiếu tăng mạnh trong tuần qua chủ yếu tập trung ở nhóm có tỷ lệ free float thấp, trong khi áp lực bán tiếp tục bao trùm nhóm vốn hóa lớn.
Sharp thâu tóm hoàn toàn một DN điện mặt trời tại Việt Nam
(VNF) - Sau hơn 6 năm hoạt động theo mô hình liên doanh, Sharp đã chính thức sở hữu 100% vốn tại Công ty TNHH Giải pháp Năng lượng Sharp Việt Nam. Thương vụ được kỳ vọng giúp tập đoàn Nhật Bản đẩy mạnh hoạt động trong lĩnh vực điện mặt trời và phát triển các giải pháp lưu trữ năng lượng bằng pin (BESS) tại thị trường Việt Nam.
Tiền chờ giải ngân của nhà đầu tư giảm mạnh, VPS ‘bốc hơi’ gần 9.000 tỷ đồng
(VNF) - Lượng tiền nhàn rỗi của nhà đầu tư gửi tại các công ty chứng khoán tiếp tục thu hẹp trong quý II/2026. Trong đó, Chứng khoán VPS ghi nhận mức giảm lớn nhất về giá trị với gần 9.000 tỷ đồng, phản ánh dòng tiền chờ giải ngân trên thị trường đang suy yếu.
Nửa đầu năm 2026, doanh nghiệp dầu khí đồng loạt báo lãi lớn
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp ngành dầu khí như BSR, PV Gas Coating, PVOIL, PTSC,... công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 với mức tăng trưởng cao về doanh thu và lợi nhuận.
Bị bán giải chấp hơn 11 triệu cổ phiếu, Chủ tịch Nguyễn Hùng Cường không còn là cổ đông lớn tại DIG
(VNF) - Chủ tịch Nguyễn Hùng Cường của DIG hiện chỉ nắm giữ hơn 29,3 triệu cổ phiếu, tương đương tỷ lệ sở hữu 3,69%.
Doanh thu trái cây giảm 31%, HAGL của bầu Đức vẫn lãi gấp đôi nhờ được miễn lãi vay
(VNF) - Doanh thu từ trái cây của HAGL trong quý II ghi nhận giảm 31% so với cùng kỳ, mang về 1.381 tỷ đồng.
Hiện trạng Khu tập thể Trương Định hơn 50 năm tuổi trước ngày đập đi xây lại
(VNF) - Sau hơn 50 năm đưa vào sử dụng, khu tập thể Trương Định (phường Tương Mai, Hà Nội) đã xuống cấp nghiêm trọng, nhiều hạng mục hư hỏng và bị cơi nới, lấn chiếm. Theo quy hoạch mới được công bố, khu tập thể sẽ được cải tạo, xây dựng lại bằng 2 tòa chung cư cao tối đa 30 tầng với hơn 1.000 căn hộ.




























































