Vì sao EIB và POW lỡ nhịp nâng hạng FTSE?
(VNF) - EIB và POW cùng bị loại khỏi FTSE Vietnam Index và cũng chưa xuất hiện trong danh sách 117 cổ phiếu Việt Nam thuộc hệ thống GEIS sau nâng hạng.
- ‘Lọc’ rổ FTSE Vietnam Index trước thềm 'chốt' FTSE GEIS 04/09/2026 17:30
Kỳ rà soát bán niên ngày 4/9 của FTSE Russell xuất hiện những con số dễ gây chú ý: 21 cổ phiếu bị loại khỏi FTSE Vietnam Index, trong khi chỉ 3 mã được bổ sung. Song, khi đặt danh sách này cạnh kết quả phân loại cổ phiếu Việt Nam trong hệ thống chỉ số toàn cầu của FTSE sau nâng hạng, bức tranh lại khác.
Trong 21 mã bị loại, 10 cổ phiếu vẫn nằm trong nhóm vốn hóa lớn, vừa và nhỏ toàn cầu của FTSE, 9 mã khác chuyển xuống nhóm vốn hóa siêu nhỏ. Chỉ còn Eximbank (HoSE: EIB) và PV Power (HoSE: POW) chưa xuất hiện ở cả hai nhóm.
Nếu chỉ nhìn vào vốn hóa, EIB và POW hoàn toàn không phải những doanh nghiệp nhỏ. Tại thời điểm cuối tháng 6, EIB có vốn hóa ước khoảng 1,49 tỷ USD, còn POW vào khoảng 1,71 tỷ USD.
Nghịch lý nằm ở chỗ, trong mắt một nhà cung cấp chỉ số toàn cầu, quy mô doanh nghiệp không phải là tất cả. Điều quan trọng hơn là bao nhiêu phần trong số vốn hóa đó thực sự có thể được nhà đầu tư quốc tế mua và nắm giữ. Và chính ở điểm này, EIB và POW cùng gặp trở ngại.
EIB: Dành room cho cổ đông chiến lược, nhưng lại thu hẹp cánh cửa vào chỉ số toàn cầu
Trường hợp EIB có lẽ là đáng chú ý nhất. Theo điều lệ Eximbank công bố tháng 5/2026, tổng tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại ngân hàng được giới hạn ở mức không quá 6% vốn điều lệ.
Mức này thấp hơn rất nhiều so với trần sở hữu nước ngoài tối đa 30% thường thấy ở các ngân hàng Việt Nam. Về mặt chiến lược, lựa chọn này có lý do riêng. Eximbank muốn dành dư địa để có thể tìm kiếm và bố trí cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược nước ngoài trong tương lai.
Nhưng chính quyết định ấy lại tạo ra một nghịch lý khác khi thị trường bước vào giai đoạn nâng hạng. FTSE không chỉ quan tâm đến việc một cổ phiếu có thanh khoản hay không, mà còn đánh giá tỷ lệ vốn thực sự có thể được nhà đầu tư quốc tế tiếp cận. Khi giới hạn sở hữu nước ngoài chỉ ở mức 6%, phần vốn hóa được coi là có thể đầu tư của EIB bị thu hẹp mạnh.
Với vốn hóa toàn phần khoảng 1,49 tỷ USD tại cuối tháng 6, nếu áp mức 6%, phần vốn hóa có thể đầu tư về lý thuyết của EIB chỉ khoảng 90 triệu USD. Con số này tạo ra một khoảng cách rất lớn giữa quy mô ngân hàng và quy mô cổ phiếu thực sự "mở" cho dòng vốn quốc tế.

Chưa kể, EIB còn có thể rơi vào một khoảng trống khá đặc biệt trong hệ thống phân loại của FTSE: quá lớn để được xếp xuống nhóm vốn hóa siêu nhỏ, nhưng phần vốn hóa có thể đầu tư lại quá nhỏ để bước vào nhóm vốn hóa nhỏ.
Theo các ngưỡng tham chiếu sử dụng cho kỳ rà soát tháng 9, ranh giới vốn hóa toàn phần của nhóm vốn hóa siêu nhỏ vào khoảng 1,42 tỷ USD, trong khi EIB ở quanh 1,49 tỷ USD.
Ngân hàng có thể chỉ nhỉnh hơn ngưỡng của nhóm siêu nhỏ, nhưng lại còn cách khá xa ngưỡng cần thiết về phần vốn hóa có thể đầu tư để được xếp vào nhóm cao hơn. EIB không nhỏ, nhưng lại chưa đủ "mở". Đây là một nghịch lý khá điển hình của giai đoạn hậu nâng hạng: một doanh nghiệp có thể đủ lớn trên bảng điện, nhưng vẫn chưa đủ lớn trong mắt các quỹ đầu tư quốc tế nếu phần cổ phiếu mà họ có thể sở hữu quá hạn chế.
Với Eximbank, nút thắt này càng đáng chú ý vì nó có thể bắt nguồn từ một lựa chọn mang tính chủ động. Ngân hàng muốn để dành chỗ cho cổ đông chiến lược, nhưng chính việc giữ giới hạn sở hữu nước ngoài ở mức thấp có thể đồng thời khiến cổ phiếu khó đáp ứng các tiêu chuẩn của chỉ số quốc tế.
Ngay cả trong kịch bản giới hạn sở hữu nước ngoài được nâng trở lại 30%, bài toán chưa chắc lập tức được giải quyết. Với vốn hóa quanh 1,49 tỷ USD, phần vốn hóa có thể đầu tư lý thuyết vào khoảng 447 triệu USD, vẫn chỉ xấp xỉ ngưỡng cần thiết để được xem xét vào nhóm vốn hóa nhỏ. Điều đó cho thấy EIB không chỉ cần mở room, mà còn cần duy trì hoặc nâng quy mô vốn hóa nếu muốn cải thiện vị trí trong các kỳ rà soát sau.
POW: Doanh nghiệp lớn, nhưng gần 80% vốn nằm ngoài phần tự do chuyển nhượng
Với POW, điểm nghẽn lại nằm ở cơ cấu cổ đông. Sau đợt tăng vốn hoàn tất đầu năm 2026, PV Power có hơn 3 tỷ cổ phiếu lưu hành. Tuy nhiên, Tập đoàn Công nghiệp - Năng lượng Quốc gia Việt Nam (PVN) vẫn nắm 79,94% vốn.
Như vậy, phần cổ phiếu còn lại trên thị trường tối đa chỉ vào khoảng 20,06%.
Với FTSE, lượng cổ phần do Nhà nước hoặc cổ đông kiểm soát nắm giữ không được tính đầy đủ vào phần cổ phiếu tự do chuyển nhượng. Vì vậy, quy mô có thể đầu tư của POW nhỏ hơn rất nhiều so với vốn hóa toàn doanh nghiệp.
Tại cuối tháng 6, POW có vốn hóa ước khoảng 1,71 tỷ USD. Nhưng nếu chỉ khoảng 20% cổ phần được coi là có thể đầu tư, phần vốn hóa thực sự tiếp cận được chỉ quanh 340-345 triệu USD.
Một lần nữa, đây là khoảng cách khá xa so với quy mô doanh nghiệp trên sàn. POW vì thế rơi vào tình thế: vốn hóa toàn phần đủ lớn để không còn nằm trong vùng vốn hóa siêu nhỏ, nhưng tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng lại khiến phần vốn hóa có thể đầu tư chưa đủ lớn để vào nhóm vốn hóa nhỏ.

PV Power vừa hoàn tất một đợt tăng vốn lớn. Nhưng việc tăng số lượng cổ phiếu không đồng nghĩa với việc tăng khả năng tiếp cận đối với nhà đầu tư quốc tế, bởi PVN vẫn duy trì tỷ lệ sở hữu gần 80%.
Đây cũng là lý do câu chuyện của POW mang tính cấu trúc dài hạn hơn EIB. Với Eximbank, một quyết định điều chỉnh giới hạn sở hữu nước ngoài có thể thay đổi nhanh tỷ lệ vốn mà nhà đầu tư ngoại được phép nắm giữ. Còn với POW, để tăng đáng kể tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, nhiều khả năng cần sự thay đổi trong cơ cấu sở hữu của cổ đông Nhà nước.
Nếu giữ nguyên mức vốn hóa khoảng 1,71 tỷ USD, POW sẽ cần tỷ lệ vốn có thể đầu tư xấp xỉ 29% để tiến gần ngưỡng tham chiếu của nhóm vốn hóa nhỏ. Con số này cao hơn đáng kể mức khoảng 20% hiện tại.
Thanh khoản, trong khi đó, chưa phải lời giải thuyết phục nhất cho việc hai cổ phiếu đứng ngoài hệ thống chỉ số toàn cầu của FTSE. POW thường xuyên giao dịch hàng triệu, thậm chí hàng chục triệu cổ phiếu mỗi phiên. EIB cũng không thuộc nhóm cổ phiếu kém thanh khoản trên HoSE. FTSE có các bài kiểm tra thanh khoản riêng dựa trên dữ liệu nhiều tháng, nên không thể loại trừ hoàn toàn yếu tố này, nhưng các giới hạn về tỷ lệ vốn có thể đầu tư vẫn nổi bật hơn rõ rệt.
FTSE không công bố chi tiết một cổ phiếu thất bại ở tiêu chí nào. Vì vậy, chưa thể khẳng định EIB đứng ngoài GEIS chỉ vì giới hạn sở hữu nước ngoài 6%, hay POW đứng ngoài chỉ vì PVN nắm gần 80% vốn. Tuy nhiên, khi đối chiếu phương pháp của FTSE với dữ liệu sở hữu và vốn hóa, cả hai trường hợp đều chỉ về cùng một nút thắt: phần vốn hóa "mở" cho thị trường nhỏ hơn rất nhiều so với quy mô toàn doanh nghiệp.
‘Lọc’ rổ FTSE Vietnam Index trước thềm 'chốt' FTSE GEIS
- ‘Lọc’ rổ FTSE Vietnam Index trước thềm 'chốt' FTSE GEIS 04/09/2026 17:30
- VNX giám sát tăng cường các giao dịch liên quan đến kỳ cơ cấu FTSE Russell 03/09/2026 13:30
- 126 cổ phiếu Việt Nam rời FTSE Frontier 03/09/2026 11:00
Sơn Dulux của AkzoNobel đổi chủ sau thương vụ 1,35 tỷ USD
(VNF) - Hôm 5/10, AkzoNobel (Hà Lan) cho biết đã đạt được thỏa thuận bán mảng kinh doanh sơn trang trí tại Đông Nam Á, tức mảng gắn với thương hiệu Dulux, cho Nippon Paint (Nhật Bản) với giá 1,35 tỷ USD. Đây là bước tiếp theo trong kế hoạch rà soát danh mục sản phẩm sơn trang trí tại châu Á của hãng.
Gần 15% cổ phiếu PNJ đổi chủ trong một phiên
(VNF) - Dòng tiền bắt đáy đã xuất hiện với quy mô chưa từng có, nhưng vẫn không đủ sức giữ PNJ khỏi mức giá sàn khi đóng cửa.
Con trai tỷ phú Trần Đình Long chi 1.000 tỷ 'bắt đáy' cổ phiếu HPG
(VNF) - Trong bối cảnh cổ phiếu HPG đang ở vùng giá thấp nhất khoảng 15 tháng, ông Trần Vũ Minh, con trai Chủ tịch Hòa Phát Trần Đình Long, đăng ký mua 50 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 1.000 tỷ đồng theo thị giá hiện tại.
CMA CGM hoàn tất thương vụ 1,4 tỷ USD mua FedEx Supply Chain
(VNF) - CMA CGM cho biết đã hoàn tất thương vụ mua FedEx Supply Chain với giá trị doanh nghiệp 1,4 tỷ USD, qua đó mở rộng đáng kể quy mô hoạt động logistics hợp đồng của CEVA Logistics. Hai tập đoàn đồng thời thiết lập các thỏa thuận hợp tác dài hạn về vận tải biển và hàng không.
Dấu ấn Jardine Matheson tại Việt Nam: Thắng đậm với Vinamilk, đầu tư lớn vào THACO, REE
(VNF) - Jardine Cycle & Carriage, "cánh tay" đầu tư của Jardine Matheson tại Đông Nam Á và là cổ đông lớn của THACO, REE, vừa chính thức đổi tên thành Jardine Matheson Southeast Asia.
Người Việt nhận gần 70 tỷ USD tài sản số từ các sàn tập trung
(VNF) - Việt Nam tiếp tục nằm trong nhóm thị trường tài sản số có hoạt động sôi động tại châu Á - Thái Bình Dương, với gần 70 tỷ USD tài sản số chảy vào các sàn giao dịch tập trung trong một năm.
Cổ đông lớn ‘miệt mài’ thoái vốn khỏi hãng taxi hơn 20 năm tuổi
(VNF) - Tư vấn Kim Ngưu - cổ đông từng nắm giữ hơn 12% vốn của Vinasun ờ thời điểm đầu năm 2026, liên tục thoái vốn và chưa có dấu hiệu dừng lại.
VN-Index giảm sâu bất chấp đà tăng của chứng khoán châu Á
(VNF) - VN-Index giảm hơn 19 điểm, trái ngược với đà tăng của nhiều thị trường chứng khoán lớn tại châu Á. VIC tiếp tục là lực cản lớn nhất đối với chỉ số.
Sau nâng hạng, Việt Nam được FTSE Russell xem xét vào một rổ chỉ số mới
(VNF) - FTSE Russell xác lập lộ trình để cổ phiếu Việt Nam bắt đầu được xét vào nhóm chỉ số ESG từ kỳ rà soát tháng 6/2027.
KOKUYO chuẩn bị 28 tỷ Yen cho thương vụ thâu tóm Thiên Long
(VNF) - KOKUYO, tập đoàn văn phòng phẩm Nhật Bản, ngày 30/9 công bố hồ sơ bất thường trên hệ thống EDINET về việc tăng vốn cho Synergy Investing ASIA Pte. Ltd. (SIA), công ty con do doanh nghiệp sở hữu 100%, nhằm chuẩn bị nguồn vốn cho kế hoạch mua cổ phần tại Tập đoàn Thiên Long, Công ty Đầu tư Thiên Long An Thịnh và các công ty khác.
Toàn bộ cổ phiếu niêm yết trên HNX sẽ chuyển sang HoSE từ ngày 28/12
(VNF) - Ngày 23/12/2026 sẽ là phiên giao dịch cuối cùng của các cổ phiếu niêm yết tại HNX, trước khi toàn bộ nhóm này chuyển sang giao dịch tại HoSE từ ngày 28/12. Cuộc chuyển sàn quy mô lớn này đưa thị trường cổ phiếu về một đầu mối, đồng thời mở ra những thay đổi đáng chú ý về thanh khoản, tiêu chuẩn niêm yết và môi trường giao dịch.
PNJ vẫn chưa thoát ‘án sàn’, NVL được trao tay gần 100 triệu cổ phiếu
(VNF) - PNJ nối dài chuỗi 3 phiên giảm sàn, trong khi NVL chỉ giảm nhẹ 0,49% nhưng thanh khoản bất ngờ tăng vọt, với gần 100 triệu cổ phiếu được trao tay.
HDS chuẩn bị IPO: Dự kiến dành 60% cho vay margin
(VNF) - HDS dự kiến chào bán gần 121,8 triệu cổ phiếu trong quý IV/2026, qua đó nâng vốn điều lệ lên gần 12.179 tỷ đồng và hướng tới niêm yết trên HoSE.
Mekong Capital sắp 'chốt lời' một phần tại F88, cam kết đồng hành tới 2030
(VNF) - Mekong Capital đang chuẩn bị thoái vốn tại F88 khi một trong hai quỹ đầu tư đã đi đến cuối vòng đời, song quỹ còn lại vẫn sẽ tiếp tục đồng hành cho tới năm 2030.
Seedcom liên tục biến động: Gần 92 triệu USD đổi chủ tại pháp nhân huy động vốn
(VNF) - Hai pháp nhân đăng ký tại Singapore đã chi tổng cộng 91,8 triệu USD để mua 37% cổ phần Focus Asia, pháp nhân được Seedcom sử dụng cho hoạt động huy động vốn. Thương vụ đồng thời đánh dấu sự rút lui của một loạt nhà đầu tư tài chính từng gắn bó với Seedcom, gồm Mizuho Asia Partners, ReDefine Capital, Beacon Venture Capital và WG SVN Limited.
Thanh khoản cạn kiệt sau nâng hạng: Chứng khoán có bị ‘đè giá’?
(VNF) - Theo ông Lê Đức Khánh, trong bối cảnh dòng tiền mới đang có sự sàng lọc hậu nâng hạng, thanh khoản thấp phản ánh sự thận trọng của cả bên mua và bên bán. Bên cạnh tâm lý nhà đầu tư, các yếu tố như lãi suất, chính sách tiền tệ và lạm phát cũng đang ảnh hưởng đến quyết định giải ngân.
SHS trả cổ tức tiền mặt 5%, chia sẻ giá trị cùng cổ đông trên hành trình tăng trưởng
(VNF) - Chi trả cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt với tỷ lệ 5% và dự kiến triển khai phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 5% để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu, SHS tiếp tục chia sẻ thành quả tăng trưởng với cổ đông, đồng thời củng cố nguồn lực cho chặng đường phát triển tiếp theo. Không chỉ mang lại lợi ích trong hiện tại, chính sách này còn thể hiện định hướng gắn kết lợi ích của cổ đông với sự phát triển dài hạn của SHS trên hành trình tăng trưởng bền vững và hiện thực hóa sứ mệnh “Kiến tạo Tài chính Thịnh vượng”.
Sau thương vụ 170 triệu USD, Asahi Life tính tuyển 1.000 nhân viên bảo hiểm tại Việt Nam
(VNF) - Công ty bảo hiểm Nhật Bản dự kiến mở rộng đội ngũ bán hàng lên khoảng 1.000 người, đồng thời đưa các sản phẩm bảo hiểm sức khỏe vào Việt Nam và xây dựng hệ thống phân phối với hai kênh bán hàng.
PNJ trình phương án phát hành riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu
(VNF) - Một khoản dự phòng hơn 7.000 tỷ đồng có thể kéo lợi nhuận PNJ từ mức lãi nghìn tỷ sang thua lỗ trong năm 2026. Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp đồng thời lên kế hoạch hoàn nhập hơn 4.600 tỷ đồng từ Quỹ đầu tư phát triển và phát hành tối đa 550 triệu cổ phiếu riêng lẻ.
Ngân hàng nội lấn sân bảo hiểm nhân thọ: Hai lợi thế ‘không thể’ sao chép
(VNF) - Thực tế trên thị trường bảo hiểm nhân thọ đang phản ánh một xu hướng khó có thể thay đổi được đó là tổ chức nào kiểm soát được dữ liệu tài chính và hệ sinh thái khách hàng lớn sẽ làm chủ cuộc chơi.
Khối ngoại bán ròng phiên thứ 5 liên tiếp, VPB tiếp tục bị 'xả' mạnh
(VNF) - Khối ngoại xả 395,85 tỷ đồng trong phiên giao dịch 29/9, nối dài chuỗi bán ròng lên 5 phiên liên tiếp. Trong đó, VPB bị bán mạnh nhất với hơn 246 tỷ đồng.
Lợi nhuận quý III/2026: Nhóm cao su ‘sáng cửa’, lọat doanh nghiệp BĐS ‘cài số lùi’
(VNF) - SSI Research dự báo lợi nhuận quý III/2026 tiếp tục phân hóa mạnh, với nhóm cao su tăng trưởng nổi bật, trong khi bất động sản xuất hiện nhiều trường hợp “đi lùi”.
Cổ phiếu PNJ chạm đáy 6 năm, cổ đông 'tháo chạy' khi có kế hoạch lỗ hơn 6.200 tỷ đồng
(VNF) - Cổ phiếu PNJ tiếp tục giảm sàn, rơi về vùng thấp nhất trong 6 năm, tương đương mức đáy ghi nhận vào cuối tháng 10/2020.
Nhà đầu tư Thái Lan xả DR ETF Việt Nam, lượng nắm giữ về đáy kỷ lục
(VNF) - Chứng chỉ lưu ký (DR) mô phỏng các ETF Việt Nam từng là kênh hút vốn mạnh từ Thái Lan, gián tiếp đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam song hiện nay nhà đầu tư Thái lại đang bán ra liên tục, đẩy lượng nắm giữ xuống mức thấp kỷ lục.
Xây dựng hạ tầng Crystal huy động thêm 2.000 tỷ đồng trái phiếu
(VNF) - Công ty TNHH Xây dựng Hạ tầng Crystal vừa có phương án huy động thêm 2.000 tỷ đồng qua lô trái phiếu CICL12602 để cơ cấu nợ. Đáng chú ý, theo SaigonRatings, doanh nghiệp chưa phát sinh doanh thu thực tế và dòng tiền hiện tại chủ yếu phụ thuộc vào cổ tức, thoái vốn từ các khoản đầu tư.
Sơn Dulux của AkzoNobel đổi chủ sau thương vụ 1,35 tỷ USD
(VNF) - Hôm 5/10, AkzoNobel (Hà Lan) cho biết đã đạt được thỏa thuận bán mảng kinh doanh sơn trang trí tại Đông Nam Á, tức mảng gắn với thương hiệu Dulux, cho Nippon Paint (Nhật Bản) với giá 1,35 tỷ USD. Đây là bước tiếp theo trong kế hoạch rà soát danh mục sản phẩm sơn trang trí tại châu Á của hãng.
Cận cảnh khu đất xen kẹt ven đường Nguyễn Hoàng được Hà Nội chuyển xây vườn hoa
(VNF) - Hà Nội đang triển khai giải phóng mặt bằng khu đất nông nghiệp xen kẹt giáp đường Nguyễn Hoàng, thuộc phường Từ Liêm, để xây dựng vườn hoa phục vụ lợi ích công cộng. Sau khi các công trình trên đất được phá dỡ, khu vực này đang được khẩn trương thu dọn phế thải, chuẩn bị mặt bằng cho dự án chỉnh trang đô thị.


































































