Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (22/5): GAS, KDH và TCB

GAS: SSI khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 103.000 đồng/cổ phiếu

Doanh thu của Tổng công ty Khí Việt Nam (PV Gas, HoSE: GAS) trong quý I/2023 giảm 20,5% so với cùng kỳ chủ yếu do giá dầu giảm trung bình 18% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ trong quý I/2023 chỉ giảm 2,3% so với cùng kỳ đạt 3,4 nghìn tỷ đồng nhờ sản lượng cung cấp cho các doanh nghiệp điện và phân bón duy trì ổn định. Ngoài ra, thu nhập tài chính ròng tăng gấp ba lần cũng hỗ trợ cho lợi nhuận.

Trong năm 2023, theo báo cáo thường niên của công ty, mục tiêu lợi nhuận ròng được đặt ở mức thận trọng là 6,5 nghìn tỷ đồng (giảm đáng kể 56,6% so với cùng kỳ), chủ yếu là do giá dầu giảm. Kế hoạch này có thể dựa trên giả định giá dầu Brent là 70 USD/thùng (giảm 30% so với cùng kỳ).

Đối với dự án LNG Thị Vải, GAS đã hoàn thành phần xây dựng nhà kho và dự kiến sẽ bắt đầu tiếp nhận tàu LNG và chạy thử từ giữa năm 2023. Về dài hạn, công ty dự kiến nâng công suất của dự án lên 3 triệu tấn/năm từ 1 triệu tấn/năm trong giai đoạn đầu. Nghiên cứu khả thi cho việc mở rộng dự án đã được đệ trình vào cuối năm 2021 và đang được Bộ Công Thương xem xét.

Do lợi nhuận ròng trong quý I/2023 cao hơn so với ước tính trước đây, Công ty Chứng khoán SSI điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận ròng cho năm 2023 từ 10,9 nghìn tỷ đồng lên 12,3 nghìn tỷ đồng (-18,5% so với cùng kỳ). SSI giả định sản lượng khí khô và LPG sẽ giảm trung bình 4% so với cùng kỳ, trong khi giá bán trung bình giảm 14% so với cùng kỳ.

GAS đang giao dịch với P/E 2023 là 15 lần. SSI duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu GAS, cùng với giá mục tiêu 1 năm là 103.000 đồng/cổ phiếu, dựa trên P/E mục tiêu là 16,5 lần (từ 18,5 lần) so với mức trung bình lịch sử 10 năm và hệ số của các công ty cùng ngành trong khu vực.

Mặc dù lợi nhuận của công ty dự kiến sẽ giảm trong năm 2023, Q2/2023 sẽ có thể ghi nhận mức giảm cao nhất so với cùng kỳ, nhưng công ty vẫn duy trì triển vọng dài hạn tích cực.

Theo Quy hoạch Phát triển Điện lực Quốc gia VIII (PDP VIII) vừa được phê duyệt, tổng công suất phát điện của các nhà máy điện khí được đặt mục tiêu tăng 16% mỗi năm từ 9GW trong năm 2020 lên 37,3GW vào năm 2030 (bao gồm 14,93GW sử dụng nguồn khí trong nước và 22,5GW sử dụng LNG nhập khẩu).

Theo Quy hoạch điện VIII, việc giảm công suất phát điện của nhà máy điện than được thay thế bằng LNG. GAS sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ xu hướng này do lợi thế về chuyên môn, mối liên hệ với các mỏ mới ở trong nước (bao gồm Lô B, Báo Vàng...) và là doanh nghiệp đầu tiên nhập khẩu LNG để cung cấp cho các nhà máy nhiệt điện khí lớn, chẳng hạn như Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4.

KDH: MASVN khuyến nghị mua với giá mục tiêu 35.300 đồng/cổ phiếu

Kết thúc năm 2022 Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điện (HoSE: KDH) ghi nhận 2.973 tỷ đồng doanh thu (giảm 20,6% so với năm 2022) và 1.102 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (lợi nhuận ròng) giảm 8,3%.

Bước sang quý I/2023 được xem là khoảng thời gian “đóng băng của” bất động sản, công ty tiếp tục ghi nhận 425 tỷ đồng doanh thu (tăng 198% so với cùng kỳ) và 201 tỷ đồng lợi nhuận ròng (giảm 32,9% so với cùng kỳ do không có khoản lợi nhuận khác). Đây là kết quả rất ít doanh nghiệp niêm yết đạt được trong khoảng thời gian trên khi ngành bất động sản là tâm bão chịu ảnh hưởng tiêu cực nhất với các biến động vĩ mô.

Năm 2022, KDH đã mở bán dự án Classia với quy mô 176 căn nhà liên kế, tính đến tháng 4/2023 dự án đã bán được hơn 80% sản phẩm. Ngoài việc mở bán thành công, dự án cũng có mức biên lãi gộp cao cho thấy thương hiệu sản phẩm nhà của KDH đang thành công trong việc tiếp cận phân khúc khách hàng cao cấp, là phân khúc ít chịu ảnh hưởng bởi các biến động vĩ mô hiện nay.

Kế hoạch doanh thu năm 2022 của KDH dự kiến ở mức 3.100 tỷ đồng, tăng 6% và 1.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, giảm 9% so với kết quả năm trước. Cơ sở thực hiện kế hoạch này được tổng giám đốc KDH chia sẻ chủ yếu đến từ dự án Classia, ban lãnh đạo cũng chia sẻ thêm về tiến độ bán hàng và thu tiền của dự án.

Cụ thể 4 tháng đầu năm 2023 dù là giai đoạn thị trường trầm lắng nhưng công ty vẫn bán được 50 căn trong dự án cùng với tỷ lệ thu tiền rất cao, lên đến 85%. Trên cơ sở đó, ban lãnh đạo tự tin về khả năng hoàn thành kế hoạch năm.

Để bổ sung quỹ đất kinh doanh cho giai đoạn tiếp theo, trong năm 2022 KDH đã thực hiện mua cổ phần của 2 công ty là Phước Nguyên và Đoàn Nguyên nhằm bổ sung quỹ đất khoảng 11,8ha tại phường Binh Trưng Đông, TP Thủ Đức. Quỹ đất này dự kiến sẽ được công ty phát triển các dự án nhà liền kề và biệt thự.

Ngoài ra công ty cũng tiếp tục phát triên dự án khu dân cư Tân Tạo tại Bình Chánh, khi hoàn thành các thủ tục pháp lý và giải phóng mặt bằng dự án sẽ mang lại quỹ đất rất lớn lên đến 320 ha cho KDH tại khu vực phía Tây thành phố.

Với tiến độ bán hàng và thu tiền khả quan của dự án Classia, Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) đánh giá cao khả năng hoàn thành kế hoạch lợi nhuận 2023 do ĐHCĐ thông qua là 1.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.

MASVN thực hiện định giá cổ phiếu KDH theo phương pháp P/B với mức P/B mục tiêu là 2 lần, dự kiến cuối 2023 KDH sẽ có mức giá trị sổ sách đạt 17.680 đồng/cổ phiếu. Mức giá mục tiêu của KDH sẽ ở mức 35.300 đồng/cổ phiếu.

TCB: VNDirect khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 42.000 đồng/cổ phiếu

LN ròng quý I/2023 của Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank, HoSE: TCB) giảm 18% so với cùng kỳ xuống 4.497 tỷ đồng (hoàn thành 20% dự phóng năm 2023) do NIM thu hẹp và chi phí dự phòng tăng mạnh. NIM trong quý I/2023 giảm 60 điểm cơ bản so với cùng kỳ xuống 4,7% do lãi suất tăng cao, CASA giảm và trái phiếu doanh nghiệp gặp khó khăn.

Chi phí dự phòng trong quý I/2023 tăng 1,5 lần so với cùng kỳ, nhưng vẫn chưa đáng lo ngại khi tỷ lệ trích lập dự phòng/lợi nhuận trước dự phòng của TCB vẫn ở mức 8,7% – tương đương với các quý trước. Chất lượng tài sản vẫn trong tầm kiểm soát với tỷ lệ nợ xấu là 0,85% (cuối năm 2022 là 0,9%) và tỷ lệ bao nợ xấu là 134% (cuối năm 2022 là 125%).

Môi trường lãi suất cao không chỉ làm tăng chi phí vốn mà còn làm giảm nhu cầu tín dụng. Mặc dù dư nợ tín dụng tại cuối quý I/2023 của TCB đã tăng 9% kể từ đầu năm nhờ cho vay doanh nghiệp (tăng 38% so với đầu năm; chiếm 34% cơ cấu tín dụng); nhưng chủ yếu đến từ các doanh nghiệp bất động sản (26% cơ cấu tín dụng) cho mục đích đảo nợ sau khi gặp vấn đề về thanh khoản trước đó.

Cho vay bán lẻ không ghi nhận tăng trưởng so với đầu năm do nhu cầu vay mua nhà đi ngang (chiếm 44% cơ cấu tín dụng). Tuy nhiên, Ngân hàng Nhà nước đã có 2 lần điều chỉnh giảm lãi suất điều hành, đánh dấu sự đảo chiều trong chính sách tiền tệ khi nhiều khả năng FED sẽ sớm dừng tăng lãi suất. Theo đó, áp lực lãi suất sẽ giảm bớt, kích thích nhu cầu tín dụng thực và cải thiện NIM trong một vài tháng tới.

Ngân hàng Nhà nước vừa công bố Thông tư 02/2023 hướng dẫn các tổ chức tín dụng rà soát, cơ cấu lại thời hạn trả nợ gốc/lãi, giữ nguyên nhóm nợ và gia hạn trích lập dự phòng trong vòng 2 năm. Với Thông tư này, áp lực trích lập dự phòng của TCB kỳ vọng sẽ giảm bớt.

Bên cạnh đó, Thông tư 03/2023 cho phép ngân hàng mua lại trái phiếu doanh nghiệp đã bán trước đó với một số điều kiện. Tuy rằng khẩu vị rủi ro của các ngân hàng đã thay đổi, Thông tư này sẽ có thể thúc đẩy nhu cầu trái phiếu doanh nghiệp; do đó có lợi cho một số ngân hàng hoạt động tích cực trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp như TCB.

Do TCB là một ngân hàng có mô hình kinh doanh tập trung vào mảng bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp, giá cổ phiếu TCB đã trở nên nhạy cảm hơn trong giai đoạn lãi suất tăng cao và thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp gặp thách thức.

Công ty Chứng khoán VNDirect cho rằng một khi áp lực lãi suất giảm bớt, cùng với tác động của các chính sách hỗ trợ; giá cổ phiếu TCB sẽ bắt đầu đà tăng trở lại. TCB đang giao dịch ở mức P/B 2023 chỉ 0,76 lần – cho thấy rằng rủi ro đã được phản ánh vào giá. VNDirect khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu TCB, giá mục tiêu 42.000 đồng/cổ phiếu.