‘Nếu lãi suất tiếp tục duy trì mức cao, đầu tư tư nhân sẽ suy giảm mạnh’
(VNF) - TS Lê Xuân Nghĩa cho rằng nếu không xử lý được bài toán lãi suất, động lực tăng trưởng sẽ tiếp tục bị kìm hãm.
Tác động có thể kéo dài trong nhiều năm
Ông nhìn nhận như thế nào về tác động của xung đột Trung Đông tới kinh tế toàn cầu?
TS. Lê Xuân Nghĩa: Nếu nhìn lại diễn biến trong vài năm gần đây, có thể thấy Trung Đông luôn là một điểm nóng tiềm ẩn. Đây là khu vực hội tụ cả lợi ích địa chính trị, năng lượng và tài chính của thế giới, chỉ cần một cú sốc nhỏ cũng có thể tạo ra phản ứng dây chuyền trên quy mô toàn cầu.

Không chỉ là nơi tập trung nguồn cung dầu khí lớn, Trung Đông còn đang nổi lên như một trung tâm tài chính và thương mại quốc tế.
Những đô thị như Dubai phát triển với tốc độ rất nhanh, trở thành đầu mối giao dịch và trung chuyển vốn, dữ liệu, dịch vụ toàn cầu.
Vì vậy, khi xảy ra xung đột, tác động không còn giới hạn trong phạm vi khu vực mà lan rộng ra toàn bộ nền kinh tế thế giới. T ôi cho rằng cuộc khủng hoảng lần này sẽ không ngắn hạn. Nó có thể kéo dài và tạo ra một giai đoạn bất ổn mới, làm thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư cũng như cách thức vận hành của thị trường tài chính toàn cầu.
- Với Việt Nam, những tác động nào là đáng lo ngại nhất trong bối cảnh hiện nay?
Điều đáng nói là kinh tế Việt Nam đã tồn tại những vấn đề vĩ mô trước khi xung đột xảy ra. Ví dụ, lạm phát không cao, chỉ khoảng 3% – 3,3%, nhưng lãi suất cho vay lại ở mức rất cao, có nơi lên tới 14% – 15%/năm. Đây là một nghịch lý mà chúng ta cần nhìn nhận thẳng thắn. Có ba nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng này.
Thứ nhất, để đạt mục tiêu tăng trưởng cao, Chính phủ phải đẩy mạnh đầu tư công với quy mô lớn, kéo theo nhu cầu huy động vốn rất lớn từ hệ thống tài chính.
Thứ hai, dòng tiền trong nền kinh tế có dấu hiệu lệch pha. Một phần vốn không đi vào sản xuất mà quay lại hệ thống ngân hàng hoặc chảy sang các kênh tài sản như vàng, chứng khoán. Điều này khiến nguồn lực không được phân bổ hiệu quả.
Thứ ba, những thay đổi trong chính sách thuế, đặc biệt đối với hộ kinh doanh, đã ảnh hưởng tới hành vi tài chính của khu vực này. Nhiều hộ kinh doanh nhỏ lẻ có xu hướng thu hẹp hoạt động hoặc chuyển sang tích trữ tiền mặt, làm suy giảm dòng tiền trong lưu thông. Ba yếu tố này khiến hệ thống ngân hàng chịu áp lực thanh khoản, buộc phải nâng lãi suất huy động, từ đó kéo lãi suất cho vay lên cao.
Xung đột Trung Đông sẽ làm trầm trọng thêm các vấn đề này ra sao?
TS. Lê Xuân Nghĩa: Tác động trực tiếp nhất là thông qua giá dầu. Theo tính toán, cứ mỗi khi giá dầu tăng khoảng 10% thì lạm phát sẽ tăng thêm khoảng 0,2 – 0,3 điểm phần trăm. Hiện nay, giá dầu đã tăng khoảng 50% và có khả năng tiếp tục duy trì ở mức cao. Nếu tính toán tương đối, lạm phát của Việt Nam có thể tăng thêm khoảng 1 – 1,5 điểm phần trăm, tức là có thể lên mức 4,5% hoặc cao hơn.
Khi lạm phát tăng, dư địa để giảm lãi suất gần như bị thu hẹp. Trong khi đó, nền kinh tế lại đang rất cần lãi suất thấp để kích thích đầu tư và tiêu dùng. Đây chính là điểm nghẽn lớn nhất. Nếu lãi suất tiếp tục duy trì ở mức cao, đầu tư tư nhân sẽ suy giảm mạnh. Thị trường bất động sản khó phục hồi, doanh nghiệp sản xuất chịu áp lực chi phí lớn, còn tăng trưởng kinh tế sẽ bị kéo chậm lại.
- Ngoài lãi suất và lạm phát, còn những vấn đề nào trong cấu trúc nền kinh tế mà ông cảm thấy đáng lo ngại, thưa ông?
TS. Lê Xuân Nghĩa: Một vấn đề rất quan trọng là sự mất cân đối giữa tiết kiệm và đầu tư. Tỷ lệ tiết kiệm của Việt Nam hiện khoảng 37% GDP, nhưng tỷ lệ đầu tư chỉ khoảng 32%. Như vậy có khoảng 5% GDP không đi vào sản xuất kinh doanh.
Trong một nền kinh tế bình thường, tiết kiệm phải được chuyển hóa thành đầu tư để tạo ra tăng trưởng. Nhưng hiện nay, một phần dòng vốn đang chảy vào các kênh tài sản hoặc nằm trong hệ thống ngân hàng mà không tạo ra tài sản vật chất mới. Để đạt mục tiêu tăng trưởng cao, tỷ lệ đầu tư cần đạt khoảng 36–37% GDP.
Với mặt bằng lãi suất hiện nay, điều này là rất khó. Bên cạnh đó, dòng vốn FDI cũng có nguy cơ chậm lại. Khi môi trường toàn cầu bất ổn, các nhà đầu tư sẽ thận trọng hơn, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất quốc tế còn ở mức cao.
- Ông đánh giá thế nào về tác động trung và dài hạn của cú sốc này?
TS. Lê Xuân Nghĩa: Nếu xung đột kéo dài, tác động sẽ không dừng lại ở một năm mà có thể kéo dài nhiều năm. Lãi suất cao sẽ làm giảm đầu tư, từ đó làm suy yếu năng lực sản xuất của nền kinh tế. Khi doanh nghiệp thu hẹp sản xuất, thị trường lao động sẽ bị ảnh hưởng, thu nhập giảm, kéo theo tiêu dùng suy yếu.
Đây là vòng xoáy tiêu cực giữa cung và cầu. Ngoài ra, nếu lạm phát duy trì ở mức cao, kỳ vọng lạm phát của người dân và doanh nghiệp sẽ thay đổi. Khi đó, hành vi kinh tế sẽ chuyển sang phòng thủ, làm giảm hiệu quả của các chính sách điều hành.
Áp lực tỷ giá cũng là một vấn đề lớn. Đồng USD mạnh lên sẽ gây sức ép lên VND, buộc chúng ta phải cân đối giữa ổn định tỷ giá và hỗ trợ tăng trưởng. Đây là bài toán rất khó.

- Trong bối cảnh đó, Việt Nam có thể tận dụng những cơ hội nào?
TS. Lê Xuân Nghĩa: Tôi cho rằng vẫn có những cơ hội nhất định. Thứ nhất là du lịch. Khi nhiều khu vực trên thế giới bất ổn, nhu cầu du lịch sẽ dịch chuyển sang các quốc gia an toàn hơn. Việt Nam có lợi thế lớn, nhưng cần có chiến lược rõ ràng hơn về thị thực, quảng bá và hạ tầng.
Thứ hai là bất động sản. Đây là một thị trường rất lớn, có sức lan tỏa mạnh tới nhiều ngành. Tuy nhiên, chúng ta vẫn còn định kiến với lĩnh vực này. Nếu được nhìn nhận đúng vai trò, bất động sản có thể trở thành một động lực quan trọng cho tăng trưởng.
- Với những vấn đề trên, theo quan điểm của ông, đâu là những ưu tiên chính sách trong thời gian tới?
TS. Lê Xuân Nghĩa: Ưu tiên lớn nhất là xử lý bài toán lãi suất. Nếu không kéo được lãi suất xuống mức hợp lý, rất khó để phục hồi đầu tư và tăng trưởng. Bên cạnh đó, cần điều chỉnh chính sách thuế theo hướng phù hợp với thực tế của hộ kinh doanh, tránh gây gián đoạn dòng tiền trong nền kinh tế.
Ngoài ra, cần thay đổi tư duy về các động lực tăng trưởng, đặc biệt là bất động sản, đồng thời tận dụng tốt cơ hội từ du lịch và dịch chuyển chuỗi cung ứng. Quan trọng hơn, các chính sách tiền tệ, tài khóa và vĩ mô cần được phối hợp chặt chẽ hơn, linh hoạt hơn để ứng phó với một môi trường toàn cầu nhiều bất định như hiện nay.
Cảm ơn ông về cuộc trao đổi này!
Lãi suất cho vay còn rất cao, bao giờ ngân hàng mới có đợt giảm sâu?
- Lãi suất huy động giảm chưa đủ mạnh, mặt bằng chung vẫn còn cao 27/04/2026 08:30
- Lạm phát cao làm triệt tiêu khả năng giảm lãi suất 05/05/2026 08:30
- Lãi suất cho vay tăng, lo ngại nợ xấu 'bùng phát' trở lại 04/05/2026 09:30
Tái cơ cấu dòng vốn bất động sản, nguồn tiền đổ vào nhu cầu thực
(VNF) - Chính sách điều hành tín dụng mới cho thấy định hướng kiểm soát chặt dòng vốn vào bất động sản nhưng vẫn ưu tiên các lĩnh vực phục vụ tăng trưởng kinh tế và nhu cầu thực.
Giá USD ngân hàng đi lên, thị trường tự do đảo chiều tăng mạnh
(VNF) - Giá USD tại các ngân hàng hôm nay đồng loạt đi lên. Giá USD tự do cũng đảo chiều tăng mạnh sau phiên lao dốc. Giá USD thế giới duy trì đà tăng.
Ngân hàng Nhà nước 'gật đầu' cho OCB tăng vốn lên hơn 30.625 tỷ
(VNF) - Ngân hàng TMCP Phương Đông (HOSE: OCB) vừa được Ngân hàng Nhà nước chấp thuận tăng vốn điều lệ tối đa thêm gần 3.995 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu. Sau khi hoàn tất phương án, vốn điều lệ của ngân hàng sẽ tăng từ 26.631 tỷ đồng lên hơn 30.625 tỷ đồng.
Lãi suất liên ngân hàng hạ nhanh sau động thái của Ngân hàng Nhà nước
(VNF) - Lãi suất liên ngân hàng quay đầu giảm nhanh sau khi Ngân hàng Nhà nước triển khai nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ. Lãi suất cho vay qua đêm từ 11% hạ xuống 6,6% sau 1 phiên.
Giao dịch chuyển khoản có thể bị ngân hàng kiểm tra trong những trường hợp nào?
(VNF) - Các tài khoản có dấu hiệu giao dịch bất thường như nhận tiền từ nhiều nguồn, chuyển tiền với tần suất cao hoặc liên quan đến tài khoản cảnh báo có thể bị ngân hàng đưa vào diện giám sát, xác minh để phòng ngừa gian lận và lừa đảo.
'Vay mua nhà trên kênh số' của VietinBank được vinh danh tại Sao Khuê 2026
(VNF) - Ngày 28/5/2026, tại lễ trao giải thưởng Sao Khuê 2026 do Hiệp hội phần mềm và Dịch vụ CNTT Việt Nam (VINASA) tổ chức, “Hành trình vay mua nhà trên kênh số” của VietinBank đã được vinh danh Giải thưởng Sao Khuê 2026 trong lĩnh vực công nghệ tài chính (Fintech) và lần đầu được ghi danh trên bản đồ Giải pháp công nghệ số Việt Nam 2026. Đây không chỉ là sự ghi nhận cho một sản phẩm công nghệ, mà còn là minh chứng cho nỗ lực đổi mới sáng tạo và định hướng khách hàng là trung tâm trong hành trình xây dựng hệ sinh thái tài chính số hiện đại.
BIZ MBBank được vinh danh tại lễ biểu dương thành tựu tác động vì Việt Nam số 2026
(VNF) - Vào ngày 30/05/2026, BIZ MBBank tiếp tục khẳng định vị thế ngân hàng số hàng đầu dành cho doanh nghiệp khi được vinh danh tại Lễ Biểu dương Thành tựu Tác động vì Việt Nam Số (Viet Nam I4 Impact Awards). Giải pháp Mở tài khoản doanh nghiệp “Toàn trình số - Tự động hoàn thiện hồ sơ doanh nghiệp” được trao danh hiệu Dịch vụ số xuất sắc, ghi nhận những nỗ lực đổi mới sáng tạo nhằm nâng cao trải nghiệm khách hàng của BIZ MBBank. Chương trình được tổ chức tại Nhà hát Ca múa nhạc Quân đội và truyền hình trực tiếp trên kênh VTV2.
Giá USD tự do hạ nhanh, 'bốc hơi' gần 1.700 đồng từ mức đỉnh
(VNF) - Giá USD tự do hôm nay giảm mạnh, tới hơn 100 đồng. Tính từ mức đỉnh, giá USD tự do đã hạ gần 1.700 đồng. Trong khi đó, giá USD tại ngân hàng nhích tăng.
Lãi suất liên ngân hàng tăng vọt lên 11%
(VNF) - Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm phiên 1/6 tăng lên 11%. Trước diễn biến này, Ngân hàng Nhà nước chào thầu 46.000 tỷ đồng nhằm hỗ trợ thanh khoản và ổn định mặt bằng lãi suất.
Lãi suất vay mua nhà giảm nhỏ giọt, thị trường BĐS vẫn 'khát' vốn
(VNF) - Theo các chuyên gia Yuanta, việc lãi suất giảm không đáng kể sau khi NHNN tăng khối lượng OMO lưu hành lên trên 330 nghìn tỷ đồng cho thấy nhu cầu vốn ngắn hạn và nhu cầu phòng thủ thanh khoản của các ngân hàng vẫn ở mức cao.
SeABank nới room ngoại lên 30%, kỳ vọng đón thương vụ mới?
(VNF) - SeABank hiện là một trong số ít ngân hàng chưa có nhà đầu tư chiến lược là khối ngoại. Việc ngân hàng này nới room ngoại lên mức 30% làm dấy lên kỳ vọng về một thương vụ trong tương lai gần.
Một ngân hàng mở lại tính năng chuyển tiền nhanh từ 500 triệu đồng
(VNF) - BIDV đã triển khai lại tính năng chuyển tiền nhanh từ 500 triệu đồng, hệ thống sẽ tự động chia thành nhiều giao dịch có giá trị tối đa 499.999.999 đồng/giao dịch và thông báo đầy đủ trước khi thực hiện.
'Nới vốn' cho các loại hình bất động sản ưu tiên: Ngân hàng nào hưởng lợi?
(VNF) - Chứng khoán Mirae Asset nhận định, 25 ngân hàng trong danh sách được mở rộng dư địa tín dụng tại hai phân khúc bất động sản ưu tiên, hỗ trợ tăng trưởng cho vay và thu nhập lãi thuần (NII) trong năm 2026.
Sacombank không còn là 'Sài Gòn Thương Tín'
(VNF) - Sacombank vừa được Ngân hàng Nhà nước chấp thuận đổi tên thương mại từ “Sài Gòn Thương Tín” thành “Sài Gòn Tài Lộc” theo Quyết định số 36/QĐ-QLGS4 ngày 1/6/2026.
Chi nhánh ngân hàng phải đóng cửa nếu lỗ 3 năm liên tiếp
(VNF) - Từ ngày 1/7, các chi nhánh ngân hàng thương mại sẽ bị thu hồi giấy phép nếu hoạt động thua lỗ 3 năm liền, trừ trường hợp ở khu vực nông thôn hoặc mới thành lập.
CEO Techcombank Jens Lottner: Tái định nghĩa lợi thế cạnh tranh nhờ chiến lược ‘AI-first’
(VNF) - Hội nghị AWS Summit Singapore 2026 diễn ra vào ngày 6 tháng 5 năm 2026 tại Sands Expo and Convention Centre đã ghi nhận sự xuất hiện của hàng nghìn chuyên gia công nghệ, nhà lãnh đạo doanh nghiệp và các diễn giả hàng đầu trong lĩnh vực AI và điện toán đám mây. Trong khuôn khổ hội nghị, CEO Techcombank Jens Lottner đã chia sẻ thẳng thắn những thách thức nhiều doanh nghiệp đang phải đối mặt cũng như chiến lược tạo lợi thế cạnh tranh khó sao chép của ngân hàng trong kỷ nguyên AI tăng trưởng.
Tiền gửi vào ngân hàng lập kỷ lục, người dân nắm giữ tiền mặt nhiều hơn
(VNF) - Tiền gửi của người dân vào hệ thống ngân hàng đến hết tháng 1 lập kỷ lục, vượt 10,3 triệu tỷ đồng. Trong khi đó, tỷ lệ tiền mặt lưu thông tới cuối tháng 1 lên mức cao nhất trong 3 năm.
Ngân hàng thu hơn 500 thửa đất của LDG để xử lý nợ xấu
(VNF) - Ngân hàng Sacombank thông báo thu giữ tài sản bảo đảm là 507 lô đất tại dự án Viva City tại Đồng Nai của Công ty CP đầu tư LDG để xử lý nợ xấu.
Làn sóng 'thay tướng' ngân hàng, đảo người cho chiến lược tăng trưởng mới?
(VNF) - Nhiều ngân hàng đồng loạt tái cơ cấu đội ngũ lãnh đạo cấp cao nhằm chuẩn bị cho giai đoạn cạnh tranh khốc liệt hơn về chuyển đổi số và chuẩn bị cho chiến lược tăng trưởng dài hạn.
NHNN phát tín hiệu 'nới lỏng', loạt ngân hàng thêm dư địa cho vay bất động sản
(VNF) - Mặc dù nới điều kiện với nhà ở xã hội và khu công nghiệp song NHNN vẫn yêu cầu các ngân hàng vẫn phải kiểm soát tăng trưởng tín dụng bất động sản, không vượt quá tốc độ tăng trưởng tín dụng chung của ngân hàng.
NHNN sắp công bố số liệu mua ngoại tệ và dự trữ ngoại hối
(VNF) - NHNN cam kết công bố số liệu mua ngoại tệ ròng dương (bao gồm giao dịch giao ngay và kỳ hạn) hàng năm, độ trễ 03 tháng cùng số liệu dự trữ ngoại hối và vị thế kỳ hạn từ năm 2027.
Xóa bỏ toàn bộ 'giấy phép con' về sản xuất, kinh doanh vàng trang sức
(VNF) - Dự thảo nghị định mới đề xuất sửa đổi nhiều quy định mang tính "cởi trói" cho vàng trang sức, mỹ nghệ, trong đó có việc xóa bỏ toàn bộ giấy phép con cho vàng trang sức từ 1/7/2026.
Ngân hàng số tìm dư địa tăng trưởng: Tiềm năng lớn từ hộ kinh doanh và SME
(VNF) - Bằng cách bắt tay với các nền tảng quản lý bán hàng, nhiều ngân hàng số đang đẩy mạnh cho vay hộ kinh doanh trên nền tảng số nhờ lợi thế từ hệ sinh thái dữ liệu lớn.
NHNN lên tiếng về chương trình 'đổi vàng lấy nhà' của Vinhomes
(VNF) - NHNN nhấn mạnh quan điểm xuyên suốt của Đảng, Chính phủ là khuyến khích chuyển đổi nguồn lực vàng trong dân cho phục vụ phát triển kinh tế – xã hội, hạn chế tâm lý găm giữ vàng, chống vàng hóa nền kinh tế, đầu cơ vàng, không sử dụng vàng làm phương tiện thanh toán.
6 giải pháp ngân hàng số của BIDV đạt giải Sao Khuê 2026
(VNF) - Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) tiếp tục ghi dấu ấn tại Giải thưởng Sao Khuê 2026 khi toàn bộ 6/6 sản phẩm, giải pháp công nghệ tham gia đều được vinh danh ở nhóm lĩnh vực Kinh tế số, Giao dịch số - Công nghệ tài chính và được xếp hạng trên Bản đồ Giải pháp Công nghệ số Việt Nam 2026.
Tái cơ cấu dòng vốn bất động sản, nguồn tiền đổ vào nhu cầu thực
(VNF) - Chính sách điều hành tín dụng mới cho thấy định hướng kiểm soát chặt dòng vốn vào bất động sản nhưng vẫn ưu tiên các lĩnh vực phục vụ tăng trưởng kinh tế và nhu cầu thực.
Khảo sát vị trí xây dựng cây cầu mới bắc qua sông Hương - Huế
(VNF) - Theo UBND TP.Huế, phương án thiết kế cầu qua Cồn Hến cần hướng đến tính độc bản, đặc sắc, có tầm vóc; trở thành điểm nhấn kiến trúc mới trên sông Hương, góp phần làm giàu thêm không gian văn hóa, cảnh quan của đô thị Huế.


































































