'Ông lớn' Sông Đà ôm nợ 11.000 tỷ đồng: Cổ phiếu biến động ra sao?

Chốt phiên giao dịch ngày 3/1, mã SJG của Tổng Công ty Sông Đà (Sông Đà Corporation) đứng mức 5.800 đồng một cổ phiếu, giảm quá 50% so với mức giá chào sàn 11.100 đồng.

Không chỉ giao dịch dưới mệnh giá, cổ phiếu Sông Đà cũng đang gặp vấn đề về thanh khoản khi không có giao dịch nào được thực hiện trong nhiều ngày liên tiếp. Giao dịch gần nhất của cổ phiếu SJG là ngày 26/11 với khối lượng 2.100 đơn vị. Tính chung cả năm 2019, cổ phiếu Sông Đà giảm 20,5% thị giá, tương đương mỗi cổ phiếu mất 1.500 đồng. Lượng cổ phiếu giao dịch trung bình mỗi phiên chỉ 463 đơn vị.

Việc thị trường không mặn mà với cổ phiếu SJG là điều dễ hiểu. Ngay từ đợt bán đấu giá lần đầu ra công chúng (IPO), Sông Đà đã ế nặng với lượng đăng ký mua chỉ đạt hơn 0,3% tổng khối lượng cổ phần đăng ký chào bán, tương đương số tiền thu về chưa đến 9 tỷ đồng. Tổng Công ty Sông Đà sau đó đưa 669.300 cổ phiếu lên niêm yết trên sàn HNX trên tổng số 450 triệu cổ phần của công ty theo vốn điều lệ. Từ mức giá chào sàn 11.100 đồng/cổ phiếu, đến nay SJG chỉ còn 5.800 đồng, thuộc nhóm "cổ phiếu trà đá".

Nhà đầu tư e ngại cổ phiếu SJG chủ yếu do tình hình kinh doanh của Sông Đà ngày càng bết bát. Báo cáo mới nhất của Bộ Tài chính cho thấy, doanh thu 2018 của công ty mẹ đạt 1.814 tỷ đồng, giảm 860 tỷ đồng so với năm 2017, tức 32,2%. Lợi nhuận sau thuế đạt 22,4 tỷ đồng, giảm 145 tỷ đồng, tương đương 86,7%. Tương tự, doanh thu và lợi nhuận hợp nhất đạt cũng giảm mạnh, lần lượt giảm 3.400 tỷ đồng và 221 tỷ đồng.

Đáng lưu ý, Sông Đà hiện nợ phải trả lên đến hơn 11.000 tỷ đồng và nợ phải thu trên 8.000 tỷ đồng. Theo Bộ Tài chính, nợ của Sông Đà chủ yếu liên quan đến các khoản phải thu và phải trả trong tổ hợp công ty mẹ con và công ty liên kết. Trong đó, nợ phải thu tại Công ty cổ phần Xi măng Hạ Long khoảng 2.700 tỷ đồng, Công ty cổ phần Điện Việt Lào hơn 800 tỷ đồng, Công ty cổ phần Thủy điện Nậm Chiến gần 700 tỷ đồng, Công ty TNHH Điện Xekaman 1 gần 300 tỷ đồng, Công ty TNHH Điện Xekaman 3 khoảng 560 tỷ đồng.

Sông Đà cũng đang đầu tư khoảng 6.200 tỷ đồng vào 38 công ty con, công ty liên kết. Nhiều khoản đầu tư bị lỗ, mất vốn, như các khoản đầu tư vào Công ty cổ phần Sông Đà 3, Công ty cổ phần Phòng cháy chữa cháy và Đầu tư xây dựng Sông Đà, Công ty cổ phần Sông Đà 12, Công ty cổ phần Phú Riềng Kraitie…

Vốn là một trong những “ông lớn” thuộc Bộ Xây dựng, được cổ phần hóa từ tháng 4/2018, song SJG ngày càng gặp nhiều khó khăn trong kinh doanh. Theo đó, 9 tháng đầu năm 2019, SJG đạt doanh thu thuần đạt 5.310 tỷ đồng, giảm gần 14% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 307,8 tỷ đồng, giảm 3,9%.

Sông Đà cho biết nguyên nhân kinh doanh ảm đạm gần đây do sản lượng không đạt kế hoạch và việc tổng công ty chuyển sang hoạt động theo mô hình cổ phần từ 4/2018, không được đánh giá lại các khoản đầu tư tài chính ra ngoài doanh nghiệp tại thời điểm bàn giao.

“Việc trích lập dự phòng tài chính và dự phòng phải thu khó đòi được trích lập tại thời điểm 31/12/2018, nên kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của SJG thấp. Do chuyển sang hoạt động theo mô hình công ty cổ phần nên SJG phải thực hiện trích lập dự phòng tổng số tiền hơn 239 tỷ đồng”, báo cáo thường niên Tổng công ty Sông Đà nêu.

Dù kết quả kinh doanh suy giảm song theo báo cáo, năm 2019, SJG chi lương cho Chủ tịch Hội đồng quản trị Hồ Văn Dũng là 632 triệu đồng/năm. Mỗi thành viên hội đồng quản trị nhận lương 45,9 triệu đồng/tháng, tương đương với 550 triệu đồng một năm.