Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay 18/9: PLX, PNJ và VNM

PLX: SSI nâng khuyến nghị lên khả quan, giá mục tiêu 1 năm là 45.000 đồng/cổ phiếu

Công ty chứng khoán SSI nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, HoSE: PLX) từ trung lập lên khả quan, với giá mục tiêu 1 năm là 45.000 đồng/cổ phiếu. SSI ước tính lợi nhuận bất thường từ PGB cùng với tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi sẽ là yếu tố hỗ trợ giá trong ngắn hạn. Trong dài hạn, việc phát triển các dịch vụ gia tăng và thoái vốn khỏi mảng hoạt động kinh doanh không cốt lõi sẽ là những yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu.

Trong quý II/2023, PLX đạt 1,03 nghìn tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, vượt xa mức lỗ 270 tỷ đồng trong quý II/2022. Mảng dầu khí tiếp tục là động lực phục hồi, với LNTT tăng lên 450 tỷ đồng từ mức lỗ 667 tỷ đồng trong quý II/2022 và 402 tỷ đồng trong quý I/2023.

Sản lượng tiêu thụ xăng dầu duy trì ở mức 2,63 triệu tấn, tăng 1,8% so với cùng kỳ và 2,3% so với quý trước - nhờ kênh bán lẻ với 1,78 triệu tấn (tăng 12% so với cùng kỳ). PLX đã đưa vào hoạt động 40 trạm mới từ đầu năm đến nay, công ty đặt mục tiêu đạt 80 trạm mới trong năm 2023 (tương đương khoảng 3% số lượng trạm COCO tại thời điểm đầu năm nay). Biên lợi nhuận kênh COCO cao hơn nhiều so với kênh DODO. Lợi nhuận từ nhiên liệu bay tăng 61% đạt 94 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, LNTT đạt 132 tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ do sự phục hồi của ngành hàng không.

SSI giữ nguyên dự báo doanh thu năm 2023 của PLX là 282 nghìn tỷ đồng (giảm 7% so với cùng kỳ) và điều chỉnh tăng dự báo LNTT năm 2023 từ 4,47 nghìn tỷ (tăng 98% so với cùng kỳ) lên 4,84 nghìn tỷ đồng (tăng 114% so với cùng kỳ).

SSI cũng kỳ vọng biên lợi nhuận của hoạt động kinh doanh cốt lõi của PLX sẽ được cải thiện trong nửa cuối năm nhờ kiểm soát tốt hàng tồn kho và chi phí. Trong năm 2024, SSI dự báo LNTT tổng thể có thể giảm 6,9% so với cùng kỳ so với mức cao nhất năm 2023 do lợi nhuận từ việc thoái vốn PGB giảm, nhưng sản lượng tiêu thụ xăng dầu trong năm 2024 sẽ đạt mức tăng trưởng tự nhiên là 4% so với cùng kỳ.

PNJ: BSC nâng khuyến nghị lên mua, giá hợp lý 1 năm là 95.600 đồng/cổ phiếu 

Đà giảm doanh thu so với cùng kỳ của Công ty Cổ phần vàng bạc đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) đã được thu hẹp trong tháng 7/2023 với DTT và LNST lần lượt đạt 2.364 tỷ đồng (giảm 5,8% so với cùng kỳ) và 85 tỷ đồng (tăng 6,7% so với cùng kỳ). Điểm chú ý đến từ: doanh thu mảng bán lẻ trang sức ghi nhận tín hiệu tích cực khi đà giảm doanh thu thu hẹp còn -8% so với cùng kỳ so với tháng 5 và tháng 6/2023 lần lượt giảm 23% so với cùng kỳ và giảm 19% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp tháng 7/2023 tăng lên 1,54 ppt chủ yếu đến từ tập trung quảng bá khai thác sâu các dòng sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn.

Công ty chứng khoán BIDV (BSC) điều chỉnh tăng dự phóng về kết quả kinh doanh của PNJ so với báo cáo ngày 10/7/2023. Theo đó, năm 2023, DTT và LNST được điều chỉnh tăng 1% và 0,7% so với ước tính trước đó, dựa trên việc điều chỉnh kết quả kinh doanh tháng 7/202; kì vọng vào chiến lược bán hàng linh hoạt và mở rộng thị phần trong bối cảnh kinh tế còn nhiều khó khăn.

Năm 2024, DTT và LNST được điều chỉnh tăng 3% và 7% so với ước tính trước đó, nhờ chiến lược quản trị linh hoạt giúp PNJ tiếp tục mở rộng thị phần trong bối cảnh kinh tế phục hồi trong nửa cuối năm 2023.

BSC cũng nâng khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PNJ với giá hợp lý 1 năm là 95.600 đồng/cổ phiếu (Upside 18% so với giá đóng cửa ngày 14/9/2023), bằng phương pháp DCF và PE với tỷ trọng 50%/50%.

VNM: BSC khuyến nghị theo dõi, giá hợp lý 1 năm là 84.900 đồng/cổ phiếu

BSC điều chỉnh dự phóng kết quả kinh doanh 2023-2024 so với báo cáo quý II/2023 cho Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (HoSE: VNM). Cụ thể, năm 2023, tăng biên lợi nhuận hoạt động 20 bsp so với dự phóng trước đó nhờ biên lợi nhuận tích cực hơn kỳ vọng trong quý II/2023. DTT và LNST- LNCĐTS tương ứng tăng 0% và 1% so với dự phóng trước đó. EPS FW 2023 bằng 3.740 đồng, P/E FW 2023 bằng 21,2 lần.

Năm 2024, xu hướng giảm giá nguyên vật liệu chính tích cực hơn kỳ vọng: DTT và LNST-LICĐTS tương ứng tăng 0,1% và 2% so với dự phóng trước đó. EPS FW 2024 bằng 4.188 đồng/cổ phiếu và P/E FW 2024 bằng 19 lần. Tiếp tục dựa trên những kỳ vọng: nhu cầu tiêu dùng phục hồi và hiệu quả của chiến lược tái cấu trúc kênh phân phối và các chương trình promotion; biên lợi nhuận phục hồi 1,3ppt so với cùng kỳ cao hơn mức 1ppt so với cùng kỳ trước đó, nhờ kỳ vọng giá sữa bột suy giảm từ cuối tháng 7/2023.

Kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2023-2024 ghi nhận xu hướng phục hồi 3,3% so với cùng kỳ/tăng 12% so với cùng kỳ nhờ: xu hướng giảm mạnh giá nguyên vật liệu; nhu cầu phục hồi và hiệu quả của chiến lược tái định vị toàn diện VNM.

BSC cũng đưa ra khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu VNM với giá hợp lý 1 năm là 84.900 đồng/cổ phiếu (Upside 7% so với giá đóng cửa ngày 14/9/2023), dựa trên phương pháp DCF và PE với tỷ trọng 60%/40%.