Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay 7/12: SIP, KBC và NT2

SIP: ACBS khuyến nghị mua

Công ty Cổ phần Đầu tư Sài Gòn VRG (HoSE: SIP) ghi nhận KQKD 9 tháng năm 2023 đi ngang với doanh thu thuần gần 4.800 tỷ đồng (tăng 3,6% so với cùng kỳ) và LNST đạt 663 tỷ đồng (giảm 5,2% so với cùng kỳ), tương đương 75% và 59% dự phóng của Công ty TNHH chứng khoán ACB (ACBS).

Doanh thu tăng nhẹ chủ yếu nhờ doanh thu cung cấp điện, nước tăng 4,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận giảm nhẹ chủ yếu do: biên lợi nhuận gộp (BLNG) giảm 0,3%so với cùng kỳ từ 13,7% xuống 13,4%, chủ yếu do BLNG của mảng cho thuê đất khu công nghiệp (KCN) thấp hơn (57,5% so với 71,0%) khi công ty điều chỉnh tổng vốn đầu tư KCN Lộc An Bình Sơn; chi phí tài chính cao hơn (71 tỷ đồng so với 21 tỷ đồng) do tăng chi phí lãi vay và trích lập dự phòng đầu tư vào Casumina (HoSE: CSM) và Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (HoSE: GVR).

Trong 9 tháng năm 2023, tổng nợ vay của SIP tăng gần 600 tỷ đồng lên gần 1.300 tỷ đồng trong khi tiền và tương đương tiền giảm gần 600 tỷ đồng xuống còn hơn 3.600 tỷ đồng, tương đương 18% tổng tài sản. Tỷ lệ Tiền mặt ròng/Vốn chủ sở hữu giảm từ 96,2% xuống 60,7% trong 9 tháng năm 2023 nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức trung vị của ngành là 12%.

Trong quý II/2023, khoản vay 1.800 tỷ đồng của SIP cho cổ đông lớn nhất là CTCP Đầu tư & Phát triển Đô thị An Lộc giảm xuống còn 0 đồng. Trong quý III/2023, để tận dụng nguồn tiền nhàn rỗi, công ty đã cho Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) vay tín chấp hơn 700 tỷ đồng với lãi suất 6-7,3%/năm. Do đó, thu nhập từ lãi tiền gửi và cho vay giảm 17,6% so với cùng kỳ xuống 187 tỷ đồng trong 9 tháng năm 2023. Mặt khác, Công ty Chứng khoán Vietinbank (HoSE: CTS) thông qua kế hoạch vay tối đa 2.000 tỷ đồng từ SIP.

ACBS giữ dự phóng doanh thu 2023 ở mức 6.400 tỷ đồng (tăng 5,5% so với cùng kỳ) và điều chỉnh giảm 16% LNST 2023 xuống 948 tỷ đồng (giảm 6,1% so với cùng kỳ) do BLNG của mảng KCN thấp hơn và chi phí tài chính cao hơn dự kiến. Trong năm 2024, ACBS dự phóng doanh thu đạt gần 6.900 tỷ đồng (tăng 8,1% so với cùng kỳ) và LNST ở mức 951 tỷ đồng (tăng 0,3% so với cùng kỳ) nhờ số lượng khách thuê hoạt động tại KCN Phước Đông tăng lên, lắp đặt nhiều tấm pin mặt trời áp mái hơn nhưng doanh thu tài chính thấp hơn và chi phí tài chính cao hơn.

Sử dụng phương pháp NAV, ACBS đưa ra giá mục tiêu là 77.926 đồng/cổ phiếu vào cuối năm 2024 và lặp lại khuyến nghị mua. Mối quan tâm chính của ACBS đối với cổ phiếu này là thanh khoản thấp mặc dù đã chuyển sàn niêm yết từ UPCoM lên HoSE.

KBC: VNDirect khuyến nghị khả quan

Lợi nhuận ròng 9 tháng năm 2023 của Tổng công ty Phát triển đô thị Kinh Bắc (HoSE: KBC) giảm 23,4% so với cùng kỳ xuống còn 2.944 tỷ đồng (~11,9 triệu USD) do NIM giảm và nợ xấu gia tăng. Công ty chứng khoán VNDirect ước tính tỷ lệ nợ xấu tăng 0,6 điểm % so với quý trước (tăng 1,4 điểm % so với cùng kỳ) lên 2,8% trong quý III/23, cho thấy chất lượng tài sản đang suy giảm đồng thời kỳ vọng tăng trưởng LN ròng năm 2023/2024 lần lượt là -4,5%/29,0% so với cùng kỳ.

Theo VNDirect, diện tích còn lại từ KCN Quang Châu mở rộng và một phần từ Nam Sơn Hạp Lĩnh đã hoàn thành GPMB và dự kiến sẽ bàn giao cho khách hàng trong quý IV/2023. KBC đang có 50ha sẵn sàng bàn giao và 30ha đang trong giai đoạn GPMB. Ước tính sẽ đóng góp khoảng 1.700 tỷ đồng vào doanh thu năm 2023, giúp cho dự phóng cả năm của VNDirect vẫn được duy trì.

Kể từ giữa năm 2023, dòng vốn FDI đổ vào Việt Nam đã cho thấy xu hướng tăng qua từng tháng và dự kiến sẽ phá vỡ kỉ lục năm 2022. VNDirect tin rằng sự hồi phục của hoạt động sản xuất và xu hướng Trung Quốc +1 sẽ là động lực mạnh mẽ cho dòng vốn FDI tiếp tục đổ vào trong những năm tới, dẫn đến nhu cầu cao về đất KCN sẵn sàng cho thuê.

Quy hoạch tổng thể 1/2000 của KCN Tràng Duệ 3 đã được Ủy ban Nhân dân tỉnh Hải Phòng phê duyệt trong tháng 11. VNDirect kỳ vọng KBC sẽ hoàn tất thủ tục pháp lý cho dự án này và sẵn sàng cho thuê từ quý I/2024. Trang Due 3 sẽ nhanh chóng thu hút vốn FDI tới từ: vị trí chiến lược với quỹ đất chất lượng cao; tập trung vào việc cung cấp chuỗi giá trị hoàn chỉnh cho sản xuất linh kiện điện tử và bán dẫn. Với đóng góp mới từ KCN Tràng Duệ 3, VNDirect kỳ vọng LN ròng năm 2024-2025 sẽ tăng trưởng ở mức 5,9%/33,4% so với cùng kỳ.

VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan với tiềm năng tăng giá là 26,8% và tỷ suất cổ tức là 6,4%. VNDirect không thay đổi giá mục tiêu trong khi giá cổ phiếu đã tăng 0,5% từ báo cáo gần nhất.

NT2: KBSV khuyến nghị nắm giữ

Doanh thu quý III/2023 của Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2) đạt 816 tỷ đồng (giảm 62,3% so với cùng kỳ). LNST ghi nhận lỗ 123,77 tỷ đồng. KQKD quý III/2023 suy giảm mạnh so với cùng kỳ do NT2 bắt đầu đại tu nhà máy từ 7/9 đến 31/10 khiến phải dừng tổ máy gây ảnh hưởng nhiều đến sản lượng điện đầu ra trong kỳ.

Theo dự báo của Viện Nghiên cứu Quốc tế về Xã hội và Khí hậu (IRI), El Nino có xác suất cao sẽ diễn ra trong năm 2024 trước khi chuyển sang pha trung tính. Điều này đồng nghĩa với nền nhiệt cao hơn, thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ điện.

Bên cạnh đó, El Nino tiếp diễn còn ảnh hưởng đến đến lượng mưa và mực nước của các hồ thuỷ điện, vì vậy huy động cho thuỷ điện sẽ giảm đi mở ra dư địa cho các nhà máy phát điện khác.

NT2 kỳ vọng vượt qua giai đoạn khó khăn trong quý III/2023 và bước vào phục hồi trong 2024 khi: nhà máy đã hoàn thành đại tu và sẵn sàng cho huy động trở lại; LNG nhập khẩu dự kiến sẽ có mặt tại thị trường trong năm 2024 thông qua kho cảng LNG Thị Vải – Giai đoạn 1, giảm đáng kể nguy cơ thiếu khí khi các mỏ khí trong nước dần cạn kiệt; hưởng lợi từ El Nino tiếp diễn thúc nhu cầu điện tăng và mở ra dư địa huy động nhiều hơn cho các nhà máy nhiệt điện.

Dựa trên định giá FCFF và EV/EBITDA, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, Công ty Cổ phần Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu NT2. Giá mục tiêu là 27.700 đồng/cổ phiếu, cao hơn 11% so với giá tại ngày 06/12/2023.