Như thường lệ mỗi mùa công bố báo cáo tài chính, chứng khoán là ngành “mở màn” và đến nay, kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán đã lộ diện. Một trong những điểm nhấn trong quý III/2025 là doanh thu mảng môi giới của các công ty chứng khoán tăng vọt lên 7.000 tỷ đồng, hơn gấp đôi cùng kỳ năm ngoái và tạo đỉnh lịch sử.
Thanh khoản dâng cao là nguyên nhân. Thống kê của VietnamFinance cho thấy, thanh khoản giao dịch khớp lệnh trên sàn HoSE trong quý III/2025 đạt trên 2,3 triệu tỷ đồng, gấp 2,5 lần cùng kỳ năm ngoái. Đây cũng là mức cao kỷ lục, vượt xa mức đỉnh 1,6 triệu tỷ đồng từng thiết lập trong quý IV/2021.
Dẫu vậy, tổng doanh thu quý III/2025 chỉ nhỉnh hơn khoảng 6% so với quý IV/2021, cho thấy mức độ cạnh tranh thị phần ngày càng gay gắt khiến các công ty chứng khoán phải miễn giảm phí môi giới cho khách hàng.
Mặc dù thế, vẫn có những công ty chứng khoán “ăn đậm” từ phí môi giới, điển hình là Công ty Chứng khoán VPS - doanh nghiệp đang tiến hành IPO và niêm yết với định giá toàn công ty lên tới trên 88.000 tỷ đồng. Đây là công ty chứng khoán có thị phần môi giới cổ phiếu cao nhất trên sàn HoSE và thời điểm tiến hành IPO rất thuận lợi khi kết quả kinh doanh quý vừa qua rất khả quan, một phần nhờ doanh thu môi giới tăng vọt.
Cụ thể, chỉ riêng trong quý III/2025, doanh thu nghiệp vụ môi giới chứng khoán của VPS đã đạt trên 1.500 tỷ đồng, gấp hơn 2 lần cùng kỳ năm ngoái và chiếm hơn nửa doanh thu hoạt động của công ty chứng khoán này. Đây là điểm khác biệt lớn khi so với các công ty chứng khoán khác vốn “bội thu” trong quý vừa qua chủ yếu nhờ hoạt động tự doanh hoặc cho vay margin.
Dù là kinh doanh theo mô hình truyền thống như VPS (tập trung vào đội ngũ môi giới), mô hình đa tầng (tối ưu tất cả các hoạt động kinh doanh như môi giới, cho vay margin, tự doanh) như SSI hay mô hình đột phá (không môi giới, miễn phí giao dịch) như TCBS thì việc gia tăng thị phần vẫn là mục tiêu hết sức quan trọng, bởi càng có nhiều khách hàng thì càng thu được nhiều phí môi giới hoặc/và phí lãi margin.
Điểm đặc biệt là khi thanh khoản dâng cao, các công ty chứng khoán có thị phần môi giới cao không chỉ càng thu về nhiều lợi nhuận, mà còn càng có lợi thế trong cuộc đua thị phần môi giới.
Thống kê của VietnamFinance từ quý III/2014 đến quý III/2025 cho thấy khá rõ rằng trong các giai đoạn thanh khoản thị trường tăng mạnh, thị phần của các “ông lớn” ngày càng lấn át phần còn lại. Chẳng hạn, từ quý I/2015 đến đến quý I/2018, thanh khoản khớp lệnh trên sàn HoSE hàng quý đã tăng từ hơn 83.000 tỷ đồng lên hơn 361.000 tỷ đồng; thị phần môi giới cổ phiếu trên sàn HoSE của 5 công ty chứng khoán hàng đầu (TOP 5) cũng tăng từ 42,4% lên 54,2%.
Hoặc như giai đoạn quý II/2019 - quý IV/2021, thanh khoản khớp lệnh trên sàn HoSE tăng từ hơn 159.000 tỷ đồng lên hơn 1,6 triệu tỷ đồng, thị phần môi giới cổ phiếu trên sàn HoSE của TOP 5 cũng tăng từ 44,9% lên 46%.
Gần nhất, trong giai đoạn quý I/2023 - quý III/2025, thanh khoản tăng từ hơn 494.000 tỷ đồng lên hơn 2,3 triệu tỷ đồng, thị phần TOP 5 cũng tăng từ 46,2% lên 49,3%.
Có nhiều nguyên nhân dẫn đến hiện tượng này. Đầu tiên, các công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn thường sở hữu lượng khách hàng giao dịch thường xuyên lớn và khi thị trường sôi động, nhóm khách hàng này càng tích cực mua bán và thị trường theo đó càng sôi động hơn. Vòng tròn này cứ tiếp tục và thị phần của các công ty chứng khoán TOP đầu càng tăng lên. Thêm vào đó, bản thân những khách hàng giao dịch thường xuyên này lại có khả năng lan tỏa cao hơn các khách hàng giao dịch không thường xuyên, do đó, khi thị trường sôi động, họ càng gián tiếp lôi kéo nhiều khách hàng mới đến hơn.
Thứ hai, các công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn thường là các công ty có tiềm lực tài chính lớn, nhờ đó hạn mức cho vay margin lớn, xử lý các tác vụ cho vay nhanh và có uy tín cao đối với các khách hàng “có tiền”.
Thứ ba, khi thị trường sôi động, các nhà đầu tư mới (F0) cũng có xu hướng tìm đến các tên tuổi phổ biến không chỉ bởi tâm lý thích thương hiệu lớn mà còn bởi nền tảng giao dịch tiện dụng hoặc/và đội ngũ môi giới chuyên nghiệp.
Mặc dù có lợi thế khi thanh khoản thị trường dâng cao nhưng mặt trái là khi “thủy triều” rút đi, các công ty chứng khoán có thị phần TOP đầu lại dễ bị “mắc cạn” hơn. Điều này cho thấy rõ tính chu kỳ mạnh mẽ của ngành chứng khoán, vốn không chỉ do ảnh hưởng bởi hoạt động tự doanh như nhiều người lầm tưởng, mà còn do ảnh hưởng của thị phần môi giới.
Tags:
(VNF) - Vingroup có thể trở thành doanh nghiệp phi tài chính có vốn điều lệ lớn nhất sàn chứng khoán, vượt qua Hoà Phát đang dẫn đầu với hơn 7,6 tỷ cổ phiếu lưu hành.
(VNF) - Việc đánh thuế mua bán vàng đang nhận nhiều ý kiến trái chiều. Các chuyên gia kiến nghị việc này cần cân nhắc sao cho thỏa đáng, tránh việc “thuế chồng thuế”.
(VNF) - Kết thúc quý III/2025, Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam lãi ròng hơn 2.187 tỷ đồng. Tính đến cuối tháng 9/2025, lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng của Tập đoàn là hơn 21.819 tỷ đồng.
(VNF) - PAN dự kiến dùng toàn bộ hơn 18,4 triệu cổ phiếu BBC đang sở hữu để góp vốn thành lập Công ty TNHH MTV Bibica Capital.
(VNF) - Thị trường chứng khoán được nâng hạng cùng bối cảnh quốc tế thuận lợi đang mở ra kỳ vọng lớn về làn sóng vốn ngoại hàng tỷ USD đổ vào Việt Nam.
(VNF) - Nhựa Chất lượng cao Bình Thuận (mã chứng khoán: BQP) chính thức niêm yết trên thị trường UPCoM, trở thành cổ phiếu thứ 906 trên sàn này.
(VNF) - Hụi vốn là hình thức góp vốn tương trợ trong cộng đồng, nhưng thời gian gần đây, hàng loạt vụ “bể hụi”, chủ hụi bỏ trốn khiến nhiều người dân rơi vào cảnh trắng tay. Trước thực trạng này, cơ quan công an khuyến cáo người dân chỉ nên tham gia các dây hụi đã đăng ký tại UBND xã để được pháp luật bảo vệ.
(VNF) - CTCP Công nghệ Số SSI (SSI Digital – SSID), công ty con trong hệ sinh thái Chứng khoán SSI, vừa hoàn tất đợt tăng vốn điều lệ từ 200 tỷ đồng lên 1.000 tỷ đồng, đánh dấu bước tiến mạnh mẽ trong chiến lược mở rộng sang lĩnh vực tài sản số và hạ tầng tài chính công nghệ.
(VNF) - Viconship sở hữu danh mục đầu tư chứng khoán hơn 1.675 tỷ đồng tại 30/9, tính riêng quý 3/2025, Viconship có 639 tỷ đồng.
(VNF) - Sau khi VN-Index rơi về sát mốc 1.600 điểm, dòng tiền ồ ạt lao vào bắt đáy, đẩy nhiều cổ phiếu tăng kịch trần.
(VNF) - Chuyên gia dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2026 có thể đạt 8 – 10%, trong bối cảnh nhiều tín hiệu tích cực từ xuất khẩu, đầu tư công và tiêu dùng nội địa. Tuy vậy, thị trường vẫn tồn tại những rủi ro vĩ mô liên quan đến tỷ giá, lãi suất và cấu trúc tăng trưởng cần được kiểm soát chặt để duy trì đà phục hồi bền vững.
(VNF) - Chính phủ đã trình Quốc hội phương án điều chỉnh biểu thuế luỹ tiến từng phần từ 7 xuống 5 bậc và giữ nguyên mức thuế suất cao nhất với thuế thu nhập cá nhân là 35%.
(VNF) - Theo ông Phan Văn Mãi, mức doanh thu không phải nộp thuế của cá nhân, hộ kinh doanh 200 triệu/năm là quá thấp và không đảm bảo sự công bằng so với người làm công ăn lương được giảm trừ gia cảnh.
(VNF) - Thời gian chuyển đổi mô hình từ thuế khoán sang kê khai đối với hộ kinh doanh chỉ còn chưa đầy 60 ngày. Do đó, hộ kinh doanh cần lưu ý để chuẩn bị và tuân thủ đúng chủ trương của nhà nước.
(VNF) - Việc thu thuế 0,1% đối với hoạt động chuyển nhượng vàng miếng nhằm mục tiêu nâng cao tính minh bạch của thị trường, hạn chế đầu cơ.
(VNF) - Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, Tổng Công ty Khoáng sản TKV – CTCP (Vimico, mã KSV) ghi nhận doanh thu thuần 10.851 tỷ đồng, cao hơn 13% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.368 tỷ đồng, tương đương mức tăng 74% và vượt xa kết quả của 9 tháng 2024 là 788 tỷ đồng.
(VNF) - Áp lực chi tiêu và xu hướng chạy theo hình ảnh trên mạng xã hội đang khiến nhiều người trẻ khó xây dựng nền tảng tài chính vững chắc. Theo ông Chu Quang Minh - Nhà sáng lập KiwiGROUP, cách tiếp cận kỷ luật trong quản lý chi tiêu, tích lũy và đầu tư từ sớm là chìa khóa tạo dựng năng lực tài chính bền vững trước tuổi 40.
(VNF) - AMECC và PV SHIPYARD có ranh chấp kéo dài từ hợp đồng thuê mặt bằng và dịch vụ hậu cần khiến hai doanh nghiệp liên tục kiện tụng, công nợ chênh lệch chưa được thống nhất.
(VNF) - Công ty cổ phần Sàn giao dịch Tài sản số DNEX vừa ra mắt nền tảng giao dịch tài sản số DNEX, đánh dấu bước khởi đầu trong hành trình xây dựng hạ tầng công nghệ cho thị trường tài sản số Việt Nam.
(VNF) - HSI – chủ thương hiệu “Phân bón Con Trâu” – vừa bị cơ quan quản lý chứng khoán xử phạt vì chậm công bố nhiều báo cáo tài chính và tài liệu Đại hội đồng cổ đông. Cổ phiếu của doanh nghiệp từng đạt doanh thu trên 1.000 tỷ đồng này đamg bị hạn chế giao dịch.
(VNF) - Đà tăng mạnh của nhóm cổ phiếu bảo hiểm diễn ra trong bối cảnh lãi suất tiết kiệm có xu hướng nhích lên.
(VNF) - Dòng tiền đang có xu hướng rút khỏi các nhóm cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất như chứng khoán và bất động sản.
(VNF) - Thảo Cầm Viên bán được tổng cộng hơn 1,5 triệu vé trong 9 tháng, bình quân mỗi ngày đón hơn 5.500 lượt khách hàng.
(VNF) - Trong nhiều năm làm cố vấn tài chính cá nhân, ông Đào Ngọc Cường – chuyên gia trong lĩnh vực quản lý dòng tiền và đầu tư nhận ra một sự thật khiến nhiều người Việt phải giật mình: nghèo vì chỉ biết sử dụng một tài khoản duy nhất.
(VNF) - Dòng tiền nhàn rỗi đang cần một hướng đi mới - nơi vừa đảm bảo lợi nhuận, vừa kiểm soát được rủi ro. Ứng dụng BUFF đáp ứng nhu cầu đó bằng một cơ chế đầu tư minh bạch và linh hoạt.
(VNF) - Vingroup có thể trở thành doanh nghiệp phi tài chính có vốn điều lệ lớn nhất sàn chứng khoán, vượt qua Hoà Phát đang dẫn đầu với hơn 7,6 tỷ cổ phiếu lưu hành.
(VNF) - Các dự án đô thị, nghỉ dưỡng có quy mô lớn như Làng Vân, Thuận Phước – Đà Nẵng, The Legend City Danang… được cho phép huy động vốn hàng chục nghìn tỷ đồng.
