Tuần qua, chỉ số VN-Index giảm 25,6 điểm, tương đương mức giảm 2,2%. Tâm lý lo sợ khiến thanh khoản trên 3 sàn sụt giảm mạnh với tổng giá trị giao dịch bình quân phiên đạt 17.176 tỷ đồng (giảm 20,7% so với tuần trước). Tổng cộng, khối ngoại bán ròng 360 tỷ đồng trên cả ba sàn.
Theo đánh giá của ông Đinh Quang Hinh, Trưởng Bộ phận vĩ mô và Chiến lược thị trường, Khối Phân tích, Công ty Chứng khoán VNDIRECT, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhịp điều chỉnh mạnh trong một vài tuần gần đây, nguyên nhân đến từ áp lực tỷ giá gia tăng và động thái phát hành tín phiếu hút bớt thanh khoản dư thừa của Ngân hàng Nhà nước. Những điều này khiến không ít nhà đầu tư liên tưởng tới kịch bản của tháng 10 năm ngoái đó là áp lực tỷ giá gia tăng khiến Ngân hàng Nhà nước phải đảo chiều chính sách tiền tệ.
Tuy nhiên, chuyên gia của VNDIRECT cho rằng bối cảnh năm nay khác nhiều so với năm ngoái. Đợt biến động mạnh năm ngoái đến từ cộng hưởng nhiều yếu tố như áp lực tỷ giá, sự kiện Vạn Thịnh Phát khiến thanh khoản của hệ thống ngân hàng đột ngột thắt chặt, buộc Ngân hàng nhà nước phải nâng lãi suất điều hành.
Ngược lại, năm nay, thanh khoản hệ thống ngân hàng đang rất dồi dào, thậm chí là dư thừa do tăng trưởng tín dụng yếu hơn kỳ vọng. Đồng thời, áp lực tỷ giá không quá lớn, chỉ số DXY đã có dấu hiệu tạo đỉnh ngắn hạn tại vùng 107 điểm (trong khi cùng thời điểm năm ngoái DXY vọt lên trên 114 điểm). Bên cạnh đó, năm nay tỷ giá còn được hỗ trợ bởi nguồn cung dồi dào hơn từ thặng dư thương mại kỷ lục (9 tháng trên 20 tỷ USD), FDI và kiều hối duy trì tích cực, nguồn cung ngoại tệ bổ sung từ một số thỏa thuận bán vốn cổ phần cho nhà đầu tư ngoại (tiêu biểu là trường hợp của VPB).
"Do đó, chúng tôi đánh giá áp lực tỷ giá năm nay sẽ không làm đảo chiều chính sách nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước hiện nay. Mặt bằng lãi suất huy động và cho vay vẫn sẽ có điều kiện để duy trì ở vùng thấp nhằm hỗ trợ cho đà phục hồi của nền kinh tế", phía VNDIRECT nêu quan điểm.
Trong những tuần tới, thị trường còn được hỗ trợ bởi thông tin kết quả kinh doanh quý III năm 2023 của các doanh nghiệp niêm yết dần được hé lộ. VNDIRECT đánh giá bức tranh kết quả kinh doanh quý III/2023 sẽ có những chuyển biến tích cực hơn so với 2 quý đầu năm và là sẽ là yếu tố hỗ trợ cho thị trường.
"Sau nhịp điều chỉnh vừa qua, chỉ số VN-Index đang được giao dịch với P/E forward năm 2023 ở mức 12-12,5 lần, là mức hấp dẫn để nhà đầu tư xem xét giải ngân cho mục tiêu trung và dài hạn. Nhà đầu tư có thể gia tăng tỷ trọng cổ phiếu tại vùng 1.120 (+/- 10 điểm), ưu tiên những ngành có triển vọng kinh doanh chuyển biến tích cực trong nửa cuối năm 2023 như nhóm xuất khẩu (thủy sản, đồ gỗ, hóa chất), nhóm đầu tư công, nhóm ngành ngân hàng và chứng khoán", ông Đinh Quang Hinh khuyến nghị.
Thận trọng hơn, chuyên gia của Công ty Chứng khoán Agribank (Agriseco) dự báo xu hướng tiếp theo thị trường sẽ tiếp tục tích lũy với những phiên tăng, giảm mạnh biên độ lớn nhưng với thanh khoản thấp. Sau quá trình tích lũy thị trường đi lên hay giảm điểm sẽ phụ thuộc vào các yếu tố tác động trong quý IV. Giai đoạn này, các doanh nghiệp cũng sẽ công bố kết quả kinh doanh quý III và dòng tiền sẽ phân hóa vào những cổ phiếu có kết quả tăng trưởng tốt.
"Tôi nghĩ vẫn còn 1 nhịp giảm nữa khoảng 2-3%, thủng mốc 1.100 điểm trước khi thị trường chính thức đi lên. Xác định đáy hay đỉnh nhìn chung là khó và thường khi đã xảy ra rồi chúng ta mới xác nhận đó là đỉnh/đáy thị trường. Các dấu hiệu tạo đáy xét về mặt kỹ thuật thì có thể sử dụng một số chỉ báo động lượng như MACD, RSI hoặc quan sát thanh khoản cổ phiếu. Về mặt cơ bản thì khi các thông tin xấu đã ra hết hoặc tần suất xuất hiện ít đi, khi đó nhà đầu tư đã rơi vào trạng thái chán nản thì cũng dễ hình thành đáy", chuyên gia của Agriseco nêu quan điểm.
Theo phía Agriseco, nhà đầu tư có tỷ trọng tiền mặt cao có thể giải ngân nhóm VN30 hoặc nhóm cổ phiếu đầu ngành tại các nhịp điều chỉnh, vì giai đoạn tới vẫn là những phiên tăng, giảm xen kẽ với biên độ lớn. Trường hợp thị trường tăng với thanh khoản tăng mạnh hoặc có phiên bật mạnh khỏi nền tảng tích lũy thì có thể tiếp tục tăng tỷ trọng cổ phiếu.
