Xếp hàng mua vàng bất chấp giá tăng hay giảm: Dân chuyên nghiệp cũng phải kiêng nể

Xếp hàng mua vàng dù giá tăng hay giảm

Dòng tiền toàn cầu đang đổ mạnh vào vàng theo những cách rất khác nhau. Tại châu Á, người dân xếp hàng mua vàng dù giá tăng hay giảm và mua trên hầu như mọi kênh có thể tiếp cận. Trong khi đó, tại châu Âu và Mỹ, dòng tiền lại chảy nhanh vào các quỹ ETF vàng với tốc độ khiến ngay cả giới đầu tư chuyên nghiệp và các quỹ đầu cơ cũng phải đặt câu hỏi: liệu thị trường đang tiến gần một “bong bóng” hay không.

Theo TS. Hồ Quốc Tuấn - Đại học Bristol (Anh), nhiều nhà đầu tư phương Tây vẫn chưa thực sự hiểu được đặc điểm tích lũy tài sản của tầng lớp có tiền để dành lớn tại châu Á - đặc biệt là ở Ấn Độ, Malaysia, Đài Loan, Trung Quốc và Việt Nam. Riêng Trung Quốc, lượng tiền mặt chính thức nằm trong hệ thống ngân hàng được ước tính lên tới hơn 7.000 tỷ USD có thể được giải phóng trong năm nay, trong bối cảnh lãi suất nội địa đang ở mức rất thấp.

TS. Tuấn nhận định, những gì thị trường vàng đang chứng kiến hiện nay là kết quả tổng hợp của nhiều yếu tố cùng lúc. Địa chính trị toàn cầu tiếp tục bất ổn. Người dân Trung Quốc đang nắm giữ lượng tiền mặt lớn, trong khi kênh đầu tư truyền thống là bất động sản không còn hấp dẫn như trước.

Ông dẫn chứng, tại Ấn Độ, tầng lớp giàu có đang gia tăng tài sản với tốc độ rất nhanh, trong khi văn hóa tích trữ vàng và nhu cầu vàng cho mùa cưới vẫn đóng vai trò quan trọng. Ở Việt Nam, vàng vẫn là kênh tích lũy quen thuộc, trong bối cảnh nền kinh tế được kỳ vọng tăng trưởng hai chữ số.

Theo TS. Tuấn, giới quản lý quỹ đầu tư toàn cầu vẫn chưa thực sự nắm bắt được “thú vui” mua vàng và mua nhà mang tính tích trữ dài hạn của người dân châu Á - những người không nhìn vàng đơn thuần như một công cụ đầu cơ tài chính.

Ở một góc nhìn khác, cần lưu ý rằng trong tháng 12, nhiều báo cáo dự báo giá vàng cuối năm ở mức 5.100-5.500 USD/ounce. Tuy nhiên, chỉ trong tháng đầu tiên của năm 2026, thị trường đã chạm tới vùng giá này, trong khi dòng tiền vẫn tiếp tục đổ vào.

Điều này cho thấy mức giá vàng theo quan điểm “định giá” cho cuối năm 2026 đã bị vượt trước hoặc ít nhất đang tiệm cận. Các ngân hàng lớn nhiều khả năng sẽ phải điều chỉnh mục tiêu giá, trừ khi có tổ chức nào giữ nguyên dự báo 5.200 USD/ounce - đồng nghĩa với việc kỳ vọng giá vàng sẽ giảm từ nay đến cuối năm, TS. Hồ Quốc Tuấn nói.

Một yếu tố có thể tạo ra bước ngoặt là diễn biến nhân sự tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Tổng thống Donald Trump đã lựa chọn ông Kevin Warsh vào vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED), dẫn tới khả năng lãi suất USD giảm ít hơn dự kiến có thể gây áp lực giảm lên giá vàng.

Cùng nhận định, Citi Group cho rằng, một số yếu tố rủi ro cốt lõi tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đối với vàng - bao gồm căng thẳng Mỹ-Trung, nguy cơ xung đột địa chính trị một số khu vực, những lo ngại xoay quanh nợ công của Mỹ, cũng như sự bất định liên quan đến trí tuệ nhân tạo - nhiều khả năng sẽ duy trì giá vàng ở mức cao so với các chuẩn mực lịch sử.

Dù vậy, ngân hàng này ước tính rằng khoảng một nửa các rủi ro hiện đang được phản ánh trong giá vàng có thể sẽ không xảy ra trong năm 2026, hoặc nếu có thì cũng không kéo dài sang giai đoạn sau đó.

“Chúng tôi cho rằng chính quyền Tổng thống Donald Trump đang theo đuổi một chiến lược tối ưu cho nền kinh tế Mỹ nhằm phục vụ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026. Bên cạnh đó, triển vọng chấm dứt xung đột Nga-Ukraine, cùng với khả năng hạ nhiệt căng thẳng với Iran, là những tín hiệu cho thấy mức độ rủi ro toàn cầu có thể giảm đáng kể so với hiện nay,” Citi cho biết.

Cần đặc biệt thận trọng

Điều khiến TS. Tuấn đặc biệt lo ngại là sự lan tỏa của cơn sốt vàng sang những nhóm trước đây không quan tâm đến đầu tư. Những người vốn chỉ tập trung làm ăn, mua nhà, hay thậm chí chỉ đầu tư tiền mã hóa, nay cũng bắt đầu hỏi về việc mua vàng và bạc. Đây là nhóm có lượng tiền dư lớn và khả năng tạo dòng tiền hàng tháng rất mạnh, khiến sức nóng của thị trường càng gia tăng.

Tuy nhiên, TS. Tuấn cảnh báo những người mua vàng tích trữ theo cách truyền thống cần đặc biệt thận trọng. Trên thị trường phái sinh, nhiều lệnh mua quyền chọn vàng ở mức giá thực hiện 5.500 và thậm chí 5.800 USD/ounce đang được mở mạnh, dù ở trạng thái “out of the money” và mang tính đầu cơ cao. Điều này cho thấy một bộ phận lớn đang tham gia thị trường với tâm lý cá cược.

Theo ông, khi nói đến mức độ “đánh bạc” với vàng, chưa chắc những nhà đầu tư xếp hàng mua vàng vật chất tại Việt Nam đã ít rủi ro hơn so với các nhà đầu cơ quyền chọn vàng tại Mỹ. Trong những thời điểm như vậy, những người tích trữ chân chất và những người đầu cơ mạo hiểm có thể đang… cùng chung một con thuyền. Và đó chính là điều thú vị, nhưng cũng đầy rủi ro, của cơn sốt vàng hiện nay.

Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, riêng trong tháng 1, các quỹ ETF kim loại quý niêm yết tại châu Á đã ghi nhận dòng tiền ròng 7,1 tỉ USD. Trong đó, nhiều quỹ ghi nhận mức huy động vốn cao nhất từ trước đến nay. Dẫn đầu là các quỹ niêm yết tại Trung Quốc, chủ yếu phục vụ nhà đầu tư cá nhân. Riêng quỹ Huaan Yifu Gold ETF đã hút tới 1,9 tỉ USD.

Nhiều quỹ ETF vàng khác niêm yết tại Trung Quốc cũng ghi nhận dòng tiền lớn trong tháng 1. ChinaAMC Gold ETF thu hút khoảng 420 triệu USD, trong khi GF Shanghai Gold ETF hút 191,4 triệu USD. Cả hai đều đang hướng tới mức cao kỷ lục, theo dữ liệu Bloomberg.

Không chỉ vàng, một số quỹ ETF tập trung vào bạc tại châu Á cũng đang trên đà lập kỷ lục huy động vốn theo tháng. Tại Hàn Quốc, quỹ Samsung KODEX Silver Futures Special Asset ETF đã ghi nhận dòng tiền ròng 231,6 triệu USD trong tháng 1, mức cao nhất từ trước đến nay.

Giá vàng đã tăng vọt trong những tuần gần đây. Tính từ đầu tháng 1 đến nay, kim loại quý này đã tăng hơn 20% dù đôi khi có nhịp điều chỉnh. Việc nhà đầu tư cá nhân mua vào ồ ạt thường được xem là dấu hiệu cho thấy đợt tăng giá đã đi vào giai đoạn cuối và tài sản đang đối mặt nguy cơ bị định giá quá cao, Bloomberg nhận định.

“Trong chu kỳ này, chúng tôi luôn giữ quan điểm rất lạc quan với vàng,” ông Nick Ferres, giám đốc đầu tư của Vantage Point Asset Management tại Singapore, cho biết. “Chúng tôi mua cả cổ phiếu khai thác vàng lẫn ETF. Tuy nhiên, diễn biến giá thời gian gần đây tăng quá nhanh, bị chi phối nhiều bởi cảm xúc và thiếu đi sự mạch lạc vốn có của một xu hướng bền vững. Đây là một tín hiệu cảnh báo cho thấy xu hướng hiện tại đã bị đẩy đi quá xa trong ngắn hạn.”

Trong báo cáo triển vọng năm 2026 công bố tháng trước, Hội đồng Vàng Thế giới cho rằng nếu các chính sách của chính quyền ông Trump mang lại kết quả tích cực và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, lãi suất có thể tăng và đồng USD mạnh lên, qua đó gây áp lực giảm giá lên vàng.