Vì sao nhà đầu tư Mỹ ‘quay lưng’ với thị trường Trung Quốc?

Bớt hào hứng với thị trường Trung Quốc

Cách đây không lâu, Cục Quản lý ngoại hối Trung Quốc (SAFE) báo cáo rằng mức đầu tư của Mỹ vào cổ phiếu và trái phiếu Trung Quốc vẫn không có biến động mạnh và không có hiện tượng dòng tiền chảy ra mạnh mẽ.

Ví dụ, vào năm 2018, ngay cả khi cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump bắt đầu áp dụng thuế trừng phạt đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, các nhà đầu tư Mỹ đã mua ròng cổ phiếu và trái phiếu Trung Quốc với mức tăng ròng 17 tỷ USD. Dòng vốn ròng đã tăng lên 36 tỷ USD vào năm 2020, bất chấp đại dịch.

Dòng chảy này được duy trì vào năm 2021, chứng kiến ​​dòng vốn vào ròng gần như đạt tới 20 tỷ USD. Nhưng vào năm 2022, tất cả các khoản đầu tư ròng vào danh mục đầu tư đều đã dừng lại và từ tháng 10 năm nay, khoảng thời gian gần đây nhất có dữ liệu, đã chứng kiến ​​dòng vốn ròng chảy ra khoảng 31 tỷ USD.

Mô hình tương tự xuất hiện từ số liệu thống kê về đầu tư tư nhân. Trong những năm qua, sự nhiệt tình của nhà đầu tư Mỹ đối với Trung Quốc đã thúc đẩy sự phát triển của một số quỹ cổ phần tư nhân chuyên đầu tư vào Trung Quốc.

Theo Prequin, một nhà tư vấn tư nhân theo dõi dòng tiền vào các khoản đầu tư thay thế, các quỹ cổ phần tư nhân định hướng Trung Quốc đã thu hút tới 140 tỷ USD tính đến năm 2019, trong đó hầu hết nguồn vốn đến từ các cá nhân và quỹ hưu trí. Đến năm 2021, con số đó đã giảm xuống còn 93 tỷ USD và từ năm 2023 đến tháng 10, dòng vốn đó đã giảm xuống chỉ còn 4 tỷ USD.

Kể từ năm 2022, chính quyền đã tiến hành những gì chỉ có thể được mô tả là một cuộc chiến thương mại với Trung Quốc. Tổng thống Biden vẫn giữ nguyên mức thuế của cựu Tổng thống Trump áp lên hàng hóa Trung Quốc có hiệu lực vào năm 2018 và 2019.

Nhà Trắng đã cấm bán chất bán dẫn tiên tiến cho Trung Quốc và hạn chế khả năng người Mỹ đầu tư vào công nghệ Trung Quốc. Gần đây nhất, Washington đã nói rõ rằng các khoản tín dụng thuế dành cho xe điện được quy định trong Đạo luật Giảm lạm phát năm 2022 sẽ không áp dụng cho các sản phẩm do các công ty Trung Quốc sản xuất hoặc có tỷ lệ linh kiện Trung Quốc đáng kể, bao gồm cả pin.

Lo ngại của các nhà đầu tư

Những nỗ lực của chính phủ Mỹ không thể không ảnh hưởng đến suy nghĩ của nhà đầu tư. Nhưng bản thân doanh nghiệp Mỹ và các nhà đầu tư Mỹ có những lo ngại về Trung Quốc mà không liên quan nhiều đến chính quyền.

Điều đáng lo ngại nhất là khoản nợ ngày càng lớn và ngày càng tăng ở Trung Quốc. Nhiều nhà đầu tư có trụ sở tại Mỹ phải gánh chịu các khoản nợ của các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc, hầu hết đều có nguy cơ vỡ nợ. Những tổn thất và tổn thất tiềm ẩn liên quan đã khiến các nhà đầu tư này và những người khác cảnh giác khi gửi thêm vốn sang Trung Quốc.

Điều đáng lo ngại hơn nữa là gánh nặng nợ xấu này ảnh hưởng lên toàn bộ nền tài chính Trung Quốc. Có những lo ngại rằng ngay cả những công ty không tiếp xúc trực tiếp với các khoản nợ của các doanh nghiệp bất động sản cũng sẽ phải chịu tổn thất từ ​​những người đi vay có những khoản nợ như vậy.

Và sau đó là khoản nợ chính quyền địa phương ở Trung Quốc. Rất ít nhà đầu tư Mỹ tiếp xúc trực tiếp với khoản nợ này, nhưng họ lo ngại rằng bất kỳ khoản đầu tư nào của Trung Quốc đều có thể bị ảnh hưởng nếu việc thanh toán khoản nợ này bị đình chỉ hoặc trì hoãn.

Ở mức độ tổng quát hơn, các nhà đầu tư Mỹ lo ngại rằng gánh nặng nợ xấu, bất kể nguồn gốc nào, sẽ hạn chế khả năng tài chính Trung Quốc hỗ trợ các dự án mới có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và từ đó mang lại lợi nhuận cho tất cả các khoản đầu tư ở Trung Quốc.

Ngoài viễn cảnh thất bại này là tốc độ tăng trưởng kinh tế Trung Quốc nói chung đang chậm lại. Ngay cả những người lạc quan cũng ngần ngại trước tin tức này. Suy cho cùng, sức hấp dẫn ban đầu của việc đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu Trung Quốc là do tốc độ tăng trưởng nhanh chóng hứa hẹn mang lại lợi nhuận hấp dẫn.

Điều khiến các nhà đầu tư bận tâm hơn cả là những nỗ lực gần đây nhằm kích thích kinh tế thông qua chi tiêu cho cơ sở hạ tầng đã không còn mang lại những tác động tích cực mạnh mẽ như trước đây.

Mặc dù rất ít người trong cộng đồng đầu tư đưa ra lời giải thích cụ thể về những thất bại này, tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn lo lắng rằng chúng có thể báo hiệu một bước chuyển cơ bản và kém hấp dẫn hơn về bản chất của nền kinh tế Trung Quốc.

Chỉ riêng mối lo ngại đó, thậm chí không có thông tin cụ thể, cũng đủ thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm nơi khác.

Xem thêm >> Mỹ chặn đứng tham vọng ‘hồi sinh’ nguồn thu năng lượng của Nga