Công ty Cổ phần Kinh doanh F88 được thành lập năm 2013 bởi ông Phùng Anh Tuấn, là doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ cầm đồ chuyên nghiệp tại Việt Nam, được Mekong Capital và Granite Oak rót vốn. Hiện, F88 sở hữu hơn 300 tiệm cầm đồ trên cả nước.
Dù được truyền thông khá nhiều về sự hiệu quả trong hoạt động kinh doanh, song trên thực tế, bức tranh tài chính của F88 lại không hề sáng màu. Thậm chí, tài liệu của VietnamFinance cho thấy doanh nghiệp này còn ghi nhận sự kém hiệu quả trong suốt giai đoạn 2016 – 2019.
Cụ thể, về doanh thu, F88 ghi nhận đà tăng trưởng khá tốt với tốc độ tăng bằng lần: năm 2016 là 4,28 tỷ đồng, năm 2017 tăng gấp 5,4 lần lên 23,05 tỷ đồng, năm 2018 tăng gấp 2,7 lần lên 63,89 tỷ đồng và năm 2019 tăng gấp 3,3 lần lên 215,7 tỷ đồng.
Tuy nhiên, giai đoạn 2016 – 2017, F88 lại kinh doanh dưới giá vốn, dẫn đến lợi nhuận gộp lần lượt ghi nhận kết quả âm là - 3,7 tỷ đồng và -3,2 tỷ đồng.
Giai đoạn 2018 – 2019, mặc dù khắc phục được việc kinh doanh dưới giá vốn và ghi nhận lợi nhuận gộp lần lượt là 16,1 tỷ đồng và 92,7 tỷ đồng song lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh vẫn là con số âm.
Tổng kết lại, suốt giai đoạn 2016 – 2019, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của F88 âm liên tục với các con số lần lượt là: -9,6 tỷ đồng, -30 tỷ đồng, -22 tỷ đồng, -16,9 tỷ đồng.
Nguyên nhân chính đưa đến kết quả đáng buồn này là chi phí quản lý doanh nghiệp quá cao. Giai đoạn 2016 – 2017, chi phí quản lý doanh nghiệp còn lớn hơn cả doanh thu. Năm 2018, chi phí quản lý doanh nghiệp tuy có giảm nhưng vẫn gần bằng một nửa doanh thu. Còn năm 2019, chi phí quản lý doanh nghiệp cộng với chi phí lãi vay cũng bằng 46% doanh thu của công ty.
Do chi phí quả lớn nên trong hai năm 2016 – 2017, F88 ghi nhận lỗ trước thuế lần lượt là -9,2 tỷ đồng và -27,8 tỷ đồng.
Năm 2018, F88 có lãi nhẹ 2,69 tỷ đồng và năm 2019 có lãi 19,2 tỷ đồng, song cả hai khoản lãi này đều tới từ thu nhập khác!
Mở rộng quy mô khá nhanh nên tài sản của F88 đã có bước tăng trưởng rất mạnh trong giai đoạn 2016 – 2019 với tốc độ tính bằng lần. Cụ thể, năm 2016, tổng tài sản của F88 là 68,8 tỷ đồng, năm 2017 tăng gấp 1,7 lần lên 120,2 tỷ đồng, năm 2018 lại tăng gấp đôi lên 251,8 tỷ đồng và năm 2019 tăng gấp 2,4 lần lên 606 tỷ đồng.
Tài sản tăng mạnh nhưng các khoản phải thu ngắn hạn cũng “bốc đầu” không kém. Giai đoạn 2016 – 2019, tỷ trọng các khoản phải thu ngắn hạn trong tổng tài sản tăng mạnh, lần lượt là: 42,5% (năm 2016), 80,4% (năm 2017), 67,4% (năm 2018) và 72,4% (năm 2019).
Khoản phải thu quá lớn là nguyên nhân chủ yếu khiến dòng tiền kinh doanh của F88 rơi vào cảnh âm triền miên. Cụ thể, năm 2016 âm 43,8 tỷ đồng, năm 2017 âm 91,1 tỷ đồng, năm 2018 âm 52 tỷ đồng và năm 2019 âm tới 265,6 tỷ đồng.
Dòng tiền kinh doanh biểu hiện cho việc doanh nghiệp có thu được tiền về từ hoạt động kinh doanh hay không. Dòng tiền kinh doanh âm có nghĩa là F88 chỉ ghi nhận lãi trên sổ sách chứ không hề thu được tiền về.
Chính vì không thu được tiền từ kinh doanh nên doanh nghiệp phải tìm cách xoay xở để có tiền hoạt động. Đây chính là lí do F88 liên tục tăng vốn góp của chủ sở hữu, từ 39 tỷ đồng (năm 2016) lên 269,4 tỷ đồng (năm 2019), tức tăng gấp 7 lần. Tuy nhiên, tại ngày 31/12/2019, vốn chủ sở hữu của F88 chỉ là 251,69 tỷ đồng, đồng nghĩa với việc F88 lỗ lũy kế 17,79 tỷ đồng.
Ngoài tăng vốn, một biện pháp khác F88 dùng để xoay tiền là tăng vay nợ. Nợ vay ngắn hạn của F88 bắt đầu xuất hiện từ năm 2017 với con số khiêm tốn 2,6 tỷ đồng, nhưng chỉ một năm sau, con số này là 120 tỷ đồng, tức tăng 46 lần. Đến năm 2019, số nợ vay ngắn hạn đạt 200,9 tỷ đồng, tức tăng 1,67 lần.
Tính chung tổng nợ phải trả, đến ngày kết thúc năm 2019, nợ phải trả của F88 là 354,3 tỷ đồng. Hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu là 1,4 lần.
Mức độ phụ thuộc vốn vay của F88 đang ngày càng rõ, thể hiện qua dòng tiền tài chính. Nếu như giai đoạn 2016 – 2017, tiền thu từ đi vay còn khá ít thì tới năm 2018, con số này đã là 138,8 tỷ đồng, đến năm 2019 thì vọt lên 373,3 tỷ đồng.
Gần đây, nhà sáng lập F88 Phùng Anh Tuấn đã tuyên bố về tham vọng mở tới 1.000 phòng giao dịch (cho đến năm 2023). Ông Tuấn thậm chí còn tự tin rằng F88 đủ năng lực để mỗi ngày có thể mở 1 phòng giao dịch.
Với tốc độ mở rộng quy mô như vậy, ngoài gọi vốn, nhiều khả năng F88 sẽ tăng cường đi vay và cũng không loại trừ khả năng dòng tiền kinh doanh của doanh nghiệp này vẫn chưa thể là số dương trong những năm tới.
Tags:
(VNF) - Sự bứt phá của bộ đôi VIC và VHM trong nửa đầu năm 2026 không chỉ tạo lực kéo mạnh cho VN-Index, mà còn đưa nhóm cổ phiếu Vingroup trở thành tâm điểm tranh luận về định giá, vai trò của doanh nghiệp tư nhân lớn và xu hướng dịch chuyển mới của dòng tiền trên thị trường.
(VNF) - Từng là mảng "hái ra tiền" trong nhiều năm trước nhưng hoạt động tự doanh của các công ty chứng khoán trong thời gian quý đầu năm 2026 lại không mấy hiệu quả.
(VNF) - Cục Thuế ban hành Quyết định số 595/QĐ-CT triển khai chiến dịch với tên gọi “Làm sạch mã số thuế - Tháo gỡ điểm nghẽn trong kinh doanh” trong toàn ngành Thuế.
(VNF) - Thị trường chứng khoán hiện không còn vận động theo xu hướng “tăng đồng loạt” mà đang bước vào giai đoạn phân hóa mạnh, phản ánh sự thay đổi về cấu trúc dòng tiền và kỳ vọng vào mô hình tăng trưởng mới của nền kinh tế.
(VNF) - TP. HCM kỳ vọng phát triển hệ sinh thái Tài chính Hàng hải nằm trong Trung tâm Tài chính quốc tế Việt Nam, nhằm đón hàng trăm tỷ USD dòng vốn toàn cầu.
(VNF) - Dưới áp lực bán tháo mạnh từ đầu phiên chiều, nhóm dầu khí bất ngờ chuyển sắc ‘xanh lơ’, với nhiều mã nằm sàn như BSR, PLX, PVD…
(VNF) - Quý I/2026, nhóm VN30 phi tài chính ghi nhận lợi nhuận bứt phá mạnh. BSR gây bất ngờ với mức tăng gần 2.000%, trong khi Vingroup lần đầu vượt Petrolimex để dẫn đầu doanh thu toàn nhóm.
(VNF) - Công ty cổ phần Container Việt Nam (Viconship) vừa công bố thông tin sửa đổi tờ trình chào bán trái phiếu kèm chứng quyền tại ĐHĐCĐ 2026 ngày 20/5.
(VNF) - Cổ phiếu Viettel ghi nhận thanh khoản bùng nổ với bên mua áp đảo, đồng loạt vượt các vùng tích lũy ngắn hạn.
(VNF) - Cơ quan thuế sẽ được quyền áp dụng biện pháp cưỡng chế để doanh nghiệp nộp đơn mở thủ tục phá sản từ 1/7/2026.
(VNF) - Phiên đấu giá hơn 51% vốn tại Bia Việt Hà do UBND TP. Hà Nội tổ chức đã thu hút 13 nhà đầu tư tham gia đăng ký mua gấp 2,2 lần lượng chào bán, qua đó mang về cho ngân sách hơn 852 tỷ đồng.
(VNF) - Ông Đỗ Thành Nhân, cựu Chủ tịch Louis Holdings bất ngờ có thư ngỏ gửi cổ đông tại website có tên miền https://louisholdings.vn/ vào ngày 18/5 vừa qua.
(VNF) - Giao dịch chứng khoán từ 10 triệu đồng có thể phải xác thực sinh trắc học theo đề xuất mới của Bộ Tài chính, cùng hàng loạt quy định siết bảo mật, eKYC và an ninh hệ thống giao dịch trực tuyến.
(VNF) - Bảo Tín Mạnh Hải đang làm việc với các đơn vị tư vấn để định giá và chuẩn bị niêm yết trên HoSE ngay trong quý IV sau khi hoàn tất IPO.
(VNF) - Dù nhiều cổ phiếu vốn Nhà nước bật tăng mạnh, áp lực điều chỉnh từ một số “trụ” lớn như VIC, VHM, MWG, ACB, khiến VN-Index không thể bứt phá khỏi vùng 1.920 điểm.
(VNF) - Dự luật Clarity chính thức vượt qua vòng xét duyệt của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện với tiến tới việc trình Thượng viện thông qua.
(VNF) - M&A trong lĩnh vực năng lượng tại Việt Nam phục hồi trong năm 2025 và dự báo tiếp tục tăng trưởng trong 2026. Nhu cầu điện tăng cao sẽ thúc đẩy hoạt động M&A ở ngành năng lượng.
(VNF) - Bitcoin vừa đánh mất mốc tâm lý 80.000 USD sau cú bán tháo mạnh, nhưng nhiều chuyên gia cho rằng thị trường có thể vẫn chưa tạo đáy thực sự. Theo các nhà phân tích, điều còn thiếu lúc này là một cú “đầu hàng” quy mô lớn đi kèm thanh khoản bùng nổ - tín hiệu từng xuất hiện ở các chu kỳ tạo đáy trước đây.
(VNF) - Sau chuỗi giảm mạnh khiến vốn hóa bốc hơi gần một nửa so với đỉnh hồi tháng 3, đồng Pi đã rơi khỏi nhóm 50 dự án tiền số lớn nhất thị trường. Trong lúc tâm lý nhà đầu tư xuống thấp, Pi Network lại bất ngờ chuyển hướng, muốn xây dựng hệ sinh thái ứng dụng và thanh toán thay vì chỉ là token đầu cơ.
(VNF) - Sau chuỗi 8 tuần tăng liên tiếp, VN-Index đã tiến sát vùng 1.920-1.930 điểm và liên tục thiết lập các mốc lịch sử mới. Tuy nhiên, nhiều công ty chứng khoán cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn nhạy cảm khi áp lực chốt lời gia tăng và thanh khoản chưa thực sự đồng thuận với đà tăng.
(VNF) - Cổ phiếu BAF vẫn giao dịch trầm lắng dù VNDIRECT dự báo lợi nhuận năm 2026 của doanh nghiệp này có thể tăng gần 5 lần nhờ sản lượng heo hơi bứt phá.
(VNF) - Tuần qua, khi VN-Index lập đỉnh lịch sử mới, nhóm năng lượng và cao su bất ngờ trở thành tâm điểm dòng tiền với hàng loạt mã góp mặt trong danh sách cổ phiếu tăng mạnh.
(VNF) - TP.HCM đặt mục tiêu thu ngân sách nhà nước năm 2026 ở mức 1 triệu tỷ đồng; riêng 6 tháng đầu năm phải hoàn thành tối thiểu 500.000 tỷ đồng.
(VNF) - Cổ phiếu DDG của CTCP Đầu tư Công nghiệp Xuất nhập khẩu Đông Dương đang đứng trước nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc trong bối cảnh hoạt động sản xuất, kinh doanh rơi vào tình trạng đình trệ kéo dài.
(VNF) - Cơ quan thuế thông tin, từ 15/5, người đại diện theo pháp luật của doanh nghiệp, hộ kinh doanh bắt buộc phải thực hiện sinh trắc học đối với một số vấn đề liên quan đến hoá đơn điện tử.
(VNF) - Sự bứt phá của bộ đôi VIC và VHM trong nửa đầu năm 2026 không chỉ tạo lực kéo mạnh cho VN-Index, mà còn đưa nhóm cổ phiếu Vingroup trở thành tâm điểm tranh luận về định giá, vai trò của doanh nghiệp tư nhân lớn và xu hướng dịch chuyển mới của dòng tiền trên thị trường.
(VNF) - Cầu Hải Giang, tuyến giao thông quan trọng nối khu du lịch MerryLand Quy Nhơn với Khu kinh tế Nhơn Hội (phường Quy Nhơn Đông, Gia Lai), chính thức được hợp long ngày 17/12/2025. Dự kiến cây cầu vượt biển thứ 2 ở Quy Nhơn sẽ được đưa vào sử dụng vào ngày 2/9 tới đây.
