Cổ phiếu giảm mạnh tháng 5: Khi những ‘ngôi sao’ vụt tắt

Nếu bảng xếp hạng cổ phiếu tăng mạnh tháng 5 cho thấy nhà đầu tư đã thận trọng hơn đáng kể so với giai đoạn đầu năm, thì danh sách giảm sâu lại phản ánh rõ nét hơn quá trình rút lui của dòng tiền đầu cơ. Trên cả ba sàn, không ít cổ phiếu từng nằm trong nhóm tăng mạnh nhất tháng 4 đã nhanh chóng đảo chiều, thậm chí trở thành những mã giảm sâu nhất chỉ sau một tháng.

HoSE: Nỗi thất vọng mang tên NVL

Trên HoSE, trường hợp đáng chú ý nhất trong danh sách cổ phiếu giảm mạnh là NVL của Công ty Cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland). Tháng 5, mã này giảm 26,34%, qua đó lọt top 3 cổ phiếu rơi sâu nhất sàn.

Điều đáng nói là chỉ một tháng trước, NVL vẫn còn “chễm chệ” ở vị trí “á quân” tăng trưởng  trên HoSE với mức tăng hơn 43%, là một trong những mã nổi bật trong làn sóng hưng phấn của nhóm bất động sản cùng bộ ba VIC – VHM – VRE.

Đà điều chỉnh diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp liên tiếp xuất hiện các thông tin kém tích cực. Giữa tháng 5, Novaland bị cơ quan thuế xử phạt hành chính do các vi phạm về kê khai thuế tại một số đơn vị thành viên. Dù giá trị xử phạt không quá lớn, thông tin này xuất hiện đúng thời điểm tâm lý thị trường đối với nhóm bất động sản đang suy yếu, qua đó gia tăng áp lực bán đối với cổ phiếu.

Áp lực sau đó tiếp tục gia tăng khi Novaland công bố các thông tin liên quan đến nghĩa vụ nợ và quá trình tái cấu trúc tài chính. Bên cạnh việc cập nhật tình hình thanh toán gốc, lãi trái phiếu, điều chỉnh phương án phát hành cổ phiếu, doanh nghiệp còn đưa ra kế hoạch tái cơ cấu lô trái phiếu chuyển đổi quốc tế trị giá 300 triệu USD, với đề xuất miễn trừ một số nghĩa vụ thanh toán chưa thực hiện

Sự xuất hiện của NVL trong danh sách giảm sâu cũng phản ánh sự thoái lui của dòng tiền khỏi nhóm bất động sản sau giai đoạn tăng nóng. Ngoài NVL, bảng xếp hạng còn ghi nhận sự góp mặt của nhiều cổ phiếu bất động sản quen thuộc như TDH (-17,74%) hay LDG (-17,25%).

Một cổ phiếu đáng chú ý khác là VNE của Tổng Công ty Cổ phần Xây dựng Điện Việt Nam (VNECO). Mã này giảm 21,14% trong tháng sau khi liên tiếp nhận các quyết định cảnh báo, kiểm soát và cuối cùng là hủy niêm yết bắt buộc do báo cáo tài chính hợp nhất bị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ trong ba năm liên tiếp từ 2023 đến 2025.

Tuy nhiên, sau khi lao dốc trong phần lớn thời gian của tháng, cổ phiếu VNE bất ngờ trở thành một trong những mã tăng mạnh nhất HoSE trong tuần cuối tháng với chuỗi 5 phiên tăng liên tiếp.

Động lực đến từ thư ngỏ gửi cổ đông được doanh nghiệp công bố ngay sau quyết định hủy niêm yết. Trong thư, VNE khẳng định cổ phiếu sẽ không “mất giá trị” hay “biến mất khỏi thị trường” như một số tin đồn lan truyền trên mạng xã hội, đồng thời cho biết cổ phiếu vẫn sẽ được đăng ký giao dịch trên UPCoM theo quy định hiện hành.

Doanh nghiệp cũng nhấn mạnh quyền lợi cổ đông vẫn được bảo đảm, hoạt động kinh doanh không rơi vào tình trạng đổ vỡ và nguyên nhân hủy niêm yết chủ yếu xuất phát từ các vấn đề liên quan đến ý kiến ngoại trừ của kiểm toán. Kế hoạch duy trì lợi nhuận trong năm 2026, xử lý các tồn tại trên báo cáo tài chính và hướng tới niêm yết trở lại HoSE đã góp phần giúp tâm lý nhà đầu tư ổn định hơn, qua đó kích hoạt nhịp hồi phục mạnh ở những phiên cuối tháng.

Trái lại, CRC là một trong những mã có diễn biến tiêu cực nhất. Cổ phiếu này giảm 30%, chỉ đứng sau TPC (-30,32%) trong danh sách giảm sâu của HoSE. Trong tuần cuối cùng của tháng, áp lực bán liên tục gia tăng khiến cổ phiếu rơi xuống vùng đáy cũ, phản ánh sự rút lui rõ nét của dòng tiền đầu cơ khỏi nhóm vốn hóa nhỏ.

HNX và UPCoM: Kỳ vọng tái cấu trúc không giữ chân được dòng tiền

Trên HNX, hiện tượng đảo chiều còn diễn ra rõ nét hơn khi có tới ba cổ phiếu từng nằm trong nhóm tăng mạnh nhất tháng 4 xuất hiện trong danh sách giảm sâu nhất tháng 5.

Đáng chú ý nhất là cổ phiếu VLA của Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Công nghệ Văn Lang. Sau khi tăng 29,41% trong tháng 4, cổ phiếu này giảm tới 34,55% trong tháng 5, trở thành mã giảm mạnh nhất toàn sàn HNX. Tương tự, TJC từ mức tăng 21,73% đã quay đầu giảm 33,33%, trong khi VDL – quán quân tăng giá tháng 4 với mức tăng 45,92% – cũng mất 24,48% giá trị chỉ sau một tháng.

Với VLA, đà giảm xuất hiện ngay sau kỳ ĐHĐCĐ thường niên 2026, khi oanh nghiệp công bố định hướng tái cơ cấu hoạt động khi từng bước thu hẹp vai trò trong lĩnh vực giáo dục để chuyển trọng tâm sang dịch vụ tư vấn marketing và hợp tác đầu tư. Dù đây là chiến lược dài hạn, thị trường dường như chưa sẵn sàng “đặt cược” vào những thay đổi này trong bối cảnh dòng tiền đang trở nên thận trọng hơn.

Một điểm chung giữa VLA, TJC và VDL cũng như toàn bộ nhóm cổ phiếu giảm mạnh nhất sàn HNX tháng vừa qua là đều thuộc nhóm doanh nghiệp quy mô nhỏ, thanh khoản không quá cao và chịu ảnh hưởng lớn từ dòng tiền ngắn hạn. Khi thị trường thuận lợi, những cổ phiếu này có thể tăng rất mạnh. Ngược lại, khi tâm lý nhà đầu tư suy yếu, áp lực chốt lời thường xuất hiện nhanh và quyết liệt hơn nhiều so với mặt bằng chung.

Tình trạng tương tự cũng xuất hiện trên UPCoM. Cổ phiếu LMC của Công ty Cổ phần Long Beach LMC từng tăng gần 60% trong tháng 4 nhưng lại giảm hơn 40% trong tháng 5, trở thành một trong những cổ phiếu giảm sâu nhất sàn. Đây cũng là minh chứng cho mức độ biến động rất lớn của các cổ phiếu có thanh khoản thấp khi dòng tiền đầu cơ rút lui.

Đáng chú ý nhất trong nhóm là VIW của Tổng công ty Đầu tư Xây dựng Cấp thoát nước và Môi trường Việt Nam (VIWASEEN). Cũng giống như VLA, cổ phiếu này từng có giai đoạn tăng mạnh sau khi ông Tô Dũng, Chủ tịch Xuân Cầu Holdings, được bầu làm Chủ tịch HĐQT tại ĐHĐCĐ bất thường hồi tháng 3/2026. Thị trường kỳ vọng sự tham gia của nhóm cổ đông mới sẽ mở ra một giai đoạn tái cấu trúc và tăng trưởng mới cho doanh nghiệp.

Tuy nhiên, sau giai đoạn tăng nóng, cổ phiếu VIW liên tục điều chỉnh khi các kỳ vọng dần được phản ánh vào giá, trong khi những thay đổi về hoạt động kinh doanh vẫn cần thêm thời gian để kiểm chứng. Đây cũng là đặc điểm thường thấy ở nhiều cổ phiếu UPCoM, nơi giá cổ phiếu thường phản ứng rất nhanh với các thông tin liên quan đến thay đổi cổ đông lớn, nhân sự cấp cao hoặc kế hoạch tái cấu trúc.

Nhìn rộng hơn, phần lớn các cổ phiếu giảm mạnh trên UPCoM đều có điểm chung là thanh khoản thấp, lượng cổ phiếu tự do lưu hành hạn chế và thiếu vắng các yếu tố cơ bản đủ mạnh để nâng đỡ giá. Khi dòng tiền đầu cơ thu hẹp khẩu vị rủi ro, những cổ phiếu từng tăng nóng thường là nhóm chịu áp lực điều chỉnh mạnh nhất.