Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (16/11): HDG, MSH và AST

HDG: KBSV khuyến nghị mua với giá mục tiêu 35.000 đồng/cổ phiếu

Doanh thu thuần quý III/2022 của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hà Đô (HoSE: HDG) đạt 838 tỷ đồng (tăng 32% so với cùng kỳ), trong đó doanh thu từ chuyển nhượng BĐS đạt 224 tỷ đồng từ bàn giao 15 căn biệt thự Hà Đô Charm Villas, giảm 41% so với mức nền cao của cùng kỳ năm 2021.

Doanh thu bán điện tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ, đạt 537 tỷ đồng (tăng 175% so với cùng kỳ) nhờ các nhà máy thủy điện vận hành hiệu quả nhờ điều kiện thủy văn tốt và sự đóng góp của 3 nhà máy mới. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 251 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ).

Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu của HDG đạt 2.492 tỷ (tăng 2% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 873 tỷ đồng (tăng 53% so với cùng kỳ). Biên lợi nhuận 9 tháng năm 2022 tiếp tục cải thiện đạt 65% nhờ bàn giao biệt thự Charm Villas có biên lợi nhuận cao và giá bán trên thị trường điện cạnh tranh (CGM) 9 tháng năm 2022 đạt 1.478 đồng/kWh (tăng 42% so với cùng kỳ) kéo theo giá bán điện trung bình cao hơn. Kết quả kinh doanh 9 tháng năm đạt lần lượt 67% và 77% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận cả năm.

Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) dự phóng sản lượng điện và doanh thu của mảng điện năm 2022 sẽ đạt 1.460 triệu kWh (tăng 66% so với cùng kỳ) và 2.010 tỷ đồng (tăng 58% so với cùng kỳ) nhờ vào mức nền so sánh thấp của năm 2021 cũng như tình hình thuỷ văn hỗ trợ thuận lợi cho việc vận hành của nhà máy thuỷ điện.

KBSV dự báo kết quả kinh doanh của mảng điện năm 2023 sẽ chững lại do không còn mức nền thấp cũng như các nhà máy thuỷ điện không còn được hưởng lợi từ La Nina. Sản lượng và doanh thu năm 2023 dự phóng đạt lần lượt 1.296 triệu kWh ( giảm 11% so với cùng kỳ) và 1.857 tỷ đồng (giảm 8% so với cùng kỳ).

Dự án Hado Charm Villas hiện đã thi công xong móng và đang tập trung hoàn thiện xây thô cho toàn bộ các căn biệt thự, liền kề tại dự án. Hado Charm Villas đã mở bán được khoảng 240 căn trong 2 đợt mở bán đầu tiên. Hà Đô dự kiến sẽ mở bán đợt 3 với 130 căn còn lại trong năm 2022, tuy nhiên trước những diễn biến không thuận lợi của thị trường bất động sản, KBSV cho rằng kế hoạch mở bán đợt 3 liên tục bị trì hoãn và có thể sẽ bị đẩy lùi sang quý II/2023. Doanh số bán hàng đợt 3 ước tính đạt khoảng 1.500 tỷ đồng.

Hado Charm Villas là dự án chính đóng góp vào kết quả kinh doanh của mảng BĐS trong năm 2022-2024 khi các dự án gối đầu khác tại TP. HCM là Hago Greenlane và Hado Minh Long chưa được triển khai do các vướng mắc về pháp lý. KBSV ước tính tổng doanh thu của dự án Hà Đô Charm Villas là 5.400 tỷ đồng, trong đó, tính đến hết 9 tháng năm 2022, HDG đã ghi nhận 1.913 tỷ đồng từ bàn giao khoảng 140 căn biệt thự, liền kề.

Doanh thu ước tính năm 2022 của Hà Đô đạt 3.796 tỷ đồng (tăng 1% so với cùng kỳ), theo KBSV. Trong đó, doanh thu chuyển nhượng BĐS đạt 1.350 tỷ đồng (giảm 32% so với cùng kỳ) đến từ bàn giao dự án Hado Charm Villas, doanh thu kinh doanh điện đạt 2,011 tỷ đồng (tăng 58%so với cùng kỳ).

Lợi nhuận gộp đạt 2.630 tỷ đồng (tăng 13% so với cùng kỳ). Biên lợi nhuận gộp đạt 69%, cải thiện so với mức 61% của năm 2021 nhờ bàn giao các căn biệt thự Charm Villas có biên lợi nhuận cao. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1.300 tỷ đồng (tăng 19% so với cùng kỳ).

Doanh thu ước tính năm 2023 của Hà Đô đạt 4.466 tỷ đồng (tăng 18% so với cùng kỳ). Trong đó, doanh thu chuyển nhượng BĐS đạt 1.890 tỷ đồng (tăng 40% so với cùng kỳ) nhờ đẩy mạnh bàn giao dự án Hado Charm Villas, doanh thu kinh doanh điện đạt 1.857 tỷ đồng (giảm 8%so với cùng kỳ) do các nhà máy thuỷ điện không còn được hưởng lợi từ La Nina.

Lợi nhuận gộp đạt 3.015 tỷ đồng (tăng 15% so với cùng kỳ). Biên lợi nhuận gộp đạt 68%, giảm 1 điểm phần trăm so với năm 2022. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1.499 tỷ đồng (tăng 15% so với cùng kỳ).

Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HDG với giá mục tiêu là 35.000 đồng/cổ phiếu.

MSH: MASVN khuyến nghị mua với giá 43.000 đồng/cổ phiếu

Trong quý III/2022, Công ty Cổ phần May Sông Hồng (HoSE: MSH) ghi nhận doanh thu đạt 1.645.2 tỷ đồng (tăng 26,9% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động (LNHĐ) sụt giảm còn lần lượt 14,9% và 8,9%.

Doanh thu từ hoạt động tài chính tăng mạnh trong quý III/2022, đạt 41,4 tỷ đồng (tăng 57,4% so với cùng kỳ). Lợi nhuận sau thuế quý III/2022 đạt 111.3 tỷ đồng (giảm 6,3% so với cùng kỳ). Lũy kế 9 tháng, MSH đạt doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 4.381,6 tỷ đồng (tăng 27% so với cùng kỳ) và 280,2 tỷ đồng (giảm 16,3% so với cùng kỳ).

Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) cho biết, tổng số lượng nhân viên hợp nhất của MSH không thay đổi trong quý III/2022 (so với quý II) có thể cho tín hiệu về việc công ty tạm dừng mở rộng lực lượng sản xuất.

Về năng lực sản xuất và các dự án, tính đến hết năm 2021, MSH vận hành 6 cụm sản xuất gồm 14 xưởng cắt may và 1 cụm sản xuất chăn ga. Trong đó, số chuyền may cắt may là 155 dây chuyền với số nhân viên/dây chuyền khoảng 60-70 nhân viên. Đến cuối quý III/2022, tổng số nhân viên của MSH (bao gồm dự án SH10) tăng lên 12.732 nhân viên (tăng 11,2% so với đầu năm 2022).

MSH đang triển khai hai dự án cụm sản xuất mới là dự án nhà máy may xuất khẩu Sông Hồng 10 (đã đưa vào vận hành từ tháng 2/2022) và dự án nhà máy Xuân Trường, dự kiến khởi công trong quý I/2023 và hoàn thành sau 8 tháng.

Với việc đầu tư thêm hai nhà máy mới, quy mô sản xuất của MSH vào đầu năm 2024 dự kiến sẽ tăng lên mức 235 chuyền may và số lao động gần 16.000 người (từ mức 12,732 cuối quý III/2022), tương ứng với mức tăng khoảng 26%.

Hoạt động chủ yếu ở mảng may mặc xuất khẩu nên quy mô sản xuất và lực lượng lao động tăng lên sẽ tác động trực tiếp đến mức tăng doanh thu. Mặc dù việc tuyển dụng và mở rộng thêm lực lượng lao động sau khi dự án hoàn thành còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố như tình hình đơn hàng, mặt bằng lương nhân công tại từng thời điểm, MASVN cho rằng hai dự án mới là tín hiệu tốt về tiềm lực tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận của MSH.

Mặc dù tiếp tục mở rộng và tăng cường quy mô lao động, tỷ lệ nhân viên dưới 36 tuổi của MSH đang cho thấy dấu hiệu sụt giảm trong 2 năm gần nhất.

MASVN nhấn mạnh về nguy cơ nền kinh tế thế giới bước vào đợt suy thoái mới do các NHTW liên tục tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát. Điều này ảnh hưởng đến cả sản lượng và đơn giá của các đơn hàng mới, khiến cho biên lợi nhuận các đơn đặt hàng suy giảm.

Trong năm 2022, MASVN dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của MSH có thể đạt lần lượt 4.909,8 tỷ đồng (tăng 3,4% so với cùng kỳ) và 312,5 tỷ đồng (giảm 29,3% so với cùng kỳ). MASVN dự kiến biên lãi gộp trong năm 2022 sẽ giảm xuống mức 14,7% dưới tác động của nguy cơ suy thoái kinh tế toàn cầu.

MASVN sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do cho chủ sở hữu (FCFE) để xác định mức giá hợp lý của cổ phiếu MSH. Với mức lợi suất yêu cầu (Re) 14% và giả định tăng trưởng dài hạn sau năm 2032 là 0%, công ty chứng khoán này xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu MSH ở mức 43.000 đồng/cổ phiếu, khuyến nghị mua.

AST: VNDirect khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 85.700 đồng/cổ phiếu

Doanh thu quý III/2022 của Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không Taseco (HoSE: AST) tăng 96 lần so với cùng kỳ, khiến doanh thu 9 tháng năm 2022 tăng 207,1% so với cùng kỳ nhờ lượng khách qua các cảng hàng không tăng 73 lần so với cùng kỳ, trong đó lượng khách nội địa tăng 87 lần so với cùng kỳ và lượng khách quốc tế tăng 35 lần so với cùng kỳ, tổng số cửa hàng tăng 9,3% so với cùng kỳ từ 108 cửa hàng lên 118 cửa hàng.

Biên lãi gộp quý III/2022 đã quay về mức trước dịch và đạt 53,1%, giúp lợi nhuận gộp quý III/2022 đạt 98 tỷ (so với lỗ gộp 3 tỷ quý III/2021). Tuy nhiên, chi phí bán hàng quý III/2022 tăng mạnh 172% so với cùng kỳ do chi phí nhân công và mặt bằng tăng để chuẩn bị cho phục hồi hoạt động. Kết quả là lợi nhuận ròng quý III/2022 đạt 13 tỷ (sv lỗ ròng 40 tỷ quý III/2021).

Trong 9 tháng, AST ghi nhận lợi nhuận ròng 5 tỷ (so với lỗ ròng 102 tỷ cùng kỳ năm 2021), phù hợp và hoàn thành 18,3% dự phóng 2022 của Công ty Chứng khoán VNDirect.

Với tiềm lực tài chính mạnh, AST sẽ nâng tổng số cửa hàng lên 120 trong năm 2022 từ 108 cửa hàng trong 2021. Cùng với việc du lịch quốc tế được cởi trói khi hầu hết các quốc gia đã dỡ bỏ hạn chế cho du khách, VNDirect kỳ vọng lợi nhuận ròng quý IV/2022 tiếp tục đà phục hồi và đạt 25 tỷ, giúp lợi nhuận ròng 2022 đạt 30 tỷ.

Với sự phục hồi của sản lượng khách trong trung hạn, VNDirect kỳ vọng AST sẽ hưởng lợi với doanh thu trên mỗi cửa hàng tăng trưởng kép 45,1% trong 2022-2025. Do đó, công ty chứng khoán này kỳ vọng doanh thu AST tăng trưởng kép 50,1% trong 2022-2025. Lợi nhuận ròng có thể tăng 7,9 lần so với cùng kỳ đạt 266 tỷ trong năm 2023 nhờ khách quốc tế phục hồi mạnh, sau đó lợi nhuận ròng có thể tăng trưởng kép 5,8% trong 2024-2025.

VNDirect duy trì khuyến nghị Khả quan cho AST với giá mục tiêu 85.700 đồng/cổ phiếu dựa trên mô hình dự phóng DCF về cuối 2022, và tăng dự phóng EPS 2022 thêm 4,7% nhưng giảm dự phóng EPS 2023-2024 xuống 3,2%-2,7%.

VNDirect cho biết tiềm năng tăng giá của cổ phiếu HDG gồm khách quốc tế hồi phục mạnh, số cửa hàng mở mới và doanh thu mỗi cửa hàng tăng trưởng mạnh.