Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (28/3): FPT, MWG và STB

FPT: SSI khuyến nghị mua với giá mục tiêu 95.400 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần FPT (HoSE: FPT) mới đây đã công bố mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 19% so với cùng kỳ trong 2 tháng đầu năm 2023, cao hơn đáng kể so với mức ước tính tăng trưởng một chữ số của Công ty Chứng khoán SSI.

SSI duy trì ước tính tăng trưởng lợi nhuận năm 2023 là 18% so với cùng kỳ nhờ mức tăng trưởng ổn định của mảng dịch vụ công nghệ thông tin nước ngoài, giáo dục và sự phục hồi tích cực của mảng đầu tư. SSI kỳ vọng nhu cầu công nghệ thông tin trong nước từ ngành ngân hàng sẽ được cải thiện trong quý II/2023, phù hợp với kế hoạch của công ty.

Mảng dịch vụ công nghệ thông tin nước ngoài (lợi nhuận trước thuế tăng 27,3% so với cùng kỳ) vẫn là động lực tăng trưởng chính, kết quả đạt được cao hơn kỳ vọng của ban lãnh đạo trong cuộc họp nhà đầu tư diễn ra vào tháng 2/2023 (tăng 25% so với cùng kỳ), cũng như ước tính trước đây của SSI (tăng 22%).

Mảng công nghệ thông tin nước ngoài đạt mức tăng trưởng doanh thu ổn định là 26% so với cùng kỳ và giá trị ký mới tăng 30% so với cùng kỳ trong 2 tháng đầu năm 2023 bất chấp suy thoái kinh tế toàn cầu.

Tính theo thị trường, doanh thu trong 2 tháng đầu năm 2023 từ Nhật Bản (tăng 23,8% so với cùng kỳ) và APAC (tăng 56,7% so với cùng kỳ) bù đắp cho mức tăng trưởng chậm hơn từ thị trường Mỹ và châu Âu (tăng 13% so với cùng kỳ). Nhắc lại, thị trường Mỹ và châu Âu vẫn ghi nhận kết quả doanh thu tích cực trong năm 2022 với mức tăng trưởng cao lần lượt là 50% và 19% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, mảng công nghệ thông tin trong nước ghi nhận khoản lỗ trong 2 tháng đầu năm 2023, mảng này thấp hơn kỳ vọng của công ty đặt ra là tăng khoảng 13-15% so với cùng kỳ và ước tính hiện tại của SSI là giảm 12% so với cùng kỳ đối với tăng trưởng lợi nhuận trước thuế.

Khoản lỗ này là do thiếu các hợp đồng công nghệ thông tin từ ngành bất động sản và ngân hàng. Ngoài ra, trong khi nguồn nhân lực không thay đổi, mảng công nghệ thông tin trong nước bị ảnh hưởng do các dự án công có tỷ suất lợi nhuận thấp, nhưng công ty kỳ vọng sẽ có nhiều đơn đặt hàng hơn từ ngành ngân hàng từ quý II/2023

Lợi nhuận trước thuế từ dịch vụ viễn thông tăng trưởng 7% so với cùng kỳ nhờ tỷ suất lợi nhuận trước thuế giảm 60 điểm cơ bản so với cùng kỳ do chi phí bản quyền cho các nội dung mới của dịch vụ Pay-TV tăng lên.

Doanh thu quảng cáo trực tuyến sụt giảm trong bối cảnh suy thoái kinh tế trong nước, phát sinh khoản lỗ 2 tỷ đồng (giảm 26,7% so với cùng kỳ trong 2 tháng đầu năm 2023).

Nhìn chung, lợi nhuận trước thuế từ hai mảng cốt lõi (công nghệ và viễn thông) đạt mức tăng trưởng một chữ số do bị ảnh hưởng bởi mảng công nghệ thông tin và viễn thông trong nước. Trong khi đó, lợi nhuận trước thuế từ mảng giáo dục và đầu tư đã tăng gấp đôi trong 2 tháng đầu năm 2023, giúp tăng trưởng lợi nhuận trước thuế tổng thể đạt 19% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận tích cực từ mảng giáo dục và đầu tư trong 2 tháng đầu năm 2023 là do doanh thu giáo dục tăng 50% so với cùng kỳ và biên lợi nhuận trước thuế cải thiện nhẹ; và khoản lỗ từ mảng đầu tư giảm đáng kể nhờ Base, Sendo hoạt động tốt hơn.

SSI duy trì giá mục tiêu 1 năm là 95.400 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu FPT lên mua (từ khả quan) nhờ tiềm năng tăng giá hấp dẫn là 21%.

MWG: KBSV khuyến nghị mua với giá mục tiêu 47.200 đồng/cổ phiếu

Luỹ kế năm 2022, Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (HoSE: MWG) ghi nhận doanh thu thuần đạt 133.405 tỷ đồng (+8% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế đạt 4.102 tỷ đồng (giảm 16%). Theo kết quả này, công ty chưa thực hiện được kế hoạch kết quả kinh doanh năm 2022, chỉ hoàn thành 95% kế hoạch doanh thu thuần và 65% kế hoạch lợi nhuận sau thuế. So với dự phóng trước đó của Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), mức độ hoàn thành lần lượt là 96% và 80%.

Niềm tin của người tiêu dùng vẫn bị ảnh hưởng đáng kể trước những lo ngại về rủi ro suy thoái của nền kinh tế. KBSV cho rằng kết quả kinh doanh của chuỗi Thế Giới Di động và Điện Máy Xanh trong nửa đầu năm 2023 sẽ bị sụt giảm so với mức nền so sánh cao cùng kỳ, dấu hiệu hồi phục kỳ vọng xuất hiện từ quý III và sẽ rõ ràng hơn trong quý IV/2023.

Sau quá trình tái cấu trúc, Bách Hóa Xanh đang cho thấy hoạt động bền vững và ổn định hơn, dự kiến sẽ tiếp tục đóng góp 20-25% cơ cấu doanh thu cho MWG. KBSV kỳ vọng doanh thu hàng tháng/cửa hàng sẽ duy trì ở mức 1,35 – 1,4 tỷ đồng trong năm 2023. Với kế hoạch mở mới, công ty sẽ mở một cách chọn lọc, ưu tiên tính hiệu quả thay vì tăng quy mô.

KBSV cho rằng suy giảm sức mua của người tiêu dùng sẽ ảnh hưởng đến toàn ngành bán lẻ nói chung và MWG nói riêng. Do tỷ trọng mặt hàng không thiết yếu (ICT&CE) tương đối lớn trong cơ cấu doanh thu, KBSV ước tính kết quả kinh doanh năm 2023 của MWG sẽ đi ngang so với cùng kỳ.

Năm 2023, doanh thu thuần dự kiến đạt 132.721 tỷ đồng (giảm 1,5%) và lợi nhuận sau thuế đạt 4.053 tỷ đồng (giảm 1,2%) trong kịch bản cơ sở, kỳ vọng có dấu hiệu hồi phục trong nửa cuối năm.

KBSV đánh giá năm 2024, công ty sẽ có nhiều động lực tăng trưởng hơn khi bối cảnh vĩ mô ổn định hơn, các chuỗi cửa hàng hoạt động hiệu quả hơn. Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2024 theo dự phóng của KBSV lần lượt đạt 140.406 tỷ đồng (tăng 6%) và 4.585 tỷ đồng (tăng 13%).

KBSV kết hợp hai phương pháp định giá DCF và so sánh P/E - P/S (tỷ trọng 50-50) để định giá cổ phiếu MWG. Với phương pháp P/E-P/S, KBSV điều chỉnh giá mục tiêu cho chuỗi ICT&CE ở mức 7 lần (thị trường điện thoại điện máy gặp nhiều khó khăn) và P/S mục tiêu cho Bách Hóa Xanh và An Khang lần lượt là 1 lần; 0,5 lần. KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MWG, mức giá mục tiêu 47.200 đồng/cổ phiếu.

STB: Agriseco khuyến nghị mua với giá mục tiêu 30.000 đồng/cổ phiếu

Theo Công ty Chứng khoán Agribank (Agriseco), Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (HoSE: STB) là một trong những ngân hàng có mạng lưới và quy mô hàng đầu trong các ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân Việt Nam. Với kết quả kinh doanh năm 2022 tăng trưởng trên 40%, năm 2023 STB tiếp tục được đánh giá là cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Agriseco kỳ vọng STB sẽ tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong năm 2023 nhờ giảm trích lập dự phòng các khoản tồn đọng. Trong năm 2022, số dư ròng trái phiếu VAMC của STB giảm từ 17,7 nghìn tỷ đồng còn 6,9 nghìn tỷ đồng. Đồng thời, toàn bộ 5,7 nghìn tỷ đồng khoản lãi dự thu khó đòi đã được xử lý. Như vậy trong năm 2023, STB sẽ giảm chi phí so với năm 2022 gần 10 nghìn tỷ đồng (gấp rưỡi lợi nhuận trước thuế năm 2022).

Trong trường hợp các tài sản đảm bảo cho các khoản trái phiếu VAMC được thu hồi đầy đủ, STB sẽ có thể ghi nhận hoàn nhập dự phòng, đồng thời sẽ bổ sung đáng kể nguồn vốn cho ngân hàng.

Một số khoản nợ lớn đã bán cho VAMC có khả năng thu hồi cao có thể kể tới: khoản nợ của một cá nhân với dư nợ gốc 10 nghìn tỷ đồng, được đảm bảo bằng 32,5% cổ phần STB có giá thị trường hiện tại khoảng 15,3 nghìn tỷ đồng; khoản nợ liên quan khu công nghiệp Phong Phú dư nợ gốc 5,1 nghìn tỷ đồng, giá bán tài sản đảm bảo trong lần đấu giá gần nhất là 7,9 nghìn tỷ đồng, khoản nợ liên quan đến khu công nghiệp Đức Hòa III…

Mặt bằng giá cổ phiếu STB đã giảm 30% so với đỉnh (đầu năm 2022), định giá cổ phiếu STB hiện ở mức P/B 1,22 lần, tương đương với trung bình ngành. Với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tốt, Agriseco cho rằng mức định giá hiện tại của STB vẫn khá hấp dẫn.

Theo Agriseco, STB có rủi ro thấp về cho vay bất động sản, trái phiếu doanh nghiệp. Tại thời điểm ngày 31/12/2022, tỷ trọng cho vay kinh doanh bất động sản thấp khoảng 2% (trung bình ngành khoảng 6,6%), số dư đầu tư trái phiếu doanh nghiệp của STB bằng 0. Điều này giúp rủi ro của STB đối với thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp thấp đáng kể.

Nợ nhóm 2 và các khoản phải thu của STB tại thời điểm ngày 31/12/2022 tăng mạnh so với đầu năm 2022 (lần lượt tăng 241% và 32%) tiềm ẩn rủi ro gia tăng nợ xấu và tài sản có vấn đề cho STB.

Agriseco Research kỳ vọng năm 2023, STB sẽ ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh nhờ giảm chi phí trích lập dự phòng các khoản tồn đọng. Đồng thời, việc sắp hoàn thành đề án tái cơ cấu sẽ mở ra nhiều triển vọng đối với STB như: tập trung nguồn lực cho hoạt động cốt lõi, tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược, phát hành cổ phiếu tăng vốn…

Về kỹ thuật, giá cổ phiếu cũng đang trong xu hướng tăng ngắn hạn. Agriseco khuyến nghị mua cổ phiếu STB với giá mục tiêu 30.000 đồng/cổ phiếu (upside 20%), cắt lỗ khi giá giảm xuống dưới vùng 22.000 đồng/cổ phiếu.