Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (4/6): SHB, NLG và SSI

SSI: Khuyến nghị kém khả quan đối với SHB

Công ty Chứng khoán SSI (SSI) cho biết, Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội (HNX: SHB) vừa công bố kết quả kinh doanh quý I/2021 rất khả quan, với tổng thu nhập hoạt động (TOI) và lợi nhuận trước thuế đạt lần lượt 2.600 tỷ đồng (tăng 38% so với cùng kỳ) và 1.700 tỷ đồng (tăng 113,5%).

Trong đó, lợi nhuận trước thuế đã hoàn thành 28,6% kế hoạch năm 2021 (5.830 tỷ đồng), nhờ tăng trưởng mạnh mẽ về thu nhập lãi thuần (tăng 32% so với cùng kỳ), thu nhập ngoài lãi (tăng 98% so với cùng kỳ), đồng thời chi phí trên thu nhập (CIR) giảm mạnh từ 58% xuống còn 34,9%.

Bên cạnh đó, SSI điều chỉnh tăng 7% ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2021 của SHB lên 6.060 tỷ đồng, tức 85,5% so với cùng kỳ. Ngoài ra, công ty chứng khoán này cho rằng việc tăng vốn từ phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu sẽ hỗ trợ tăng trưởng và giảm nhu cầu huy động vốn của SHB trong năm.

Năm 2022, SSI ước tính lợi nhuận trước thuế là 7.400 tỷ đồng (tăng 22,6% so với cùng kỳ), dựa trên tăng trưởng tín dụng và huy động là 20% và 18% so với cùng kỳ. Biên độ lãi ròng (NIM) ước tính giảm 4 điểm cơ bản còn 3,11%, đồng thời ước tính SHB sẽ xử lý hết trái phiếu VAMC và tài sản tồn đọng vào cuối năm 2022.

SSI cho rằng, nhờ gánh nặng nợ xấu giảm dần và sự tăng trưởng mạnh của vốn chủ sở hữu sẽ giúp SHB có thể tăng tốc về quy mô và lợi nhuận, ROE dự kiến cải thiện lên 15-16% (từ 10-13% trong các năm trước).

SSI điều chỉnh P/B mục tiêu từ 1,4 lần lên 1,6 lần và sử dụng giá trị sổ sách (BVPS) trung bình 2021 và 2022, giá mục tiêu 1 năm là 25.050 đồng/cổ phiếu, giảm 19% so với giá hiện tại, do đó hạ khuyến nghị từ trung lập còn kém khả quan đối với SHB.

Khuyến nghị được hỗ trợ bởi việc thu nhập bất thường từ thoái vốn SHB Finance, SHB Lào và SHB Campuchia; thời gian phát hành cổ phiếu sớm hơn ước tính. Tuy nhiên cũng có yếu tố tác động giảm, gồm nợ xấu và nợ tái cơ cấu cao hơn ước tính, lãi suất huy động tăng sớm hơn ước tính.

Yuanta: Khuyến nghị mua NLG với giá mục tiêu 44.450 đồng/cổ phiếu

Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam (Yuanta) cho biết, quý I/2021, Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (HoSE: NLG) ghi nhận doanh thu thuần đạt 236 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 367 tỷ đồng, lần lượt giảm 43% và tăng 233% so với cùng kỳ năm trước.

Trong kỳ, doanh thu của NLG sụt giảm mạnh do doanh thu kinh doanh bất động sản chỉ đạt 44 tỷ đồng, trong khi đó doanh thu từ các mảng khác cũng giảm so với cùng kỳ. Tuy nhiên, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận khác tăng đột biến, đạt 429 tỷ đồng do đánh giá lại giá trị tài sản tại dự án Waterfront Đồng Nai sau khi nâng sở hữu từ mức 35% lên 65%.

Năm 2021, NLG đặt kế hoạch doanh thu đạt 4.947 tỷ đồng, tăng trưởng 124% và lợi nhuận sau thuế đạt 1.152 tỷ đồng, tăng trưởng 38% so với thực hiện năm ngoái. NLG dự kiến chi trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 5% và cổ tức tiền mặt tỷ lệ 15% trong năm 2021.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp có kế hoạch phát hành riêng lẻ tối đa 60 triệu cổ phiếu với giá phát hành riêng lẻ dự kiến không thấp hơn 30.000 đồng/cổ phiếu. Toàn bộ số tiền thu được từ đợt phát hành sẽ được sử dụng để phát triển quỹ đất.

Được biết, NLG sở hữu quỹ đất lên tới 681 ha, trong đó có khoảng 10% quỹ đất tại TP. HCM. Quỹ đất này giúp cho doanh nghiệp có thể phát triển trong nhiều năm tới đây. Ngoài ra, sự hợp tác với TBS Group có thể là yếu tố hỗ trợ triển vọng tăng trưởng trong trung hạn.

Yuanta đánh giá tích cực triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của NLG trong năm 2021 và dự báo tăng trưởng lợi nhuận sẽ đạt mức 42% so với cùng kỳ.

Trên thị trường, ở mức giá hiện tại, NLG đang được giao dịch tại P/E dự phóng 2021 là 10,2 lần. Đồ thị giá của NLG đạt mức cao nhất 52 tuần và đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực, cho nên Yuanta cho rằng xu hướng tăng ngắn hạn có thể sẽ tiếp tục mở rộng về các mức cao hơn với giá mục tiêu ngắn hạn là 44.450 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E dự phóng là 11,1 lần. Do đó, Yuanta khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét mua và nắm giữ mã cổ phiếu này.

VCSC: Khuyến nghị kém khả quan đối với SSI

Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) vừa tăng giá mục tiêu lên 50% nhưng vẫn duy trì khuyến nghị kém khả quan dành cho Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI (HoSE: SSI) do giá cổ phiếu đã tăng 46% trong 3 tháng qua.

VCSC tăng giá mục tiêu do tăng P/B mục tiêu của SSI lên 2,5 lần so với 1,8 lần, đồng thời tăng dự báo tổng thu nhập ròng cho giai đoạn 2021 - 2025 lên 38% so với dự báo trước đó.

Bên cạnh đó, VCSC tăng dự phóng thu nhập ròng năm 2021 của SSI thêm 6% lên 1.550 tỷ đồng (tăng 23% so với cùng kỳ), chủ yếu đến từ việc chúng tôi dự báo doanh thu môi giới tăng 75% và dự báo doanh thu cho vay margin tăng 9%, so với mức tăng 45% trong dự báo lỗ từ tài sản tài chính thông qua lãi/lỗ (FVTPL).

VCSC tiếp tục tin rằng mảng môi giới và cho vay margin sẽ là các mảng dẫn dắt tăng trưởng trong năm 2021 và giảm giả định trước đây về dư nợ cho vay marin vào năm 2021 so với cuối năm 2020.

Cùng với đó, công ty chứng khoán này tăng dự báo dư nợ cho vay ký quỹ lên 29% so với báo cáo trước đó. VCSC cho rằng thu nhập từ đầu tư năm 2020 sẽ tạo ra mức cơ sở cao và khó có thể vượt qua vào năm 2021.

Hiện nay, SSI đã thu hẹp chênh lệch định giá với HCM kể từ báo cáo gần nhất và đang giao dịch ở mức cao hơn nhẹ là 2,6% dựa trên P/B trượt.

VCSC cảm thấy điều này là hợp lý do SSI đang dần thay đổi bảng cân đối kế toán khỏi vị thế thận trọng trước đây và vẫn có khả năng đáng kể để triển khai các khoản đầu tư thu nhập cố định đáo hạn vào dư nợ vay ký quỹ và/hoặc vốn cổ phần trong danh mục FVTPL của doanh nghiệp.