Công ty chứng khoán hy sinh lợi nhuận để chiếm thị phần môi giới
(VNF) - Chính sách hoa hồng và phí cạnh tranh đang bào mòn lợi nhuận mảng môi giới của các công ty chứng khoán.
Theo thống kê của Công ty Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), tổng doanh thu toàn ngành từ mảng môi giới chứng khoán trong quý I/2025 đã giảm 30% so với cùng kỳ năm trước, còn lợi nhuận lao dốc tới 67,8%, chỉ đạt 279 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cũng sụt mạnh từ mức 22% (quý I/2024) xuống chỉ còn 10%.
Nguyên nhân chính được SHS chỉ ra là chính sách phí cạnh tranh khốc liệt và cuộc đua hoa hồng ngày càng gay gắt đang bào mòn lợi nhuận của các công ty chứng khoán. Tỷ trọng doanh thu đến từ hoạt động môi giới sụt giảm rõ rệt tại những tên tuổi dẫn đầu như VPS hay SSI. Trong quý I/2024, mảng môi giới từng chiếm tới 61% doanh thu của VPS và 23% tại SSI. Tuy nhiên, bức tranh năm nay đã khác.
Trên thực tế, cuộc đua miễn giảm phí giao dịch, cũng như cuộc đua tăng tỷ lệ hoa hồng cho môi giới chứng khoán đã diễn ra mạnh mẽ hơn bao giờ hết trong một vài năm gần đây. Đích đến của các cuộc đua này là nhằm tăng thị phần môi giới cho công ty chứng khoán.

SHS đã thống kê chính sách trả hoa hồng của những công ty chứng khoán top đầu thị trường. VPS – đơn vị đang giữ vị trí số 1 về thị phần môi giới – chi trả hoa hồng từ 63-86% cho cộng tác viên và khoảng 50% cho nhân viên chính thức, tuỳ theo hiệu suất (KPI), NAV khách hàng và mức phí giao dịch. MBS – một cái tên đang nỗ lực bám đuổi – thậm chí đưa ra chính sách hoa hồng 100% cho cộng tác viên và từ 20-45% cho nhân viên chính thức.
Các “ông lớn” khác cũng không nằm ngoài cuộc chơi: SSI chi trả hoa hồng 65% cho cộng tác viên và 30% cho môi giới (tuỳ loại khách hàng); HSC lần lượt là 75% và khoảng 35%... Đây đều là những con số đáng chú ý cho thấy mức độ quyết liệt trong việc giành giật đội ngũ và khách hàng.
Tuy nhiên, trong cuộc đua này, lợi nhuận lại không đồng hành cùng thị phần. Chi phí tăng cao khiến biên lợi nhuận của nhiều công ty sụt giảm đáng kể, đặt ra bài toán khó về hiệu quả tài chính.
Trái ngược với chiến lược “truyền thống” trên, một số công ty chứng khoán đã chọn cách tiếp cận khác biệt: sử dụng công nghệ để giảm chi phí. TCBS là một ví dụ điển hình. Không đầu tư vào đội ngũ môi giới, không chi trả hoa hồng hay duy trì hệ thống văn phòng cho lực lượng môi giới, TCBS dùng nền tảng công nghệ như công cụ chủ lực để tiếp cận nhà đầu tư cá nhân.
Chiến lược này đang cho thấy hiệu quả. Theo SHS, TCBS là công ty có biên lợi nhuận môi giới cao nhất toàn ngành – lên tới 65% – nhờ tối ưu chi phí vận hành. Lợi nhuận mảng môi giới của TCBS cũng nằm trong nhóm dẫn đầu, thậm chí vượt qua cả VPS – “ông trùm” thị phần.
Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cũng cho biết sẽ theo đuổi mô hình môi giới theo cách phi truyền thống, phù hợp với thời đại công nghệ. Lãnh đạo TPS khẳng định, môi giới vẫn là mảng kinh doanh cốt lõi, nền tảng để phát triển các mảng khác như cho vay ký quỹ (margin), kinh doanh nguồn vốn... Tuy nhiên, cách tiếp cận cần thay đổi để bắt kịp xu hướng công nghệ trong thời đại mới.

Dù chưa có số liệu quý II/2025, SHS dự báo doanh thu môi giới toàn ngành sẽ cải thiện khi thanh khoản thị trường khởi sắc trở lại, đạt khoảng 24.000 – 25.000 tỷ đồng trong tháng 4 và 5, tiệm cận mức cao của quý II/2024.
Cập nhật trên sàn HoSE cho thấy, VPS vẫn dẫn đầu thị phần môi giới, chiếm 16,02% tính đến hết quý II/2025. Tuy nhiên, vị thế này đang lung lay khi so với cuối năm 2024 (18,26%) và quý I/2025 (16,94%), thị phần của VPS đã sụt giảm rõ rệt.
Trong khi đó, SSI đang âm thầm thu hẹp khoảng cách. Thị phần công ty này đã tăng lên 10,47%, gần tương đương với năm 2023. Trước đó, trong năm 2024, thị phần của SSI chỉ bằng một nửa so với VPS.
Các vị trí tiếp theo vẫn thuộc về những cái tên quen thuộc: TCBS (7,47%), Vietcap (6,81%), HSC (6,65%), VNDIRECT (5,9%), MBS (5,31%), MAS (3,74%), KIS (3,16%)… Một số đơn vị như TCBS, Vietcap, HSC ghi nhận sự cải thiện nhẹ, trong khi MAS và KIS lại bị hụt phần nhỏ thị phần.
Tại các kỳ đại hội cổ đông gần đây, nhiều công ty chứng khoán tiếp tục xác định môi giới là ưu tiên chiến lược. Không ít đơn vị sẵn sàng áp dụng các chính sách thưởng kinh doanh hấp dẫn để kích thích đội ngũ môi giới, bất chấp rủi ro suy giảm lợi nhuận ngắn hạn ở mảng này.
Tuy nhiên, theo nhiều chuyên gia, đây có thể là bước đi cần thiết để tạo bàn đạp cho các mảng dịch vụ tài chính khác phát triển. Một khi thị phần và tệp khách hàng đã đủ lớn, các công ty có thể tối ưu hóa nguồn thu từ margin, đầu tư tự doanh, phân phối sản phẩm tài chính…
Thị phần môi giới sàn HoSE quý II: SSI bứt phá, VPS hụt hơi
- Sở giao dịch Chứng khoán Việt Nam có tân Tổng giám đốc 05/07/2025 10:10
- Hacker lợi dụng “anh bảo vệ, chị lao công” để tấn công mạng, chiếm dữ liệu DN 05/07/2025 03:00
- VCBS: VN-Index sẽ vượt 1.600 điểm nếu được nâng hạng 05/07/2025 02:00
Cổ phiếu đắt nhất sàn HNX với 'siêu cổ tức' 200%
(VNF) - CTCP Bến xe Miền Tây (mã WCS, niêm yết sàn HNX) vừa khiến giới đầu tư bất ngờ với việc thông qua mức siêu cổ tức năm 2024 lên đến 200% bằng tiền mặt và phát hành cổ phiếu thưởng theo tỷ lệ 5:1.
Ém loạt báo cáo, Chứng khoán CV bị 'tuýt còi'
(VNF) - Chứng khoán CV bị phạt 92,5 triệu đồng do chậm công bố báo cáo rủi ro rửa tiền, danh sách người hành nghề và thông tin mở tài khoản chuyên dụng.
Chốt lời cổ phiếu MSH: FPTS vừa bán vừa chờ thêm cơ hội?
(VNF) - Theo báo cáo tài chính quý I/2025 của FPTS, khoản đầu tư vào cổ phiếu MSH có giá trị lên tới 572 tỷ đồng, lãi gấp 42 lần giá gốc.
Sở giao dịch Chứng khoán Việt Nam có tân Tổng giám đốc
(VNF) - Ông Lê Xuân Hải, Phó cục trưởng Cục Phát triển Doanh nghiệp Nhà nước, vừa được bổ nhiệm làm Tổng giám đốc kiêm Thành viên HĐTV Sở giao dịch Chứng khoán Việt Nam (VNX).
Cao tốc Sơn La - Điện Biên: Đầu tư hình thức PPP, làm 3 làn hoàn chỉnh
(VNF) - Bộ trưởng Nguyễn Văn Thắng cho biết, cao tốc Sơn La - Điện Biên sẽ thực hiện theo hình thức PPP và làm 3 làn hoàn chỉnh.
VCBS: VN-Index sẽ vượt 1.600 điểm nếu được nâng hạng
(VNF) - Báo cáo triển vọng 6 tháng cuối năm 2025 của Vietcombank Securities (VCBS) đưa ra góc nhìn lạc quan về xu hướng hồi phục và tăng tốc của thị trường chứng khoán Việt Nam trước giai đoạn “cởi trói” mạnh mẽ về chính sách, định giá và dòng vốn – ba yếu tố được cho là sẽ định hình chu kỳ tăng trưởng mới.
Đánh thuế 'hàng trung chuyển' sang Mỹ: Việt Nam đã có sự chuẩn bị
(VNF) - Theo chuyên gia VinaCapital, Chính phủ Việt Nam đã tích cực xử lý vấn đề hàng hóa "trung chuyển" từ nhiệm kỳ chính quyền Tổng thống Trump đầu tiên và có khả năng sẽ tăng cường hơn nữa các biện pháp kiểm soát trong thời gian tới.
Cảng Nghệ Tĩnh: Doanh thu sụt giảm, lợi nhuận lao dốc
(VNF) - Quý I/2025, lợi nhuận Cảng Nghệ Tĩnh giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi niêm yết do doanh thu sụt giảm, chi phí tài chính tăng cao.
Cá nhân, hộ kinh doanh cần làm gì nếu có nhiều mã số thuế sau 1/7?
(VNF) - Cục Thuế cho biết, nếu đã khớp với cơ sở dữ liệu, người nộp thuế sử dụng số định danh cá nhân trong các thủ tục về thuế. Nếu chưa, cần khẩn trương cập nhật thông tin trên hệ thống ngành thuế
Bộ Tài chính: Thu ngân sách 6 tháng vượt mốc 1,3 triệu tỷ đồng
(VNF) - Theo Bộ Tài chính, lũy kế thu ngân sách 6 tháng năm 2025 đạt 1.332 nghìn tỷ đồng, tương đương 67,7% dự toán năm, tăng trên 28% so với cùng kỳ
Chứng khoán Vietcap bị phạt và truy thu thuế hơn 5 tỷ
(VNF) - Chứng khoán Vietcap (VCI) cho biết đã nộp đủ số tiền truy thu thuế, tiền phạt vi phạm hành chính và tiền chậm nộp với các nghĩa vụ thuế với số tiền 5,4 tỷ.
Thị phần môi giới sàn HoSE quý II: SSI bứt phá, VPS hụt hơi
(VNF) - Thị phần môi giới của SSI tăng mạnh từ mức 9,94% trong quý I/2025 lên 10,85% trong quý II/2025.
HNX dừng niêm yết cổ phiếu mới
(VNF) - Các hồ sơ nộp cho HNX trước ngày 01/07/2025 nhưng chưa được chấp thuận niêm yết sẽ được chuyển giao cho HoSE xử lý. Thời hạn hoàn tất việc chuyển giao là trước ngày 08/07/2025.
VN-Index tiệm cận ngưỡng 1.390, khối ngoại tất tay gom cổ phiếu Việt
(VNF) - Tính chung cả tuần, tổng giá trị mua ròng của khối ngoại đã vượt 5.200 tỷ đồng, mức cao nhất trong vài tháng trở lại đây.
Chứng khoán nửa cuối năm 'thuận buồm', cổ phiếu tài chính dẫn dắt đà tăng?
(VNF) - Theo TS Lê Đức Khánh, thị trường chứng khoán Việt Nam nhiều khả năng sẽ duy trì xu hướng tăng điểm trong nửa cuối năm 2025.
Hơn 1,5 tỷ cổ phiếu 'khớp lệnh' sau thông tin về thuế đối ứng Việt - Mỹ
(VNF) - Thanh khoản đột biến trở thành chỉ dấu cho thấy nhà đầu tư vẫn đang “ở lại” với thị trường, dù tâm lý ngắn hạn có phần thận trọng trước các biến số mới từ chính sách quốc tế.
BSR đạt doanh thu hơn 69.000 tỷ đồng, lợi nhuận vượt 93% kế hoạch
(VNF) - Bất chấp thị trường dầu mỏ thế giới tiếp tục bất ổn bởi xung đột địa chính trị diễn ra trên nhiều nơi, tác động tiêu cực chính sách thuế của Mỹ, giá dầu thô biến động mạnh và áp lực cạnh tranh ngày càng gia tăng, Công ty Cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) đã ghi nhận kết quả sản xuất kinh doanh (SXKD) khởi sắc trong 6 tháng đầu năm 2025.
Chi tiết đáng chú ý trong điện đàm giữa lãnh đạo Việt - Mỹ về thuế đối ứng
(VNF) - Kinh tế trưởng của Công ty chứng khoán SSI cho rằng, chi tiết đáng chú ý trong cuộc điện đàm giữa lãnh đạo hai nước là việc hai bên cùng nhất trí đảm bảo “quy tắc xuất xứ thuận lợi cho cả hai bên”.
Cổ phiếu KCN và dệt may lao dốc, toàn thị trường vẫn bình ổn sau tin thuế quan
(VNF) - Sau khoảng 30 phút giao dịch, lực cầu cải thiện đã giúp thị trường chứng khoán nhanh chóng hồi phục.
Đòn bẩy nợ khổng lồ trong bức tranh tài chính ACE 6 Việt Nam
(VNF) - ACE 6 Việt Nam đã vận hành hoạt động kinh doanh bằng một chiến lược tài chính đậm đặc đòn bẩy nợ, tiềm ẩn nhiều rủi ro trong bối cảnh biên lợi nhuận còn mỏng và dòng tiền phụ thuộc đáng kể vào các khoản phải thu cho vay nội bộ.
Thích nghi với thuế đối ứng: 'Tái chiến lược giá bán, san sẻ 1 phần gánh nặng với đối tác'
(VNF) - Theo ông Trương Đắc Nguyên, Giám đốc đầu tư của Blue Horizon Financial, các doanh nghiệp xuất khẩu cần khẩn trương rà soát và điều chỉnh chiến lược để thích nghi với những thay đổi mới và hạn chế rủi ro.
'Hộ kinh doanh lớn có thể tổ chức kế toán, chuyển lên doanh nghiệp'
(VNF) - Đó là chia sẻ của ông Mai Sơn, Phó cục trưởng Cục Thuế (Bộ Tài chính) về công tác quản lý thuế và lộ trình chuyển đổi hộ kinh doanh lớn lên mô hình doanh nghiệp
Tổng thống Trump tuyên bố 'chốt deal' thuế với Việt Nam: TTCK sẽ phản ứng ra sao?
(VNF) - Theo chuyên gia, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ phản ứng mạnh sau phát ngôn của Tổng thống Trump về mức thuế đối ứng nhưng sẽ nhanh chóng tự cân bằng ngay trong phiên.
'Cú hích' Nghị quyết 68: Số doanh nghiệp thành lập mới trong tháng 6 cao kỷ lục
(VNF) - Đại diện Bộ Tài chính đánh giá, niềm tin của cộng đồng doanh nghiệp vào triển vọng phục hồi và phát triển kinh tế đang được củng cố mạnh mẽ.
Cổ phiếu đắt nhất sàn HNX với 'siêu cổ tức' 200%
(VNF) - CTCP Bến xe Miền Tây (mã WCS, niêm yết sàn HNX) vừa khiến giới đầu tư bất ngờ với việc thông qua mức siêu cổ tức năm 2024 lên đến 200% bằng tiền mặt và phát hành cổ phiếu thưởng theo tỷ lệ 5:1.
Toàn cảnh dự án của CapitaLand tại khu đô thị sầm uất nhất Hưng Yên
(VNF) - Dự án The Fullton được phát triển bởi CapitaLand Development, tọa lạc tại Vinhomes Ocean Park 3, Hưng Yên.