Công ty chứng khoán hy sinh lợi nhuận để chiếm thị phần môi giới
(VNF) - Chính sách hoa hồng và phí cạnh tranh đang bào mòn lợi nhuận mảng môi giới của các công ty chứng khoán.
Theo thống kê của Công ty Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), tổng doanh thu toàn ngành từ mảng môi giới chứng khoán trong quý I/2025 đã giảm 30% so với cùng kỳ năm trước, còn lợi nhuận lao dốc tới 67,8%, chỉ đạt 279 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cũng sụt mạnh từ mức 22% (quý I/2024) xuống chỉ còn 10%.
Nguyên nhân chính được SHS chỉ ra là chính sách phí cạnh tranh khốc liệt và cuộc đua hoa hồng ngày càng gay gắt đang bào mòn lợi nhuận của các công ty chứng khoán. Tỷ trọng doanh thu đến từ hoạt động môi giới sụt giảm rõ rệt tại những tên tuổi dẫn đầu như VPS hay SSI. Trong quý I/2024, mảng môi giới từng chiếm tới 61% doanh thu của VPS và 23% tại SSI. Tuy nhiên, bức tranh năm nay đã khác.
Trên thực tế, cuộc đua miễn giảm phí giao dịch, cũng như cuộc đua tăng tỷ lệ hoa hồng cho môi giới chứng khoán đã diễn ra mạnh mẽ hơn bao giờ hết trong một vài năm gần đây. Đích đến của các cuộc đua này là nhằm tăng thị phần môi giới cho công ty chứng khoán.

SHS đã thống kê chính sách trả hoa hồng của những công ty chứng khoán top đầu thị trường. VPS – đơn vị đang giữ vị trí số 1 về thị phần môi giới – chi trả hoa hồng từ 63-86% cho cộng tác viên và khoảng 50% cho nhân viên chính thức, tuỳ theo hiệu suất (KPI), NAV khách hàng và mức phí giao dịch. MBS – một cái tên đang nỗ lực bám đuổi – thậm chí đưa ra chính sách hoa hồng 100% cho cộng tác viên và từ 20-45% cho nhân viên chính thức.
Các “ông lớn” khác cũng không nằm ngoài cuộc chơi: SSI chi trả hoa hồng 65% cho cộng tác viên và 30% cho môi giới (tuỳ loại khách hàng); HSC lần lượt là 75% và khoảng 35%... Đây đều là những con số đáng chú ý cho thấy mức độ quyết liệt trong việc giành giật đội ngũ và khách hàng.
Tuy nhiên, trong cuộc đua này, lợi nhuận lại không đồng hành cùng thị phần. Chi phí tăng cao khiến biên lợi nhuận của nhiều công ty sụt giảm đáng kể, đặt ra bài toán khó về hiệu quả tài chính.
Trái ngược với chiến lược “truyền thống” trên, một số công ty chứng khoán đã chọn cách tiếp cận khác biệt: sử dụng công nghệ để giảm chi phí. TCBS là một ví dụ điển hình. Không đầu tư vào đội ngũ môi giới, không chi trả hoa hồng hay duy trì hệ thống văn phòng cho lực lượng môi giới, TCBS dùng nền tảng công nghệ như công cụ chủ lực để tiếp cận nhà đầu tư cá nhân.
Chiến lược này đang cho thấy hiệu quả. Theo SHS, TCBS là công ty có biên lợi nhuận môi giới cao nhất toàn ngành – lên tới 65% – nhờ tối ưu chi phí vận hành. Lợi nhuận mảng môi giới của TCBS cũng nằm trong nhóm dẫn đầu, thậm chí vượt qua cả VPS – “ông trùm” thị phần.
Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cũng cho biết sẽ theo đuổi mô hình môi giới theo cách phi truyền thống, phù hợp với thời đại công nghệ. Lãnh đạo TPS khẳng định, môi giới vẫn là mảng kinh doanh cốt lõi, nền tảng để phát triển các mảng khác như cho vay ký quỹ (margin), kinh doanh nguồn vốn... Tuy nhiên, cách tiếp cận cần thay đổi để bắt kịp xu hướng công nghệ trong thời đại mới.

Dù chưa có số liệu quý II/2025, SHS dự báo doanh thu môi giới toàn ngành sẽ cải thiện khi thanh khoản thị trường khởi sắc trở lại, đạt khoảng 24.000 – 25.000 tỷ đồng trong tháng 4 và 5, tiệm cận mức cao của quý II/2024.
Cập nhật trên sàn HoSE cho thấy, VPS vẫn dẫn đầu thị phần môi giới, chiếm 16,02% tính đến hết quý II/2025. Tuy nhiên, vị thế này đang lung lay khi so với cuối năm 2024 (18,26%) và quý I/2025 (16,94%), thị phần của VPS đã sụt giảm rõ rệt.
Trong khi đó, SSI đang âm thầm thu hẹp khoảng cách. Thị phần công ty này đã tăng lên 10,47%, gần tương đương với năm 2023. Trước đó, trong năm 2024, thị phần của SSI chỉ bằng một nửa so với VPS.
Các vị trí tiếp theo vẫn thuộc về những cái tên quen thuộc: TCBS (7,47%), Vietcap (6,81%), HSC (6,65%), VNDIRECT (5,9%), MBS (5,31%), MAS (3,74%), KIS (3,16%)… Một số đơn vị như TCBS, Vietcap, HSC ghi nhận sự cải thiện nhẹ, trong khi MAS và KIS lại bị hụt phần nhỏ thị phần.
Tại các kỳ đại hội cổ đông gần đây, nhiều công ty chứng khoán tiếp tục xác định môi giới là ưu tiên chiến lược. Không ít đơn vị sẵn sàng áp dụng các chính sách thưởng kinh doanh hấp dẫn để kích thích đội ngũ môi giới, bất chấp rủi ro suy giảm lợi nhuận ngắn hạn ở mảng này.
Tuy nhiên, theo nhiều chuyên gia, đây có thể là bước đi cần thiết để tạo bàn đạp cho các mảng dịch vụ tài chính khác phát triển. Một khi thị phần và tệp khách hàng đã đủ lớn, các công ty có thể tối ưu hóa nguồn thu từ margin, đầu tư tự doanh, phân phối sản phẩm tài chính…
Thị phần môi giới sàn HoSE quý II: SSI bứt phá, VPS hụt hơi
- Sở giao dịch Chứng khoán Việt Nam có tân Tổng giám đốc 05/07/2025 10:10
- Hacker lợi dụng “anh bảo vệ, chị lao công” để tấn công mạng, chiếm dữ liệu DN 05/07/2025 03:00
- VCBS: VN-Index sẽ vượt 1.600 điểm nếu được nâng hạng 05/07/2025 02:00
Cổ phiếu tăng mạnh tháng 5: THD gây choáng giữa mùa 'Sell in May'
(VNF) - Hiệu ứng "Sell in May" khiến sức nóng của thị trường chứng khoán giảm đáng kể trong tháng 5, thể hiện qua việc biên độ tăng giá của nhiều cổ phiếu thu hẹp so với tháng 4. Tuy nhiên, giữa bối cảnh dòng tiền ngày càng thận trọng, danh sách cổ phiếu tăng mạnh vẫn xuất hiện những hiện tượng đáng chú ý, nổi bật là THD với mức tăng gần 300%, cùng sự lên ngôi của nhóm dầu khí và ngân hàng nhờ các câu chuyện tăng trưởng riêng.
VN-Index giảm điểm phiên thứ 4 liên tiếp
(VNF) - Dù nhóm cổ phiếu dầu khí bất ngờ bứt phá mạnh nhờ đà phục hồi của giá dầu thế giới, lực cầu vẫn chưa đủ sức xoay chuyển cục diện khi áp lực bán tiếp tục chiếm ưu thế trên diện rộng. VN-Index vì vậy nối dài chuỗi giảm điểm.
Lộc Trời vẫn chưa thể 'cởi trói' hoàn toàn cho cổ phiếu LTG
(VNF) - Dù được đưa ra khỏi diện cảnh báo sau khi khắc phục vi phạm công bố thông tin, cổ phiếu LTG của Tập đoàn Lộc Trời vẫn bị hạn chế giao dịch do chậm nộp các báo cáo tài chính.
'Chứng khoán có thể đã tạo đáy, sóng chính sách vẫn chưa kết thúc'
(VNF) - Thị trường chứng khoán có thể đã vượt qua vùng đáy và đang hình thành một nhịp tăng mới, nhưng cơ hội sẽ không còn trải đều như các chu kỳ trước. Theo ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích VFS, khi dư địa nới lỏng tiền tệ ngày càng thu hẹp, "sóng chính sách" vẫn tiếp tục mở rộng song dòng tiền sẽ được phân bổ chọn lọc vào những doanh nghiệp và lĩnh vực có khả năng hấp thụ vốn hiệu quả nhất.
EVNHCMC: Kinh doanh điện thu hơn 106.000 tỷ, báo lãi hơn 283 tỷ đồng
(VNF) - Năm 2025, EVNHCMC báo lãi sau thuế hơn 283,25 tỷ đồng, tăng 60,5% so với năm 2024 (báo lãi ròng hơn 176,46 tỷ đồng).
Phía sau án phạt của VE2: DN xây lắp điện liên tục thua lỗ, khối nợ tăng cao
(VNF) - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vừa quyết định xử phạt đối với Công ty Cổ phần Xây dựng điện VNECO2 (HNX: VE2) vì chậm công bố thông tin. Đằng sau án phạt này là bức tranh tài chính nhiều gam màu xám của một doanh nghiệp từng tham gia hàng loạt dự án điện lớn nhưng nay rơi vào trạng thái hoạt động cầm chừng, nhân sự teo tóp và áp lực nợ nần đè nặng.
Dầu Tường An muốn trở lại sàn chứng khoán: Lối đi quen thuộc của những cổ phiếu đình đám
(VNF) - Sau nhiều năm thâu tóm và tái cấu trúc, KIDO đang lên kế hoạch đưa Dầu Tường An trở lại sàn chứng khoán - câu chuyện quen thuộc từng diễn ra với nhiều cổ phiếu đình đám.
Cổ phiếu họ Vin không 'cứu' nổi thị trường
(VNF) - Dù nhóm cổ phiếu họ Vin, đặc biệt là VHM, bật tăng mạnh và nỗ lực nâng đỡ chỉ số, áp lực bán lan rộng vẫn khiến VN-Index "đỏ lửa".
Nhu cầu vốn đầu tư lên tới 270 tỷ USD/năm: Áp lực buộc thị trường vốn phải chuyển mình
(VNF) - Nhu cầu đầu tư hàng năm của Việt Nam dự kiến tăng từ khoảng 160 tỷ USD hiện nay lên 270 tỷ USD vào năm 2030, đòi hỏi thị trường vốn phải phát triển theo hướng sâu rộng hơn, bởi kênh tín dụng ngân hàng không còn đủ khả năng đáp ứng nhu cầu vốn của nền kinh tế.
Người giàu tăng nhanh, Việt Nam trở thành 'điểm nóng' mới cho ngành quản lý tài sản
(VNF) - Việt Nam đang nổi lên như một trong những thị trường giàu tiềm năng nhất đối với ngành quản lý tài sản tại châu Á, khi tốc độ gia tăng tài sản tài chính của tầng lớp giàu có đang vượt xa khả năng đáp ứng của hệ sinh thái dịch vụ tài chính hiện hữu.
Cổ đông Nhà nước thoái lui, dòng tiền tư nhân gia tăng hiện diện tại MSB
(VNF) - Quá trình thoái vốn Nhà nước tại MSB vừa ghi nhận diễn biến đáng chú ý khi VMSC chính thức bán hết cổ phần sau nhiều tháng giao dịch không thuận lợi. Ngược chiều, dòng tiền tư nhân đang gia tăng hiện diện tại ngân hàng này, trong bối cảnh cổ phiếu bước vào nhịp tăng giá mạnh.
‘Vua khóa’ Việt Tiệp: Doanh thu liên tục giảm, lợi nhuận vẫn tăng đều
(VNF) - Quyết định hủy tư cách công ty đại chúng của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vừa qua đánh dấu một bước ngoặt lớn đối với Công ty cổ phần Khóa Việt - Tiệp. Tuy nhiên, phía sau thay đổi mang tính thủ tục này lại là một bức tranh tài chính khá đặc biệt: doanh thu đi xuống nhưng lợi nhuận của thương hiệu khóa hơn 50 năm tuổi vẫn lập kỷ lục mới.
Liên tục 'quên' công bố báo cáo tài chính, Du lịch Xanh Nghệ An – Vneco bị phạt
(VNF) - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã ban hành quyết định xử phạt vi phạm hành chính đối với Công ty Cổ phần Du lịch Xanh Nghệ An - Vneco do hàng loạt vi phạm liên quan đến nghĩa vụ công bố thông tin trên thị trường chứng khoán.
Sẵn tiền như Saigon Cargo Service: Có 1.300 tỷ gửi ngân hàng, chia cổ tức 50%
(VNF) - Saigon Cargo Service chốt cổ tức tiền mặt 50% năm 2025, nắm giữ hơn 1.300 tỷ đồng tiền gửi ngắn hạn tại ngân hàng.
CEO VHM: Khách hàng chắc thắng khi đổi vàng lấy nhà, Vinhomes không thể 'sập'
(VNF) - Tổng giám đốc Vinhomes khẳng định doanh nghiệp đã chuẩn bị nhiều lớp quản trị từ bảo hiểm giá vàng tới cam kết nguồn cung vàng vật chất. Theo đó, khách hàng tham gia chương trình luôn ở thế “an toàn, chắc thắng”, còn “dù giá vàng có tăng nóng tới đâu, Vinhomes cũng không thể sập”.
Midcap ngân hàng 'gồng gánh', VN-Index liên tục mất điểm vì cổ phiếu trụ
(VNF) - Nhóm ngân hàng, đặc biệt là các mã midcap nỗ lực nâng đỡ thị trường, nhưng vẫn không đủ sức kéo VN-Index thoát khỏi sắc đỏ trước áp lực điều chỉnh từ bộ đôi VIC – VHM.
CEO Điện Máy Xanh: IPO không chỉ để huy động vốn, mà để 'giải oan' cho ngành điện máy
(VNF) - Nếu trước kia câu chuyện của Thế Giới Di Động thường được nhìn qua lăng kính của một tập đoàn bán lẻ đa ngành, thì giờ đây, Điện Máy Xanh dường như muốn đứng trên một sân khấu riêng. Không chỉ để IPO, mà như cách CEO Đoàn Văn Hiểu Em nói, là để “giải oan” cho cả ngành bán lẻ điện máy.
Cứ vào phiên phải ‘quét mặt’, lo nghẽn lệnh trên sàn chứng khoán
(VNF) - Bộ Tài chính đang lấy ý kiến dự thảo Thông tư quy định về giao dịch điện tử trên thị trường chứng khoán, trong đó đề xuất yêu cầu nhà đầu tư “quét mặt” ở phiên đăng nhập đầu tiên mỗi phiên giao dịch.
Cổ phiếu gây 'sốt' một thời tăng dựng đứng, vốn hóa vượt 1,3 tỷ USD
(VNF) - Trong bối cảnh thị trường giao dịch khá trầm lắng, cổ phiếu THD của CTCP Thaiholdings bất ngờ trở thành tâm điểm với chuỗi tăng giá mạnh hiếm thấy.
Thị trường phủ sắc xanh, VN-Index vẫn mất điểm vì 'trụ'
(VNF) - Lực kéo từ nhóm ngân hàng, chứng khoán và bất động sản không đủ để “trấn áp” bộ đôi VIC - VHM. Kết quả, VN-Index vẫn đóng cửa trong sắc đỏ.
‘TTCK khó có một mạch đi lên, nhà đầu tư nên đón đầu sóng lợi nhuận quý II, quý III’
(VNF) - Theo chuyên gia PSI, thị trường sẽ khó có một mạch đi lên mà tiếp tục phân hóa mạnh. Vì vậy, nhà đầu tư nên tận dụng các nhịp điều chỉnh để giải ngân, đặc biệt trong bối cảnh phần lớn cổ phiếu trên thị trường vẫn đang ở vùng giá hấp dẫn, ngoại trừ một số nhóm đã tăng mạnh trước đó
PDR tăng kịch trần, thanh khoản bùng nổ khi Phát Đạt ký MOU cho đại dự án
(VNF) - Thông tin Phát Đạt ký biên bản ghi nhớ hợp tác triển khai dự án Thủ Thiêm Eco Smart City đã ngay lập tức kích hoạt làn sóng mua mạnh, đưa cổ phiếu PDR tăng kịch trần.
Tân Cảng Logistics: Lợi nhuận tăng, chia cổ tức 25% nhưng cổ phiếu giao dịch trầm lắng
(VNF) - Tân Cảng Logistics vừa chốt xong danh sách cổ đông để trả cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 1 cổ phiếu nhận 2.500 đồng.
Tiền lớn chưa nhập cuộc, thanh khoản VN-Index dò đáy
(VNF) - Thanh khoản trên thị trường tiếp tục suy giảm trong bối cảnh dòng tiền lớn của khối ngoại từ kỳ vọng nâng hạng thị trường vẫn chưa thực sự nhập cuộc
Bảo hiểm và nguồn vốn 1 triệu tỷ đồng: Kỷ luật tạo lợi nhuận bền vững cho 'tay chơi lớn'
(VNF) - Các doanh nghiệp ngành bảo hiểm đang đầu tư trở lại nền kinh tế một khoản vốn “khổng lồ”, đến nay vượt 1 triệu tỷ đồng. Vậy, danh mục đầu tư của các “cá mập” bảo hiểm như thế nào và nguyên tắc đầu tư ra sao?
Cổ phiếu tăng mạnh tháng 5: THD gây choáng giữa mùa 'Sell in May'
(VNF) - Hiệu ứng "Sell in May" khiến sức nóng của thị trường chứng khoán giảm đáng kể trong tháng 5, thể hiện qua việc biên độ tăng giá của nhiều cổ phiếu thu hẹp so với tháng 4. Tuy nhiên, giữa bối cảnh dòng tiền ngày càng thận trọng, danh sách cổ phiếu tăng mạnh vẫn xuất hiện những hiện tượng đáng chú ý, nổi bật là THD với mức tăng gần 300%, cùng sự lên ngôi của nhóm dầu khí và ngân hàng nhờ các câu chuyện tăng trưởng riêng.
Bầu trời sông Hàn bùng nổ sắc màu trong đêm khai mạc Lễ hội Pháo hoa quốc tế
(VNF) - Bầu trời sông Hàn đã bùng nổ sắc màu trong đêm khai mạc Lễ hội Pháo hoa quốc tế Đà Nẵng với màn so tài của đội Đà Nẵng (Việt Nam) và đương kim vô địch Trung Quốc.


































































