Đằng sau lợi nhuận trồi sụt của Dabaco

“Sốc” là bởi vì lợi nhuận sau thuế quý vừa qua của doanh nghiệp xứ Kinh Bắc này chỉ vỏn vẹn 12,5 tỷ đồng, giảm tới 94% so với cùng kỳ năm ngoái. Nếu so với quý liền trước (tức quý II/2023) thì còn tệ hơn khi mức giảm lên đến 96%.

“Không sốc” là bởi việc lợi nhuận của Dabaco trồi sụt giờ như “chuyện thường ngày ở huyện”. Tình trạng này đã diễn ra kể từ quý II/2022. Cụ thể, sau khi đạt 14 tỷ đồng trong quý II/2022, lợi nhuận sau thuế của Dabaco tăng vọt lên 206 tỷ đồng vào quý III/2022, sau đó “quay đầu” lỗ 79 tỷ đồng trong quý IV/2022.

Bước sang năm 2023, quý đầu đột ngột lỗ nặng 321 tỷ đồng nhưng chỉ ngay quý sau đó, lợi nhuận sau thuế của Dabaco lại vọt lên 327 tỷ đồng. Đến quý III/2023, như đã đề cập, lãi ròng lại "rơi tự do" về mức 12,5 tỷ đồng.

Vì sao lợi nhuận Dabaco lại trồi sụt với biên độ lớn như vậy? Đầu tiên phải kể đến hoạt động kinh doanh truyền thống của Dabaco là chăn nuôi. Lợi nhuận mảng này phụ thuộc lớn vào giá heo hơi – vốn cũng biến động với biên độ khá lớn.

Thực tế cho thấy, lợi nhuận gộp từ bán thành phẩm sản xuất (chủ yếu là từ mảng chăn nuôi) của Dabaco suy giảm liên tục từ quý II/2022 đến quý I/2023, trong đó, quý I/2023 lỗ gộp khoảng 100 tỷ đồng. Sang quý II/2023, lãi gộp bán thành phẩm sản xuất vọt lên khoảng 380 tỷ đồng và đạt khoảng 240 tỷ đồng trong quý III/2023.

Trong 6 quý trên, ước tính có tới 4 quý (gồm quý II/2022, quý III/2022, quý IV/2022, quý I/2023), lợi nhuận gộp mảng chăn nuôi còn thấp hơn cả chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp; trong khi đó, quý III/2023, lợi nhuận gộp mảng chăn nuôi mặc dù cao hơn chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp nhưng nếu tính thêm chi phí lãi vay thì lại thấp hơn.

Tóm lại, 5/6 quý gần đây, mảng chăn nuôi của Dabaco kinh doanh không mấy khả quan. Chỉ có quý II/2023 là kinh doanh tốt.

Tuy nhiên, Dabaco không chỉ ghi nhận nguồn thu lớn từ mảng chăn nuôi mà “ông lớn” này còn ghi nhận lợi nhuận đảng kể từ mảng bất động sản, đặc biệt là trong quý III/2022 và quý II/2023.

Cụ thể, trong quý III/2022, lợi nhuận gộp từ mảng bất động sản của Dabaco lên đến 302 tỷ đồng. Đây là nguyên nhân chính đẩy lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp này vọt lên 206 tỷ đồng dù mảng chăn nuôi kém khả quan. Và cũng là nguyên nhân khiến lợi nhuận quý III/2023 giảm tới 94% so với cùng kỳ năm 2022 bởi nền so sánh cao đột biến.

Quý II/2023, không những mảng chăn nuôi kinh doanh tốt mà Dabaco còn ghi nhận tới 248 tỷ đồng lợi nhuận gộp từ mảng bất động sản, đẩy lợi nhuận sau thuế lên mức cao đột biến. Đây cũng là lý do khiến lợi nhuận sau thuế quý III/2023 cũng giảm rất mạnh nếu so với quý liền trước.

Quý III/2022 và quý II/2023 là 2 thời kỳ mà giá cổ phiếu DBC của Dabaco có màn trình diễn vượt trội so với chỉ số VN-Index. Thống kê cho thấy, thị giá DBC đã tăng 8,9% dù VN-Index giảm 5,5% trong quý III/2022 và tăng tới 54% dù VN-Index chỉ tăng 3,8% trong quý II/2023.