Fed sắp báo 'tin xấu' cho TT Trump?
(VNF) - Trong bối cảnh kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh, thị trường lao động vững vàng và lạm phát có dấu hiệu nóng lên, Fed ngày càng khó đáp ứng mong muốn hạ lãi suất của Tổng thống Donald Trump. Thậm chí, "tin xấu" mà Fed có thể phải mang tới Nhà Trắng trong thời gian tới là lãi suất không những chưa thể giảm mà còn có nguy cơ tăng trở lại.
- TT Trump lại gây sức ép lên tân chủ tịch Fed 08/06/2026 07:45
Tân chủ tịch Fed đối mặt "bài toán khó"
Trong phần lớn sự nghiệp của mình, việc trở thành Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong bối cảnh nền kinh tế tăng trưởng nóng và cần lãi suất cao hơn có lẽ là viễn cảnh lý tưởng đối với ông Kevin Warsh. Hiếm có nhà hoạch định chính sách tiền tệ nào xây dựng được danh tiếng “diều hâu” rõ nét như ông. Vì vậy, thật trớ trêu khi kịch bản ấy cuối cùng đã trở thành hiện thực, nhưng lại có nguy cơ khiến những ngày đầu của ông tại Fed trở nên vô cùng khó khăn.
Nguyên nhân nằm ở chính hoàn cảnh đưa ông đến vị trí này. Tổng thống Donald Trump muốn lãi suất thấp hơn và đã bổ nhiệm ông Warsh vào tháng 1 bởi khi đó ông cũng ủng hộ quan điểm tương tự.
Vào thời điểm ấy, lập luận kinh tế cho việc nới lỏng tiền tệ vẫn khá thuyết phục: làn sóng lạm phát hậu đại dịch gần như đã được kiểm soát, trong khi thị trường lao động có dấu hiệu chững lại.

Tuy nhiên, sự trùng hợp thuận lợi đó đã không kéo dài. Những cơ sở từng được dùng để biện minh cho việc hạ lãi suất giờ đây gần như không còn. Ông Trump vẫn mong muốn Fed giảm lãi suất, nhưng nếu nhìn vào thực tế hiện tại, các điều kiện kinh tế lại đang đòi hỏi chính sách tiền tệ phải thắt chặt hơn.
Kể từ khi ông Warsh được bổ nhiệm, thị trường lao động Mỹ đã trở nên vững vàng hơn đáng kể. Trong giai đoạn từ tháng 3 đến tháng 5, nền kinh tế tạo thêm trung bình 188.000 việc làm mỗi tháng, cao hơn nhiều so với ước tính tăng trưởng lực lượng lao động trong bối cảnh dòng người nhập cư suy giảm hoặc thậm chí âm. Nếu như đến tháng 11 năm ngoái tỷ lệ thất nghiệp còn nhích lên từng bước, thì từ đó đến nay tỷ lệ này đã giảm và duy trì ổn định ở mức 4,3%.
Nền kinh tế Mỹ cũng đang trong trạng thái đầy hưng phấn. Thị trường chứng khoán tiến sát các mức đỉnh lịch sử khi tác động kích thích từ các đợt cắt giảm thuế kết hợp với làn sóng lạc quan xoay quanh trí tuệ nhân tạo (AI). Mô hình dự báo GDP theo thời gian thực của Fed Atlanta cho thấy nền kinh tế đang tăng trưởng với tốc độ hàng năm khoảng 3% trong quý II.
Trong khi đó, giá dầu tăng mạnh do cuộc đối đầu giữa chính quyền Tổng thống Trump và Iran đã đẩy lạm phát hàng năm lên 3,8% theo thước đo mà Fed sử dụng làm mục tiêu chính sách.
Thông thường, các ngân hàng trung ương có xu hướng bỏ qua những đợt lạm phát xuất phát từ giá năng lượng. Tuy nhiên, điều đó trở nên khó khăn hơn nhiều trong bối cảnh hiện nay, khi lạm phát đã vượt mục tiêu 2% của Fed trong hơn 5 năm liên tiếp.
Việc liên tục vượt mục tiêu có thể khiến kỳ vọng lạm phát của người dân thay đổi. Khi đó, lạm phát khởi phát từ giá dầu hoàn toàn có thể tự phát triển và kéo dài theo động lực riêng.
Những lập luận mới mà ông Warsh từng đưa ra để bảo vệ quan điểm hạ lãi suất giờ đây cũng trở nên mong manh hơn bao giờ hết. Trong quá trình vận động để giành được sự ủng hộ của ông Trump, ông từng tuyên bố từ bỏ lập trường “diều hâu” vốn theo mình suốt sự nghiệp vì những bước tiến vượt bậc của AI.
Theo ông, công nghệ này sẽ tạo ra mức độ dư thừa hàng hóa và dịch vụ lớn đến mức lạm phát sẽ bị xóa bỏ, qua đó mở ra không gian đáng kể để Fed cắt giảm lãi suất.
Nhưng thực tế cho đến nay lại diễn biến gần như theo hướng ngược lại. Làn sóng xây dựng các trung tâm dữ liệu cùng sự hưng phấn trên thị trường chứng khoán đã lần lượt thúc đẩy đầu tư và tiêu dùng tại Mỹ, qua đó nhiều khả năng góp phần làm gia tăng áp lực lạm phát.
Các đồng nghiệp mới của ông Warsh tại Fed cũng liên tục nhấn mạnh rằng nếu AI thực sự giúp nâng cao năng suất lao động, lý thuyết kinh tế lại cho thấy lãi suất cần tăng chứ không phải giảm.
Năng suất cao hơn thường kéo theo nhu cầu chi tiêu và đầu tư lớn hơn, từ đó làm gia tăng áp lực lên lãi suất cân bằng của nền kinh tế. Hiện khoảng một nửa số thành viên có quyền biểu quyết trong các cuộc họp quyết định lãi suất của Fed – những người mà ông Warsh cần sự ủng hộ để thay đổi chính sách – đã công khai đưa ra các quan điểm tương tự.
Cánh cửa giảm lãi suất dần khép lại
Ý tưởng lớn còn lại của ông Warsh là thu hẹp lượng trái phiếu mà Fed đang nắm giữ, tức thắt chặt chính sách tiền tệ thông qua bảng cân đối kế toán. Theo lập luận của ông, việc này sẽ tạo điều kiện để Fed đồng thời hạ lãi suất. Ông ví cách tiếp cận đó giống như việc giữ nhiệt độ văn phòng ở mức dễ chịu bằng cách bật cả hệ thống sưởi lẫn điều hòa cùng một lúc.
Vấn đề nằm ở chỗ tác động của biện pháp thắt chặt định lượng (QT) như vậy có thể rất hạn chế. Ông Stephen Miran, cựu Thống đốc Fed và là người thân cận với ông Warsh, từng đề xuất thu hẹp bảng cân đối kế toán tương đương khoảng 5% GDP. Theo các quy tắc kinh nghiệm trên thị trường, động thái đó chỉ có thể làm tăng lợi suất trái phiếu dài hạn với mức tác động tương đương một đợt tăng lãi suất khoảng 0,25 điểm phần trăm.
Ngay cả con số này có lẽ cũng là một ước tính khá hào phóng. Các chương trình mua trái phiếu không chỉ tác động trực tiếp đến thị trường mà còn đóng vai trò phát tín hiệu về định hướng lãi suất trong tương lai.
Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2009, việc Fed mua trái phiếu đã gửi đi thông điệp rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức thấp trong thời gian dài.
Trong kế hoạch của ông Warsh, bảng cân đối kế toán và lãi suất lại vận động theo hai hướng trái ngược nhau. QT sẽ phát đi tín hiệu về lãi suất thấp hơn trong tương lai, do đó có thể không đủ sức đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn đi lên.
Khả năng cắt giảm lãi suất gần như chắc chắn sẽ không được đưa lên bàn nghị sự khi ông Warsh chủ trì cuộc họp chính sách tiền tệ đầu tiên vào ngày 16/6. Vị chủ tịch mới vẫn có thể kéo dài thời gian và tập trung vào danh sách các cải cách mang tính kỹ thuật mà ông muốn thực hiện tại Fed.
Tuy nhiên, nếu lãi suất có thay đổi trong những tháng cuối năm nay, các chuyên gia kinh tế cho rằng nhiều khả năng đó sẽ là một đợt tăng chứ không phải giảm. Và đến một thời điểm nào đó, ông Warsh có lẽ sẽ phải là người mang tin không mấy dễ chịu ấy tới Nhà Trắng.
Ghế nóng Fed thời Kevin Warsh: Lạm phát, nợ công và áp lực hạ lãi suất
- Hai tài sản từng 'làm mưa làm gió' đang mất dần sức hút 10/06/2026 03:14
- Mỹ tăng sức ép lên loạt doanh nghiệp trụ cột của Trung Quốc 09/06/2026 08:45
- Vì sao Trung Quốc vẫn miệt mài mua vàng? 08/06/2026 09:45
Giám đốc điều hành 'chợ dữ liệu' với doanh thu 400 tỷ đồng bị khởi tố
(VNF) - Công an TP. Hà Nội đã khởi tố 3 bị can liên quan đến đường dây vận hành sàn giao dịch dữ liệu cá nhân trên không gian mạng với hơn 1,35 triệu tài khoản đăng ký, phát sinh hơn 53 triệu giao dịch và doanh thu bước đầu được xác định trên 400 tỷ đồng.
Hơn nửa năm khởi công, hầm xuyên núi 3.300 tỷ nối Lào Cai với Lai Châu đang ra sao?
(VNF) - Dự án hầm đường bộ qua đèo Hoàng Liên có tổng mức đầu tư 3.300 tỷ đồng, với tổng chiều dài tuyến khoảng 8,8km sẽ kết nối thị xã Sa Pa (tỉnh Lào Cai) với huyện Tam Đường (tỉnh Lai Châu).
GDP Việt Nam tăng mạnh hơn kỳ vọng, các tổ chức quốc tế đồng loạt nâng dự báo
(VNF) - Các dự báo mới nhất từ Bloomberg, UOB, DBS và ADB cho thấy nền kinh tế cũng như GDP Việt Nam đang duy trì nhịp tăng trưởng mạnh mẽ.
Bộ Nội vụ: Nghiên cứu thành lập đô thị hạt nhân cấp xã
(VNF) - Bộ Nội vụ đang nghiên cứu thành lập đơn vị hành chính đô thị đặc biệt ở cấp xã, giữ vai trò hạt nhân điều phối phát triển, kết nối hạ tầng, dịch vụ công và không gian kinh tế trọng điểm.
'GDP tăng mạnh nhất nhiều năm nhưng thách thức lớn nhất của Việt Nam vẫn ở phía trước'
(VNF) - Kết quả tăng trưởng ấn tượng trong nửa đầu năm chưa đồng nghĩa mục tiêu 10% đã nằm trong tầm tay. Theo Cục trưởng Cục Thống kê Nguyễn Thị Hương, nền kinh tế sẽ phải vượt qua nhiều sức ép từ bên ngoài, đồng thời trông chờ vào cả các động lực truyền thống lẫn những động lực tăng trưởng mới.
Nguyên Phó tổng giám đốc ACV Đỗ Tất Bình bị khai trừ Đảng
(VNF) - Ủy ban Kiểm tra Trung ương kỷ luật nhiều cán bộ vì có những vi phạm gây hậu quả rất nghiêm trọng, trong đó có cựu Phó tổng giám đốc ACV và nguyên chủ tịch các tỉnh Bạc Liêu, Đồng Tháp.
Bộ Công Thương: 'EVN sẽ không còn là đơn vị mua điện duy nhất'
(VNF) - Bộ Công Thương cho biết khi thị trường bán buôn điện cạnh tranh được vận hành đầy đủ, sẽ có nhiều doanh nghiệp đủ điều kiện tham gia mua bán điện, chấm dứt mô hình EVN là đơn vị mua điện duy nhất như hiện nay.
Giải ngân vốn Chương trình Mục tiêu quốc gia chỉ đạt 18,9%, Phó Thủ tướng yêu cầu chấm điểm KPI
(VNF) - Phó Thủ tướng Hồ Quốc Dũng vừa yêu cầu Bộ Nông nghiệp và Môi trường khẩn trương trình Chính phủ ban hành bộ tiêu chí đánh giá, chấm điểm KPI đối với việc triển khai và giải ngân các Chương trình mục tiêu quốc gia (MTQG), nhằm nâng cao trách nhiệm của các bộ, ngành và địa phương trong thực hiện nhiệm vụ.
Lãnh đạo VITAS: 'Trả lương như VinCons thì doanh nghiệp dệt may phá sản'
(VNF) - Dù xuất khẩu đạt hơn 22 tỷ USD và xuất siêu gần 10 tỷ USD trong 6 tháng đầu năm, ngành dệt may vẫn đối mặt tình trạng thiếu hụt lao động ngày càng nghiêm trọng. Theo lãnh đạo Hiệp hội Dệt may Việt Nam (VITAS), doanh nghiệp không thể chạy đua tiền lương với các đơn vị xây dựng như VinCons, bởi nếu trả lương ở mức tương đương thì "chỉ có phá sản".
Công ty ở Hà Nội bán 10.000 hợp đồng kỳ nghỉ tại TP. HCM, chiếm đoạt 900 tỷ đồng
(VNF) - Quá trình điều tra xác định số tiền các đối tượng tại Công ty TNHH Holidays Việt Nam chiếm đoạt lên đến khoảng 900 tỷ đồng thông qua gần 10.000 hợp đồng kỳ nghỉ đã được ký kết.
Doanh nghiệp điện gió ngoài khơi phải đáp ứng điều kiện gì để bán điện lên lưới quốc gia?
(VNF) - Doanh nghiệp muốn đầu tư dự án điện gió ngoài khơi để bán điện lên hệ thống điện quốc gia sẽ phải đáp ứng hàng loạt điều kiện mới về năng lực tài chính, trong đó bắt buộc có vốn chủ sở hữu tối thiểu bằng 20% tổng mức đầu tư dự án, đồng thời phải có cam kết thu xếp phần vốn còn lại từ các tổ chức tín dụng.
Để tăng trưởng 2 con số, Việt Nam phải 'bứt tốc' gần 12% trong nửa cuối năm
(VNF) - GDP 6 tháng đầu năm tăng 8,18%, mức cao nhất nhiều năm qua nhưng vẫn chưa đủ để hoàn thành mục tiêu tăng trưởng 10% của cả năm 2026. Điều này đồng nghĩa, nền kinh tế sẽ phải tăng tốc mạnh mẽ với mức tăng trưởng gần 12% trong nửa cuối năm.
'Không để người không dám làm, không biết làm, không chịu làm giữ cương vị lãnh đạo'
(VNF) - Ông Trần Đức Thắng - Ủy viên Bộ Chính trị, Bí thư Thành ủy Hà Nội nhấn mạnh, thành phố sẽ thay thế ngay những cán bộ sợ trách nhiệm, sợ sai, ngại va chạm, né tránh công việc, đùn đẩy trách nhiệm
Hậu 'pháo' chịu án 11 năm tù, đã bồi thường 2.700 tỷ và phải nộp thêm 4.300 tỷ đồng
(VNF) - Tòa án bác kháng cáo của nhà đầu tư và “Hậu pháo”, giữ nguyên mức án 11 năm tù và buộc Hậu pháo bồi thường cho các nhà đầu tư bằng tiền.
Giải mã dòng tiền 1.600 tỷ đồng qua tay Mr Pips, bị hại còn cơ hội lấy lại?
(VNF) - CQĐT cáo buộc Mr Pips Phó Đức Nam và các đồng phạm gây ra 920 vụ lừa đảo, chiếm đoạt gần 1.600 tỷ đồng. Số tiền này đã đi đâu và liệu nhà đầu tư có cơ hội thu hồi tài sản?
Khởi tố 2 nhân viên ngân hàng liên quan đường dây rửa tiền hơn 67.000 tỷ đồng
(VNF) - Hai nhân viên ngân hàng bị khởi tố do liên quan đến đường dây rửa tiền có tổng giá trị giao dịch hơn 67.000 tỷ đồng cùng hàng chục triệu USD và nhiều ngoại tệ khác.
Sáu tháng tăng trưởng chưa đạt 9%, làm sao để về đích 2 con số trong 2026
(VNF) - Trước mục tiêu tăng trưởng 2 con số và trong bối cảnh nhiều thách thức từ bên ngoài, nhiều bộ trưởng đề xuất giải pháp nhằm tháo gỡ điểm nghẽn.
Miễn thuế thu nhập cho cá nhân khi chuyển nhượng nhà đất duy nhất
(VNF) - Chính phủ ban hành quy định mới về miễn thuế thu nhập cá nhân trong chuyển nhượng nhà đất, áp dụng cho một số trường hợp trong gia đình và người sở hữu duy nhất một bất động sản nếu đáp ứng đủ điều kiện.
Phát biểu chỉ đạo của Tổng Bí thư, Chủ tịch nước Tô Lâm tại phiên họp Chính phủ thường kỳ tháng 6/2026 và Hội nghị trực tuyến Chính phủ với các địa phương
(VNF) - Sáng 4/7, Tổng Bí thư, Chủ tịch nước Tô Lâm dự và phát biểu chỉ đạo phiên họp Chính phủ thường kỳ tháng 6/2026 và Hội nghị trực tuyến Chính phủ với các địa phương. Tạp chí Đầu tư Tài chính trân trọng giới thiệu toàn văn phát biểu của đồng chí Tổng Bí thư, Chủ tịch nước.
Thủ tướng yêu cầu xử lý dứt điểm các dự án tồn đọng, không để ‘trên giấy’
(VNF) - Theo Thủ tướng Lê Minh Hưng cần xử lý dứt điểm các dự án tồn đọng, kéo dài, tránh tình trạng chỉ có phương án “trên giấy”. Các dự án sau khi tháo gỡ phải được đưa vào thực tế, khai thác hiệu quả để tạo nguồn thu.
Bộ Xây dựng: Gỡ nút thắt quy hoạch, hoàn thiện tiêu chuẩn cho các dự án hạ tầng
(VNF) - Bộ Xây dựng Trần Hồng Minh cho biết các “nút thắt” lớn về quy hoạch và hệ thống tiêu chuẩn đã cơ bản được tháo gỡ, tạo nền tảng quan trọng cho triển khai các dự án hạ tầng và phát triển không gian đô thị, nông thôn.
Vụ hợp đồng kỳ nghỉ: Hơn 2.500 đơn tố giác, thiệt hại 2.600 tỷ đồng
(VNF) - Bộ Công an cho biết đã tiếp nhận hơn 2.500 đơn tố giác liên quan các vụ lừa đảo “hợp đồng kỳ nghỉ”, với thiệt hại bước đầu khoảng 2.600 tỷ đồng. Hiện các vụ việc đã được khởi tố, đang tiếp tục điều tra mở rộng và thu hồi tài sản.
'Phản ứng chính sách nhanh hơn, quyết liệt hơn để tháo gỡ khó khăn, vướng mắc cho DN'
(VNF) - Phó Thủ tướng Nguyễn Văn Thắng yêu cầu, các bộ, ngành phải phản ứng chính sách nhanh hơn, quyết liệt hơn để kịp thời tháo gỡ khó khăn, vướng mắc cho doanh nghiệp, người dân và các địa phương.
Quy định của Bộ Chính trị về tổ chức Hội nghị Trung ương
(VNF) - Ban Chấp hành Trung ương Đảng họp định kỳ 2 lần/năm, trừ năm đầu của nhiệm kỳ Đại hội và có điều chỉnh khi cần thiết.
Còn 705 cấp xã, phường chưa đạt chuẩn: Tiêu chí mới về đơn vị hành chính quy định ra sao?
(VNF) - Theo quy định hiện hành, tiêu chuẩn của đơn vị hành chính được thực hiện theo Nghị quyết 112/2025/UBTVQH15 của Ủy ban Thường vụ Quốc hội, có hiệu lực từ ngày 1/1, thay thế Nghị quyết 1211/2016 và Nghị quyết 27/2022.
Giám đốc điều hành 'chợ dữ liệu' với doanh thu 400 tỷ đồng bị khởi tố
(VNF) - Công an TP. Hà Nội đã khởi tố 3 bị can liên quan đến đường dây vận hành sàn giao dịch dữ liệu cá nhân trên không gian mạng với hơn 1,35 triệu tài khoản đăng ký, phát sinh hơn 53 triệu giao dịch và doanh thu bước đầu được xác định trên 400 tỷ đồng.
Rà soát tiến độ trục Tây Thăng Long, đại lộ 10 làn xe nối Hồ Tây - Sơn Tây
(VNF) - Sau nhiều năm vướng mắc, nhiều đoạn thuộc tuyến đường trục Tây Thăng Long ở Hà Nội đã cơ bản hoàn thành giải phóng mặt bằng, hướng tuyến dự án dần hiện rõ và đang được phấn đấu hoàn thành trong năm 2027.


































































