SSI: Thị trường kỳ vọng vào định giá hấp dẫn trong năm 2021, VN-Index hướng tới 970-990 điểm

Thị trường tăng, quỹ và khối ngoại đồng loạt rút ròng vốn

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam tiếp tục diễn biến khả quan trong tháng 10 khi tăng mạnh trong 3 tuần đầu rồi hạ nhiệt. Chốt tháng, chỉ số VN-Index tăng 2,24%, tương đương 20,26 điểm, lên 925,47 điểm.

Theo nhận định của Công ty Chứng khoán SSI trong Báo cáo chiến lược thị trường tháng 11/2020 công bố mới đây, có 2 yếu tố tích cực thúc đẩy đà tăng này. Thứ nhất là việc Việt Nam có thể trở thành thị trường có tỷ trọng cao nhất trong chỉ số MSCI Frontier Market 100 Index, tăng từ mức hiện tại là 12,53% lên 28,76%. Thứ hai, tháng 10 là tháng cao điểm thị trường hấp thụ thông tin kết quả kinh doanh quý III/2020, ghi nhận sự phục hồi đáng kể so với quý II/2020.

Mặc dù thị trường tăng nhưng dòng vốn ở các quỹ ETF, quỹ chủ động và khối ngoại đều rút ròng trong tháng 10.

Cụ thể, các quỹ đầu tư cổ phiếu vào thị trường Việt Nam rút ròng 23,7 triệu USD trong tháng 10 – ghi nhận tháng rút ròng đầu tiên sau chuỗi 5 tháng liên tiếp có dòng tiền vào. Trong đó, dòng vốn vào các quỹ chủ động vẫn bị rút 18,3 triệu USD trong tháng, tổng cộng đã rút 76,3 triệu USD kể từ tháng 3 đến nay.

Dòng vốn vào các quỹ ETF cũng bất ngờ đảo chiều trong tháng 10 khi bị rút ròng 5,4 triệu USD sau diễn biến tích cực trong giai đoạn từ tháng 5 đến tháng 9/2020, gây ra chủ yếu bởi 3 quỹ ETF là VFM VN30 (rút 163 tỷ đồng), VanEck (rút 71 tỷ đồng) và KIM Kindex VN30 (rút 27 tỷ đồng). Tuy nhiên, các quỹ này đã ghi nhận dòng vốn vào lại trong tuần đầu tháng 11.

Khối ngoại vẫn bán ròng trên sàn chứng khoán, với 7,45 nghìn tỷ đồng bị rút ròng trên cả 3 sàn. Lũy kế 10 tháng, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 11,76 nghìn tỷ đồng. Nếu loại trừ các giao dịch thỏa thuận lớn của VHM và MSN, giá trị bán ròng lên tới 35,1 nghìn tỷ đồng.

SSI nhấn mạnh diễn biến dòng tiền toàn cầu hiện vẫn khá tích cực đối với kênh đầu tư cổ phiếu, các động thái rút vốn của các quỹ ETF tại Việt Nam trong tháng 10 có thể là hoạt động tái cơ cấu, bảo toàn tài sản để chuẩn bị cho chu kỳ giải ngân mới trong bối cảnh ngày bầu cử Mỹ đang đến gần.

Thị trường đang kỳ vọng vào định giá hấp dẫn trong năm 2021

Báo cáo của SSI đánh giá cao kết quả kinh doanh quý III/2020 của các doanh nghiệp niêm yết, qua đó chính thức xác nhận quý II/2020 là điểm rơi thấp nhất của lọi nhuận trong năm.

Cụ thể, đối với các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HoSE, tổng doanh thu thuần, lợi nhuận hoạt động kinh doanh và lợi nhuận sau thuế đã sụt giảm lần lượt 16,3%, 24,7% và 13,7%.

Sang quý III/2020, dù vẫn còn suy giảm so với cùng kỳ năm ngoái nhưng đã cho thấy sự phục hồi đáng kể so với quý II khi các doanh nghiệp đã thích nghi và sẵn sàng các biện pháp ứng phó. Tăng trưởng doanh thu thuần, lợi nhuận hoạt động kinh doanh và lợi nhuận sau thuế lần lượt giảm 0,7%, 11,8% và 6,8%.

SSI ước tính năm 2020 và 2021, lợi nhuận trung bình của các công ty niêm yết trong diện nghiên cứu (đại diện 87% vốn hóa) trong năm 2020 có thể giảm 18,8% so với năm 2019.

Mặc dù vậy, tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp sẽ phục hồi 22,4% vào năm 2021, tức là gần về mức của năm 2019.

Theo tính toán của SSI, thị trường đang giao dịch ở mức P/E 2020 và 2021 lần lượt là khoảng 17,5 lần và 14,3 lần. Điều này cho thấy thị trường đang phản ánh kỳ vọng vào sự phục hồi trong năm 2021 khi mức tăng trưởng lợi nhuận tích cực trên nền thấp của năm 2020 giúp định giá thị trường về mức hấp dẫn.

Về triển vọng thị trường, theo SSI, mặc dù thị trường đã có mức tăng nhanh trong thời gian ngắn nhưng môi trường lãi suất thấp và điểm sáng tăng trưởng kinh tế của Việt Nam sẽ tiếp tục tác động tích cực đến TTCK trong trung và dài hạn. Kỳ vọng này cũng được củng cố qua diễn biến dòng vốn đầu tư và các chỉ tiêu vĩ mô của Việt Nam trong tháng 10 như sản xuất công nghiệp, xuất nhập khẩu và đầu tư công…, bên cạnh đó là tín hiệu tích cực từ FDI so với các tháng trước.

"Về mặt kỹ thuật, VN-Index đang dần thoát khỏi xu hướng đi ngang sau khi giai đoạn tích lũy để cân bằng cung cầu. Chỉ số đang được hỗ trợ mạnh ở vùng 900-906 điểm và kỳ vọng sẽ hướng lên vùng kháng cự 970-990 điểm", nhóm chuyên gia của SSI nhấn mạnh.