'Thị trường chứng khoán đang bước vào khoảnh khắc thú vị nhất'
(VNF) - Với P/E dự phóng ở mức 11,54, SHS đánh giá, mặt bằng định giá thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đủ hấp dẫn nếu đặt trong triển vọng tăng trưởng hiện nay.
Trong báo cáo chiến lược mới phát hành, Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) đánh giá, thị trường chứng khoán đang bước vào “khoảnh khắc thú vị nhất” - thời điểm mà nhà đầu tư ở thế “lấp lửng giữa tham lam và sợ hãi”.
Nhóm phân tích chỉ ra rằng, trong bối cảnh thanh khoản nội vẫn dồi dào nhưng tâm lý phòng thủ đã bão hòa và dòng tiền “nóng” đang tìm cái cớ mới để bẻ lái, định giá chứng khoán đã không còn rẻ, nhưng chưa đủ đắt để quay lưng.
VN-Index phục hồi mạnh mẽ sau “cú sốc” thuế quan
Theo SHS, thị trường chứng khoán Việt Nam đã khép lại nửa đầu năm 2025 với kết quả tănng trưởng tích cực, bất chấp cú sốc thuế quan và những bất ổn địa chính trị, kinh tế trên thế giới. VN-Index phục hồi mạnh mẽ, kết thúc quý II ở mức 1.376,07 điểm, tăng 5,30% so với quý I và 8,63% so với cuối năm 2024.
“So với các thị trường chứng khoán trong khu vực, VN-Index có mức tăng giá tốt khi đã vượt lên vùng giá trước thời điểm áp thuế”, SHS đánh giá.

Nổi bật trong đà hồi phục là nhóm vốn hoá lớn VN30. Với mức tăng 9,88% trong quý II, đây là động lực chính giúp VN-Index tăng 8,33% so với cuối năm 2024. Trong khi đó, nhóm vốn hoá trung bình VNMID chỉ tăng 4,98% theo tháng, còn nhóm vốn hoá nhỏ VNSML có hiệu suất kém nhất khi chỉ nhích nhẹ 0,27%.
Theo SHS, điều này có thể dẫn đến kỳ vọng rằng, các cổ phiếu nhóm vốn hóa trung bình và nhỏ có thể tăng giá tốt và thu hút dòng tiền đầu cơ ngắn hạn hơn trong thời gian tới. Nhiều mã trong số này hiện vẫn đang giao dịch dưới vùng giá trước khi bị giảm mạnh do áp thuế.
SHS cũng chỉ ra rằng, đà tăng vượt trội của VN-Index và VN30 trong nửa đầu năm chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu bất động sản, ngân hàng, điện - những nhóm ngành được xem là ít chịu tác động bởi thuế quan. Trong đó, những mã tác động tích cực nhất đến chỉ số chung ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng, cụ thể: VIC (+135,8%), VHM (+91,8%), GEE (+248,8%), GEX (+109,5%), TCB (+38,7%).... Ở chiều ngược lại, áp lực giảm điểm đến từ các cổ phiếu công nghệ, dầu khí, bất động sản khu công nghiệp và ngân hàng quốc doanh..., chẳng hạn như: FPT (-21,8%), BSR (-21,6%), BCM (-9,5%), VCB (-6,6%)...

Về định giá, hệ số P/E của 385 mã cổ phiếu trong VN-Index cuối quý II/2025 ở mức 13, thấp hơn mức trung bình 3 năm (14,7); trung bình 5 năm (16,7) và thấp hơn trung bình toàn thị trường là 14. SHS đánh giá, hệ số P/E, P/B toàn thị trường vẫn ở mức thấp so với trung bình 5 năm. Các chỉ số hiệu quả kinh doanh như ROE, ROA, EPS ở mức tương đối và đang cải thiện tốt so với năm 2024.
Tổng kết nửa đầu năm, SHS đánh giá, sự phục hồi và tăng trưởng tích cực của thị trường chứng khoán trong nửa đầu năm được hỗ trợ bởi 4 yếu tố chính. Thứ nhất là việc tạm hoãn áp thuế và tiến triển tích cực trong đàm phán thương mại. Thứ hai là nền kinh tế, doanh nghiệp duy trì tăng trưởng trong quý I/2025, cùng mặt bằng lãi suất thấp duy trì trong quý II/2025.
Thứ ba là kỳ vọng động lực tăng trưởng mới từ các Nghị quyết 57, 59, 66, 68. Cuối cùng là sự kiện hệ thống giao dịch KRX chính thức đi vào hoạt động, trong bối cảnh nền định giá bắt đầu hấp dẫn hơn sau khi giảm mạnh.
Định giá của VN-Index vẫn khá hấp dẫn
Hiện tại, VN-Index đang ở vùng giá 1.380 điểm, vượt lên vùng giá trước thời điểm khủng hoảng do áp thuế và đứng trước thời điểm mức thuế mới sẽ được áp đặt sau thời gian tạm hoãn. Theo SHS, đặc điểm đáng chú ý nhất của thị trường lúc này là mức định giá không còn rẻ.
“Về xu hướng giá, VN-Index, VN30 đã đi từ trạng thái quá bán về vùng giá rẻ, hỗ trợ tăng trưởng dài hạn trong đầu tháng 4/2025 hướng đến vùng quá mua trong đầu tháng 7/2025. VN30 hiện đang tiến sát vùng 1.500 điểm - mức trung bình trong giai đoạn từ tháng 11/2021 đến tháng 3/2022, khi thị trường tạo đỉnh trước khi điều chỉnh mạnh”, SHS phân tích.
Theo công ty chứng khoán này, trong 6 tháng cuối năm 2025, chỉ số VN30 rất khó có thể vượt lên vùng đỉnh lịch sử năm 2022. VN-Index vì thế cũng được kỳ vọng sẽ vận động theo đúng dự báo mà SHS đưa ra từ đầu năm: hướng đến vùng giá mục tiêu quanh 1.420 điểm.
Tính đến cuối tháng 6/2025, tổng vốn hóa toàn thị trường đạt khoảng 310 tỷ USD, tương đương 65% GDP năm 2024. Đây được xem là mức tương đối hấp dẫn, nếu xét theo triển vọng tăng trưởng quy mô GPD năm 2025 và 2026.

Đáng chú ý, P/E Forward (P/E dự phóng - PV) đang ở mức 11,54, cho thấy mặt bằng định giá vẫn đủ hấp dẫn nếu đặt trong triển vọng tăng trưởng hiện nay.Về định giá, hệ số P/E của VN-Index hiện đạt 14,1, gần bằng mức P/E trung bình 3 năm (14,7) và trung bình 5 năm (16,7). Đáng chú ý, P/E Forward (P/E dự phóng - PV) đang ở mức 11,54, cho thấy mặt bằng định giá vẫn đủ hấp dẫn nếu đặt trong triển vọng tăng trưởng hiện nay.

SHS cho hay, thị trường hiện đang ở giai đoạn cuối của tiến trình đàm phán thương mại, trong thời gian tạm hoãn áp thuế. Theo đó, các tác động thuế quan có thể sẽ dần phản ánh vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong quý III và quý IV/2025. Trong ngắn hạn, thị trường cần thêm thời gian để hấp thụ và phản ánh các yếu tố cơ bản, đặc biệt là báo cáo kết quả kinh doanh quý II/2025 của các nhóm ngành chịu ảnh hưởng trực tiếp từ thay đổi thuế quan.
Cũng theo nhóm phân tích của SHS, trong nửa cuối năm 2025, thị trường được kỳ vọng sẽ tiếp tục được dẫn dắt bởi bốn động lực chính.
Trước hết là khả năng hoàn tất đàm phán thương mại với kỳ vọng mức thuế đối ứng được điều chỉnh thấp hơn so với kịch bản ban đầu. Bên cạnh đó, nền kinh tế vĩ mô và khu vực doanh nghiệp vẫn đang duy trì đà tăng trưởng ổn định trong môi trường lãi suất thấp, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn trên thị trường.
Kỳ vọng thứ ba đến từ loạt nghị quyết trọng yếu như 57, 59, 66 và 68. Cuối cùng, thị trường đang hướng tới cơ hội được nâng hạng, một yếu tố có thể tạo ra cú hích đáng kể về thanh khoản và thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài.
VCBS: VN-Index sẽ vượt 1.600 điểm nếu được nâng hạng
- Công ty chứng khoán hy sinh lợi nhuận để chiếm thị phần môi giới 06/07/2025 01:00
- VN-Index tiệm cận ngưỡng 1.390, khối ngoại tất tay gom cổ phiếu Việt 04/07/2025 05:09
- Chứng khoán nửa cuối năm 'thuận buồm', cổ phiếu tài chính dẫn dắt đà tăng? 03/07/2025 05:33
Hộ kinh doanh trước thời điểm 1/1/2026: 7 việc cần làm ngay để chuyển đổi thuế
(VNF) - Theo chuyên gia, thời gian chuyển đổi mô hình quản lý thuế đã đến gần, các hộ kinh doanh cần thực hiện 7 bước để quá trình chuyển từ khoán sang kê khai được thuận lợi, thông suốt.
MWG mua xong 10 triệu cổ phiếu quỹ, khép lại thương vụ 800 tỷ đồng
(VNF) - MWG vừa hoàn tất việc mua lại 10 triệu cổ phiếu quỹ với tổng giá trị chi ra hơn 800 tỷ đồng, khép lại một trong những giao dịch đáng chú ý nhất trên thị trường thời gian qua. Động thái này diễn ra trong bối cảnh MWG bước vào giai đoạn tái cấu trúc sâu, đồng thời chuẩn bị các bước đi chiến lược liên quan đến tổ chức lại hoạt động kinh doanh và kế hoạch IPO Điện Máy Xanh dự kiến triển khai trong những năm tới.
M&A toàn cầu 2025: Những thương vụ dậy sóng
(VNF) - Năm 2025 đánh dấu sự trở lại của M&A toàn cầu với ít giao dịch hơn nhưng giá trị lớn hơn, nhờ các thương vụ mang tính tái cấu trúc trong lĩnh vực bất động sản, công nghệ, y tế và công nghiệp.
Tăng trưởng 10%: ‘Tham vọng lớn, không dễ hiện thực hóa'
(VNF) - Theo ông Đinh Minh Trí, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MAS), mục tiêu tăng trưởng GDP 10% là tham vọng lớn và không dễ hiện thực hóa trong bối cảnh hiện nay. Trong khi đó, kịch bản tăng trưởng ở mức 8-9% được đánh giá khả thi hơn, vẫn giữ Việt Nam trong nhóm nền kinh tế tăng trưởng tốt hàng đầu châu Á.
Mất hơn 15% trong ngày ra mắt, cổ phiếu VCK vẫn còn... đắt?
(VNF) - Đi ngược với kỳ vọng của phần đông nhà đầu tư, cổ phiếu VCK của Chứng khoán VPS mất hơn 15% trong phiên giao dịch đầu tiên trên sàn HoSE.
Đứt chuỗi tăng trần: Cổ phiếu QCG bị bán tháo, nằm sàn la liệt
(VNF) - Cổ phiếu QCG bị bán tháo, chỉ hơn 309.000 đơn vị được giao dịch trong phiên 16/12, xuyên suốt cả phiên là tình trạng trắng bên mua.
Phạt đến 80 triệu đồng vì không lập hóa đơn: Doanh nghiệp nên làm gì?
Nghị định 310/2025 chuyển sang phạt lũy tiến theo số lượng hóa đơn, đẩy mức phạt hành vi không lập hóa đơn lên tới 80 triệu đồng, tác động trực diện đến bán lẻ, F&B và thương mại điện tử.
Hộ kinh doanh cần tài khoản ngân hàng riêng: Tránh rủi ro bị ấn định thuế ‘oan’
(VNF) - Theo chuyên gia, hộ kinh doanh cần tách bạch dòng tiền cá nhân và doanh thu bán hàng hoá, dịch vụ bằng cách sử dụng tài khoản ngân hàng riêng để phục vụ cho hoạt động kinh doanh, tránh rủi ro về thuế trong tương lai.
Năm điểm nhấn của ngành Chứng khoán trong năm 2025
(VNF) - Trên nền tảng chung của kinh tế vĩ mô, thị trường chứng khoán năm 2025 đã ghi nhận nhiều kết quả rất tích cực. Dấu mốc quan trọng nhất là việc được nâng hạng từ nhóm cận biên lên nhóm mới nổi thứ cấp.
Thu hút đầu tư vào Trung tâm Tài chính Quốc tế: Việt Nam học được gì từ thế giới?
(VNF) - Theo bà Lê Vũ Hương Quỳnh - Giám đốc khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, tập đoàn Tether - Việt Nam có thể học hỏi những kinh nghiệm đã được chứng minh là thành công trên thế giới, đặc biệt thông qua các sandbox thanh toán tài sản mã hóa dành cho khách du lịch.
Cổ phiếu QCG tăng 'sốc' 30% trước tin vui từ dự án Phước Kiển
(VNF) - Dự án Phước Kiển của QCG mới đây đã được đề xuất vào danh mục thí điểm theo Nghị quyết 171/2024/QH15, cho phép thực hiện dự án nhà ở thương mại thông qua thỏa thuận về nhận quyền sử dụng đất hoặc đang có quyền sử dụng đất.
Chứng khoán EVS lĩnh 'trát' phạt hơn 1 tỷ đồng
(VNF) - Chứng khoán EVS để xảy ra hàng loạt vi phạm kéo dài trong nhiều năm, trải rộng từ hoạt động nghiệp vụ đến nghĩa vụ báo cáo và công bố thông tin.
Cách tính thuế mới nhất với hộ kinh doanh từ 2026
(VNF) - Theo Dự thảo lần 2 của Bộ Tài chính, hộ kinh doanh được chia làm 4 nhóm với nghĩa vụ thuế khác nhau với từng loại thuế tương ứng với các ngưỡng doanh thu.
Nhu cầu vốn 5 năm tới tăng gấp đôi: Ngân hàng không thể 'gánh' một mình
(VNF) - Nhu cầu vốn cho nền kinh tế giai đoạn 2026–2030 được dự báo tăng gấp đôi so với 5 năm trước, trong khi dư địa mở rộng tín dụng ngân hàng ngày càng thu hẹp. Trước áp lực tăng trưởng cao và yêu cầu vốn trung – dài hạn ngày càng lớn, các chuyên gia cho rằng hệ thống ngân hàng không thể tiếp tục “gánh” một mình, mà cần sự vào cuộc mạnh mẽ của thị trường vốn, đặc biệt là trái phiếu và chứng khoán.
Hợp đồng tương lai: Gỡ 'nút thắt' trên thị trường vàng trong nước
(VNF) - Theo ông Nguyễn Sơn, Chủ tịch Hội đồng Thành viên Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC), hiện các cấu phần kỹ thuật để triển khai giao dịch hợp đồng tương lai vàng về cơ bản đã được thiết kế trên nền tảng công nghệ KRX.
Dòng vốn đầu tư nước ngoài đảo chiều sau khi TTCK Việt Nam nâng hạng
(VNF) - Theo ông Phạm Lưu Hưng - Giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư, Công ty Chứng khoán SSI, năm 2025 ghi nhận một diễn biến khá bất thường trong xu hướng nhà đầu tư nước ngoài đến Việt Nam khi lượng quan tâm và các chuyến làm việc lại gia tăng mạnh vào nửa cuối năm, trái ngược với quy luật các năm trước.
'Trung tâm tài chính quốc tế: Việt Nam hội đủ điều kiện mà nhiều quốc gia hàng thập kỷ mới có được'
(VNF) - Chuyên gia kinh tế, PGS.TS Ngô Trí Long cho rằng, Việt Nam hội tụ đủ điều kiện mà nhiều quốc gia mất hàng thập kỷ mới có được, qua đó có cơ hội cạnh tranh với các trung tâm tài chính trên thế giới nhờ sở hữu nhiều điều kiện thuận lợi.
Vay ngân hàng 2 tỷ mua nhà: 'Vỡ trận' vì bất ngờ mất việc, lo không giữ được nhà
(VNF) - Vay ngân hàng mua nhà rồi rơi vào thất nghiệp, mất thu nhập, trong khi khoản vay vẫn đều đặn đến hạn, trở thành bài học điển hình về rủi ro tài chính cho nhiều người trẻ khi mua nhà bằng đòn bẩy vay vốn.
Thêm một ông lớn Nhật Bản chi tiền thâu tóm doanh nghiệp Việt
(VNF) - Tập đoàn Daikin Industries (Nhật Bản) vừa đạt thỏa thuận thâu tóm một doanh nghiệp Việt Nam hoạt động trong lĩnh vực giải pháp công nghệ và quản lý năng lượng cho tòa nhà, thông qua công ty thành viên tại thị trường Việt Nam.
Cổ phiếu tăng mạnh: Bluechip gặp áp lực điều chỉnh, nhóm penny lên ngôi
(VNF) - Thị trường chứng khoán "đại hạ giá", danh sách cổ phiếu tăng mạnh tuần qua chủ yếu ghi nhận sự góp mặt của các mã penny.
Thuế cho thuê nhà từ 2026: Ai phải nộp, ai được miễn?
(VNF) - Luật Thuế thu nhập cá nhân sửa đổi vừa được Quốc hội thông qua đã thay đổi căn bản cách tính và ngưỡng chịu thuế đối với người cho thuê nhà. Từ năm 2026, chỉ những trường hợp doanh thu lớn mới phải nộp thuế, đồng thời cách tính cũng “dễ thở” hơn so với quy định hiện hành.
Gỡ vướng để thoái vốn Nhà nước tại gần 40 doanh nghiệp
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất cơ chế bán vốn linh hoạt hơn, cho phép giảm giá khởi điểm và mở rộng phương thức bán theo lô nhằm tháo gỡ “nút thắt” thoái vốn tại gần 40 doanh nghiệp Nhà nước do SCIC quản lý nhưng nhiều năm không tìm được nhà đầu tư.
Hợp đồng tương lai vàng: Bước đi tiếp theo trên nền tảng KRX
(VNF) - Chủ tịch VSDC cho biết, các cấu phần kỹ thuật để thực hiện giao dịch hợp đồng tương lai vàng về cơ bản đã được thiết kế trên nền tảng công nghệ KRX.
Đưa chứng chỉ quỹ thoát thị trường ngách thành kênh tài sản phổ biến
(VNF) - Đại diện Dragon Capital cho rằng cần trao vai trò lớn hơn cho hệ thống ngân hàng thương mại trong việc phân phối sản phẩm quỹ. Khi có thể được tiếp cận dễ dàng hơn, chứng chỉ quỹ có thể chuyển mình từ một thị trường “ngách” trở thành kênh tài sản chính thống và phổ biến.
Chứng khoán Việt Nam biến động mạnh, nhà quản lý giải thích nguyên nhân
(VNF) - Theo Phó Chủ tịch UBCKNN Bùi Hoàng Hải, tỷ trọng nhà đầu tư cá nhân quá lớn là một trong những nguyên nhân khiến thị trường chứng khoán Việt Nam có mức độ biến động cao.
Hộ kinh doanh trước thời điểm 1/1/2026: 7 việc cần làm ngay để chuyển đổi thuế
(VNF) - Theo chuyên gia, thời gian chuyển đổi mô hình quản lý thuế đã đến gần, các hộ kinh doanh cần thực hiện 7 bước để quá trình chuyển từ khoán sang kê khai được thuận lợi, thông suốt.
Cận cảnh khu đất 'kim cương' ven Hồ Hoàn Kiếm được đền bù 400 tỷ đồng
(VNF) - Một hộ dân có hơn 400 m2 đất mặt tiền phố Đinh Tiên Hoàng được bồi thường khoảng 400 tỷ đồng để di dời nhường đất làm Quảng trường - công viên phía đông Hồ Hoàn Kiếm.


































































