'Thị trường chứng khoán đang bước vào khoảnh khắc thú vị nhất'
(VNF) - Với P/E dự phóng ở mức 11,54, SHS đánh giá, mặt bằng định giá thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đủ hấp dẫn nếu đặt trong triển vọng tăng trưởng hiện nay.
Trong báo cáo chiến lược mới phát hành, Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) đánh giá, thị trường chứng khoán đang bước vào “khoảnh khắc thú vị nhất” - thời điểm mà nhà đầu tư ở thế “lấp lửng giữa tham lam và sợ hãi”.
Nhóm phân tích chỉ ra rằng, trong bối cảnh thanh khoản nội vẫn dồi dào nhưng tâm lý phòng thủ đã bão hòa và dòng tiền “nóng” đang tìm cái cớ mới để bẻ lái, định giá chứng khoán đã không còn rẻ, nhưng chưa đủ đắt để quay lưng.
VN-Index phục hồi mạnh mẽ sau “cú sốc” thuế quan
Theo SHS, thị trường chứng khoán Việt Nam đã khép lại nửa đầu năm 2025 với kết quả tănng trưởng tích cực, bất chấp cú sốc thuế quan và những bất ổn địa chính trị, kinh tế trên thế giới. VN-Index phục hồi mạnh mẽ, kết thúc quý II ở mức 1.376,07 điểm, tăng 5,30% so với quý I và 8,63% so với cuối năm 2024.
“So với các thị trường chứng khoán trong khu vực, VN-Index có mức tăng giá tốt khi đã vượt lên vùng giá trước thời điểm áp thuế”, SHS đánh giá.

Nổi bật trong đà hồi phục là nhóm vốn hoá lớn VN30. Với mức tăng 9,88% trong quý II, đây là động lực chính giúp VN-Index tăng 8,33% so với cuối năm 2024. Trong khi đó, nhóm vốn hoá trung bình VNMID chỉ tăng 4,98% theo tháng, còn nhóm vốn hoá nhỏ VNSML có hiệu suất kém nhất khi chỉ nhích nhẹ 0,27%.
Theo SHS, điều này có thể dẫn đến kỳ vọng rằng, các cổ phiếu nhóm vốn hóa trung bình và nhỏ có thể tăng giá tốt và thu hút dòng tiền đầu cơ ngắn hạn hơn trong thời gian tới. Nhiều mã trong số này hiện vẫn đang giao dịch dưới vùng giá trước khi bị giảm mạnh do áp thuế.
SHS cũng chỉ ra rằng, đà tăng vượt trội của VN-Index và VN30 trong nửa đầu năm chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu bất động sản, ngân hàng, điện - những nhóm ngành được xem là ít chịu tác động bởi thuế quan. Trong đó, những mã tác động tích cực nhất đến chỉ số chung ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng, cụ thể: VIC (+135,8%), VHM (+91,8%), GEE (+248,8%), GEX (+109,5%), TCB (+38,7%).... Ở chiều ngược lại, áp lực giảm điểm đến từ các cổ phiếu công nghệ, dầu khí, bất động sản khu công nghiệp và ngân hàng quốc doanh..., chẳng hạn như: FPT (-21,8%), BSR (-21,6%), BCM (-9,5%), VCB (-6,6%)...

Về định giá, hệ số P/E của 385 mã cổ phiếu trong VN-Index cuối quý II/2025 ở mức 13, thấp hơn mức trung bình 3 năm (14,7); trung bình 5 năm (16,7) và thấp hơn trung bình toàn thị trường là 14. SHS đánh giá, hệ số P/E, P/B toàn thị trường vẫn ở mức thấp so với trung bình 5 năm. Các chỉ số hiệu quả kinh doanh như ROE, ROA, EPS ở mức tương đối và đang cải thiện tốt so với năm 2024.
Tổng kết nửa đầu năm, SHS đánh giá, sự phục hồi và tăng trưởng tích cực của thị trường chứng khoán trong nửa đầu năm được hỗ trợ bởi 4 yếu tố chính. Thứ nhất là việc tạm hoãn áp thuế và tiến triển tích cực trong đàm phán thương mại. Thứ hai là nền kinh tế, doanh nghiệp duy trì tăng trưởng trong quý I/2025, cùng mặt bằng lãi suất thấp duy trì trong quý II/2025.
Thứ ba là kỳ vọng động lực tăng trưởng mới từ các Nghị quyết 57, 59, 66, 68. Cuối cùng là sự kiện hệ thống giao dịch KRX chính thức đi vào hoạt động, trong bối cảnh nền định giá bắt đầu hấp dẫn hơn sau khi giảm mạnh.
Định giá của VN-Index vẫn khá hấp dẫn
Hiện tại, VN-Index đang ở vùng giá 1.380 điểm, vượt lên vùng giá trước thời điểm khủng hoảng do áp thuế và đứng trước thời điểm mức thuế mới sẽ được áp đặt sau thời gian tạm hoãn. Theo SHS, đặc điểm đáng chú ý nhất của thị trường lúc này là mức định giá không còn rẻ.
“Về xu hướng giá, VN-Index, VN30 đã đi từ trạng thái quá bán về vùng giá rẻ, hỗ trợ tăng trưởng dài hạn trong đầu tháng 4/2025 hướng đến vùng quá mua trong đầu tháng 7/2025. VN30 hiện đang tiến sát vùng 1.500 điểm - mức trung bình trong giai đoạn từ tháng 11/2021 đến tháng 3/2022, khi thị trường tạo đỉnh trước khi điều chỉnh mạnh”, SHS phân tích.
Theo công ty chứng khoán này, trong 6 tháng cuối năm 2025, chỉ số VN30 rất khó có thể vượt lên vùng đỉnh lịch sử năm 2022. VN-Index vì thế cũng được kỳ vọng sẽ vận động theo đúng dự báo mà SHS đưa ra từ đầu năm: hướng đến vùng giá mục tiêu quanh 1.420 điểm.
Tính đến cuối tháng 6/2025, tổng vốn hóa toàn thị trường đạt khoảng 310 tỷ USD, tương đương 65% GDP năm 2024. Đây được xem là mức tương đối hấp dẫn, nếu xét theo triển vọng tăng trưởng quy mô GPD năm 2025 và 2026.

Đáng chú ý, P/E Forward (P/E dự phóng - PV) đang ở mức 11,54, cho thấy mặt bằng định giá vẫn đủ hấp dẫn nếu đặt trong triển vọng tăng trưởng hiện nay.Về định giá, hệ số P/E của VN-Index hiện đạt 14,1, gần bằng mức P/E trung bình 3 năm (14,7) và trung bình 5 năm (16,7). Đáng chú ý, P/E Forward (P/E dự phóng - PV) đang ở mức 11,54, cho thấy mặt bằng định giá vẫn đủ hấp dẫn nếu đặt trong triển vọng tăng trưởng hiện nay.

SHS cho hay, thị trường hiện đang ở giai đoạn cuối của tiến trình đàm phán thương mại, trong thời gian tạm hoãn áp thuế. Theo đó, các tác động thuế quan có thể sẽ dần phản ánh vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong quý III và quý IV/2025. Trong ngắn hạn, thị trường cần thêm thời gian để hấp thụ và phản ánh các yếu tố cơ bản, đặc biệt là báo cáo kết quả kinh doanh quý II/2025 của các nhóm ngành chịu ảnh hưởng trực tiếp từ thay đổi thuế quan.
Cũng theo nhóm phân tích của SHS, trong nửa cuối năm 2025, thị trường được kỳ vọng sẽ tiếp tục được dẫn dắt bởi bốn động lực chính.
Trước hết là khả năng hoàn tất đàm phán thương mại với kỳ vọng mức thuế đối ứng được điều chỉnh thấp hơn so với kịch bản ban đầu. Bên cạnh đó, nền kinh tế vĩ mô và khu vực doanh nghiệp vẫn đang duy trì đà tăng trưởng ổn định trong môi trường lãi suất thấp, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn trên thị trường.
Kỳ vọng thứ ba đến từ loạt nghị quyết trọng yếu như 57, 59, 66 và 68. Cuối cùng, thị trường đang hướng tới cơ hội được nâng hạng, một yếu tố có thể tạo ra cú hích đáng kể về thanh khoản và thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài.
VCBS: VN-Index sẽ vượt 1.600 điểm nếu được nâng hạng
- Công ty chứng khoán hy sinh lợi nhuận để chiếm thị phần môi giới 06/07/2025 01:00
- VN-Index tiệm cận ngưỡng 1.390, khối ngoại tất tay gom cổ phiếu Việt 04/07/2025 05:09
- Chứng khoán nửa cuối năm 'thuận buồm', cổ phiếu tài chính dẫn dắt đà tăng? 03/07/2025 05:33
Hơn 31 triệu cổ phiếu Dragon Capital sắp 'đổ bộ' sàn chứng khoán Việt Nam
(VNF) - 31,2 triệu cổ phiếu sẽ được Dragon Capital đăng ký lưu ký tại VSDC và đăng ký giao dịch trên sàn UPCoM với ngày chốt danh sách cổ đông vào 17h ngày 4/12.
Vượt mục tiêu lợi nhuận 2025, Taseco Land tự tin lãi 2026 tăng gấp 5 lần
(VNF) - Taseco Land đặt mục tiêu doanh thu 12.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.000 tỷ đồng trong năm 2026, lần lượt gấp 3 lần và gần 5 lần mức thực hiện 2025. Lợi thế về quỹ đất sẽ là động lực chính cho năm bùng nổ này.
Tôn Đông Á nộp hồ sơ niêm yết HoSE, 149 triệu cổ phiếu chuyển sàn
(VNF) - Sau 2 năm giao dịch tại hệ thống UPCoM, Tôn Đông Á quyết định chuyển sàn khi tình hình kinh doanh cải thiện, chấm dứt tình trạng thua lỗ.
Thuế hộ kinh doanh: '500 triệu đồng chưa tạo công bằng, cần nâng lên 1 tỷ'
(VNF) - Bà Lê Yến - Giám đốc Công ty TNHH Tư vấn Thuế Hà Nội cho rằng, đề xuất nâng ngưỡng doanh thu không phải nộp thuế cho hộ kinh doanh lên 500 triệu đồng/năm của Bộ Tài chính vẫn chưa thực sự công bằng. Do đó, cần nâng nên cân nhắc nâng ngưỡng lên 1 tỷ đồng/năm để đảm bảo tính hợp lý, tạo điều kiện cho hộ kinh doanh nhỏ duy trì hoạt động và phát triển.
Nỗi lo sợ xuất sai hóa đơn: ‘Chỉ phạt những trường hợp cố tình sai, gian lận thuế’
(VNF) - Lãnh đạo Thuế TP. Hà Nội khẳng định, mọi sai sót của hộ kinh doanh trong quá trình chuyển đổi không phải lỗi cố tình được cơ quan thuế nhắc nhở, chưa xử phạt.
Thoái vốn nhà nước tại DN: Sóng lớn, sóng nhỏ và 'bẫy' FOMO
(VNF) - Sau khi các kế hoạch thoái vốn Nhà nước được công bố, nhiều "con sóng" lớn, nhỏ đã được ghi nhận tại các cổ phiếu liên quan. GTD và VTC thậm chí đã tím trần 10 phiên liên tiếp.
Tranh cãi thuế cho hộ kinh doanh: 'Muốn công bằng phải dựa vào biên lợi nhuận'
(VNF) - Bộ Tài chính vừa đề nghị điều chỉnh mức doanh thu không phải nộp thuế lên 500 triệu đồng/năm. Về vấn đề này, chuyên gia thuế Nguyễn Văn Được đánh giá phương án mới hợp lý hơn so với cách tính cũ, nhưng vẫn cần điều chỉnh theo biên lợi nhuận để đảm bảo công bằng giữa hộ kinh doanh và người làm công ăn lương.
Công ty chứng khoán ngoại mất thị phần margin vào tay nhóm có ngân hàng 'chống lưng'
(VNF) - Thị phần margin của nhóm công ty chứng khoán có ngân hàng hỗ trợ đã tăng từ dưới 40% cách đây 5 năm lên gần 60% hiện tại, phần lớn lấy từ thị phần của nhóm công ty ngoại.
Dabaco bị phạt vì vi phạm sử dụng vốn và công bố thông tin chưa đầy đủ
(VNF) - Tập đoàn Dabaco Việt Nam (DBC) bị cơ quan quản lý điểm tên vì vi phạm trong công bố thông tin và sử dụng vốn huy động. Quyết định xử phạt được Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ban hành ngày 26/11/2025 theo số 460/QĐ-XPHC.
Thương vụ Sabeco sau 8 năm: 'Đau đồng vốn' nhưng lợi dòng tiền lớn
(VNF) - Sau 8 năm ThaiBev thâu tóm Sabeco, bức tranh tài chính của “ông lớn” ngành bia Việt Nam cho thấy sự đối lập rõ nét: giá trị khoản đầu tư của chủ mới giảm mạnh khoảng 3,7 tỷ USD, nhưng dòng tiền cổ tức vẫn đều đặn giúp nhà đầu tư Thái thu về gần 15.500 tỷ đồng.
Làm rõ những loại thuế phải nộp của chủ cho thuê bất động sản
(VNF) - Theo cơ quan thuế, khi phát sinh hoạt động cho thuê nhà, bất động sản thì cá nhân, hộ gia đình đã trực tiếp tham gia hoạt động kinh doanh, do đó phải có nghĩa vụ kê khai, nộp thuế.
'Bật công tắc' thanh khoản, cổ phiếu VPL lập đỉnh mới
(VNF) - Thanh khoản cao kỷ lục, cổ phiếu VPL tăng kịch biên độ, vượt qua mức đỉnh cũ và trở lại câu lạc bộ thị giá "3 chữ số".
OCBS tăng vốn liên tiếp lên 3.200 tỷ cùng hàng loạt chuyển động lớn
(VNF) - Ngày 27/11/2025, Công ty Cổ phần Chứng khoán OCBS (OCBS) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường thông qua phương án tăng vốn điều lệ lên 3.200 tỷ đồng. Đây là lần tăng vốn thứ hai của OCBS trong năm 2025, sau khi công ty hoàn tất nâng vốn từ 300 tỷ lên 1.200 tỷ vào tháng 7/2025. Với tổng mức tăng gấp hơn 10 lần chỉ trong thời gian ngắn, OCBS trở thành một trong những doanh nghiệp có tốc độ tăng vốn nhanh nhất thị trường.
Vì sao kế hoạch niêm yết của MCH được xem là tín hiệu đáng chú ý cho thị trường cuối năm?
(VNF) - Ngày 4/12 sắp tới, Masan Consumer (MCH) sẽ công bố thông tin chi tiết về kế hoạch niêm yết trên HoSE. Đây không chỉ là một bước chuyển quan trọng đối với doanh nghiệp mà còn là điểm nhấn đáng chú ý trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng tốc cuối năm, thời điểm nhà đầu tư luôn tìm kiếm những tín hiệu rõ ràng để định hình kỳ vọng cho năm kế tiếp.
'Ngưỡng miễn thuế 750 triệu cho hộ kinh doanh để nuôi dưỡng nguồn thu dài hạn'
(VNF) - Ông Lê Văn Tuấn – Giám đốc Kế toán thuế Keytas đề xuất, có thể xem xét ngưỡng miễn thuế 750 triệu nhằm nuôi dưỡng nguồn thu trong dài hạn và khuyến khích phát triển kinh tế tư nhân.
Định giá startup Việt: Bài toán rủi ro giữa con số hiện tại và kỳ vọng tương lai
(VNF) - Làn sóng IPO tại Việt Nam đang tăng tốc mạnh mẽ, mở ra cơ hội gọi vốn cho doanh nghiệp và kỳ vọng sinh lời cho nhà đầu tư. Theo FIDEY Việt Nam, thị trường cần thêm nhiều doanh nghiệp chất lượng thực sự, nhưng bài toán lớn đặt ra là làm sao định giá đúng các doanh nghiệp trẻ và startup khi dữ liệu tài chính còn hạn chế và rủi ro tăng trưởng vẫn ở mức cao.
Cổ phiếu tăng mạnh tháng 11: Sóng thoái vốn bùng nổ, nhóm penny chiếm ưu thế
(VNF) - Mặc dù nhiều mã bluechip tiếp tục lập đỉnh mới trong tháng 11 nhưng cổ phiếu penny lại bất ngờ vượt trội hơn về biên độ tăng giá.
Bộ Tài chính đề xuất hạ thuế TNCN, người thu nhập dưới 60 triệu hưởng lợi lớn
(VNF) - Theo đề xuất của Bộ Tài chính, sẽ giảm mức thuế suất ở bậc 2 và 3 của biểu thuế hiện hành nhằm đảm bảo giảm áp lực thuế đối với nhóm có thu nhập dưới 60 triệu/tháng.
Khối ngoại giảm bán ròng trong tháng 11, FPT – HPG – VNM trở thành tâm điểm gom mua
(VNF) - Ba mã được mua ròng mạnh nhất tháng gồm FPT (1.786 tỷ đồng), HPG (1.728,9 tỷ đồng) và VNM (1.600,5 tỷ đồng).
Chi phí tăng và thuế siết chặt, mô hình kinh doanh nào thoát áp lực năm 2026?
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
Thuế Hà Nội rà soát, quản lý dữ liệu 155.000 tổ chức, cá nhân kinh doanh TMĐT
(VNF) - Theo Thuế Hà Nội, thành phố đang dẫn đầu cả nước trong chuyển đổi mô hình quản lý thuế đối với hộ kinh doanh, chuẩn hoá dữ liệu tổ chức, cá nhân kinh doanh thương mại điện tử.
Đón DN vốn hoá triệu tỷ đồng, VN-Index chốt tuần trong sắc xanh
(VNF) - Ngày Truyền thống ngành Chứng khoán Việt Nam, thị trường ghi dấu một dấu mốc quan trọng khi lần đầu tiên có doanh nghiệp cán mốc vốn hoá 1 triệu tỷ đồng.
Đề xuất người bán hàng online trên 3.000 đơn/tháng chỉ cần xuất 1 hoá đơn
(VNF) - Để đảm bảo người nộp thuế dễ dàng tuân thủ nghĩa vụ, tiết giảm chi phí xã hội, đại diện Trọng Tín Tax kiến nghị, người bán hàng online trên sàn TMĐT chỉ cần lập hoá đơn tổng hợp theo kỳ thay vì từng lần bán hàng.
Vốn hoá Vingroup chính thức cán mốc 1 triệu tỷ đồng
(VNF) - Vingroup là doanh nghiệp đầu tiên của Việt Nam đạt mức vốn hoá trên 1 triệu tỷ USD. Con số này gấp đôi đơn vị xếp sau là Vietcombank.
Nhà đầu tư ồ ạt 'tháo chạy' khi cổ phiếu KSV có nguy cơ bị huỷ niêm yết
(VNF) - Cổ phiếu KSV có nguy cơ bị huỷ niêm yết do Vimico chưa đáp ứng đủ điều kiện về cơ cấu cổ đông của công ty đại chúng. Cơ cấu quá cô đặc cũng là nguyên nhân dẫn đến những pha "tăng sốc", giảm sâu" của cổ phiếu thời gian vừa qua.
Hơn 31 triệu cổ phiếu Dragon Capital sắp 'đổ bộ' sàn chứng khoán Việt Nam
(VNF) - 31,2 triệu cổ phiếu sẽ được Dragon Capital đăng ký lưu ký tại VSDC và đăng ký giao dịch trên sàn UPCoM với ngày chốt danh sách cổ đông vào 17h ngày 4/12.
23 lô chung cư hơn 50 năm tuổi giữa trung tâm TP.HCM chờ xây mới
Cụm chung cư Ngô Gia Tự (phường Vườn Lài, TP. HCM) được xây từ năm 1968 và hiện xếp loại D. Đến nay, việc tháo dỡ để xây mới vẫn dang dở, dự án cũng chưa có nhà đầu tư.


































































