Theo báo cáo này, tình trạng thâm hụt kép sắp sửa xảy ra. Những khó khăn từ bên ngoài đã khiến chỉ số PMI ngành sản xuất chậm lại từ mức 50,1 điểm xuống còn 49,4 điểm trong tháng 11.
Thâm hụt thương mại đang mở rộng chủ yếu là do nhu cầu trong nước dồi dào và chính điều đó là kết quả của vay nợ trở lại. Đồng thời, thâm hụt tài khoản vãng lai theo dự báo của HSBC sẽ ở mức 1,6% GDP trong năm 2016 và điều này "có khả năng kiểm soát nhưng đòi hỏi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có chính sách thắt chặt kịp thời"
Cụ thể, về chỉ số PMI, sau khi có sự hồi phục nhẹ vào tháng 10, chỉ số PMI ngành sản xuất trong tháng 11 lại giảm xuống dưới mức không thay đổi, chỉ đạt 49,4 điểm. Nhu cầu nước ngoài yếu được cho là nguyên nhân chính, theo đó đơn đặt hàng xuất khẩu mới đang ở mức thấp trong bốn tháng qua.
"Hoạt động xuất khẩu có thể sẽ vẫn ở trạng thái uể oải suốt quý I/2016 nhưng chúng tôi vẫn giữ quan điểm lạc quan cho rằng hoạt động xuất khẩu sẽ hồi phục trong năm 2016 khi đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI trở nên tích cực. Về lâu dài, các nhà sản xuất của Việt Nam nên tiếp tục nắm bắt thị phần xuất khẩu toàn cầu khi những nỗ lực tự do hóa thương mại toàn cầu đang bắt đầu có kết quả", báo cáo viết.
Trong khi đó, thâm hụt thương mại hàng hóa của Việt Nam trong năm nay cũng nới rộng thêm mà nguyên nhân chính là do hoạt động nhập khẩu gia tăng chứ không phải là do xuất khẩu suy giảm. Gần đây, nhu cầu trong nước đã hồi phục mạnh phản ánh tình hình nền kinh tế vay nợ trở lại.
HSBC cho rằng NHNN phải tăng lãi suất kịp thời trong năm 2016 khi tăng trưởng tín dụng đã đạt mục tiêu. Áp lực lạm phát khá nhẹ có nghĩa là NHNN có cơ hội giữ lãi suất ổn định trong thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, khi tăng trưởng mạnh mẽ có khả năng tiếp tục trong những quý tới, dự báo lạm phát sẽ tăng trở lại vào cuối năm 2016 ở mức 4,9% so với cùng kỳ.
"Dự báo của chúng tôi cho nhu cầu trong nước mạnh hơn cũng có nghĩa là chúng ta sẽ chứng kiến tài khoản vãng lai rơi vào ngưỡng thâm hụt trong năm 2016, tương đương với 1,6% GDP. Mức thâm hụt này vẫn trong tầm kiểm soát, nhưng NHNN có thể chọn giải pháp thắt chặt chính sách tiền tệ trong năm tới để duy trì một định hướng phát triển bền vững. Chúng tôi dự báo mức tăng lãi suất đầu tiên 0,5% sẽ diễn ra vào quý III/2016 nâng mức lãi suất thị trường mở OMO lên 5,5%", báo cáo viết.
