Các quỹ đầu tư có lỡ sóng hồi phục của thị trường?
Hoàng Ngân -
05/06/2025 10:19 (GMT+7)
(VNF) - Từ vùng đáy trong tháng 4/2025, khi thông tin về chính sách thuế quan khiến VN-Index có lúc lùi về mốc 1.072 điểm, thị trường chứng khoán đã phục hồi ấn tượng gần 22%. Thế nhưng, phần lớn nhà đầu tư cá nhân vẫn chưa có lãi và nhiều quỹ mở cổ phiếu cũng chưa bứt phá mạnh mẽ về hiệu suất. Điều gì khiến thị trường hồi phục mạnh nhưng lợi nhuận quỹ mở cổ phiếu chưa thực sự khởi sắc?
Nhà đầu tư quỹ có cảm giác “bỏ lỡ”
Tính đến hết tháng 5/2025, VN-Index đã lấy lại toàn bộ số điểm đã mất trong giai đoạn biến động do lo ngại thuế quan. Trên nền thị trường tích cực, các quỹ mở cổ phiếu cũng phục hồi từ vùng đáy, chuyển sang mức lợi nhuận dương ấn tượng.
Cụ thể, trong giai đoạn từ ngày 10/04 đến hết tháng 5/2025, một số quỹ mở tiêu biểu đạt mức lợi nhuận hơn 20%, bao gồm DCDS với mức tăng 26,41%, VCAMDF đạt 26,26%, VCBF-BCF ghi nhận lợi nhuận 23,51%, BVFED: 20,75%, UVEEF: 20,59%, VESAF: 20,29%.
Tuy nhiên, hiệu suất các quỹ cổ phiếu vẫn phục hồi chậm so với kỳ vọng của nhà đầu tư. Nguyên nhân dễ dàng được lý giải khi đà tăng của VN-Index thời gian qua phần lớn được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu bất động sản vốn hóa lớn như VIC, VHM, VRE vốn không được ưu tiên trong danh mục của nhiều quỹ mở vì không đạt tiêu chí đầu tư.
Trước đó, nhóm cổ phiếu này từng trải qua nhịp điều chỉnh sâu, biến động mạnh và tiềm ẩn rủi ro định giá, khiến các quỹ đầu tư thận trọng và chưa mạnh tay nâng tỷ trọng. Điều này tạo cảm giác “bỏ lỡ sóng tăng” với không ít nhà đầu tư quỹ mở.
Ngược lại, các cổ phiếu cơ bản vốn là trụ cột trong danh mục của phần lớn quỹ mở lại diễn biến kém tích cực, ảnh hưởng đến hiệu suất quỹ. Đơn cử như FPT, một trong những cổ phiếu được nắm giữ nhiều nhất, đã giảm hơn 30% so với đỉnh. Hoặc những cổ phiếu nhóm Ngân hàng cũng được các quỹ mở đặt tỷ trọng cao nhưng có sự phân hóa lớn.
Thực tế, việc lựa chọn cổ phiếu thường được quỹ cân nhắc kỹ lưỡng về triển vọng doanh nghiệp, tính minh bạch và mức độ rủi ro của từng ngành, thay vì chỉ dựa trên biến động thị giá tức thời.
Lý giải về việc chỉ nắm giữ tỷ trọng nhóm cổ phiếu “họ Vin” thấp hơn so với VN-Index, ông Nguyễn Triệu Vinh - Phó Giám đốc Khối đầu tư, Giám đốc Đầu tư cổ phiếu VCBF chia sẻ: “Khi đầu tư vào doanh nghiệp, chúng tôi cân nhắc cả tiềm năng tăng giá và rủi ro suy giảm giá trị. Vinhomes tạo dòng tiền mạnh, vay nợ ít.
Nhưng nếu nhìn tổng thể VIC vay nợ nhiều, tỷ số nợ/vốn cuối năm 2024 là 150% (1,5 lần). Vinfast doanh số bán tăng nhưng cũng đang lỗ, số tiền cần đầu tư trong thời gian tới cao và phải cạnh tranh với nhiều đối thủ lớn. Sau khi đánh giá giữa tổng hòa kỳ vọng tăng trưởng và rủi ro, chúng tôi duy trì tỷ trọng vừa phải”.
Chuyên gia Phân tích Tài chính Huỳnh Hoàng Phương cùng cho rằng, nhà đầu tư nên đánh giá hiệu quả của quỹ trong khung thời gian 3–5 năm. Những giai đoạn quỹ tạm thời "underperform" so với thị trường đôi khi lại là cơ hội tích lũy hấp dẫn, nếu quỹ đó có chiến lược đầu tư vững chắc và danh mục nền tảng tốt.
Dữ liệu từ Fmarket - nền tảng tập trung nhiều quỹ mở nhất tại Việt Nam cho thấy, trong chu kỳ 5 năm, phần lớn các quỹ mở đều ghi nhận mức tăng trưởng NAV ấn tượng, bất chấp các pha điều chỉnh mạnh của thị trường. Dẫn đầu mốc lợi nhuận này là quỹ VESAF với lợi nhuận 21,8%/năm. Xếp sau lần lượt là SSISCA (18,8%), DCDS (18%/năm), VEOF (17,8%/năm) và VCBF-BCF (17,3%/năm), vượt trội so với mức tăng trưởng chỉ 9,2%/năm của VN-Index trong cùng giai đoạn (tính đến ngày 30/05/2025).
Kết quả này phản ánh rõ hiệu quả của chiến lược đầu tư dài hạn và quản trị danh mục kỷ luật mà các quỹ mở đang theo đuổi.
Lợi nhuận quỹ mở vẫn hấp dẫn trong dài hạn. Ảnh: Fmarket
Cơ hội dài hạn từ cải cách thể chế
Năm 2025, Việt Nam đang bước vào giai đoạn “Đổi mới 2.0”, với trọng tâm là cải cách thể chế và thúc đẩy khu vực kinh tế tư nhân. Nghị quyết 68 của Bộ Chính trị có nêu rõ mục tiêu, xác định khu vực tư nhân là động lực tăng trưởng, tốc độ tăng trưởng bình quân của kinh tế tư nhân đạt khoảng 10-12%/năm, cao hơn tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế; đóng góp khoảng 55-58% GDP, phấn đấu có 2 triệu doanh nghiệp hoạt động trong nền kinh tế và ít nhất 20 doanh nghiệp lớn tham gia chuỗi giá trị toàn cầu.
Theo ông Đinh Đức Minh, Giám đốc đầu tư cấp cao tại VinaCapital, nếu lựa chọn đúng 10 trong số 20 doanh nghiệp đầu ngành, nhà đầu tư hoàn toàn có thể kỳ vọng mức tăng trưởng kép khoảng 15%/năm trong 5–10 năm tới. Nhưng để làm được điều đó, Nhà đầu tư cần có một chiến lược bài bản và kiên định với đầu tư dài hạn.
Một chiến lược đầu tư đúng theo ông Đinh Đức Minh là việc chọn đúng cổ phiếu tăng trưởng, định giá hợp lý, và kiên trì nắm giữ là chìa khóa thành công. Tuy nhiên, thay vì tự mình thực hiện toàn bộ quá trình này, nhà đầu tư cá nhân hoàn toàn có thể uỷ thác qua các quỹ đầu tư chuyên nghiệp là những tổ chức có khả năng phân tích sâu và ra quyết định một cách bài bản.
“Trong khi nhà đầu tư lo lắng mua gì, bán gì, thì người đầu tư vào quỹ chỉ cần làm một việc: giữ vững tâm lý và đầu tư dài hạn. Còn lại, hãy để công ty quản lý quỹ lo,” ông Đinh Đức Minh nhấn mạnh.
Hiện tại, định giá P/E là 13,1 lần - nằm dưới mức trung bình 5 năm. Đây vẫn được xem là vùng định giá hấp dẫn mở ra cơ hội tiềm năng cho nhà đầu tư dài hạn tích lũy cổ phiếu chất lượng với mức chiết khấu cao.
Mặc dù nhà đầu tư đang hồi hộp chờ đợi diễn biến đàm phán thuế quan trong tháng 7 tới, nhưng các chuyên gia quỹ đã có những phương án để đối phó với từng kịch bản.
VinaCapital dự báo kịch bản có xác suất xảy ra cao nhất là mức áp thuế lên tới 20% thì tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết vẫn có thể đạt 13%/năm.
(VNF) - Cổ phiếu LPB lao dốc sau thông tin hai anh em Bầu Thụy đều chính thức rời khỏi “ghế nóng” LPBank. Trái lại, cổ phiếu STB của Sacombank lại tiếp tục phủ sắc tím trong phiên giao dịch cùng ngày.
(VNF) - Sau 15 năm làm việc tại thành phố lớn, sở hữu hơn 1 tỷ đồng tiền tích lũy nhưng vẫn đứng trước lựa chọn đầy áp lực giữa vay nợ mua nhà hay tiếp tục thuê trọ. Câu chuyện không chỉ phản ánh nỗi bế tắc cá nhân mà còn cho thấy thực trạng an cư ngày càng khó tiếp cận của nhiều gia đình có thu nhập trung bình và khá, cùng những góc nhìn tài chính đáng suy ngẫm về nhà ở, đầu tư và an toàn tài chính dài hạn.
(VNF) - Năm 2025 ghi dấu sự hồi phục mạnh của ngành tài chính – ngân hàng Việt Nam, khi hầu hết các định chế đều công bố kết quả kinh doanh quý III với nhiều chỉ tiêu vượt kỳ vọng. Bên cạnh lợi nhuận, các chỉ số tài chính then chốt như CAR, LDR, ROE và quy mô tài sản tiếp tục là yếu tố phản ánh rõ nét sức khỏe của từng tổ chức tín dụng.
(VNF) - Những tháng cuối năm 2025 chứng kiến làn sóng cổ phiếu rời sàn HNX và UPCoM. Điểm chung của phần lớn các trường hợp là doanh nghiệp bị hủy tư cách công ty đại chúng do không còn đáp ứng điều kiện pháp lý.
(VNF) - Tại Hội nghị công bố thành lập Trung tâm Tài chính Quốc tế tại Việt Nam, UBND TP. Đà Nẵng đã công bố 10 tổ chức trở thành thành viên của Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam tại Đà Nẵng.
(VNF) - TP. HCM đã làm việc, trao đổi với hơn 50 nhà đầu tư, đối tác sáng lập thuộc bốn nhóm lĩnh vực và lựa chọn các nhà đầu tư tiềm năng tham gia giai đoạn đầu.
(VNF) - Trong một bước đi chiến lược mang tính lịch sử, Emall Việt Nam, đơn vị đứng sau hệ thống 100 cửa hàng giày Pierre Cardin & Oscar Fashion tại Việt Nam, vừa công bố mua lại quyền sở hữu hệ thống phân phối và thương hiệu Pierre Cardin tại Canada.
Dù mang trên mình vị thế của những doanh nghiệp đầu ngành với câu chuyện AI đầy hứa hẹn, năm 2025 lại đang dần khép lại như một "năm đáng quên" đối với cổ đông của những mã cổ phiếu này.
(VNF) - Luật Bảo hiểm xã hội sửa đổi với nhiều nội dung liên quan đến lương hưu. Đáng chú ý, người nghỉ hưu cuối 2025 có cơ hội hưởng lương hưu mở rộng, tỷ lệ tối đa 75%.
(VNF) - Theo Dự thảo Nghị định về quản lý thuế đối với hộ kinh doanh và cá nhân kinh doanh vừa được cơ quan chức năng công bố, các hộ kinh doanh có từ hai cửa hàng trở lên, dù hoạt động trên cùng hay khác tỉnh, thành phố, đều sẽ thực hiện khai thuế tập trung trên một hồ sơ và sử dụng chung một mã số thuế.
(VNF) - Những năm gần đây, nhà đầu tư Thái Lan không còn xa lạ trên thị trường vốn Việt Nam. Tuy nhiên, bên cạnh các thương vụ mua bán - sáp nhập (M&A) công khai, giới tài chính đang chứng kiến một làn sóng đầu tư kín tiếng hơn: gom cổ phần doanh nghiệp Việt thông qua chứng chỉ lưu ký (Depositary Receipt – DR) và các quỹ đầu tư quy mô lớn.
(VNF) - Theo quy định mới về chuyển đổi mô hình quản lý thuế đối với hộ kinh doanh, các loại thuế và mức thuế suất nhóm này phải thực hiện được quy định tại Dự thảo đang được Bộ Tài chính lấy ý kiến.
(VNF) - Năm 2025 ghi nhận sự phục hồi rõ nét của thị trường mua bán - sáp nhập (M&A) tại Việt Nam, với động lực chính đến từ dòng vốn nước ngoài. Theo tổng hợp từ các hãng tư vấn và công bố doanh nghiệp, giá trị các thương vụ M&A có yếu tố vốn ngoại trong năm ước đạt hàng chục tỷ USD, trải rộng từ y tế, tiêu dùng, công nghệ cho đến công nghiệp và nông nghiệp.
(VNF) - Các phiên đấu giá tại Hải Hà – Kotobuki và Colusa – Miliket giúp Vinataba thu về hàng trăm tỷ đồng, vượt xa giá trị sổ sách, trái ngược với thực tế “ế ẩm” tại một số doanh nghiệp khác trong danh mục thoái vốn.
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp niêm yết chốt ngày giao dịch không hưởng quyền để nhận cổ tức tiền mặt với tỷ lệ hấp dẫn. Trong đó, Hoá chất Đức Giang dự chi hơn 1.140 tỷ đồng.
(VNF) - Thoát nghèo bền vững không chỉ dựa vào hỗ trợ trước mắt mà quan trọng hơn là sự thay đổi tư duy và cách làm của người dân. Thực tiễn tại nhiều địa phương, việc kết hợp với vốn tín dụng chính sách đang trở thành đòn bẩy hiệu quả, giúp người nghèo chủ động phát triển sinh kế, ổn định cuộc sống và vươn lên thoát nghèo bền vững.
(VNF) - Ngân hàng TMCP Kiên Long (KienlongBank; UPCoM: KLB) vừa chính thức nhận quyết định ngày 18/12 chấp thuận niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE), đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong lộ trình phát triển và hội nhập của Ngân hàng trên thị trường vốn.
(VNF) - Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào nhịp điều chỉnh khi mặt bằng giá nhiều cổ phiếu giảm sâu, dù VN-Index vẫn duy trì ở mức cao. Trong bối cảnh định giá đã chiết khấu mạnh và triển vọng trung - dài hạn tích cực, cổ phiếu chứng khoán đang được đánh giá là một trong những điểm sáng đáng chú ý.
(VNF) - Ba phiên giảm sàn của DGC không chỉ khiến cổ phiếu này bị siết margin mà còn cảnh báo về rủi ro đầu tư “all-in” vào cổ phiếu tưởng chừng an toàn.
(VNF) - Với việc vận hành cơ chế hành chính rút gọn hướng tới mô hình "chính quyền 2 cấp", Thanh Hóa đang tạo ra một "đường băng" thông thoáng để dòng vốn từ Liên minh Hợp tác xã chảy trực tiếp xuống từng xã, từng hộ dân. Những mô hình kinh tế tại các vùng sinh thái Thường Xuân, Lang Chánh hay Bá Thước giờ đây là minh chứng cho bài toán quản trị công hiệu quả - giảm trung gian, tăng trách nhiệm.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất khoản tiền lương của chủ hộ kinh doanh, thành viên hộ kinh doanh sẽ không được tính vào chi phí giảm thuế thu nhập cá nhân.
(VNF) - Năm 2025, thị trường tài chính – ngân hàng chứng kiến một sự chuyển dịch chiến lược rõ rệt: các định chế đồng loạt chuyển hướng sang mô hình tăng trưởng dựa trên số hóa toàn diện và ESG (Môi trường – Xã hội – Quản trị). Đây không còn là khẩu hiệu hay phong trào mà trở thành công thức quan trọng để giữ thị phần, nâng chất lượng tài sản và cải thiện năng lực cạnh tranh trong dài hạn.
(VNF) - Cổ phiếu LPB lao dốc sau thông tin hai anh em Bầu Thụy đều chính thức rời khỏi “ghế nóng” LPBank. Trái lại, cổ phiếu STB của Sacombank lại tiếp tục phủ sắc tím trong phiên giao dịch cùng ngày.
(VNF) - Cầu Tứ Liên không chỉ là một công trình giao thông đơn thuần mà còn được xác định là mắt xích quan trọng trong quy hoạch mở rộng không gian đô thị Hà Nội về phía Bắc sông Hồng.