IDC: SSI khuyến nghị khả quan
Tổng công ty IDICO – CTCP (HNX: IDC) là một trong những nhà phát triển khu công nghiệp lớn nhất Việt Nam, với 631 ha đất cho thuê tại các tỉnh Long An, Bà Rịa Vũng Tàu và Thái Bình. Chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng thấp sẽ giúp IDC duy trì tỷ suất lợi nhuận gộp KCN ở mức trên 42% cho đến năm 2026.
Công ty chứng khoán SSI tiếp tục duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu IDC và giá mục tiêu 1 năm lên 53.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng giá là 9%. Tại thời điểm cuối quý III/2023, IDC đã ký 122 ha các hợp đồng MOU và hợp đồng thuê mới. Với lịch thanh toán được đẩy nhanh, dòng tiền vào của IDC sẽ tiếp tục duy trì tích cực. Do đó, SSI cho rằng IDC sẽ duy trì cổ tức bằng tiền mặt ở mức 40% trên mệnh giá cho năm 2024, tương ứng với tỷ suất cổ tức là 8,9%.
Các MOU được khách hàng ký trong 9 tháng đầu năm 2023 tương đương 95 ha MOU (trong quý III/2023, MOU là 44 ha), hoàn thành 122% kế hoạch của công ty cho năm 2023. Các khách thuê lớn bao gồm Pepsico (20 ha tại KCN Hữu Thạnh, tỉnh Long An với giá cho thuê là 130 USD/m2/chu kỳ thuê), Hyosung (25 ha tại KCN Phú Mỹ II, tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu với giá cho thuê là 125 USD/m2/chu kỳ thuê). SSI cho rằng các hợp đồng MOU này sẽ được chuyển thành hợp đồng chính thức trong vòng 3-6 tháng tới, phần lớn dự kiến sẽ được ghi nhận trong năm 2024.
Trong quý III/2023, doanh thu thuần đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (giảm 29,7% so với cùng kỳ), thấp hơn 14% so với ước tính của SSI, chủ yếu do doanh thu cho thuê KCN giảm 34,9% so với cùng kỳ. LNST đạt 194 tỷ đồng, giảm 68% so với cùng kỳ.
Trong quý IV/2023, SSI ước tính tổng doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 1,8 nghìn tỷ đồng (tăng 48% so với cùng kỳ) và 430 nghìn tỷ đồng (tăng 44% so với cùng kỳ), do mức nền thấp được thiết lập trong quý IV/2022. Trong năm 2024, SSI kỳ vọng doanh thu của IDC là 7,9 nghìn tỷ đồng (tăng 16,4% so với cùng kỳ) và LNTT là 2,4 nghìn tỷ đồng (tăng 43% so với cùng kỳ).
SAB: Vietcap khuyến nghị mua
Công ty Cổ phần chứng khoán Vietcap điều chỉnh giảm 13% giá mục tiêu nhưng nâng khuyến nghị từ khả quan lên mua cho Tổng công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (HoSE: SAB) do giá cổ phiếu của công ty đã giảm 21% trong 3 tháng qua.
Vietcap kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi trong năm 2024 nhờ sản lượng tăng nhẹ và chi phí đầu vào giảm. Vietcap cho rằng định giá hiện tại của SAB là hấp dẫn với P/E trượt là 19,5 lần, so với P/E trung bình 5 năm của SAB là 27,8 lần. Giá mục tiêu của Vietcap tương ứng P/E dự phóng các năm 2023/2024 lần lượt là 24 lần/23 lần so với trung vị P/E trượt trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành là 34 lần.
Vietcap điều chỉnh giảm giá mục tiêu là do: điều chỉnh giảm 14% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS trong năm 2024 và Vietcap điều chỉnh giảm 3% P/E mục tiêu dựa vào mức giảm của trung vị P/E trượt trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành so với báo cáo trước đây của Vietcap, được bù đắp một phần nhờ hiệu ứng tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá của Vietcap sang cuối năm 2024.
Vietcap điều chỉnh giảm dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 chủ yếu do Vietcap giảm 10% dự báo doanh thu thuần trong năm 2024 do Vietcap dự báo nhu cầu sẽ phục hồi chậm hơn. Ngoài ra, Vietcap kỳ vọng biên lợi nhuận mảng bia sẽ tăng 40 điểm cơ bản nhờ chi phí đầu vào giảm sẽ một phần bù đắp cho chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) cao trong năm 2024.
DGW: Vietcap khuyến nghị phù hợp thị trường
Vietcap giảm giá mục tiêu cho Công ty Cổ phần Thế Giới Số (HoSE: DGW) thêm 8% và điều chỉnh khuyến nghị của Vietcap từ khả quan xuống phù hợp thị trường.
Giá mục tiêu thấp hơn của Vietcap đến từ việc Vietcap giảm dự báo tổng doanh thu giai đoạn 2024-2028 thêm 7%, dẫn đến dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giảm 25%. Điều này được bù đắp một phần bởi dòng vốn lưu động dự kiến giảm 90% trong thời gian dự báo của Vietcap, do doanh số thấp hơn và số ngày tồn kho giả định thấp hơn là 55-59 ngày (so với 57-60 ngày trước đây) tương ứng với số ngày tồn kho thấp hơn dự kiến trong 9 tháng đầu năm 2023. Vietcap cũng cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2024.
Mặc dù Vietcap giữ nguyên dự báo lợi nhuận năm 2023, nhưng đã giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024/25 thêm 26%/28% do dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu thấp hơn và giả định biên lợi nhuận gộp thấp hơn cho ĐTDĐ và laptop vì Vietcap dự báo mảng ICT phục hồi chậm hơn kỳ vọng trước đây của Vietcap.
