Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (2/3): GAS, HAH và BAF

GAS: PHS khuyến nghị nắm giữ với giá hợp lý 105.500 đồng/cổ phiếu

Trong năm 2022, doanh thu thuần của Tổng công ty Khí Việt Nam (HoSE: GAS) đạt 100,7 nghìn tỷ đồng (tăng 27,5%) và lợi nhuận sau thuế tăng vọt lên mức 15,1 nghìn tỷ đồng (tăng 70,2%).

Đây là mức tăng trưởng vượt bậc trong nhiều năm nhờ điều kiện đặc biệt thuận lợi khi chiến sự nổ ra ở Ukraine dẫn đến khủng hoảng năng lượng nghiêm trọng và đẩy giá than lên cao kỉ lục, từ đó kích hoạt sự chuyển dịch ngắn hạn từ năng lượng nhiệt than sang năng lượng nhiệt khí bất chấp giá các mặt hàng khí đốt cũng đạt mức cao chưa từng thấy

Theo Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS), chiến sự ở Ukraine được cho là sẽ kéo dài nhưng cán cân cung – cầu đã dần tìm lại được thăng bằng khi các nhà cung cấp lớn đã tăng sản lượng để khỏa lấp phần nào khoảng trống mà Nga để lại, đặc biệt là lợi nhuậnG từ Mỹ và Qatar.

Dù vậy vẫn tồn tại nhiều nguy cơ gây áp lực lên nguồn cung như việc Trung Quốc nhanh chóng mở cửa nền kinh tế sau đại dịch. PHS cho rằng giá bán khí có thể giảm khoảng 9,1% trong năm 2023, trong khi sản lượng khí khô và LPG dự kiến tăng trưởng lần lượt là 7% và 5%.

Khi đó, doanh thu thuần của GAS có thể đạt 100,8 nghìn tỷ đồng (tăng 0,07%) và lợi nhuận sau thuế đạt 14,1 nghìn tỷ đồng (giảm 6,56%). Doanh thu có thể duy trì tăng trưởng là nhờ sự quay trở lại của nhiệt điện khí, một trong những khách hàng chính của GAS khi La Nina có thể qua đi từ năm 2023 và cuốn đi ưu thế của thủy điện.

Theo PHS, giá khí vẫn có thể duy trì mức khá cao và sản lượng tiếp tục tăng trưởng do nhiệt điện lấy lại ưu thế so với thủy điện. GAS đang đẩy nhanh việc phát triển cơ sở hạ tầng để nhập khẩu và phân phối khí hóa lỏng (LNG), LNG Thị Vải, năm 2023 và LNG Sơn Mỹ từ năm 2025, nhằm phục vụ nhu cầu khí đốt tăng cao trong nước khi Chính phủ đã nhấn mạnh sự chuyển dịch năng lượng xanh để đáp ứng yêu cầu giảm thải carbon đã cam kết giữa các quốc gia và do đó, sẽ ưu tiên nguồn năng lượng từ khí trong tầm nhìn đến năm 2030.

PHS cho rằng sự chuyển dịch này cùng với nhu cầu ngày càng tăng của các khách hàng công nghiệp và hộ gia đình được kỳ vọng sẽ thắp sáng triển vọng của GAS trong tương lai sắp tới.

Sử dụng phương pháp DCF và P/E, PHS ước tính giá trị hợp lý là 105.500 đồng/cổ phiếu. Do đó, VNDirect đưa ra khuyến nghị nắm giữ . Định giá của PHS không bao gồm các dự án Lô B - Ô Môn, Cá Voi Xanh và lợi nhuậnG Sơn Mỹ giai đoạn 2 do sự không chắc chắn, điều kiện không thuận lợi và thiếu thông tin cần thiết trong giai đoạn định giá.

HAH: KBSV khuyến nghị nắm giữ với giá mục tiêu 38.400 đồng/cổ phiếu

Doanh thu quý IV/2022 của Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HoSE: HAH) đạt 845 tỷ đồng, tăng 26% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận năm nay giảm xuống còn 32%. lợi nhuận sau thuế quý IV/2022 đạt 189,5 tỷ đồng, giảm 30% so với cùng kỳ.

Doanh thu và lợi nhuận sau thuế của HAH cả năm 2022 đạt 3.205 tỷ đồng và 1.051 tỷ đồng, lần lượt vượt 34% và 91% doanh thu và lợi nhuận kế hoạch 2022. Sang 2023, HAH đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận giảm 18% và 64% so với thực hiện 2022, đạt 2.631 tỷ đồng và 300 tỷ đồng.

Hiện nay Hải An sở hữu 10 tàu với tổng sức chở hơn 14.000 Teu, chiếm 34% tổng sức chở của đội tàu container cả nước. Ngoài ra, HAH cũng đang đặt đóng mới 2 tàu cỡ 1.700-1.800 Teu, dự kiến sẽ được hoàn thành và đưa vào sử dụng từ đầu 2024

Trong nửa đầu năm 2022, HAH mở thêm 2 tuyến chạy thẳng tới Trung Quốc: Haiphong - Hongkong - Nansha – Haiphong và Haiphong – Qinzhou. Hiện tại HAH phân bổ tàu chạy tuyến quốc tế với tần suất 3 - 4 chuyến/ tuần. Bên cạnh đó, HAH đã thông qua kế hoạch lập công ty liên doanh Zim - Hải An vốn điều lệ 2 triệu USD hợp tác với hãng tàu Zim, dự kiến sẽ bắt đầu kế hoạch khai thác từ quý I/2023.

Theo Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), giá cước giao ngay vẫn đang tiếp tục đà giảm, gây ảnh hưởng tiêu cực lên doanh thu hoạt động tàu tự vận hành của HAH. 3 tàu hiện đang cho thuê của HAH sẽ hết hạn hợp đồng vào cuối tháng 3, tháng 9 và tháng 11 năm 2023.

KBSV cho rằng HAH sẽ không thể đạt được mức giá cao như trước đây cho các hợp đồng thuê mới, khi mà hiện nay giá cho thuê tàu 1.700 Teu đã giảm xuống mức 14.000 USD/ngày (giảm 65% so với mức 40.000 USD/ngày mà HAIAN Bien đã kí được vào tháng 4/2022).

Dựa trên tình hình chung của thị trường vận tải quốc tế, các lợi thế hiện có của HAH cũng như triển vọng tương lai của công ty, KBSV đưa ra dự phóng doanh thu năm 2023 đạt 2.557 tỷ đồng, giảm 20% so với mức thực hiện năm 2022. Biên gộp dự kiến đạt 30%, giảm so với mức 44% năm 2022. Lợi nhuận sau thuế năm 2023 ước tính đạt 507 tỷ đồng.

Theo KBSV, hợp đồng cho thuê HAIAN CITY sẽ sớm hết hạn từ đầu năm. HAH chỉ còn 2 tàu cho thuê lần lượt hết hạn vào tháng 9 và tháng 11. KBSV ước tính giá cước vận tải 2023 của HAH sẽ giảm 12% theo đà giảm chung trên thị trường vận tải quốc tế, sản lượng khai thác tàu sẽ giảm 15% so với mức sản lượng 2022, đạt 333 nghìn Teu.

Sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền, KBSV đưa ra mức giá mục tiêu cho HAH là 38.400 đồng/cổ phiếu, khuyến nghị nắm giữ.

BAF: VNDirect khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 27.200 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần Nông nghiệp BAF Việt Nam (HoSE: BAF) ghi nhận doanh thu năm 2022 giảm 32,5% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu mảng 3F tăng 72,5% so với cùng kỳ đã bù đắp phần nào cho mức sụt giảm 40,7% trong mảng kinh doanh nông sản. Tuy nhiên, doanh thu mảng 3F vẫn thấp hơn dự phóng của Công ty Chứng khoán VNDirect do doanh thu từ kênh truyền thống (chiếm 55% doanh thu mảng 3F) thấp hơn 22,5% so với ước tính của VNDirect và BAF giảm giá ở kênh phân phối hiện đại để thu hút khách hàng.

Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp mảng 3F tăng 2,2 điểm % so với cùng kỳ trong năm 2022 trong khi chi phí bán hàng tăng mạnh 360,0% so với cùng kỳ do mở rộng trang trại và hệ thống phân phối. Do đó, lợi nhuận ròng của BAF giảm 9,2% so với cùng kỳ trong năm 2022, thấp hơn 15% so với kỳ vọng của VNDirect.

Trong 2023, BAF dự kiến xây dựng thêm 3 trang trại mới tại Bình Phước và Nghệ An (với tổng công suất 11.250 lợn giống và 120.000 lợn thịt), tăng tổng đàn lên 65,5% so với cùng kỳ. BAF cũng dự kiến mở rộng hệ thống phân phối, nâng số lượng siêu thị Siba Food và Meat shop lên 72/600 cửa hàng (tăng 20% và tăng 100% so với cùng kỳ) vào 2023.

VNDirect kỳ vọng sản lượng bán của BAF sẽ tăng 26% và 13% so với cùng kỳ trong giai đoạn 2023-2024. Giá bán dự kiến sẽ tăng 1% so với cùng kỳ trong 2023-2024 do VNDirect nhận thấy BAF vẫn đang trong giai đoạn mở rộng thị trường, vì vậy công ty sẽ duy trì chính sách giá ưu đãi để thu hút khách hàng. Tóm lại, VNDirect dự phóng doanh thu mảng 3F sẽ tăng 34,1% và 19,9% so với cùng kỳ trong giai đoạn 2023-2024.

Trong năm 2023, giá lợn hơi dự phóng tăng 5,0% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu ăn uống bên ngoài phục hồi và nguồn cung từ hộ chăn nuôi nhỏ lẻ giảm. VNDirect cho rằng giá thức ăn chăn nuôi sẽ giảm dần từ năm 2023 do đó kỳ vọng biên lợi nhuận gộp mảng 3F của BAF tăng 3,3 và 0,6 điểm % so với cùng kỳ trong 2023-2024. Lợi nhuận ròng của BAF dự kiến sẽ tăng 4,6% và 8,2% so với cùng kỳ trong giai đoạn 2023-2024.

VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu thấp hơn là 27.200 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu của VNDirect được tính dựa trên sự kết hợp giữa phương pháp chiết khấu dòng tiền và hệ số EV/EBITDA với tỷ trọng ngang nhau. Động lực tăng giá bao gồm nhu cầu tiêu thụ thịt cao hơn dự kiến và giá lợn hơi cao hơn dự kiến.