Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay 9/8: NLG, NKG và VHC

NLG: Giá mục tiêu là 46.100 đồng/cổ phiếu

Quý II/2023, doanh thu thuần của Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (HoSE: NLG) đạt 953 tỷ đồng (giảm 23% so với cùng kỳ, tăng 305% so với quý trước), chủ yếu đến từ bàn giao 71 sản phẩm valora tại Southgate. LNST-CĐTS đạt 121 tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ), một phần nhờ ghi nhận bàn giao tốt tại Mizuki. Doanh thu mở bán mới đạt 632 tỷ đồng (tăng 165% so với quý trước).

Công ty chứng khoán BIDV (BSC) nhận thấy tốc độ bán hàng đã tốt hơn vượt trội tại hầu hết các dự án, đặc biệt là valora Southgate với 43 sản phẩm so với 9 sản phẩm trong quý I/2023. Qua đó, 6 tháng đầu năm 2023 doanh nghiệp đã hoàn thành 22% kế hoạch lợi nhuận và 9,2% kế hoạch doanh thu bán mới năm 2023.

BSC thay đổi dự báo năm 2023 cho NLG với doanh thu thuần đạt 4.965 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ, tăng 5% so với dự báo cũ) khi nâng số lượng sản phẩm valora bàn giao tại Izumi và giảm sản phẩm tại Akari, Cần Thơ qua đó, LNST-CĐTS đạt 660 tỷ đồng (tăng 19% so với cùng kỳ, tăng 2% so với dự báo cũ).

Năm 2024, BSC dự báo doanh thu thuần và LNST-CĐTS lần lượt đạt 9.161 tỷ đồng (tăng 85% so với cùng kỳ) và 1.030 tỷ đồng (tăng 56% so với cùng kỳ). Biên lợi nhuận giảm chủ yếu do không còn ghi nhận thu nhập đột biến từ thoái vốn, bán buôn và tỷ trọng bàn giao flora năm 2024 cao hơn 2023.

So với báo cáo khuyến nghị mua gần nhất ngày 23/05/2023, NLG ghi nhận mức tăng giá tương đối ấn tượng 17,7% và đã vượt giá mục tiêu cũ của BSC nhờ vào: công tác triển khai bàn giao dự án tốt hơn kỳ vọng và triển vọng ngành bất động sản tươi sáng hơn sau hàng loạt chính sách hỗ trợ dược ban hành.

Cổ phiếu NLG hiện đang giao dịch tại PE 2024F=15,2x và P/B 2024F = 1,4x, BSC tin rằng định giá hiện tại vẫn duy trì hấp dẫn khi xét theo định giá P/B. BSC cũng duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NLG với giá mục tiêu là 46.100 đồng/cổ phiếu (upside 17,6%).

NKG: Giá mục tiêu là 23.600 đồng/cổ phiếu

Trong quý II/2023, bất chấp việc doanh thu của Công ty Cổ phần Thép Nam Kim (HoSE: NKG) giảm về mức 5.506 tỷ (giảm 23,5% so với cùng kỳ, tăng 25% so với quý trước), nhưng LNR đã quay trở lại mức dương sau ba quý lỗ liên tiếp, đạt 125 tỷ (giảm 37% so với cùng kỳ). Tính trong 6 tháng đầu năm 2023, tổng doanh thu và LNR của NKG lần lượt đạt 9.886 tỷ (giảm 31,2% so với cùng kỳ) và 76 tỷ (giảm 89% so với cùng kỳ ). Sản lượng tôn mạ và ống thép trong 6 tháng đầu năm 2023 của Nam Kim lần lượt đạt 357.437 tấn (giảm 13% so với cùng kỳ ) và 72.894 tấn ( giảm 10,3% so với cùng kỳ ), trong đó sản lượng tôn mạ xuất khẩu chiếm 73% tổng sản lượng tôn mạ của NKG. Biên lợi nhuận gộp trong quý II/2023 đã hồi phục về mức 9% (quý II/2022: 9%, quý I/2023: 3,1%). Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) ước tính NKG đã hạ được 6% giá vốn trong quý II/2023 so với quý I/2023.

Từ cuối quý I/2023, thị trường bất động sản ghi nhận những tín hiệu gỡ rối đầu tiên khi Nghị định 08, Nghị quyết 33 và Nghị định 10 đã cung cấp những hành lang pháp lý để khơi thông nguồn vốn trái phiếu và condotel. MASVN nhận thấy đã có những dấu hiệu tạo đáy của bất động sản khi tổng số giao dịch trong quý II/2023 đạt 3.704 giao dịch (tăng 30% so với quý trước). Ngoài ra, theo khảo sát của MASVN, các chủ đầu tư cũng đang tung ra nhiều chương trình khuyến mãi như kéo dài thời gian thanh toán, miễn lãi vay thời gian đầu, cộng với việc lãi vay để mua BDS cũng đã giảm khoảng 1-1,5% so với thời điểm cuối năm 2022, các yếu tố này sẽ tạo động lực cho sự hồi phục của bất động sản trong năm 2024.

Tuy nhiên, trong 2023, MASVN dự phóng sản lượng của NKG sẽ có sự điều chỉnh do thị trường nội địa vẫn suy yếu. MASVN dự phóng doanh thu của NKG năm 2023 và 2024 lần lượt đạt 19.207 tỷ (giảm 16,5% so với cùng kỳ ) và 21.696 tỷ (tăng 12,9% so với cùng kỳ ). Trong đó, doanh thu đến từ mảng xuất khẩu lần lượt đạt 10.755 tỷ (giảm 20,9% so với cùng kỳ ) trong 2023 và 11.716 tỷ (tăng 9% so với cùng kỳ ) trong 2024, tôn mạ dự phóng chiếm trên 95% tổng doanh thu xuất khẩu.

Ngoài ra, việc cước tàu biển giảm mạnh cũng sẽ giúp NKG hồi phục thêm biên lợi nhuận. Cụ thể, tính đến tháng 8/2023, chỉ số giao nhận hàng tàu rời BDI đã giảm 81% từ đỉnh tháng 11/2021, qua đó MASVN dự phóng NKG có thể tăng thêm 2,4% biên lợi nhuận trong năm 2023. MASVN cũng dự phóng LNR của NKG năm 2023 và 2024 lần lượt đạt 406 tỷ (so với âm 125 tỷ trong 2022) và 663 tỷ (tăng 63,5% so với cùng kỳ).

MASVN cũng đưa ra khuyến nghị mua cho NKG với giá mục tiêu là 23.600 đồng/cổ phiếu.

VHC: Giá mục tiêu 91.200 đồng/cổ phiếu

Doanh thu thuần của Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) giảm 34% so với so với cùng kỳ xuống 4.945 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2023 do: nhu cầu yếu hơn ở các thị trường xuất khẩu chính và mức nền cao trong 6 tháng năm 2022. Doanh thu của tất cả các sản phẩm liên quan đến cá tra giảm mạnh 20-43% so với so với cùng kỳ do XK thị trường Mỹ sụt giảm mạnh (giảm 56% so với so với cùng kỳ ). Biên LN gộp thu hẹp đáng kể 5,8 điểm % do giá bán trung bình cá tra giảm 17% trong 6 tháng đầu năm 2023, theo ước tính của Công ty chứng khoán VNDirect. Do đó, LN ròng 6 tháng đầu năm 2023 giảm 52% so với so với cùng kỳ xuống còn 631 tỷ đồng, hoàn thành 34% dự phóng cả năm của VNDirect.

Mặc dù KQKD trong 6 tháng đầu năm 2023 thấp nhưng DTT/LN gộp của VHC trong quý II/2023 đã phục hồi đáng kể khi tăng 23%/47% so với quý trước, cho thấy dấu hiệu phục hồi. VNDirect cho rằng sự cải thiện sẽ tiếp tục trong nửa cuối năm 2023, đặc biệt tại hai thị trường chính là Mỹ và Trung Quốc. VNDirect kỳ vọng VHC có thể ghi nhận tăng trưởng dương so với so với cùng kỳ từ quý IV/2023 nhờ: lạm phát hạ nhiệt và mức tồn kho giảm tại Mỹ, nhu cầu tăng phục vụ kỳ nghỉ lễ cuối năm tại các thị trường xuất khẩu lớn và mức nền thấp trong quý IV/2022. Nhìn chung, VNDirect kỳ vọng DT/LN ròng năm 2023 sẽ lần lượt giảm 15%/31% so với so với cùng kỳ, sau đó tăng trở lại mức 15%/19% so với so với cùng kỳ trong năm 2024.

VNDirect cũng điều chỉnh DT sản phẩm cá tra năm 2023/24 lần lượt giảm 8%/tăng 21% và giảm dự phóng DT các sản phẩm khác 38%/36% so với báo cáo trước do nhu cầu nhập khẩu và giá bán trung bình tại các thị trường xuất khẩu trong năm 2023 thấp hơn dự kiến.

VNDirect giảm dự phóng DT của mảng C&G (collagen&gelatin) trong năm 2023/24 xuống 38%/48% do nhu cầu chăm sóc sức khỏe và sắc đẹp toàn cầu bị ảnh hưởng mạnh hơn dự kiến do thắt chặt chi tiêu của người tiêu dùng. Nhìn chung, trong năm 2023/2024, VNDirect giảm DT thuần 22%/9,0% so với dự báo trước đó, dẫn đến LN ròng lần lượt giảm 28%/14% trong 2023/2024.

VNDirect cũng đưa ra khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu thấp hơn là 91.200 đồng/cổ phiếu cho VHC.