Hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc, Trung Quốc 'bơm khéo' 126 tỷ USD vào nền kinh tế

Theo tính toán, động thái chính sách của PBOC đồng nghĩa bơm thêm thanh khoản 900 tỷ nhân dân tệ (126,35 tỷ USD) vào nền kinh tế số hai thế giới.

Trong thông báo, PBOC nhấn mạnh sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ thận trọng, chú trọng kiểm soát định hướng, duy trì thanh khoản đầy đủ và hợp lý, giữ tốc độ tăng quy mô tài chính xã hội cơ bản phù hợp với tốc độ tăng trưởng GDP.

Cũng theo PBOC, lần hạ mức dự trữ tiền gửi này ở gần đợt đăng ký thuế giữa tháng 9, thanh khoản hệ thống ngân hàng sẽ vẫn cơ bản ổn định và chỉ đạo thực hiện làm hai đợt cũng có lợi cho việc gia tăng cung tiền an toàn và có trật tự. Trung Quốc khẳng định duy trì định hướng chính sách tiền tệ ổn định.

Lãi suất sẽ giảm?

Ông Tạ Á Hiên (Xie Yaxuan), nhà phân tích vĩ mô hàng đầu của China Merchants Securities, cho rằng có khả năng vẫn xem xét tới sự hạn chế hối suất ổn định hiện tại. Hiệu ứng của chu kỳ nghịch gần đây đã đạt đến mức cao nhất trong năm. So với việc điều chỉnh lãi suất MLF, tỷ lệ dự trữ bắt buộc là công cụ trung tính về lý thuyết, không gây nên áp lực ngoại ngạch. Việc điều chỉnh lãi suất chính sách như lãi suất MLF dự kiến sớm nhất sẽ diễn ra vào đầu tháng này.

Minh Minh, kinh tế gia của Chứng khoán CITIC, đã đề xuất cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Ông nói, kể từ năm 2018 hiệu quả của chủ trương hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc thực sự không rõ rệt, lý do là các kênh truyền dẫn của chính sách tiền tệ không thông thuận.

Viện nghiên cứu đầu tư Hoa Tấn (Huaxun) cho rằng giảm lãi suất cũng là một lựa chọn để tăng điều chỉnh chu kỳ ngược và cắt giảm lãi suất có lợi cho việc kích thích tiêu dùng, thúc đẩy tác động GDP, tiêu dùng trực tiếp hơn và tiêu dùng ổn định là tăng trưởng ổn định. Tuy nhiên, xem xét việc tăng giá thịt lợn hiện tại có thể khiến CPI tăng cao hơn dự kiến, PBOC vẫn giữ thái độ tương đối thận trọng đối với việc hạ lãi suất, nhưng vẫn có khả năng giảm lãi suất 1 lần trong năm.

Dương Đức Long (Yang Delong), kinh tế gia của Quỹ Hải Khai Nguyên nói, lần cắt giảm này đã thực hiện chủ trương của Hội nghị thường vụ Quốc Vụ viện, tức là kiên quyết thực thi chính sách tiền tệ thận trọng và điều chỉnh  phù hợp kịp thời, đẩy nhanh thực hiện các biện pháp điều chỉnh hạ lãi suất, kịp thời vận dụng các công cụ chính sách như giảm tỷ lệ dự trữ tiền gửi bắt buộc phổ biến và giảm tỷ lệ dự trữ tiền gửi bắt buộc định hướng. Việc cắt giảm lần này là một biện pháp điều chỉnh theo chu kỳ. Nó sẽ thúc đẩy mạnh mẽ niềm tin thị trường. Đây là một điểm tích cực lớn đối với thị trường chứng khoán hiện tại và có lợi cho việc thúc đẩy tăng hơn nữa.

Về phía các chuyên gia quốc tế, bà Freya Beamish, kinh tế gia về châu Á tại Pantheon Macroeconomics, cho biết Bắc Kinh đã đánh tiếng hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc suốt nhiều tuần. Bà dự báo PBOC sẽ giảm lãi suất 0,2% trong tháng 9, tương tự như Fed.

Dự trữ bắt buộc là lượng tiền các ngân hàng phải duy trì tương ứng với tiền gửi từ khách hàng để đảm bảo thanh khoản. Hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc đồng nghĩa các ngân hàng có thêm tiền để cho các doanh nghiệp, cá nhân vay, từ đó giảm chi phí đi vay.

Tác động đến thị trường chứng khoán như thế nào?

Thống kê lịch sử cho thấy sau khi thông báo cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc được đưa ra, thị trường chứng khoán Trung Quốc có nhiều phản ứng khác nhau.

Kể từ khi bắt đầu hạ tỷ lệ dự trữ tiền gửi bắt buộc vào năm 2011, trong 12 lần hạ trước đây, thị trường chứng khoán đã tăng 6 lần và giảm 6 lần. Việc cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc toàn diện gần đây nhất là vào đầu năm nay. Ngày 4/1/2019, PBOC đã quyết định cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các tổ chức tài chính 1%. Sau khi cắt giảm, chỉ số Shanghai Composite tại thị trường chứng khoán Thượng Hải  đã tăng từ mức thấp 2440 điểm lên tới 3.228 điểm.

Nhìn lại lịch sử, PBOC đã hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các tổ chức lớn 16 lần. Từ việc xem chỉ số chứng khoán của sàn Thượng Hải vào 1 ngày sau thì thấy tỷ lệ giảm bình quân 0,57%, xác suất tăng 37,5%; 5 ngày sau thông báo chỉ số chứng khoán  bình quân tăng 0,22%, xác suất tăng 43,75%.