Khơi thông nguồn vốn cho startup: Bài học từ các sàn giao dịch quốc tế
(VNF) - Theo chuyên gia từ TVS (Công ty Cổ phần Chứng khoán Thiên Việt), nhiều quốc gia trên thế giới đã triển khai cơ chế hỗ trợ startup niêm yết và huy động vốn, tạo điều kiện cho các công ty công nghệ phát triển mạnh mẽ sau IPO.
Những mô hình thành công trên thế giới
Trong bối cảnh ngày càng nhiều doanh nghiệp khởi nghiệp tại Việt Nam đang tìm kiếm nguồn vốn lớn để mở rộng quy mô, hoàn thiện nâng cấp sản phẩm, câu hỏi về việc nhu cầu thiết lập một sàn giao dịch vốn dành riêng cho startup đang nhận được rất nhiều quan tâm và thảo luận.
Việc tiếp cận vốn từ thị trường chứng khoán không chỉ giúp startup huy động nguồn lực tài chính cần thiết mà còn là động lực thúc đẩy sự đổi mới và cạnh tranh. Tuy nhiên, các doanh nghiệp khởi nghiệp tại Việt Nam vẫn gặp nhiều khó khăn do các rào cản quy định khi muốn niêm yết trên sàn chứng khoán, từ yêu cầu khắt khe về tài chính đến sự thiếu vắng cơ chế hỗ trợ phù hợp.

Trao đổi với VietnamFinance, chuyên gia của Công ty Chứng khoán Thiên Việt (TVS) cho biết nhiều quốc gia trên thế giới đã triển khai cơ chế hỗ trợ startup niêm yết và huy động vốn, tạo điều kiện cho các công ty công nghệ phát triển mạnh mẽ sau IPO.
Tại Mỹ, sàn NASDAQ cho phép các doanh nghiệp công nghệ IPO sớm nếu đáp ứng vốn hóa tối thiểu 75 triệu USD mà không bắt buộc có lợi nhuận mà dựa trên đánh giá tiềm năng qua mô mở rộng, nền tảng công nghệ, số lượng khách hàng sử dụng, tính thanh khoản của cổ phiếu, năng lực quản trị… Nhờ chính sách này, Robinhood và Airbnb đã huy động thành công hàng tỷ USD để mở rộng quy mô.
Một lựa chọn linh hoạt khác là mô hình SPAC (Special Purpose Acquisition Company), trong đó một công ty được thành lập để huy động vốn trước rồi sáp nhập với startup, giúp doanh nghiệp lên sàn mà không cần qua quy trình IPO truyền thống. SoFi (Mỹ) và Bukalapak (Indonesia) là hai ví dụ điển hình đã tận dụng tốt mô hình này để rút ngắn thời gian niêm yết và tiếp cận nhà đầu tư đại chúng.
Tại châu Á, nhiều sàn giao dịch đã triển khai cơ chế linh hoạt để hỗ trợ startup tiếp cận thị trường vốn từ sớm. GEM Board (Hong Kong) và Catalist Board (Singapore) cho phép doanh nghiệp chưa có lợi nhuận được niêm yết nếu có tiềm năng phát triển và kế hoạch tăng trưởng rõ ràng. WeLab – niêm yết trên HKEX năm 2023 – huy động 600 triệu USD dù chưa đạt lợi nhuận ổn định.
Ngoài điều kiện niêm yết nới lỏng, một số sàn như GEM còn áp dụng chính sách bảo lãnh thanh khoản, cho phép cơ quan quản lý hỗ trợ giá cổ phiếu sau IPO. Singapore cũng triển khai ưu đãi thuế cho quỹ đầu tư vào sàn Catalist, đồng thời hỗ trợ chi phí và thủ tục IPO – nhằm giảm rào cản thanh khoản và củng cố niềm tin nhà đầu tư.
Sandbox: Cơ chế kiểm soát rủi ro và phát triển bền vững
Một trong những cơ chế hỗ trợ nổi bật được nhiều quốc gia áp dụng là mô hình sandbox – cho phép startup vận hành thử mô hình kinh doanh trong môi trường có giám sát trước khi chính thức niêm yết. Cách tiếp cận này giúp tăng tính minh bạch, kiểm soát rủi ro và tạo tiền đề cho doanh nghiệp công nghệ tiếp cận thị trường vốn sớm hơn.
Tại diễn đàn “Tạo đòn bẩy thị trường vốn để các công ty công nghệ bứt phá trong kỷ nguyên số”, ông Bùi Thành Trung, Phó tổng giám đốc cấp cao Công ty Chứng khoán TVS, đã chia sẻ và nhấn mạnh sự quan trọng của sandbox trong việc hỗ trợ startup tiếp cận thị trường chứng khoán.
“Để vừa kiểm soát rủi ro vừa hỗ trợ startup phát triển bền vững, Việt Nam có thể cân nhắc áp dụng mô hình sandbox như một phần trong khung hỗ trợ thị trường chứng khoán dành cho startup, cho phép doanh nghiệp thử nghiệm mô hình kinh doanh dưới sự giám sát trước khi được chính thức niêm yết,” ông Trung chia sẻ.
Singapore đã triển khai mô hình này trong lĩnh vực công nghệ, cho phép các doanh nghiệp vận hành thử sản phẩm và dịch vụ mới trong khuôn khổ giám sát. Grab là một ví dụ điển hình đã ứng dụng thành công mô hình sandbox để triển khai và thu hút nhà đầu tư chiến lược trước khi IPO trên NASDAQ vào năm 2021.
Bên cạnh đó, ông Trung cho rằng Việt Nam cần cân nhắc áp dụng cơ chế quỹ bồi thường và bảo vệ nhà đầu tư – cho phép hoàn tiền hoặc hỗ trợ nếu doanh nghiệp không đạt được mục tiêu sau IPO, đồng thời nên quy định yêu cầu startup có bảo lãnh tài chính từ các tổ chức đầu tư uy tín, nhằm tăng tính tin cậy, kiểm soát rủi ro và củng cố niềm tin cũng như chia sẻ rủi ro với các nhà đầu tư đại chúng đi kèm với các điều kiện hợp đồng ràng buộc chặt rẽ về mặt pháp lý yêu cầu doanh nghiệp bồi thường thiệt hại nếu vi phạm các điều kiện sandbox IPO.
Thêm vào đó, sandbox cũng cần nêu rõ quy trình xét duyệt và giám sát chặt chẽ về các tiêu chí lựa chọn doanh nghiệp, hội động phê duyệt chuyên sâu, giám sát liên tục các doanh nghiệp IPO, công khai minh bạch các dữ liệu thử nghiệm, cơ chế cảnh báo rủi ro và hỗ trợ tư vấn pháp lý để các nhà đầu tư nắm rõ ra quyết định đầu tư.
“Việc IPO giúp startup tiếp cận nguồn vốn lớn nhưng cũng đi kèm nhiều rủi ro như thao túng giá cổ phiếu, thiếu minh bạch tài chính hoặc không đạt kỳ vọng sau niêm yết. Những rủi ro này không chỉ ảnh hưởng đến nhà đầu tư cá nhân mà còn tác động đến tính ổn định và uy tín của thị trường, cần triển khai sớm mô hình IFCs (trung tâm tài chính quốc tế) tại TP. HCM và Đà Nẵng để có cơ chế sandbox toàn diện cho việc triển khai”, ông Bùi Thành Trung chia sẻ.
Những giải pháp này sẽ góp phần nâng cao niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường, đồng thời tạo điều kiện để các doanh nghiệp công nghệ và đổi mới sáng tạo có thể huy động vốn hiệu quả, phát triển bền vững ngay tại thị trường trong nước.
Lập sàn cho startup: Để các kỳ lân công nghệ không phải qua Singapore IPO gọi vốn
Vinhomes bổ sung 10.000 tỷ đồng vào mục tiêu lợi nhuận sát thềm tổ chức ĐHĐCĐ
(VNF) - Chỉ sau khoảng 3 tuần kể từ khi lần đầu công bố tài liệu ĐHĐCĐ, Vinhomes đã bổ sung thêm 35.000 tỷ đồng doanh thu và 10.000 tỷ đồng lợi nhuận vào kế hoạch năm 2026.
Thu tiền bán cổ phần Bibica: PAN Group lãi nghìn tỷ, chia cổ tức 30% bằng tiền
(VNF) - PAN Group đạt lợi nhuận sau thuế quý I tới 1.094 tỷ đồng, tăng 40 lần, hoàn thành 87,5% kế hoạch cả năm. PAN Group có phương án chia cổ tức tiền mặt tỷ lệ 30%, tức khoảng 627 tỷ đồng.
Chuỗi lùm xùm của 3CE: Quảng cáo phản cảm, vi phạm chất lượng buộc thu hồi sản phẩm
(VNF) - Từng là “ngôi sao” của làn sóng mỹ phẩm Hàn Quốc tại châu Á, 3CE (3 Concept Eyes) lại liên tục vướng vào các tranh cãi trong những năm gần đây, đặt ra dấu hỏi lớn về khả năng kiểm soát rủi ro và duy trì niềm tin người tiêu dùng của thương hiệu.
Vừa nhận được 11,7 triệu USD vốn ngoại, startup nông nghiệp TechCoop làm ăn ra sao
(VNF) - Farmnet đơn vị trong hệ sinh thái TechCoop vừa được giải ngân khoản vay 11,75 triệu USD từ Symbiotics (Thụy Sĩ). Đây là khoản vay nước ngoài đầu tiên của Farmnet, đánh dấu bước tiến trong chiến lược mở rộng nguồn vốn và tăng trưởng hoạt động trong chuỗi cung ứng nông sản.
Hóa chất Đức Giang trình miễn nhiệm chức vụ cha con ông Đào Hữu Huyền
(VNF) - Hóa chất Đức Giang dự kiến miễn nhiệm chức vụ của ông Đào Hữu Huyền và con trai do đang bị khởi tố. Hóa chất Đức Giang cũng dự định tìm công ty kiểm toán khác.
G-Automobile chưa nhận được hơn 100 tỷ tiền thưởng từ Mercedes-Benz Việt Nam
(VNF) - Đến cuối năm 2025, Công ty cổ phần G-Automobile đang ghi nhận khoản thưởng gần 110 tỷ từ Công ty TNHH Mercedes-Benz Việt Nam chưa về "túi". Con số này của năm 2024 là gần 65 tỷ đồng.
'Ma trận' pháp lý tạo rủi ro đa tầng cho doanh nghiệp
(VNF) - Trong môi trường kinh doanh đầy biến động, quản trị rủi ro pháp lý không còn là lựa chọn mà trở thành năng lực cốt lõi. Tuy nhiên, cả doanh nghiệp lẫn cơ quan quản lý vẫn đang thiếu công cụ, thiếu tư duy hệ thống và thiếu sự phối hợp cần thiết để kiểm soát rủi ro ngay từ đầu.
Vốn tăng nhanh và khối nợ lớn: Thiên Hà – Băng Dương chưa thoát lỗ
(VNF) - Vốn chủ sở hữu tăng mạnh lên hơn 1.200 tỷ đồng trong năm 2025, song Công ty TNHH Đầu tư Thiên Hà – Băng Dương vẫn chưa thể cải thiện hiệu quả kinh doanh khi tiếp tục báo lỗ, trong bối cảnh gánh nặng nợ phải trả lên tới hơn 2.700 tỷ đồng, chủ yếu từ trái phiếu riêng lẻ.
TMT Motors: Tồn kho hơn 460 tỷ, nợ phải trả hơn 1.300 tỷ đồng
(VNF) - Công ty cổ phần Ô tô TMT vừa công bố tài liệu họp Đại Hội đồng cổ đông dự kiến diễn ra vào ngày 28/4 với nhiều chỉ số tài chính và kế hoạch kinh doanh đáng chú ý.
Kinh doanh chứng khoán 'trộm', ông chủ nào đứng sau Đầu tư ITP?
(VNF) - Công ty Cổ phần Đầu tư ITP được xác định đã có hành vi thực hiện nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán khi chưa được cấp giấy phép theo quy định.
Sếp FPT lên tiếng về thông tin 'giảm 26.000 nhân sự trong 15 tháng'
(VNF) - Thông tin “FPT giảm 26.000 nhân sự chỉ trong 15 tháng” lan truyền trên một số trang mạng xã hội và diễn đàn thời gian qua được lãnh đạo FPT khẳng định là sai sự thật.
FPT Retail chủ động các kịch bản kinh doanh, sẵn sàng ứng phó với biến động toàn cầu
(VNF) - Chiều 17/4/2026 tại TP. HCM, Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail – HoSE: FRT) đã tổ chức thành công Đại hội cổ đông thường niên năm 2026, thông qua các nội dung quan trọng liên quan đến kết quả kinh doanh năm 2025 và định hướng phát triển trong năm 2026.
Chủ chuỗi Món Huế bị hoãn xuất cảnh, loạt pháp nhân liên quan 'biến mất' khỏi địa chỉ đăng ký
(VNF) - Việc Cục Thuế công bố danh sách 18 cá nhân bị tạm hoãn xuất cảnh vì nợ thuế. Trong đó có đại diện pháp luật chuỗi Món Huế – thương hiệu từng “phủ sóng” cả nước nhưng đã sụp đổ, để lại nhiều nghĩa vụ tài chính chưa được xử lý.
Nhà đầu tư 'ra tay', Daikin đối mặt áp lực chi 6,3 tỷ USD mua lại cổ phiếu
(VNF) - Sau khi thâu tóm 3% cổ phần, Elliott Management đang gây áp lực buộc Daikin Industries sử dụng khoảng 6,3 tỷ USD tiền mặt cho chương trình mua lại cổ phiếu, làm nổi bật tranh luận về việc tập đoàn Nhật Bản tích trữ lượng tiền lớn nhưng chưa tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn.
Bị Cục Thuế đưa vào danh sách kiểm tra, Lotteria Việt Nam làm ăn ra sao?
(VNF) - Dù duy trì hệ thống hàng trăm cửa hàng và doanh thu mỗi năm lên tới hàng nghìn tỷ đồng, Công ty TNHH Lotteria Việt Nam liên tục ghi nhận thua lỗ trong những năm gần đây. Thực trạng tài chính này khiến doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái Lotte Group nằm trong danh sách các doanh nghiệp được cơ quan thuế đưa vào diện kiểm tra.
Liên tục tăng vốn điều lệ, Vàng Mi Hồng đang kinh doanh ra sao?
(VNF) - Công ty TNHH Mi Hồng liên tục tăng vốn điều lệ trong ba năm gần đây, từ 100 tỷ đồng năm 2023 lên 350 tỷ đồng vào năm 2025. Song hành với quá trình nâng vốn, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp cũng ghi nhận đà tăng trưởng mạnh qua từng năm.
Từ ‘lớn về quy mô’ đến ‘lan tỏa giá trị’: Vai trò dẫn dắt của tập đoàn kinh tế Việt
(VNF) - Việt Nam không còn thiếu những doanh nghiệp quy mô lớn sau 40 năm Đổi mới, nhưng yêu cầu trong giai đoạn mới đã thay đổi. Thay vì chỉ tăng trưởng về quy mô, các tập đoàn cần đóng vai trò hạt nhân trong việc kết nối hệ sinh thái doanh nghiệp, nâng cấp chuỗi cung ứng và gia tăng năng lực nội sinh cho nền kinh tế.
Công an tỉnh Hưng Yên kiểm tra 1.974 hộ kinh doanh, DN trong quý II
(VNF) - Công an tỉnh Hưng Yên đã công bố danh sách các cá nhân, hộ kinh doanh, doanh nghiệp dự kiến sẽ kiểm tra trong quý II/2026, trong đó có việc tuân thủ nghĩa vụ thuế và nguồn gốc hàng hoá.
Hòa Phát 'trúng đậm' nhờ nuôi lợn, lợi nhuận vượt trội mảng thép
(VNF) - Mảng chăn nuôi lợn của Hòa Phát đang cho thấy hiệu quả sinh lời vượt trội khi đóng góp phần lớn lợi nhuận và đạt tỷ suất lợi nhuận trên vốn cao gấp nhiều lần so với ngành thép.
Chứng khoán Nhất Việt: Đưa ESG vào quản trị vận hành là cơ hội để bứt phá
(VNF) - Tại Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên năm 2026, Công ty Cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (VFS) đã chính thức công bố lộ trình tích hợp bộ tiêu chuẩn ESG (môi trường – xã hội – quản trị) vào hành trình phát triển bền vững.
Cổ đông nhỏ lẻ nắm chưa tới 10%, Petrolimex mất ‘chuẩn’ công ty đại chúng
(VNF) - Tỷ lệ sở hữu của cổ đông nhỏ lẻ tại Petrolimex xuống dưới ngưỡng 10% khiến doanh nghiệp không còn đáp ứng điều kiện công ty đại chúng.
Doanh thu nghìn tỷ nhưng liên tục báo lỗ: KFC Việt Nam vào diện kiểm tra thuế
(VNF) - Nằm trong danh sách doanh nghiệp bị cơ quan thuế kiểm tra giai đoạn 2024-2025, Liên doanh TNHH KFC Việt Nam gây chú ý khi duy trì doanh thu hàng nghìn tỷ đồng nhưng liên tục ghi nhận lợi nhuận thấp, thậm chí thua lỗ trong nhiều năm gần đây, trái ngược với kết quả kinh doanh ổn định của tập đoàn mẹ Yum! Brands trên quy mô toàn cầu.
Công ty của tỷ phú Phạm Nhật Vượng sắp đưa vệ tinh lên quỹ đạo
(VNF) - VinSpace - công ty hàng không vũ trụ do tỷ phú Phạm Nhật Vượng sáng lập - lên kế hoạch chế tạo và đưa vệ tinh siêu nhỏ đầu tiên lên quỹ đạo trong năm 2027.
Electronic Tripod Việt Nam: Bị kiểm tra về thuế, từng lĩnh phạt 1,2 tỷ do xả thải sai quy định
(VNF) - Công ty TNHH Electronic Tripod Việt Nam (Biên Hòa) nằm trong danh sách của Cục Thuế về việc tăng cường kiểm tra và quản lý thuế đối với các doanh nghiệp thua lỗ nhiều năm, lãi mỏng.
Cảnh báo tạm hoãn xuất cảnh Chủ vàng bạc đá quý Bến Thành
(VNF) - Mới đây, Thuế TP. Hồ Chí Minh vừa phát đi cảnh báo đối với ông Phạm Minh Khánh do chậm trễ nghĩa vụ tài chính thuế Nhà nước.
Vinhomes bổ sung 10.000 tỷ đồng vào mục tiêu lợi nhuận sát thềm tổ chức ĐHĐCĐ
(VNF) - Chỉ sau khoảng 3 tuần kể từ khi lần đầu công bố tài liệu ĐHĐCĐ, Vinhomes đã bổ sung thêm 35.000 tỷ đồng doanh thu và 10.000 tỷ đồng lợi nhuận vào kế hoạch năm 2026.
Thâm nhập dự án công viên đầu tiên trên Đại lộ cảnh quan Sông Hồng
(VNF) - Với quy mô gần 20ha, dự án được kỳ vọng sẽ hình thành một không gian công cộng lớn ven sông Hồng, ngay khu vực sát chân cầu Thăng Long.


































































