Khơi thông nguồn vốn cho startup: Bài học từ các sàn giao dịch quốc tế
(VNF) - Theo chuyên gia từ TVS (Công ty Cổ phần Chứng khoán Thiên Việt), nhiều quốc gia trên thế giới đã triển khai cơ chế hỗ trợ startup niêm yết và huy động vốn, tạo điều kiện cho các công ty công nghệ phát triển mạnh mẽ sau IPO.
Những mô hình thành công trên thế giới
Trong bối cảnh ngày càng nhiều doanh nghiệp khởi nghiệp tại Việt Nam đang tìm kiếm nguồn vốn lớn để mở rộng quy mô, hoàn thiện nâng cấp sản phẩm, câu hỏi về việc nhu cầu thiết lập một sàn giao dịch vốn dành riêng cho startup đang nhận được rất nhiều quan tâm và thảo luận.
Việc tiếp cận vốn từ thị trường chứng khoán không chỉ giúp startup huy động nguồn lực tài chính cần thiết mà còn là động lực thúc đẩy sự đổi mới và cạnh tranh. Tuy nhiên, các doanh nghiệp khởi nghiệp tại Việt Nam vẫn gặp nhiều khó khăn do các rào cản quy định khi muốn niêm yết trên sàn chứng khoán, từ yêu cầu khắt khe về tài chính đến sự thiếu vắng cơ chế hỗ trợ phù hợp.

Trao đổi với VietnamFinance, chuyên gia của Công ty Chứng khoán Thiên Việt (TVS) cho biết nhiều quốc gia trên thế giới đã triển khai cơ chế hỗ trợ startup niêm yết và huy động vốn, tạo điều kiện cho các công ty công nghệ phát triển mạnh mẽ sau IPO.
Tại Mỹ, sàn NASDAQ cho phép các doanh nghiệp công nghệ IPO sớm nếu đáp ứng vốn hóa tối thiểu 75 triệu USD mà không bắt buộc có lợi nhuận mà dựa trên đánh giá tiềm năng qua mô mở rộng, nền tảng công nghệ, số lượng khách hàng sử dụng, tính thanh khoản của cổ phiếu, năng lực quản trị… Nhờ chính sách này, Robinhood và Airbnb đã huy động thành công hàng tỷ USD để mở rộng quy mô.
Một lựa chọn linh hoạt khác là mô hình SPAC (Special Purpose Acquisition Company), trong đó một công ty được thành lập để huy động vốn trước rồi sáp nhập với startup, giúp doanh nghiệp lên sàn mà không cần qua quy trình IPO truyền thống. SoFi (Mỹ) và Bukalapak (Indonesia) là hai ví dụ điển hình đã tận dụng tốt mô hình này để rút ngắn thời gian niêm yết và tiếp cận nhà đầu tư đại chúng.
Tại châu Á, nhiều sàn giao dịch đã triển khai cơ chế linh hoạt để hỗ trợ startup tiếp cận thị trường vốn từ sớm. GEM Board (Hong Kong) và Catalist Board (Singapore) cho phép doanh nghiệp chưa có lợi nhuận được niêm yết nếu có tiềm năng phát triển và kế hoạch tăng trưởng rõ ràng. WeLab – niêm yết trên HKEX năm 2023 – huy động 600 triệu USD dù chưa đạt lợi nhuận ổn định.
Ngoài điều kiện niêm yết nới lỏng, một số sàn như GEM còn áp dụng chính sách bảo lãnh thanh khoản, cho phép cơ quan quản lý hỗ trợ giá cổ phiếu sau IPO. Singapore cũng triển khai ưu đãi thuế cho quỹ đầu tư vào sàn Catalist, đồng thời hỗ trợ chi phí và thủ tục IPO – nhằm giảm rào cản thanh khoản và củng cố niềm tin nhà đầu tư.
Sandbox: Cơ chế kiểm soát rủi ro và phát triển bền vững
Một trong những cơ chế hỗ trợ nổi bật được nhiều quốc gia áp dụng là mô hình sandbox – cho phép startup vận hành thử mô hình kinh doanh trong môi trường có giám sát trước khi chính thức niêm yết. Cách tiếp cận này giúp tăng tính minh bạch, kiểm soát rủi ro và tạo tiền đề cho doanh nghiệp công nghệ tiếp cận thị trường vốn sớm hơn.
Tại diễn đàn “Tạo đòn bẩy thị trường vốn để các công ty công nghệ bứt phá trong kỷ nguyên số”, ông Bùi Thành Trung, Phó tổng giám đốc cấp cao Công ty Chứng khoán TVS, đã chia sẻ và nhấn mạnh sự quan trọng của sandbox trong việc hỗ trợ startup tiếp cận thị trường chứng khoán.
“Để vừa kiểm soát rủi ro vừa hỗ trợ startup phát triển bền vững, Việt Nam có thể cân nhắc áp dụng mô hình sandbox như một phần trong khung hỗ trợ thị trường chứng khoán dành cho startup, cho phép doanh nghiệp thử nghiệm mô hình kinh doanh dưới sự giám sát trước khi được chính thức niêm yết,” ông Trung chia sẻ.
Singapore đã triển khai mô hình này trong lĩnh vực công nghệ, cho phép các doanh nghiệp vận hành thử sản phẩm và dịch vụ mới trong khuôn khổ giám sát. Grab là một ví dụ điển hình đã ứng dụng thành công mô hình sandbox để triển khai và thu hút nhà đầu tư chiến lược trước khi IPO trên NASDAQ vào năm 2021.
Bên cạnh đó, ông Trung cho rằng Việt Nam cần cân nhắc áp dụng cơ chế quỹ bồi thường và bảo vệ nhà đầu tư – cho phép hoàn tiền hoặc hỗ trợ nếu doanh nghiệp không đạt được mục tiêu sau IPO, đồng thời nên quy định yêu cầu startup có bảo lãnh tài chính từ các tổ chức đầu tư uy tín, nhằm tăng tính tin cậy, kiểm soát rủi ro và củng cố niềm tin cũng như chia sẻ rủi ro với các nhà đầu tư đại chúng đi kèm với các điều kiện hợp đồng ràng buộc chặt rẽ về mặt pháp lý yêu cầu doanh nghiệp bồi thường thiệt hại nếu vi phạm các điều kiện sandbox IPO.
Thêm vào đó, sandbox cũng cần nêu rõ quy trình xét duyệt và giám sát chặt chẽ về các tiêu chí lựa chọn doanh nghiệp, hội động phê duyệt chuyên sâu, giám sát liên tục các doanh nghiệp IPO, công khai minh bạch các dữ liệu thử nghiệm, cơ chế cảnh báo rủi ro và hỗ trợ tư vấn pháp lý để các nhà đầu tư nắm rõ ra quyết định đầu tư.
“Việc IPO giúp startup tiếp cận nguồn vốn lớn nhưng cũng đi kèm nhiều rủi ro như thao túng giá cổ phiếu, thiếu minh bạch tài chính hoặc không đạt kỳ vọng sau niêm yết. Những rủi ro này không chỉ ảnh hưởng đến nhà đầu tư cá nhân mà còn tác động đến tính ổn định và uy tín của thị trường, cần triển khai sớm mô hình IFCs (trung tâm tài chính quốc tế) tại TP. HCM và Đà Nẵng để có cơ chế sandbox toàn diện cho việc triển khai”, ông Bùi Thành Trung chia sẻ.
Những giải pháp này sẽ góp phần nâng cao niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường, đồng thời tạo điều kiện để các doanh nghiệp công nghệ và đổi mới sáng tạo có thể huy động vốn hiệu quả, phát triển bền vững ngay tại thị trường trong nước.
Lập sàn cho startup: Để các kỳ lân công nghệ không phải qua Singapore IPO gọi vốn
Thiên Long liên tục rút lui, co hẹp đầu tư khi về tay Kokuyo
(VNF) - Thiên Long vừa quyết định dừng dự án góp vốn thành lập pháp nhân nhập khẩu và kinh doanh văn phòng phẩm tại Indonesia.
Loạt DN liên quan Tổng công ty Xây dựng Bạch Đằng chậm đóng BHXH hàng tỷ đồng
(VNF) - BHXH thành phố Hải Phòng công khai danh sách các tổ chức, doanh nghiệp chậm đóng các khoản bảo hiểm bắt buộc cho người lao động đến hết tháng 5/2026.
Trích tài khoản VCCI Duyên hải Bắc Bộ để thu nợ thuế 50 tỷ đồng
(VNF) - Thuế Hải Phòng ban hành 3 quyết định cưỡng chế liên tiếp đối với VCCI Duyên hải Bắc Bộ do chậm trễ thực hiện nghĩa vụ thuế.
Đổ vốn hàng nghìn tỷ đồng, Đại Dũng lập 'căn cứ' lớn tại Khu kinh tế Nghi Sơn
(VNF) - Doanh nghiệp được giao đầu tư dự án Hạ tầng khu công nghiệp hơn 1.000 tỷ đồng tại Khu kinh tế (KKT) Nghi Sơn là Công ty CP Cơ khí chế tạo Đại Dũng Nghi Sơn. Dù mới thành lập hơn 3 năm, doanh nghiệp trong hệ sinh thái của Tập đoàn Đại Dũng này đã tăng vốn gấp hơn 16 lần.
Vinamilk thắng lớn tại giải thưởng đổi mới sáng tạo ngành sữa toàn cầu 2026
(VNF) - Tại World Dairy Innovation Awards 2026 (Giải thưởng Đổi mới sáng tạo ngành Sữa toàn cầu 2026) diễn ra trong khuôn khổ Hội nghị Sữa toàn cầu tại Barcelona (Tây Ban Nha), vượt qua nhiều tên tuổi lớn của ngành sữa thế giới, Vinamilk đã giành 5 giải thưởng từ 17 đề cử lọt vào vòng chung kết. Theo ông Richard Hall, Chủ tịch Global Dairy Congress và World Dairy Innovation Awards, đây là một kỳ tích chưa có tiền lệ trong suốt 20 năm tổ chức trao giải.
Đồ hộp Hạ Long vận hành nhà máy trở lại khi khoản lỗ tăng gấp 10 lần
(VNF) - Đồ hộp Hạ Long vừa vận hành trở lại nhà máy Hải Phòng sau nhiều tháng gián đoạn. Động thái này diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp đối mặt nhiều khó khăn khi doanh thu sụt giảm và khoản lỗ quý I/2026 tăng hơn 10 lần so với cùng kỳ năm trước.
ACV lên tiếng về biến cố lãnh đạo: 'Vi phạm vượt quá khả năng kiểm soát của HĐQT'
(VNF) - ACV đặt ưu tiên vào kiện toàn nhân sự, giữ ổn định vận hành và bảo đảm tiến độ đầu tư trong năm 2026 - thời kỳ doanh nghiệp dự kiến cần hơn 40.000 tỷ đồng vốn đầu tư.
Bamboo Airways tiếp tục bị ngân hàng 'siết nợ'
(VNF) - Bamboo Airways vừa bị công ty con thuộc Sacombank thu giữ tài sản bảo đảm. Cách đây không lâu, Sacombank và MSB cũng thu giữ hàng trăm tài sản bảo đảm để xử lý khoản nợ của Bamboo Airways.
Khép lại vụ kiện phá sản gần 10 năm, Tân Tạo 'bốc hơi' gần 80% lợi nhuận
(VNF) - Trong khi TAND TP. HCM giữ nguyên quyết định đình chỉ thủ tục phá sản, chính thức khép lại vụ việc kéo dài từ năm 2017, kết quả kinh doanh quý I/2026 của Tân Tạo lại cho thấy nhiều áp lực khi lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 1,48 tỷ đồng, giảm gần 80% so với cùng kỳ do chi phí tài chính và bán hàng tăng mạnh.
Từ 1/7, DN kinh doanh cảng hàng không phải có vốn tối thiểu 100 tỷ đồng
(VNF) - Từ 1/7, doanh nghiệp kinh doanh cảng hàng không phải có mức vốn chủ sở hữu tối thiểu 100 tỷ đồng, tỷ lệ sở hữu nước ngoài chiếm không quá 30% vốn điều lệ của doanh nghiệp
Truyền thông VINAMA chậm đóng BHXH hơn 1,2 tỷ đồng
(VNF) - Theo Bảo hiểm Xã hội TP. HCM, Công ty cổ phần Truyền thông VINAMA đang có số tiền chậm đóng bảo hiểm xã hội là hơn 1,244 tỷ đồng.
DKRA Group và công ty thành viên chậm đóng BHXH hàng tỷ đồng
(VNF) - Công ty cổ phần DKRA Group và loạt công ty thành viên gồm DKRA Vega, DKRA Venus, DKRA Rigel vừa bị "bêu tên" chậm đóng BHXH số tiền tới hàng tỷ đồng.
Hà Nội hỗ trợ mặt bằng, vay vốn cho doanh nghiệp tư nhân
(VNF) - HĐND TP. Hà Nội vừa thông qua Nghị quyết quy định về hỗ trợ doanh nghiệp thuộc khu vực kinh tế tư nhân trên địa bàn thành phố, thực hiện theo quy định của Luật Thủ đô năm 2026.
VIMC mắc kẹt tại dự án liên quan Vạn Thịnh Phát
(VNF) - Báo cáo tài chính soát xét năm 2025 của VIMC tiếp tục nhận được nhiều ý kiến ngoại trừ và nhấn mạnh của kiểm toán.
Ô tô Âu Lạc bị khách hàng 'tố' chậm bàn giao hồ sơ xe
(VNF) - Nhiều khách hàng cho biết đã thanh toán đủ tiền mua xe tại Công ty Ô tô Âu Lạc nhưng chưa nhận đủ hồ sơ, chuyện gì đang xảy ra với Âu Lạc?
Làn sóng sa thải lan rộng: Hàng vạn nhân sự ngân hàng, bán lẻ... mất việc
(VNF) - Ngân hàng, bán lẻ và bưu chính đang dẫn đầu làn sóng tinh giảm nhân sự tại Việt Nam. Đằng sau những con số cắt giảm lao động không chỉ là áp lực tối ưu chi phí mà còn là quá trình tái cấu trúc mạnh mẽ dưới tác động của chuyển đổi số, trí tuệ nhân tạo và tự động hóa.
Sunshine Group hợp tác với Cranleigh School đưa mô hình giáo dục Anh Quốc tới Việt Nam
(VNF) - Mới đây, Cranleigh School (Vương quốc Anh), một trong những ngôi trường danh tiếng với bề dày hơn 160 năm lịch sử, chính thức công bố chiến lược mở rộng hoạt động sang Việt Nam thông qua việc thành lập cơ sở mới tại Hà Nội. Sự kiện đánh dấu cột mốc quan trọng trong hành trình phát triển toàn cầu của Cranleigh, đồng thời mở ra cơ hội tiếp cận nền giáo dục chuẩn Anh Quốc cho học sinh Việt Nam.
Vi phạm lỗi nhiều lần, 'ông lớn' ngành dược Domesco nhận án phạt
(VNF) - Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Y tế Domesco - doanh nghiệp dược đầu ngành sở hữu nền tảng tài chính lành mạnh với gần 600 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng, không phát sinh nợ vay tài chính.
Cả dàn lãnh đạo bị bắt tạm giam, TV4 đang kinh doanh ra sao?
(VNF) - Công ty cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 4 (TV4) là một trong 4 đơn vị tư vấn xây dựng điện của Tập đoàn Điện lực Việt Nam, đã thực hiện tư vấn khảo sát, thiết kế hàng trăm công trình nguồn và lưới điện trên địa bàn cả nước và các nước trong khu vực.
NovaGroup giải thích việc công khai danh sách hơn 420 lao động không tái tuyển dụng
(VNF) - Trước những tranh luận liên quan đến việc công khai danh sách hơn 420 nhân sự thuộc diện "không tái tuyển dụng", NovaGroup cho biết đây là công cụ phục vụ công tác quản trị nhân sự nội bộ và doanh nghiệp đã tiến hành rà soát, điều chỉnh sau khi tiếp nhận các ý kiến từ dư luận.
Vì sao Toyota Long Biên bị cấm tham gia đấu thầu 6 tháng?
(VNF) - Công ty TNHH Toyota Long Biên, chủ doanh nghiệp là Công ty cổ phần Savico Hà Nội vừa nhận án phạt bị cấm thầu 6 tháng từ Bệnh viện C Thái Nguyên.
Intel rót thêm 2,6 tỷ USD vào Việt Nam, nâng tổng vốn lên 4,1 tỷ USD
(VNF) - Intel sẽ đầu tư thêm 2,6 tỷ USD vào Việt Nam, nâng tổng vốn đầu tư tại quốc gia này lên 4,1 tỷ USD. Thông tin được nhà sản xuất chip của Mỹ công bố trong tuyên bố phát đi ngày 12/6 nhân dịp kỷ niệm 20 năm hoạt động tại Việt Nam.
Đến lượt dàn lãnh đạo TV4 bị khởi tố, bắt giam
(VNF) - CTCP Tư vấn Xây dựng Điện 4 (PECC4, HoSE: TV4) vừa công bố thông tin về việc 4 lãnh đạo cấp cao của doanh nghiệp bị khởi tố, bắt tạm giam theo quyết định của cơ quan điều tra.
'Ông lớn' linh kiện xe đạp Đài Loan chọn Việt Nam làm cứ điểm sản xuất mới
(VNF) - Tập đoàn Công nghệ Tektro đang đẩy mạnh chiến lược mở rộng mạng lưới sản xuất toàn cầu thông qua việc xây dựng một nhà máy mới tại Việt Nam. Khi đi vào hoạt động toàn diện, cơ sở này sẽ trở thành cứ điểm sản xuất toàn cầu thứ ba của Tektro, bên cạnh các trung tâm sản xuất hiện hữu tại Đài Loan và Trung Quốc.
'Đại gia' năng lượng Mai Văn Huế tham vọng loạt dự án 84.000 tỷ tại Vĩnh Long
(VNF) - Công ty cổ phần Tổng công ty Tân Hoàn Cầu đang nghiên cứu, triển khai 3 dự án lớn trên địa bàn tỉnh Vĩnh Long với tổng vốn đầu tư dự kiến gần 84.000 tỷ đồng.
Thiên Long liên tục rút lui, co hẹp đầu tư khi về tay Kokuyo
(VNF) - Thiên Long vừa quyết định dừng dự án góp vốn thành lập pháp nhân nhập khẩu và kinh doanh văn phòng phẩm tại Indonesia.
Bên trong dự án 5 tỷ USD được Novaland đăng ký xây dựng xã, phường XHCN
(VNF) - Mới đây, Tập đoàn Novaland đã chính thức đăng ký tham gia thực hiện các tiêu chí xây dựng xã, phường xã hội chủ nghĩa trên địa bàn tỉnh giai đoạn 2026 – 2030, lấy dự án NovaWorld Phan Thiết làm địa bàn đề xuất triển khai.
































































