Khơi thông nguồn vốn cho startup: Bài học từ các sàn giao dịch quốc tế
(VNF) - Theo chuyên gia từ TVS (Công ty Cổ phần Chứng khoán Thiên Việt), nhiều quốc gia trên thế giới đã triển khai cơ chế hỗ trợ startup niêm yết và huy động vốn, tạo điều kiện cho các công ty công nghệ phát triển mạnh mẽ sau IPO.
Những mô hình thành công trên thế giới
Trong bối cảnh ngày càng nhiều doanh nghiệp khởi nghiệp tại Việt Nam đang tìm kiếm nguồn vốn lớn để mở rộng quy mô, hoàn thiện nâng cấp sản phẩm, câu hỏi về việc nhu cầu thiết lập một sàn giao dịch vốn dành riêng cho startup đang nhận được rất nhiều quan tâm và thảo luận.
Việc tiếp cận vốn từ thị trường chứng khoán không chỉ giúp startup huy động nguồn lực tài chính cần thiết mà còn là động lực thúc đẩy sự đổi mới và cạnh tranh. Tuy nhiên, các doanh nghiệp khởi nghiệp tại Việt Nam vẫn gặp nhiều khó khăn do các rào cản quy định khi muốn niêm yết trên sàn chứng khoán, từ yêu cầu khắt khe về tài chính đến sự thiếu vắng cơ chế hỗ trợ phù hợp.

Trao đổi với VietnamFinance, chuyên gia của Công ty Chứng khoán Thiên Việt (TVS) cho biết nhiều quốc gia trên thế giới đã triển khai cơ chế hỗ trợ startup niêm yết và huy động vốn, tạo điều kiện cho các công ty công nghệ phát triển mạnh mẽ sau IPO.
Tại Mỹ, sàn NASDAQ cho phép các doanh nghiệp công nghệ IPO sớm nếu đáp ứng vốn hóa tối thiểu 75 triệu USD mà không bắt buộc có lợi nhuận mà dựa trên đánh giá tiềm năng qua mô mở rộng, nền tảng công nghệ, số lượng khách hàng sử dụng, tính thanh khoản của cổ phiếu, năng lực quản trị… Nhờ chính sách này, Robinhood và Airbnb đã huy động thành công hàng tỷ USD để mở rộng quy mô.
Một lựa chọn linh hoạt khác là mô hình SPAC (Special Purpose Acquisition Company), trong đó một công ty được thành lập để huy động vốn trước rồi sáp nhập với startup, giúp doanh nghiệp lên sàn mà không cần qua quy trình IPO truyền thống. SoFi (Mỹ) và Bukalapak (Indonesia) là hai ví dụ điển hình đã tận dụng tốt mô hình này để rút ngắn thời gian niêm yết và tiếp cận nhà đầu tư đại chúng.
Tại châu Á, nhiều sàn giao dịch đã triển khai cơ chế linh hoạt để hỗ trợ startup tiếp cận thị trường vốn từ sớm. GEM Board (Hong Kong) và Catalist Board (Singapore) cho phép doanh nghiệp chưa có lợi nhuận được niêm yết nếu có tiềm năng phát triển và kế hoạch tăng trưởng rõ ràng. WeLab – niêm yết trên HKEX năm 2023 – huy động 600 triệu USD dù chưa đạt lợi nhuận ổn định.
Ngoài điều kiện niêm yết nới lỏng, một số sàn như GEM còn áp dụng chính sách bảo lãnh thanh khoản, cho phép cơ quan quản lý hỗ trợ giá cổ phiếu sau IPO. Singapore cũng triển khai ưu đãi thuế cho quỹ đầu tư vào sàn Catalist, đồng thời hỗ trợ chi phí và thủ tục IPO – nhằm giảm rào cản thanh khoản và củng cố niềm tin nhà đầu tư.
Sandbox: Cơ chế kiểm soát rủi ro và phát triển bền vững
Một trong những cơ chế hỗ trợ nổi bật được nhiều quốc gia áp dụng là mô hình sandbox – cho phép startup vận hành thử mô hình kinh doanh trong môi trường có giám sát trước khi chính thức niêm yết. Cách tiếp cận này giúp tăng tính minh bạch, kiểm soát rủi ro và tạo tiền đề cho doanh nghiệp công nghệ tiếp cận thị trường vốn sớm hơn.
Tại diễn đàn “Tạo đòn bẩy thị trường vốn để các công ty công nghệ bứt phá trong kỷ nguyên số”, ông Bùi Thành Trung, Phó tổng giám đốc cấp cao Công ty Chứng khoán TVS, đã chia sẻ và nhấn mạnh sự quan trọng của sandbox trong việc hỗ trợ startup tiếp cận thị trường chứng khoán.
“Để vừa kiểm soát rủi ro vừa hỗ trợ startup phát triển bền vững, Việt Nam có thể cân nhắc áp dụng mô hình sandbox như một phần trong khung hỗ trợ thị trường chứng khoán dành cho startup, cho phép doanh nghiệp thử nghiệm mô hình kinh doanh dưới sự giám sát trước khi được chính thức niêm yết,” ông Trung chia sẻ.
Singapore đã triển khai mô hình này trong lĩnh vực công nghệ, cho phép các doanh nghiệp vận hành thử sản phẩm và dịch vụ mới trong khuôn khổ giám sát. Grab là một ví dụ điển hình đã ứng dụng thành công mô hình sandbox để triển khai và thu hút nhà đầu tư chiến lược trước khi IPO trên NASDAQ vào năm 2021.
Bên cạnh đó, ông Trung cho rằng Việt Nam cần cân nhắc áp dụng cơ chế quỹ bồi thường và bảo vệ nhà đầu tư – cho phép hoàn tiền hoặc hỗ trợ nếu doanh nghiệp không đạt được mục tiêu sau IPO, đồng thời nên quy định yêu cầu startup có bảo lãnh tài chính từ các tổ chức đầu tư uy tín, nhằm tăng tính tin cậy, kiểm soát rủi ro và củng cố niềm tin cũng như chia sẻ rủi ro với các nhà đầu tư đại chúng đi kèm với các điều kiện hợp đồng ràng buộc chặt rẽ về mặt pháp lý yêu cầu doanh nghiệp bồi thường thiệt hại nếu vi phạm các điều kiện sandbox IPO.
Thêm vào đó, sandbox cũng cần nêu rõ quy trình xét duyệt và giám sát chặt chẽ về các tiêu chí lựa chọn doanh nghiệp, hội động phê duyệt chuyên sâu, giám sát liên tục các doanh nghiệp IPO, công khai minh bạch các dữ liệu thử nghiệm, cơ chế cảnh báo rủi ro và hỗ trợ tư vấn pháp lý để các nhà đầu tư nắm rõ ra quyết định đầu tư.
“Việc IPO giúp startup tiếp cận nguồn vốn lớn nhưng cũng đi kèm nhiều rủi ro như thao túng giá cổ phiếu, thiếu minh bạch tài chính hoặc không đạt kỳ vọng sau niêm yết. Những rủi ro này không chỉ ảnh hưởng đến nhà đầu tư cá nhân mà còn tác động đến tính ổn định và uy tín của thị trường, cần triển khai sớm mô hình IFCs (trung tâm tài chính quốc tế) tại TP. HCM và Đà Nẵng để có cơ chế sandbox toàn diện cho việc triển khai”, ông Bùi Thành Trung chia sẻ.
Những giải pháp này sẽ góp phần nâng cao niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường, đồng thời tạo điều kiện để các doanh nghiệp công nghệ và đổi mới sáng tạo có thể huy động vốn hiệu quả, phát triển bền vững ngay tại thị trường trong nước.
Lập sàn cho startup: Để các kỳ lân công nghệ không phải qua Singapore IPO gọi vốn
Coninco có Chủ tịch Hội đồng quản trị và Tổng giám đốc mới
(VNF) - Tiến sỹ Hà Minh được bầu làm tân Chủ tịch HĐQT Coninco, còn Kiến trúc sư Nguyễn Đăng Quang trở thành Tổng giám đốc mới của Công ty.
Những doanh nghiệp đầu tiên công bố kế hoạch năm 2026
(VNF) - Loạt doanh nghiệp như Taseco Land, Dầu khí Cà Mau, Tập đoàn công nghiệp Cao su Việt Nam, Bao bì Dầu khí Việt Nam,… đã công bố kế hoạch năm 2026 với nhiều con số ấn tượng.
Người Việt làm sếp ở Citibank và Samsung, nữ doanh nhân 9X nắm quyền FLC Faros
(VNF) - Trong đầu tháng 12, bức tranh nhân sự doanh nghiệp xuất hiện nhiều biến động trái chiều: hai người Việt lần đầu giữ vị trí lãnh đạo cấp cao tại Citibank và Samsung, FLC Faros bổ nhiệm nữ Chủ tịch sinh năm 1993, trong khi Công an Lạng Sơn khởi tố và bắt tạm giam Tổng giám đốc Tập đoàn Phúc Hoàng Nguyên.
Các 'đại gia' chăn nuôi nội địa lời lỗ ra sao trong thị trường tỷ USD?
(VNF) - Được ví là "mỏ vàng" với sức tiêu thụ top 4 thế giới, ngành chăn nuôi giúp các ông lớn như Hòa Phát, Dabaco thu về hàng nghìn tỷ đồng sau 9 tháng.
Đèo Cả và bước tiến mạnh mẽ trên hành trình kết nối hạ tầng quốc gia
(VNF) - Với chiến lược mở rộng quy mô và loạt dự án trọng điểm chuẩn bị triển khai, Công ty cổ phần Đầu tư hạ tầng giao thông Đèo Cả (HHV) đang đứng trước chu kỳ tăng trưởng mới đầy triển vọng.
Cái kết của K+ và tương lai của truyền hình trả tiền
(VNF) - Việc K+ ngừng phát sóng không chỉ là dấu chấm hết cho một thương hiệu truyền hình mà còn là cơ hội tái cấu trúc toàn thị trường truyền hình trả tiền.
Quốc Cường Gia Lai tìm đường thoát khỏi khoản nợ 'khủng' liên quan Vạn Thịnh Phát
(VNF) - Hội đồng quản trị Quốc Cường Gia Lai sẽ trình cổ đông xem xét thông qua phương án chuyển nhượng phần vốn góp tại các công ty con/liên kết để lấy tiền 'chuộc' lại dự án liên quan bà Trương Mỹ Lan.
Đà Nẵng: ‘Động lực’ trung tâm nâng tầm logistics miền Trung
(VNF) - Với vị trí cửa ngõ chiến lược và hệ thống hạ tầng đồng bộ, Đà Nẵng được xác định là trung tâm, là hạt nhân liên kết và động lực phát triển logistics của toàn miền Trung.
Cựu Chủ tịch Bamboo Airways: ‘Tôi và ông Dương Công Minh chịu trách nhiệm với các khoản nợ phát sinh từ 8/2022 - 9/2025’
(VNF) - Cựu Chủ tịch HĐQT Bamboo Airways Lê Thái Sâm cho biết ông và ông Dương Công Minh - đại diện cho nhóm nhà đầu tư và cố vấn tái thiết giai đoạn từ tháng 8/2022 đến trước ngày 25/09/2025, sẽ chịu trách nhiệm với các khoản nợ của Bamboo Airways phát sinh trong giai đoạn này.
Sau 'đại gia điếu cày', Vingroup của tỷ phú Phạm Nhật Vượng cũng bỏ ngành nghề massage
(VNF) - Doanh nghiệp của "đại gia điếu cày" Lê Thanh Thản và Tập đoàn Vingroup vừa tiến hành bỏ ngành nghề dịch vụ massage trong đăng ký kinh doanh.
Đằng sau quyết định ‘bán mình’ của Thiên Long
(VNF) - Chủ tịch Thiên Long từng chia sẻ, trong thời đại mở như hiện nay, thế giới phẳng nên việc bị thâu tóm hay không tùy theo chính sách của doanh nghiệp. Khi nhận đầu tư, nên có những cơ chế hợp tác đôi bên cùng có lợi, làm cho chiếc bánh thị phần lớn hơn, có sự cộng hưởng về kỹ thuật, thị trường.
K+ lỗ hàng nghìn tỷ đồng trước khi dừng hoạt động tại Việt Nam
Mới đây, SCTV thông báo dừng cung cấp gói 5 kênh K+ từ 1/1/2026 do phía K+ ngừng phân phối.
Hai 'ông lớn' so găng tại dự án điện gió 3.000 tỷ đồng tại Quảng Trị
(VNF) - Công ty CP Điện gió ADANI Phước Minh, có địa chỉ tại thôn Quán Thẻ 1, xã Thuận Nam, tỉnh Khánh Hòa, và Công ty TNHH Phúc Thành An, đăng ký địa chỉ tại TDP Bắc Cường, xã Thổ Tang, tỉnh Phú Thọ, là hai nhà đầu tư nộp hồ sơ đăng ký thực hiện Dự án Nhà máy Điện gió Phúc Thành An Quảng Trị và Nhà máy Điện gió Phúc Thành An Vĩnh Phúc, với tổng mức đầu tư hơn 3.000 tỷ đồng.
Phát triển logistics, ‘đánh thức’ hành lang kinh tế Đông – Tây
(VNF) - Các doanh nghiệp cho rằng, để phát triển logistics miền Trung, cần đánh thức hành lang kinh tế Đông – Tây. Đà Nẵng miền Trung sẽ là tâm điểm dòng chảy hàng hóa trong thời gian tới.
Bài toán logistics miền Trung: Hạ tầng yếu, chi phí cao, hiệu quả thấp
(VNF) - Theo nhận định của các doanh nghiệp, nhà quản lý, hạ tầng logistics của miền Trung thiếu đồng bộ, chi phí cao nhưng hiệu quả thấp. Bài toán đặt ra là cần tháo “nút thắt” cho logistics vùng để nâng cao hiệu quả cạnh tranh.
'Đế chế' trị giá 1,8 triệu tỷ của ông Phạm Nhật Vượng
(VNF) - Giá các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup liên tiếp tăng cao kéo vốn hóa nhóm doanh nghiệp này đạt gần 1,8 triệu tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu thị trường Việt Nam.
Hàng không không phải 'cuộc chơi' dễ dàng
(VNF) - Thị trường hàng không nội địa đang bước vào giai đoạn sôi động nhất trong gần một thập kỷ. Sự xuất hiện của hãng mới, tiến trình tái cơ cấu của hãng cũ, biến động giá vé và sự phân hóa mạnh giữa các phân khúc đang định hình lại thị trường?
Tham vọng loạt dự án lớn tại Quảng Trị, 'sức khỏe' SAM Holdings ra sao?
(VNF) - SAM Holdings (HoSE: SAM) đã đề xuất nhiều dự án lớn tại Quảng Trị, từ khu đô thị, sân golf đến hạ tầng cảng biển. Doanh nghiệp liên tục báo cáo kết quả kinh doanh tăng trưởng, song khả năng các dự án này lúc nào được triển khai vẫn còn là một dấu hỏi…
ZTE: 'Gã khổng lồ' toàn cầu bị đánh giá không đảm bảo uy tín tại Việt Nam
(VNF) - Tập đoàn ZTE Corporation, doanh nghiệp viễn thông toàn cầu có trụ sở tại Trung Quốc, vừa bị một tập đoàn công nghệ Việt Nam đánh giá là không đảm bảo uy tín khi tham dự gói thầu 41-2025 Mobile. Quyết định này được đưa ra sau khi ZTE từ chối ký kết hợp đồng trúng thầu.
Bộ Chính trị: Đến 2030 có doanh nghiệp nông nghiệp dẫn đầu khu vực, thế giới
(VNF) - Bộ Chính trị nêu nhiệm vụ đến năm 2030, Việt Nam có một số doanh nghiệp nông nghiệp mạnh dẫn đầu khu vực và thế giới, dẫn dắt tham gia sâu chuỗi giá trị toàn cầu.
Nhà máy bia trăm tuổi trên 'đất vàng' Hà Nội làm ăn ra sao?
(VNF) - Nhà máy Bia Hà Nội có tuổi đời trăm năm, nằm trong khu "đất vàng" của Thủ đô và đang trong diện phải di dời khỏi nội đô.
Tổng giám đốc Thủy điện Sông Ba Hạ vắng mặt vì 'đang làm việc với cơ quan chức năng'
(VNF) - Sau vụ xả lũ với lưu lượng chưa từng có, nhiều cán bộ của Công ty cổ phần Thủy điện Sông Ba Hạ hiện vẫn đang làm việc với cơ quan chức năng.
Kết cấu Thép OMEGA bị nêu tên trong danh sách nợ thuế
(VNF) - Công ty cổ phần Kết cấu thép OMEGA Việt Nam mới bị nêu tên trong danh sách nợ thuế.
Du thuyền trên Sông Sài Gòn: Dịch vụ cao cấp cần hạ tầng đồng bộ
(VNF) - Sông Sài Gòn ngày càng được nhìn nhận như không gian chiến lược trong quy hoạch phát triển kinh tế – dịch vụ của TP.HCM. Việc mở rộng đầu tư giao thông đường thủy, cải tạo cảnh quan ven sông và thúc đẩy kinh tế đêm đang góp phần tái cấu trúc sản phẩm du lịch, trong đó du thuyền nổi lên như một phân khúc giàu tiềm năng.
Viện Kiến trúc quốc gia 'vào' danh sách nhà thầu không đảm bảo uy tín
(VNF) - Nhà thầu Viện Kiến trúc quốc gia bị liệt vào danh sách không đảm bảo uy tín khi tham dự thầu và được đăng tải công khai trên cổng Hệ thống mạng đấu thầu quốc gia (Bộ Tài chính).
Coninco có Chủ tịch Hội đồng quản trị và Tổng giám đốc mới
(VNF) - Tiến sỹ Hà Minh được bầu làm tân Chủ tịch HĐQT Coninco, còn Kiến trúc sư Nguyễn Đăng Quang trở thành Tổng giám đốc mới của Công ty.
Hé lộ trụ sở Trung tâm tài chính quốc tế tại Đà Nẵng
(VNF) - Đà Nẵng đã sử dụng một phần khối nhà 8 tầng thuộc Công viên phần mềm số 2 làm trụ sở tạm của Trung tâm tài chính quốc tế và các cơ quan, tổ chức liên quan.


































































