Kinh tế Mỹ xuất hiện tín hiệu bất thường, Fed đứng trước bài toán khó
(VNF) - GDP Mỹ tăng mạnh nhưng tuyển dụng suy yếu, tạo ra rủi ro mới và buộc Fed phải cân nhắc thận trọng hơn trong các quyết định lãi suất.
- Chi phí sinh hoạt leo thang, TT Trump tiếp tục hạ nhiệt thuế quan 21/11/2025 10:51
Tăng trưởng mạnh, việc làm yếu
Các doanh nghiệp Mỹ đã giảm mạnh hoạt động tuyển dụng trong năm nay do e ngại đầu tư khi vẫn chưa rõ tác động thực tế từ các chính sách kinh tế toàn diện của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Nền kinh tế Mỹ đã ghi nhận số việc làm sụt giảm trong tháng 6 và tháng 8, và trong 3 tháng tính đến hết tháng 9, mỗi tháng chỉ tạo thêm trung bình khoảng 62.000 việc làm, theo Bộ Lao động Mỹ.
Tuy vậy, năng suất lao động, được xem là động lực cốt lõi của tăng trưởng kinh tế, vẫn duy trì ở mức cao. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), thước đo toàn bộ hàng hóa và dịch vụ được tạo ra trong nền kinh tế, cũng tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ.

Sự phân đôi giữa một nền kinh tế mở rộng và thị trường lao động suy yếu đang đặt ra bài toán hóc búa đối với các nhà hoạch định chính sách tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed), khiến họ gặp nhiều khó khăn hơn trong việc xác định liệu nền kinh tế cần được hạ nhiệt hay kích thích thêm.
Theo biên bản cuộc họp công bố ngày 21/11, các quan chức Fed nhấn mạnh: “Sự chênh lệch giữa tăng trưởng kinh tế vững chắc và tình trạng tạo việc làm yếu đang tạo ra một môi trường đặc biệt thách thức đối với quyết định chính sách”.
Thông thường, một nền kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi chi tiêu vững chắc của người tiêu dùng và dòng vốn đầu tư lớn vào AI, sẽ kéo theo việc tuyển dụng gia tăng, nhất là trong bối cảnh Fed bắt đầu hạ lãi suất vay. Nhưng điều đó đã không xảy ra và ngày càng dấy lên lo ngại rằng điều đó có thể sẽ không diễn ra.
Ông Ryan Sweet, kinh tế trưởng tại Oxford Economics, nhận định với CNN: “Câu chuyện của chính sách tiền tệ trong năm tới sẽ xoay quanh câu hỏi làm thế nào để đối phó với một nền kinh tế tăng trưởng nhưng thiếu việc làm. Làm sao để doanh nghiệp tuyển dụng trở lại?”
Nguyên nhân vì đâu?
Chuỗi lập đỉnh gần đây của thị trường chứng khoán cho thấy nhiều doanh nghiệp Mỹ kỳ vọng lớn vào giá trị của AI. Tuy nhiên, sự lạc quan đó vẫn chưa chuyển hóa thành kế hoạch mở rộng lực lượng lao động.
Theo dữ liệu của Bộ Thương mại Mỹ, chi tiêu của doanh nghiệp cho thiết bị và phần mềm xử lý thông tin trong quý II chiếm 4,4% GDP – thấp hơn một chút so với đỉnh năm 2000, giai đoạn bùng nổ dot-com. Bên cạnh đó, chi tiêu tiêu dùng mạnh cũng góp phần duy trì lợi nhuận doanh nghiệp.
Ông Eugenio Alemán, kinh tế trưởng tại Raymond James, cho biết: “Các công ty đang đầu tư rất nhiều vào công nghệ mới, nhưng đôi khi điều đó đồng nghĩa với việc cắt giảm chi tiêu ở những lĩnh vực khác, chẳng hạn như tuyển dụng”. Ông dự báo làn sóng đầu tư AI mạnh mẽ có thể kéo dài đến quý III và đạt đỉnh trong năm tới.
Dù việc chính phủ đóng cửa có thể khiến GDP quý IV sụt giảm tạm thời, nền kinh tế Mỹ được kỳ vọng sẽ phục hồi phần lớn những tổn thất này vào đầu năm sau.
Trong khi đó, thị trường lao động Mỹ lại chịu ảnh hưởng đáng kể từ những thay đổi lớn trong chính sách thương mại và nhập cư mà Tổng thống Trump triển khai từ đầu năm.
Ông James Ragan, Giám đốc nghiên cứu quản lý tài sản tại DA Davidson, nói: “Đây là một năm rất khó khăn cho việc làm, chủ yếu do thay đổi chính sách thương mại và nhập cư đã ảnh hưởng trực tiếp đến cả cung và cầu lao động".
Nhiều chuyên gia vẫn chưa chắc liệu việc cắt giảm lãi suất có thể đủ mạnh để vô hiệu hóa những tác động tiêu cực từ sự bất ổn chính sách đối với tâm lý tuyển dụng.

Ông Sweet cho biết thêm: “May mắn là chưa xuất hiện làn sóng sa thải lớn, vì đó mới là yếu tố có thể biến một giai đoạn tăng trưởng không tạo việc làm thành suy thoái toàn diện. Nền kinh tế có thể tăng trưởng mà không tạo thêm quá nhiều việc làm, miễn là năng suất duy trì đủ tốt”.
Theo dự báo kinh tế mới nhất công bố tháng 9, Fed dự kiến sẽ tiếp tục có thêm một vài đợt giảm lãi suất nữa tới năm 2026.
Fed đứng trước bài toán hóc búa
Ông Sweet cảnh báo: “Bạn sẽ trở nên dễ tổn thương trước bất kỳ cú sốc nào. Thị trường lao động là tuyến phòng thủ của nền kinh tế. Một khi nó lung lay, coi như mọi thứ sụp đổ”.
Rủi ro lớn hơn nữa là Fed có thể mắc sai lầm chính sách. Trong bài phát biểu tháng trước, Thống đốc Fed Christopher Waller gọi tình trạng chênh lệch giữa tăng trưởng GDP và việc làm là một “xung đột” – sớm muộn gì cũng phải được giải quyết, theo hướng tốt… hoặc xấu.
Ông nói: “Sẽ phải có điều gì đó thay đổi – hoặc tăng trưởng kinh tế giảm xuống phù hợp với thị trường lao động yếu, hoặc thị trường lao động phục hồi để bắt kịp tăng trưởng mạnh”.
Việc tăng trưởng GDP liên tục duy trì ở mức cao cũng khiến nhiều quan chức Fed trở nên thận trọng hơn với khả năng hạ lãi suất tiếp theo. Chủ tịch Fed Dallas, bà Lorie Logan, phát biểu ngày 21/11 tại Zurich rằng: “Với hai lần cắt giảm lãi suất hiện tại, tôi cho rằng rất khó để tiếp tục giảm thêm vào tháng 12, trừ khi có bằng chứng rõ ràng cho thấy lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến hoặc thị trường lao động nguội đi nhanh hơn”.
Bà cũng lưu ý rằng có những dấu hiệu cho thấy “chính sách tiền tệ hiện có thể không quá mức thắt chặt như lo ngại”.
TT Trump dọa sa thải Bộ trưởng Tài chính nếu Fed không giảm lãi suất
- Phương Tây củng cố mặt trận chống thép giá rẻ từ Trung Quốc 22/11/2025 01:30
- Mỹ xóa bỏ thuế 'tương hỗ' lên 1 tỷ USD hàng nông sản Philippines 19/11/2025 11:13
- Mỹ thu hẹp cửa, Trung Quốc kích hoạt ‘tự cường vốn’? 18/11/2025 11:00
Trung Quốc 'mắc kẹt' trong khủng hoảng dư thừa điện mặt trời
(VNF) - Trung Quốc đã kêu gọi “những nỗ lực phối hợp” nhằm giảm bớt cuộc khủng hoảng dư thừa công suất nghiêm trọng trong ngành điện mặt trời, như một phần trong chiến dịch của Bắc Kinh nhằm chấm dứt cuộc chiến giá cả khốc liệt kéo dài nhiều năm qua.
Chuyện khó tin: Chiến sự Mỹ - Iran khiến nước Anh nguy cơ thiếu thịt gà
(VNF) - Các bộ trưởng nước này đang soạn thảo kế hoạch dự phòng cho “kịch bản xấu nhất có thể xảy ra” nếu nguồn cung CO2 bị gián đoạn.
Mỹ - Iran nối lại đàm phán: TT Trump dọa 'hủy diệt' nếu không đạt thỏa thuận
(VNF) - Iran tái áp đặt kiểm soát nghiêm ngặt tại eo biển Hormuz sau khi Mỹ không dỡ bỏ phong tỏa. Trong khi đó, Tổng thống Trump liên tiếp đưa ra cảnh báo cứng rắn, khẳng định sẽ buộc Tehran phải chấp nhận một thỏa thuận hòa bình bằng “mọi cách cần thiết”.
Mỹ và Iran bật - tắt 'công tắc' Hormuz: Thị trường giằng co từng giờ
(VNF) - Tuần qua đánh dấu một bước chuyển quan trọng trong căng thẳng Mỹ - Iran: từ đối đầu quân sự sang đối đầu kinh tế và năng lượng. Eo biển Hormuz trở thành trung tâm của cuộc chơi, trong khi các chính sách tài khóa và phong tỏa kinh tế đóng vai trò hỗ trợ chiến lược.
Hormuz đang đóng - mở bất định, đàm phán Mỹ - Iran tiến hay lùi?
(VNF) - Eo biển Hormuz vẫn trong trạng thái “mở rồi lại đóng” đầy bất ổn, giữa lúc Mỹ và Iran vừa đàm phán vừa cáo buộc lẫn nhau. Dù có tín hiệu tiến triển, hai bên vẫn chưa thu hẹp được các bất đồng cốt lõi, khiến nguy cơ bất ổn khu vực và gián đoạn năng lượng toàn cầu tiếp tục hiện hữu.
Cuộc chiến Iran phơi bày điểm yếu kinh tế, áp lực buộc TT Trump chuyển hướng
(VNF) - Bảy tuần chiến tranh không thể lật đổ chính quyền thần quyền của Iran hoặc buộc họ phải đáp ứng tất cả các yêu cầu của Tổng thống Donald Trump. Tuy nhiên, đối với cả đối thủ và đồng minh của Mỹ, cuộc xung đột đã làm nổi bật một trong những điểm yếu cốt lõi của ông: áp lực kinh tế trong nước.
Hormuz lại 'nóng': Iran dọa tái phong tỏa, thỏa thuận với Mỹ lung lay
(VNF) - Thỏa thuận ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran đã bộc lộ những dấu hiệu rạn nứt trong ngày 18/4 khi Tehran cảnh báo có thể tái phong tỏa Eo biển Hormuz nếu Washington tiếp tục áp đặt lệnh phong tỏa hải quân đối với các cảng của nước này.
Sóng gió bủa vây Netflix: M&A thất bại, lãnh đạo rời ghế, cổ phiếu giảm sâu
(VNF) - Cổ phiếu Netflix giảm mạnh sau khi sự ra đi bất ngờ của Chủ tịch kiêm đồng sáng lập Reed Hastings, M&A thất bại,... làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng.
Cú xoay chiều của vàng sau tuyên bố từ Iran
(VNF) - Giá vàng đã tăng vọt lên mức cao nhất trong gần 1 tháng sau khi Iran tuyên bố mở lại eo biển Hormuz cho hoạt động thương mại, góp phần xoa dịu lo ngại của nhà đầu tư về một cuộc xung đột kéo dài và áp lực lạm phát toàn cầu.
Mở cửa eo biển Hormuz, Iran vẫn nắm 'con át chủ bài'
(VNF) - Việc Iran tuyên bố mở cửa eo biển Hormuz ngay lập tức khiến giá dầu lao dốc và thị trường toàn cầu “thở phào”, nhưng đằng sau động thái này là một thực tế khác: Tehran vẫn nắm trong tay đòn bẩy chiến lược quan trọng nhất của hệ thống năng lượng toàn cầu.
Các nước châu Á ‘chạy đua’ mua dầu Mỹ
(VNF) - Trong bối cảnh những nhà sản xuất nhiên liệu đang thiếu hụt nguồn cung phải tìm kiếm trên toàn cầu để thay thế dầu Trung Đông, đồng thời ngăn chặn tình trạng này có thể lan rộng ra toàn bộ nền kinh tế, các nhà lọc dầu châu Á đang cho thấy mức độ phụ thuộc ngày càng cao vào dầu thô của Mỹ.
Giá dầu rơi tự do sau cú 'quay xe' của Iran
(VNF) - Giá dầu giảm mạnh tới 10% sau khi Iran tuyên bố Eo biển Hormuz đã mở cửa trở lại cho tàu thương mại, qua đó thổi bùng tâm lý lạc quan trên các thị trường tài chính toàn cầu.
Iran tuyên bố mở hoàn toàn eo biển Hormuz, 'sẽ không bao giờ đóng lại'
(VNF) - Iran tuyên bố mở lại eo biển Hormuz, trong khi Tổng thống Donald Trump khẳng định tuyến hàng hải này sẽ không còn bị sử dụng như một "vũ khí", giúp thị trường toàn cầu hạ nhiệt.
Giá dầu đảo chiều sau 50 ngày 'nghẹt thở' vì Trung Đông
(VNF) - Giá dầu thế giới quay đầu giảm sau chuỗi 50 ngày biến động mạnh do căng thẳng Trung Đông, khi thị trường dần kỳ vọng vào khả năng hạ nhiệt xung đột.
Gián đoạn sản xuất vì 93% công nhân đình công, Samsung chính thức ra tay
(VNF) - Samsung Electronics đang đối mặt với nguy cơ gián đoạn sản xuất khi tranh chấp tiền lương với công đoàn leo thang, buộc tập đoàn này phải nhờ đến tòa án nhằm ngăn chặn các hành vi bị cho là bất hợp pháp trong thời gian đình công.
Hàng không châu Âu 'báo động đỏ': Nguy cơ hủy chuyến hàng loạt
(VNF) - Người đứng đầu Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cảnh báo rằng châu Âu “có lẽ chỉ còn đủ nhiên liệu máy bay cho khoảng 6 tuần nữa”.
TT Trump: Iran đồng ý chuyển giao uranium làm giàu cho Mỹ
(VNF) - Tổng thống Trump tuyên bố rằng Iran đã đồng ý bàn giao lượng uranium làm giàu cao, được cho là bị chôn vùi sau các cuộc không kích của Mỹ nhằm vào các cơ sở hạt nhân trọng yếu của nước này. Đây được cho là một bước tiến lớn hướng tới một thỏa thuận.
Báo động nợ công vượt 'chỉ giới đỏ' khi các quốc gia ồ ạt tăng chi khẩn cấp
(VNF) - Làn sóng chi tiêu khẩn cấp đang lan rộng trên toàn cầu khi các chính phủ đồng loạt giảm thuế, trợ cấp năng lượng và hỗ trợ tiền mặt để ứng phó với cú sốc giá cả. Tuy nhiên, trong bối cảnh dư địa tài khóa ngày càng thu hẹp và chi phí vay nợ leo thang, các tổ chức quốc tế cảnh báo rằng những biện pháp cứu trợ quy mô lớn hôm nay có thể nhanh chóng biến thành rủi ro nợ công trong tương lai.
TT Trump bắt đầu hoàn trả 127 tỷ USD thuế quan vào tuần tới?
(VNF) - Dự kiến tuần tới, chính quyền Tổng thống Donald Trump sẽ bắt đầu tiếp nhận các yêu cầu hoàn thuế đối với các khoản thuế mà ông đã áp đặt nhưng bị xác định là bất hợp pháp.
Tăng trưởng Trung Quốc ‘vượt bão’ năng lượng
(VNF) - Bất chấp cú sốc năng lượng do xung đột Iran gây ra làm giảm triển vọng tăng trưởng, nền kinh tế Trung Quốc đã tăng tốc trong quý I/2026, khi tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ bù đắp cho nhu cầu tiêu dùng yếu.
Mỹ 'vừa siết vừa đàm', Iran đứng trước lựa chọn khó khăn
(VNF) - Chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump ngày 15/4 bày tỏ sự lạc quan về khả năng đạt được một thỏa thuận chấm dứt xung đột với Iran, đồng thời cảnh báo sẽ gia tăng áp lực kinh tế đối với Tehran nếu nước này tiếp tục tỏ ra cứng rắn.
Kỳ vọng chấm dứt chiến sự, chứng khoán Mỹ tăng cao kỷ lục
(VNF) - Khi tâm lý các nhà đầu tư lạc quan về việc sớm chấm dứt chiến sự tại Trung Đông, các chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite trong phiên ngày 15/4.
Nhật Bản rót 10 tỷ USD hỗ trợ Đông Nam Á ứng phó khủng hoảng dầu
(VNF) - Nhật Bản vừa công bố gói hỗ trợ tài chính trị giá khoảng 10 tỷ USD nhằm giúp các quốc gia Đông Nam Á đối phó với tình trạng giá dầu leo thang, trong bối cảnh nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng ngày càng hiện hữu. Khoản viện trợ này hướng tới việc đảm bảo nguồn cung các sản phẩm có nguồn gốc từ dầu mỏ, bao gồm cả thiết bị y tế thiết yếu.
Khi 1/3 người Nga muốn mua Bitcoin: Điều gì đang xảy ra?
(VNF) - Giá Bitcoin đang dao động quanh vùng 76.000 USD trong bối cảnh xuất hiện một làn sóng tín hiệu cầu mới từ một thị trường ít được kỳ vọng: nước Nga.
Đàm phán Mỹ - Iran sắp được nối lại, giá dầu tiếp đà đi xuống
(VNF) - Sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết cuộc đàm phán thứ 2 giữa Washington và Tehran có thể diễn ra “trong 2 ngày tới”, giá dầu thế giới tiếp tục giảm trong phiên thứ 2 liên tiếp.
Trung Quốc 'mắc kẹt' trong khủng hoảng dư thừa điện mặt trời
(VNF) - Trung Quốc đã kêu gọi “những nỗ lực phối hợp” nhằm giảm bớt cuộc khủng hoảng dư thừa công suất nghiêm trọng trong ngành điện mặt trời, như một phần trong chiến dịch của Bắc Kinh nhằm chấm dứt cuộc chiến giá cả khốc liệt kéo dài nhiều năm qua.
Thâm nhập dự án công viên đầu tiên trên Đại lộ cảnh quan Sông Hồng
(VNF) - Với quy mô gần 20ha, dự án được kỳ vọng sẽ hình thành một không gian công cộng lớn ven sông Hồng, ngay khu vực sát chân cầu Thăng Long.
































































