Kinh tế Mỹ xuất hiện tín hiệu bất thường, Fed đứng trước bài toán khó
(VNF) - GDP Mỹ tăng mạnh nhưng tuyển dụng suy yếu, tạo ra rủi ro mới và buộc Fed phải cân nhắc thận trọng hơn trong các quyết định lãi suất.
- Chi phí sinh hoạt leo thang, TT Trump tiếp tục hạ nhiệt thuế quan 21/11/2025 10:51
Tăng trưởng mạnh, việc làm yếu
Các doanh nghiệp Mỹ đã giảm mạnh hoạt động tuyển dụng trong năm nay do e ngại đầu tư khi vẫn chưa rõ tác động thực tế từ các chính sách kinh tế toàn diện của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Nền kinh tế Mỹ đã ghi nhận số việc làm sụt giảm trong tháng 6 và tháng 8, và trong 3 tháng tính đến hết tháng 9, mỗi tháng chỉ tạo thêm trung bình khoảng 62.000 việc làm, theo Bộ Lao động Mỹ.
Tuy vậy, năng suất lao động, được xem là động lực cốt lõi của tăng trưởng kinh tế, vẫn duy trì ở mức cao. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), thước đo toàn bộ hàng hóa và dịch vụ được tạo ra trong nền kinh tế, cũng tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ.

Sự phân đôi giữa một nền kinh tế mở rộng và thị trường lao động suy yếu đang đặt ra bài toán hóc búa đối với các nhà hoạch định chính sách tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed), khiến họ gặp nhiều khó khăn hơn trong việc xác định liệu nền kinh tế cần được hạ nhiệt hay kích thích thêm.
Theo biên bản cuộc họp công bố ngày 21/11, các quan chức Fed nhấn mạnh: “Sự chênh lệch giữa tăng trưởng kinh tế vững chắc và tình trạng tạo việc làm yếu đang tạo ra một môi trường đặc biệt thách thức đối với quyết định chính sách”.
Thông thường, một nền kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi chi tiêu vững chắc của người tiêu dùng và dòng vốn đầu tư lớn vào AI, sẽ kéo theo việc tuyển dụng gia tăng, nhất là trong bối cảnh Fed bắt đầu hạ lãi suất vay. Nhưng điều đó đã không xảy ra và ngày càng dấy lên lo ngại rằng điều đó có thể sẽ không diễn ra.
Ông Ryan Sweet, kinh tế trưởng tại Oxford Economics, nhận định với CNN: “Câu chuyện của chính sách tiền tệ trong năm tới sẽ xoay quanh câu hỏi làm thế nào để đối phó với một nền kinh tế tăng trưởng nhưng thiếu việc làm. Làm sao để doanh nghiệp tuyển dụng trở lại?”
Nguyên nhân vì đâu?
Chuỗi lập đỉnh gần đây của thị trường chứng khoán cho thấy nhiều doanh nghiệp Mỹ kỳ vọng lớn vào giá trị của AI. Tuy nhiên, sự lạc quan đó vẫn chưa chuyển hóa thành kế hoạch mở rộng lực lượng lao động.
Theo dữ liệu của Bộ Thương mại Mỹ, chi tiêu của doanh nghiệp cho thiết bị và phần mềm xử lý thông tin trong quý II chiếm 4,4% GDP – thấp hơn một chút so với đỉnh năm 2000, giai đoạn bùng nổ dot-com. Bên cạnh đó, chi tiêu tiêu dùng mạnh cũng góp phần duy trì lợi nhuận doanh nghiệp.
Ông Eugenio Alemán, kinh tế trưởng tại Raymond James, cho biết: “Các công ty đang đầu tư rất nhiều vào công nghệ mới, nhưng đôi khi điều đó đồng nghĩa với việc cắt giảm chi tiêu ở những lĩnh vực khác, chẳng hạn như tuyển dụng”. Ông dự báo làn sóng đầu tư AI mạnh mẽ có thể kéo dài đến quý III và đạt đỉnh trong năm tới.
Dù việc chính phủ đóng cửa có thể khiến GDP quý IV sụt giảm tạm thời, nền kinh tế Mỹ được kỳ vọng sẽ phục hồi phần lớn những tổn thất này vào đầu năm sau.
Trong khi đó, thị trường lao động Mỹ lại chịu ảnh hưởng đáng kể từ những thay đổi lớn trong chính sách thương mại và nhập cư mà Tổng thống Trump triển khai từ đầu năm.
Ông James Ragan, Giám đốc nghiên cứu quản lý tài sản tại DA Davidson, nói: “Đây là một năm rất khó khăn cho việc làm, chủ yếu do thay đổi chính sách thương mại và nhập cư đã ảnh hưởng trực tiếp đến cả cung và cầu lao động".
Nhiều chuyên gia vẫn chưa chắc liệu việc cắt giảm lãi suất có thể đủ mạnh để vô hiệu hóa những tác động tiêu cực từ sự bất ổn chính sách đối với tâm lý tuyển dụng.

Ông Sweet cho biết thêm: “May mắn là chưa xuất hiện làn sóng sa thải lớn, vì đó mới là yếu tố có thể biến một giai đoạn tăng trưởng không tạo việc làm thành suy thoái toàn diện. Nền kinh tế có thể tăng trưởng mà không tạo thêm quá nhiều việc làm, miễn là năng suất duy trì đủ tốt”.
Theo dự báo kinh tế mới nhất công bố tháng 9, Fed dự kiến sẽ tiếp tục có thêm một vài đợt giảm lãi suất nữa tới năm 2026.
Fed đứng trước bài toán hóc búa
Ông Sweet cảnh báo: “Bạn sẽ trở nên dễ tổn thương trước bất kỳ cú sốc nào. Thị trường lao động là tuyến phòng thủ của nền kinh tế. Một khi nó lung lay, coi như mọi thứ sụp đổ”.
Rủi ro lớn hơn nữa là Fed có thể mắc sai lầm chính sách. Trong bài phát biểu tháng trước, Thống đốc Fed Christopher Waller gọi tình trạng chênh lệch giữa tăng trưởng GDP và việc làm là một “xung đột” – sớm muộn gì cũng phải được giải quyết, theo hướng tốt… hoặc xấu.
Ông nói: “Sẽ phải có điều gì đó thay đổi – hoặc tăng trưởng kinh tế giảm xuống phù hợp với thị trường lao động yếu, hoặc thị trường lao động phục hồi để bắt kịp tăng trưởng mạnh”.
Việc tăng trưởng GDP liên tục duy trì ở mức cao cũng khiến nhiều quan chức Fed trở nên thận trọng hơn với khả năng hạ lãi suất tiếp theo. Chủ tịch Fed Dallas, bà Lorie Logan, phát biểu ngày 21/11 tại Zurich rằng: “Với hai lần cắt giảm lãi suất hiện tại, tôi cho rằng rất khó để tiếp tục giảm thêm vào tháng 12, trừ khi có bằng chứng rõ ràng cho thấy lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến hoặc thị trường lao động nguội đi nhanh hơn”.
Bà cũng lưu ý rằng có những dấu hiệu cho thấy “chính sách tiền tệ hiện có thể không quá mức thắt chặt như lo ngại”.
TT Trump dọa sa thải Bộ trưởng Tài chính nếu Fed không giảm lãi suất
- Phương Tây củng cố mặt trận chống thép giá rẻ từ Trung Quốc 22/11/2025 01:30
- Mỹ xóa bỏ thuế 'tương hỗ' lên 1 tỷ USD hàng nông sản Philippines 19/11/2025 11:13
- Mỹ thu hẹp cửa, Trung Quốc kích hoạt ‘tự cường vốn’? 18/11/2025 11:00
Fed sắp hạ lãi suất lần thứ 3 trong năm?
(VNF) - Giới đầu tư đặt cược tới 90% vào khả năng Fed tiếp tục hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm. Nếu kịch bản này xảy ra, quyết định của Fed có thể tạo ra hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ lên USD, vàng, Bitcoin và toàn bộ thị trường tài chính toàn cầu trong những tháng tới.
Thảm kịch MH370: Tòa Trung Quốc yêu cầu Malaysia Airlines bồi thường 3,3 triệu USD
(VNF) - Một tòa án Trung Quốc yêu cầu Malaysia Airlines bồi thường 3,3 triệu USD cho gia đình 8 nạn nhân MH370, 11 năm sau ngày chiếc máy bay biến mất bí ẩn.
Trung Quốc sắp vận hành cảng thương mại tự do lớn nhất thế giới
(VNF) - Cảng thương mại tự do Hải Nam không chỉ là bàn đạp giúp phục hồi kinh tế Trung Quốc, mà còn là biểu tượng cải cách mở cửa của Bắc Kinh trong thời đại mới.
Paramount ra giá 108 tỷ USD, 'chặn đường' Netflix thâu tóm Warner Bros
(VNF) - Mới đây, tập đoàn truyền thông Paramount đã đưa ra đề nghị mua lại Warner Bros Discovery với giá 108 tỷ USD, cao hơn so với thỏa thuận 82,7 tỷ trước đó của Netflix.
Tỷ phú Elon Musk kêu gọi 'giải tán' EU
(VNF) - Mới đây, tỷ phú Elon Musk đã kêu gọi “giải tán” Liên minh châu Âu (EU) sau khi khối này phạt công ty mạng xã hội X của ông 140 triệu USD.
Bất chấp thuế quan, thặng dư thương mại của Trung Quốc ‘phá đỉnh’ 1.000 tỷ USD
(VNF) - Lần đầu tiên, thặng dư thương mại của Trung Quốc với phần còn lại của thế giới vượt mốc 1.000 tỷ USD. Con số này đặt ra câu hỏi về hiệu quả các nỗ lực kiềm chế dòng hàng hóa giá rẻ từ Trung Quốc của nhiều nền kinh tế phát triển, đặc biệt là của Tổng thống Mỹ trong nhiệm kỳ hiện tại.
Vàng và USD biến động trái chiều trước 'giờ G'
(VNF) - Kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất vào ngày 10/12 đang đẩy giá vàng tăng, trong khi giá USD được dự báo sẽ suy yếu trong năm 2026.
Bất động sản Trung Quốc đứng trước cú trượt dài
(VNF) - Sự hỗn loạn xoay quanh một trong những nhà phát triển bất động sản lớn nhất Trung Quốc đang phơi bày mức độ trầm trọng của cuộc khủng hoảng bất động sản nước này.
Nga phá kỷ lục dự trữ vàng
(VNF) - Ngân hàng trung ương Nga cho biết giá trị dự trữ vàng của nước này đã lên mức kỷ lục 310 tỷ USD tính đến đầu tháng 12, đưa Moscow trở thành nhà đầu tư vàng lớn thứ năm thế giới.
Trung Quốc tăng tốc dự trữ vàng, mua ròng 13 tháng liên tiếp
(VNF) - Theo số liệu công bố ngày 7/12, Ngân hàng trung ương Trung Quốc (PBOC) tiếp tục bổ sung vàng vào kho dự trữ trong tháng 11, nâng chuỗi mua ròng liên tiếp lên 13 tháng.
Nhật Bản gây chấn động thị trường trái phiếu, dòng vốn toàn cầu biến động mạnh
(VNF) - Tín hiệu thay đổi chính sách từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gây chấn động thị trường trái phiếu và lan rộng sang châu Âu, đẩy chi phí vay nợ lên cao. Những biến động này khởi tạo một làn sóng dịch chuyển dòng vốn mới, báo hiệu giai đoạn biến động mạnh của kinh tế thế giới trong thời gian tới.
Netflix chi 72 tỉ USD thâu tóm studio sản xuất loạt phim Harry Potter
(VNF) - Netflix đạt thỏa thuận chi 72 tỉ đô la Mỹ để mua lại mảng studio và dịch vụ streaming của Warner Bros. Discovery, đơn vị sản xuất loạt phim Harry Potter đình đám.
Lợi thế chiến lược giúp Trung Quốc áp sát Mỹ trong cuộc đua AI
(VNF) - CEO Nvidia Jensen Huang nhận định dù Mỹ đi trước về chip AI, Trung Quốc lại nắm lợi thế chiến lược ở tốc độ xây dựng hạ tầng và năng lực năng lượng, giúp nước này nhanh chóng thu hẹp khoảng cách trong cuộc đua AI.
Lãnh đạo càng vui vẻ, cổ phiếu công ty càng đi lên
(VNF) - Tâm trạng của lãnh đạo có thể ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả làm việc của nhân viên. Khi lãnh đạo hạnh phúc, nhân viên làm việc với hiệu suất tốt hơn, từ đó tác động tích cực đến giá trị của công ty trên thị trường chứng khoán, một nghiên cứu cho biết.
Liên tiếp lập đỉnh trong 2025, vàng sẽ chạm mốc 5.000 USD trong 2026?
(VNF) - Năm 2025 ghi dấu một chu kỳ bứt phá hiếm có của vàng, khi kim loại quý liên tục lập đỉnh và trở thành một trong những tài sản sinh lời nhất toàn cầu. Vào những tháng cuối năm, nhiều tổ chức tài chính lớn đồng loạt dự báo vàng sẽ tiếp đà tăng, một số dự báo táo bạo cho rằng vàng có thể đạt 5.000 USD/ounce vào năm 2026.
CEO Nvidia: Dậy từ 4h sáng, làm 7 ngày/tuần, 'nơm nớp' lo phá sản
(VNF) - Dù Nvidia đã vươn lên thành công ty giá trị nhất thế giới, CEO Jensen Huang thừa nhận ông vẫn điều hành doanh nghiệp trong tâm thế “33 ngày nữa sẽ phá sản”. Ông làm việc 7 ngày mỗi tuần và luôn sống trong trạng thái lo âu, nỗi ám ảnh hình thành từ những lần suýt sụp đổ của Nvidia thời kỳ đầu.
Trung Quốc ‘xoay đủ chiêu’ giữa khủng hoảng dân số
(VNF) - Tuần này, nhiều người Trung Quốc bất ngờ trước việc giới chức quyết định đánh thuế các loại thuốc và thiết bị tránh thai, bao gồm bao cao su, như một phần trong nỗ lực đảo ngược tình trạng sụt giảm tỷ lệ sinh.
Những chiếc pizza không topping nói lên điều gì về kinh tế Mỹ?
(VNF) - Tại các cửa hàng pizza trên khắp nước Mỹ, khách hàng đang có xu hướng mua pizza bé hơn, ít topping hơn, không ăn kèm món phụ. Theo New York Times, đây không chỉ là sự thay đổi khẩu vị đơn thuần, mà cho thấy áp lực thắt chặt chi tiêu đang đè nặng lên người tiêu dùng Mỹ.
Mỹ tung đòn mạnh nhất từ 2022, Nga đối mặt sức ép chưa từng có
(VNF) - Mỹ tung ra loạt biện pháp trừng phạt cứng rắn nhất trong nhiều năm, tạo ra áp lực chồng chất lên ngành dầu mỏ, vốn là nguồn thu chủ chốt của Nga. Trong bối cảnh đó, cán cân trên bàn đàm phán cũng bắt đầu có dấu hiệu dịch chuyển theo chiều hướng bất lợi cho Moscow.
Khủng hoảng bất động sản Trung Quốc: Mây đen không tan
(VNF) - Sau nhiều năm gần như không đạt tiến triển trong việc chấm dứt chu kỳ suy thoái bắt đầu từ năm 2021, những khó khăn của ngành bất động sản Trung Quốc tiếp tục trầm trọng hơn.
Ca bất thường làm 'đau đầu' ngành bất động sản Trung Quốc
(VNF) - Trong khi phần lớn các doanh nghiệp cùng ngành đã cơ bản xử lý xong núi nợ, China Vanke lại trở thành một trường hợp khác thường. Nhà phát triển bất động sản có trụ sở tại Thâm Quyến này đang đối mặt nguy cơ vỡ nợ và buộc phải tái cấu trúc.
Luana Lopes Lara: Vũ công balê trở thành nữ tỷ phú tự thân trẻ nhất thế giới
(VNF) - Ở tuổi 29, Luana Lopes Lara ghi danh trong danh sách tỷ phú tự thân trẻ nhất hành tinh, trở thành biểu tượng nữ doanh nhân mới tại Thung lũng Silicon. Cô dẫn dắt Kalshi, nền tảng thị trường dự đoán được định giá 11 tỷ USD, là kỳ lân tài chính hiếm hoi được liên bang Mỹ cấp phép.
Các ngân hàng Trung Quốc âm thầm gom USD
(VNF) - Các ngân hàng Trung Quốc đã mua vào lượng lớn USD trên thị trường giao ngay trong nước trong tuần này và tạm thời giữ số USD đó. Đây được xem là động thái hiếm gặp nhằm kiềm chế đà tăng mạnh của đồng nhân dân tệ (NDT).
Thế giới đang có nhiều tỷ phú hơn bao giờ hết
(VNF) - Năm 2025, tổng số tỷ phú trên toàn cầu đã đạt kỷ lục mới. Khoảng 2.900 tỷ phú đang nắm giữ 15,8 nghìn tỷ USD.
800 người chết vì lũ, Indonesia siết hoạt động khai thác mỏ
(VNF) - Bộ trưởng Năng lượng Indonesia cho biết nước này sẽ thu hồi giấy phép khai thác mỏ nếu phát hiện các doanh nghiệp vi phạm quy định trên đảo Sumatra, nơi đang bị tàn phá nặng nề bởi lũ lụt.
Fed sắp hạ lãi suất lần thứ 3 trong năm?
(VNF) - Giới đầu tư đặt cược tới 90% vào khả năng Fed tiếp tục hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm. Nếu kịch bản này xảy ra, quyết định của Fed có thể tạo ra hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ lên USD, vàng, Bitcoin và toàn bộ thị trường tài chính toàn cầu trong những tháng tới.
Nợ thuế lớn, số phận loạt dự án ‘khủng’ của BMC ở Nghệ An – Hà Tĩnh thế nào?
(VNF) - Dù từng được giao hàng loạt khu “đất vàng” để làm đô thị và thương mại nhưng nhiều năm nay BMC liên tục bị nhắc tên nợ thuế, buộc Cục Thuế TP. Hồ Chí Minh phải áp dụng biện pháp mạnh: ngừng sử dụng hóa đơn. Trong khi đó, loạt dự án lớn của doanh nghiệp tại miền Trung tiếp tục rơi vào tình trạng đình trệ, bỏ hoang kéo dài…


































































