Lãi suất giảm và đồng USD yếu: Tình huống hiếm có của nền kinh tế Mỹ
(VNF) - Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể sớm cắt giảm lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế vẫn tăng trưởng mạnh và đồng USD suy yếu. Đây được xem là một sự kết hợp hiếm thấy trong lịch sử kinh tế hiện đại của Mỹ, theo quan điểm của ông Richard Bernstein, CEO kiêm Giám đốc đầu tư của công ty quản lý đầu tư Richard Bernstein Advisors.
- ‘Vòng xoáy nợ’ phủ bóng kinh tế Mỹ 15/02/2026 02:52
Trong những năm gần đây, cụm từ “chưa từng có tiền lệ” được sử dụng với tần suất dày đặc trong các cuộc thảo luận kinh tế và chính trị. Tuy nhiên, ông Richard cho rằng năm 2026 có thể thực sự đánh dấu một thời điểm như vậy khi Fed cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ dù nền kinh tế vẫn khỏe mạnh và đồng USD suy yếu. Sự kết hợp giữa các điều kiện kinh tế và tiền tệ này gần như chưa từng xảy ra trong lịch sử hiện đại, buộc nhà đầu tư phải chuẩn bị cho một hành trình đầy bất định.
Nền kinh tế mạnh nhưng chính sách có thể đảo chiều
Nền kinh tế Mỹ hiện vẫn duy trì sức mạnh đáng kể. GDP danh nghĩa (Nominal GDP) trong quý gần nhất tăng hơn 8%, ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong 20 năm, nếu loại trừ giai đoạn phục hồi hậu đại dịch. Con số này chưa tính điều chỉnh lạm phát trong số liệu tăng trưởng chính thức.

Dựa trên ước tính GDP hiện tại của Fed Atlanta cùng kỳ vọng giá cả thể hiện qua trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn một năm, tăng trưởng GDP danh nghĩa trong 1 hoặc 2 quý tới nhiều khả năng vẫn duy trì trên 7%.
Trong lịch sử, Fed chỉ cắt giảm lãi suất rất ít lần khi tăng trưởng danh nghĩa vượt 8%, và phần lớn diễn ra trong thập niên 1970, thời kỳ lạm phát cao mà giới kinh tế hiện nay đều cho rằng không nên lặp lại.
Ông Richard cho rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất ngay cả khi đồng USD đang suy yếu. Theo chỉ số DXY, đồng bạc xanh đã giảm khoảng 10% trong năm qua. Mặc dù Bộ Tài chính Mỹ tiếp tục khẳng định cam kết duy trì chính sách đồng USD mạnh, việc hạ lãi suất trong bối cảnh đồng tiền này mất giá có thể phát đi tín hiệu về một chu kỳ USD yếu hơn.
Một số quan điểm lạc quan cho rằng năng suất tăng lên nhờ trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ giúp giảm áp lực lạm phát và hỗ trợ đồng USD. Tuy nhiên, cách nhìn này có thể đã xem nhẹ những yếu tố đang đẩy chi phí tăng lên, như xu hướng phi toàn cầu hóa và các rào cản ngày càng lớn trong thương mại cũng như thị trường lao động.
Các chỉ báo lạm phát sớm vẫn đang gia tăng. Khảo sát ý định tăng giá của doanh nghiệp nhỏ do National Federation of Independent Business thực hiện tiếp tục đi lên. AI có thể thay thế một số vị trí lập trình và dịch vụ cấp thấp, nhưng không thể sản xuất những hàng hóa không được sản xuất trong nước; khi đồng USD suy yếu, giá các mặt hàng nhập khẩu này có thể tăng.
Trong gần 2 thập kỷ qua, nhà đầu tư Mỹ không phải lo ngại về một giai đoạn đồng USD yếu kéo dài. Tuy nhiên, bối cảnh hiện nay có thể thay đổi điều đó.
Một trong những chiến lược đa dạng hóa danh mục đáng chú ý là tăng tỷ trọng cổ phiếu quốc tế. Tỷ giá hối đoái có thể trở thành nguồn lợi nhuận quan trọng, nhưng nhà đầu tư Mỹ hiện vẫn phân bổ cổ phiếu ngoài nước thấp hơn đáng kể so với tỷ trọng khoảng 40% của chúng trong MSCI All Country World Index.
Ngoài ra, cổ phiếu ngoài Mỹ đang mang lại tăng trưởng lợi nhuận cạnh tranh. So sánh giữa MSCI ACWI ex US và MSCI US cho thấy cổ phiếu ngoài Mỹ có lợi suất cổ tức cao gấp đôi (2,5% so với 1,2%) và định giá hấp dẫn hơn, với hệ số P/E khoảng 18 lần so với 26 lần của cổ phiếu Mỹ.
Chiến lược cho một bối cảnh “chưa từng có tiền lệ”
Trong môi trường lạm phát tiềm ẩn, cổ phiếu có “thời hạn ngắn”, tức ít nhạy cảm với biến động lãi suất, cũng đáng được cân nhắc. Nếu lạm phát cao hơn dự báo, lãi suất dài hạn có thể tăng, khiến trái phiếu và cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất (có thời hạn dài) hoạt động kém hiệu quả, theo ông Richard Bernstein.

Một cách đơn giản để đánh giá “thời hạn” cổ phiếu là tỷ suất cổ tức. Các cổ phiếu không trả cổ tức thường nhạy cảm hơn với biến động lãi suất so với cổ phiếu có cổ tức.
Trong cơn sốt AI, nhiều nhà đầu tư đã bỏ qua cổ tức để ưu tiên cổ phiếu tăng trưởng. Tuy nhiên, tích lũy cổ tức từ lâu được xem là một trong những con đường đơn giản nhất để xây dựng tài sản. Thực tế, tổng lợi nhuận của S&P Dividend Aristocrats trong 25 năm qua gần tương đương chỉ số Nasdaq Composite nhưng với mức biến động thấp hơn đáng kể.
Nếu nền kinh tế Mỹ thực sự bước vào một giai đoạn chưa từng có tiền lệ tức tăng trưởng mạnh, lãi suất giảm và đồng USD suy yếu, theo ông Richard Bernstein, nhà đầu tư cần chuẩn bị cho những biến động mới.
Trong bối cảnh đó, cổ phiếu ngoài Mỹ và các cổ phiếu có trả cổ tức nổi lên như những lựa chọn phù hợp, giúp đa dạng hóa danh mục, giảm rủi ro lãi suất và tận dụng cơ hội từ sự thay đổi của chu kỳ tiền tệ toàn cầu.
Nợ công Mỹ phình to, tiến sát ngưỡng báo động
- Lễ hội té nước Songkran: 'Trụ cột kinh tế' của ngành du lịch Thái Lan 17/02/2026 01:00
- Mỹ kêu gọi các đồng minh phát huy ‘sức mạnh tập thể’ để răn đe Trung Quốc 16/02/2026 03:46
- Loạt 'ông lớn' toàn cầu khởi kiện Mỹ, đòi lại hàng tỷ USD tiền thuế 16/02/2026 09:45
Mỹ nổ súng và bắt giữ tàu dầu Iran, thị trường toàn cầu đảo chiều
(VNF) - Căng thẳng giữa Mỹ và Iran bất ngờ xoay chiều sau vụ bắt giữ tàu chở hàng, làm lung lay thỏa thuận ngừng bắn mong manh và thổi bùng lo ngại xung đột leo thang. Diễn biến này ngay lập tức khiến thị trường tài chính toàn cầu đảo chiều trong trạng thái thận trọng.
Mỹ và Iran bật - tắt 'công tắc' Hormuz: Thị trường giằng co từng giờ
(VNF) - Tuần qua đánh dấu một bước chuyển quan trọng trong căng thẳng Mỹ - Iran: từ đối đầu quân sự sang đối đầu kinh tế và năng lượng. Eo biển Hormuz trở thành trung tâm của cuộc chơi, trong khi các chính sách tài khóa và phong tỏa kinh tế đóng vai trò hỗ trợ chiến lược.
Hormuz đang đóng - mở bất định, đàm phán Mỹ - Iran tiến hay lùi?
(VNF) - Eo biển Hormuz vẫn trong trạng thái “mở rồi lại đóng” đầy bất ổn, giữa lúc Mỹ và Iran vừa đàm phán vừa cáo buộc lẫn nhau. Dù có tín hiệu tiến triển, hai bên vẫn chưa thu hẹp được các bất đồng cốt lõi, khiến nguy cơ bất ổn khu vực và gián đoạn năng lượng toàn cầu tiếp tục hiện hữu.
Cuộc chiến Iran phơi bày điểm yếu kinh tế, áp lực buộc TT Trump chuyển hướng
(VNF) - Bảy tuần chiến tranh không thể lật đổ chính quyền thần quyền của Iran hoặc buộc họ phải đáp ứng tất cả các yêu cầu của Tổng thống Donald Trump. Tuy nhiên, đối với cả đối thủ và đồng minh của Mỹ, cuộc xung đột đã làm nổi bật một trong những điểm yếu cốt lõi của ông: áp lực kinh tế trong nước.
Hormuz lại 'nóng': Iran dọa tái phong tỏa, thỏa thuận với Mỹ lung lay
(VNF) - Thỏa thuận ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran đã bộc lộ những dấu hiệu rạn nứt trong ngày 18/4 khi Tehran cảnh báo có thể tái phong tỏa Eo biển Hormuz nếu Washington tiếp tục áp đặt lệnh phong tỏa hải quân đối với các cảng của nước này.
Sóng gió bủa vây Netflix: M&A thất bại, lãnh đạo rời ghế, cổ phiếu giảm sâu
(VNF) - Cổ phiếu Netflix giảm mạnh sau khi sự ra đi bất ngờ của Chủ tịch kiêm đồng sáng lập Reed Hastings, M&A thất bại,... làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng.
Cú xoay chiều của vàng sau tuyên bố từ Iran
(VNF) - Giá vàng đã tăng vọt lên mức cao nhất trong gần 1 tháng sau khi Iran tuyên bố mở lại eo biển Hormuz cho hoạt động thương mại, góp phần xoa dịu lo ngại của nhà đầu tư về một cuộc xung đột kéo dài và áp lực lạm phát toàn cầu.
Mở cửa eo biển Hormuz, Iran vẫn nắm 'con át chủ bài'
(VNF) - Việc Iran tuyên bố mở cửa eo biển Hormuz ngay lập tức khiến giá dầu lao dốc và thị trường toàn cầu “thở phào”, nhưng đằng sau động thái này là một thực tế khác: Tehran vẫn nắm trong tay đòn bẩy chiến lược quan trọng nhất của hệ thống năng lượng toàn cầu.
Các nước châu Á ‘chạy đua’ mua dầu Mỹ
(VNF) - Trong bối cảnh những nhà sản xuất nhiên liệu đang thiếu hụt nguồn cung phải tìm kiếm trên toàn cầu để thay thế dầu Trung Đông, đồng thời ngăn chặn tình trạng này có thể lan rộng ra toàn bộ nền kinh tế, các nhà lọc dầu châu Á đang cho thấy mức độ phụ thuộc ngày càng cao vào dầu thô của Mỹ.
Giá dầu rơi tự do sau cú 'quay xe' của Iran
(VNF) - Giá dầu giảm mạnh tới 10% sau khi Iran tuyên bố Eo biển Hormuz đã mở cửa trở lại cho tàu thương mại, qua đó thổi bùng tâm lý lạc quan trên các thị trường tài chính toàn cầu.
Iran tuyên bố mở hoàn toàn eo biển Hormuz, 'sẽ không bao giờ đóng lại'
(VNF) - Iran tuyên bố mở lại eo biển Hormuz, trong khi Tổng thống Donald Trump khẳng định tuyến hàng hải này sẽ không còn bị sử dụng như một "vũ khí", giúp thị trường toàn cầu hạ nhiệt.
Giá dầu đảo chiều sau 50 ngày 'nghẹt thở' vì Trung Đông
(VNF) - Giá dầu thế giới quay đầu giảm sau chuỗi 50 ngày biến động mạnh do căng thẳng Trung Đông, khi thị trường dần kỳ vọng vào khả năng hạ nhiệt xung đột.
Gián đoạn sản xuất vì 93% công nhân đình công, Samsung chính thức ra tay
(VNF) - Samsung Electronics đang đối mặt với nguy cơ gián đoạn sản xuất khi tranh chấp tiền lương với công đoàn leo thang, buộc tập đoàn này phải nhờ đến tòa án nhằm ngăn chặn các hành vi bị cho là bất hợp pháp trong thời gian đình công.
Hàng không châu Âu 'báo động đỏ': Nguy cơ hủy chuyến hàng loạt
(VNF) - Người đứng đầu Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cảnh báo rằng châu Âu “có lẽ chỉ còn đủ nhiên liệu máy bay cho khoảng 6 tuần nữa”.
TT Trump: Iran đồng ý chuyển giao uranium làm giàu cho Mỹ
(VNF) - Tổng thống Trump tuyên bố rằng Iran đã đồng ý bàn giao lượng uranium làm giàu cao, được cho là bị chôn vùi sau các cuộc không kích của Mỹ nhằm vào các cơ sở hạt nhân trọng yếu của nước này. Đây được cho là một bước tiến lớn hướng tới một thỏa thuận.
Báo động nợ công vượt 'chỉ giới đỏ' khi các quốc gia ồ ạt tăng chi khẩn cấp
(VNF) - Làn sóng chi tiêu khẩn cấp đang lan rộng trên toàn cầu khi các chính phủ đồng loạt giảm thuế, trợ cấp năng lượng và hỗ trợ tiền mặt để ứng phó với cú sốc giá cả. Tuy nhiên, trong bối cảnh dư địa tài khóa ngày càng thu hẹp và chi phí vay nợ leo thang, các tổ chức quốc tế cảnh báo rằng những biện pháp cứu trợ quy mô lớn hôm nay có thể nhanh chóng biến thành rủi ro nợ công trong tương lai.
TT Trump bắt đầu hoàn trả 127 tỷ USD thuế quan vào tuần tới?
(VNF) - Dự kiến tuần tới, chính quyền Tổng thống Donald Trump sẽ bắt đầu tiếp nhận các yêu cầu hoàn thuế đối với các khoản thuế mà ông đã áp đặt nhưng bị xác định là bất hợp pháp.
Tăng trưởng Trung Quốc ‘vượt bão’ năng lượng
(VNF) - Bất chấp cú sốc năng lượng do xung đột Iran gây ra làm giảm triển vọng tăng trưởng, nền kinh tế Trung Quốc đã tăng tốc trong quý I/2026, khi tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ bù đắp cho nhu cầu tiêu dùng yếu.
Mỹ 'vừa siết vừa đàm', Iran đứng trước lựa chọn khó khăn
(VNF) - Chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump ngày 15/4 bày tỏ sự lạc quan về khả năng đạt được một thỏa thuận chấm dứt xung đột với Iran, đồng thời cảnh báo sẽ gia tăng áp lực kinh tế đối với Tehran nếu nước này tiếp tục tỏ ra cứng rắn.
Kỳ vọng chấm dứt chiến sự, chứng khoán Mỹ tăng cao kỷ lục
(VNF) - Khi tâm lý các nhà đầu tư lạc quan về việc sớm chấm dứt chiến sự tại Trung Đông, các chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite trong phiên ngày 15/4.
Nhật Bản rót 10 tỷ USD hỗ trợ Đông Nam Á ứng phó khủng hoảng dầu
(VNF) - Nhật Bản vừa công bố gói hỗ trợ tài chính trị giá khoảng 10 tỷ USD nhằm giúp các quốc gia Đông Nam Á đối phó với tình trạng giá dầu leo thang, trong bối cảnh nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng ngày càng hiện hữu. Khoản viện trợ này hướng tới việc đảm bảo nguồn cung các sản phẩm có nguồn gốc từ dầu mỏ, bao gồm cả thiết bị y tế thiết yếu.
Khi 1/3 người Nga muốn mua Bitcoin: Điều gì đang xảy ra?
(VNF) - Giá Bitcoin đang dao động quanh vùng 76.000 USD trong bối cảnh xuất hiện một làn sóng tín hiệu cầu mới từ một thị trường ít được kỳ vọng: nước Nga.
Đàm phán Mỹ - Iran sắp được nối lại, giá dầu tiếp đà đi xuống
(VNF) - Sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết cuộc đàm phán thứ 2 giữa Washington và Tehran có thể diễn ra “trong 2 ngày tới”, giá dầu thế giới tiếp tục giảm trong phiên thứ 2 liên tiếp.
Chứng khoán châu Á khởi sắc trước tín hiệu mới từ Mỹ - Iran
(VNF) - Các thị trường châu Á - Thái Bình Dương đồng loạt mở cửa tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 14/4, nối tiếp đà khởi sắc của chứng khoán Mỹ trong đêm trước, khi giá dầu suy giảm giữa bối cảnh kỳ vọng về một giải pháp ngoại giao cho cuộc xung đột tại Trung Đông ngày càng gia tăng.
Các ngân hàng trung ương bán vàng sau nhiều năm tích lũy: Tín hiệu gì cho thị trường?
(VNF) - Sau nhiều năm tích lũy không ngừng, một số ngân hàng trung ương hiện đã bắt đầu bán vàng thỏi khi áp lực từ cuộc chiến Iran buộc họ phải xoay xở nguồn tiền mặt.
Mỹ nổ súng và bắt giữ tàu dầu Iran, thị trường toàn cầu đảo chiều
(VNF) - Căng thẳng giữa Mỹ và Iran bất ngờ xoay chiều sau vụ bắt giữ tàu chở hàng, làm lung lay thỏa thuận ngừng bắn mong manh và thổi bùng lo ngại xung đột leo thang. Diễn biến này ngay lập tức khiến thị trường tài chính toàn cầu đảo chiều trong trạng thái thận trọng.
Toàn cảnh tuyến đường siêu đắt đỏ ở Hà Nội: Dài 100m, tiêu tốn hơn 640 tỷ đồng
(VNF) - Tuyến đường Đặng Thai Mai kéo dài nối từ đường Xuân Diệu đến Âu Cơ có chiều dài chỉ khoảng 100m, tuy nhiên vốn đầu tư cho đoạn đường này lên tới 642 tỷ đồng.
































































