'Làn sóng IPO mạnh xuất hiện là giai đoạn thị trường rất tốt'
(VNF) - Theo TS. Lê Anh Tuấn, Tổng giám đốc Dragon Capital, lịch sử cho thấy, khi làn sóng IPO mạnh xuất hiện, thường đó là giai đoạn thị trường rất tốt.
Hàng loạt doanh nghiệp từ công ty chứng khoán, doanh nghiệp sản xuất, tiêu dùng, bán lẻ,… đều đang lên kế hoạch IPO (chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng). Trong đó, các công ty chứng khoán đang lực lượng mạnh mẽ nhất trong làn sóng IPO “khủng” này, khi xuất hiện những cái tên top đầu ngành như Công ty Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS), Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS), Công ty Chứng khoán VPS,…
Lý giải cho xu hướng IPO ồ ạt của các công ty chứng khoán, TS. Lê Anh Tuấn, Tổng giám đốc Dragon Capital, cho rằng có hai nguyên nhân chính.
Thứ nhất, định giá ngành chứng khoán đang ở mức hấp dẫn. Hiện P/B trung bình của toàn ngành ước tính khoảng 2,2 lần cho năm 2025, trong khi hiệu suất ROE chỉ quanh mức 12–13%. “Nghĩa là, định giá không còn rẻ nhưng cũng không quá cao nếu so với mặt bằng chung của ngành chứng khoán toàn cầu. Một số doanh nghiệp có thể tận dụng thời điểm thị trường đang được định giá tích cực để IPO,” ông Tuấn nhận định.
Thứ hai, nhiều công ty thực sự cần huy động vốn để chuẩn bị cho những thay đổi lớn sắp tới, như triển khai chu kỳ thanh toán T+1, phát triển các sản phẩm tài chính mới, cũng như đón đầu cơ hội khi thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi – giai đoạn được kỳ vọng sẽ tạo ra thanh khoản cao hơn. Để cạnh tranh trong môi trường mới, các công ty cần mở rộng năng lực tài chính.
Giữa làn sóng IPO này, Tổng giám đốc Dragon Capital, cũng như nhiều nhà đầu tư chứng khoán đều đặt ra vấn đề, liệu làn sóng này có hút dòng tiền quá mạnh khỏi thị trường. Để phân tích kỹ hơn, ông Tuấn cho rằng cần nhìn vào các chu kỳ trước để thấy được các điểm tương đồng và khác biệt so với hiện nay.

Ở giai đoạn 2004–2006, khi làn sóng IPO đầu tiên diễn ra, những doanh nghiệp như Vinamilk được định giá chỉ khoảng 100 triệu USD, nhưng đến nay – nếu tính cả cổ tức – giá trị vốn hóa đã đạt 9–10 tỷ USD, tức tăng gấp 90–100 lần, dù vài năm gần đây cổ phiếu VNM cũng như lợi nhuận của Vinamilk gần như đi ngang.
Đến giai đoạn 2016–2017, thị trường lại chứng kiến làn sóng IPO thứ hai, chủ yếu đến từ các tập đoàn nhà nước như OIL, BSR… Trong khi đó, làn sóng IPO hiện nay được dẫn dắt bởi các doanh nghiệp tư nhân, phản ánh sức sống mới và sự trưởng thành của khu vực kinh tế tư nhân trong thị trường vốn.
Theo ông Tuấn, có thể nhìn nhận xu hướng này từ hai góc độ: một là dòng tiền có thể bị hút tạm thời khỏi thị trường, và hai là chính vì thị trường đang thuận lợi nên doanh nghiệp mới chọn thời điểm này để IPO. “Lịch sử cho thấy, khi làn sóng IPO mạnh xuất hiện, thường đó là giai đoạn thị trường rất tốt. Tuy nhiên, hiện nay vẫn chưa thể coi là giai đoạn IPO bùng nổ,” ông nói.
Theo ước tính của Dragon Capital, nếu xu hướng này tiếp tục, tổng giá trị IPO tại Việt Nam có thể đạt tới 47,5 tỷ USD trong ba năm tới – một con số được kỳ vọng sẽ trở thành chất xúc tác quan trọng cho thị trường chứng khoán.
Báo cáo của quỹ cũng dự báo nhiều doanh nghiệp lớn có thể tham gia vào làn sóng này, gồm Thaco Auto, Bách Hóa Xanh, Golden Gate, Highlands Coffee, Misa, VNPay, Long Châu…
Giới phân tích cho rằng, việc các doanh nghiệp chất lượng niêm yết mới không chỉ mở rộng quy mô vốn hóa mà còn gia tăng độ sâu và tính đa dạng của hàng hóa trên sàn, qua đó củng cố vị thế của thị trường chứng khoán Việt Nam trong mắt nhà đầu tư quốc tế.
Sự kiện FTSE Russell xác nhận nâng hạng Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi được kỳ vọng sẽ kích hoạt dòng vốn ngoại quay trở lại. Tuy nhiên, ông Tuấn lưu ý rằng sự chuyển dịch này sẽ không diễn ra ngay lập tức, mà phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác như định giá, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và ổn định vĩ mô.
Trong vòng 5 năm qua, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 11–12 tỷ USD. Dù ghi nhận mua ròng trở lại trong tháng 7, nhưng lực bán lại gia tăng trong hai tháng gần đây. Dẫu vậy, Dragon Capital dự báo trong 6–9 tháng tới, các quỹ ETF mô phỏng chỉ số FTSE có thể rót trở lại khoảng 1–2 tỷ USD, tùy vào diễn biến kinh tế trong nước.
Rộn ràng IPO: Vẫn chưa thoả 'cơn khát' hàng hoá
- Thông qua quy chế rút ngắn thời gian niêm yết sau IPO 29/09/2025 05:22
- VPBankS chốt giá IPO 33.900 đồng/cổ phiếu, định giá 2,4 tỷ USD 26/09/2025 08:21
- Đón làn sóng IPO: Hơn 47 tỷ USD đổ bộ chứng khoán Việt trong 3 năm tới 24/09/2025 09:45
Ngưỡng chịu thế: Mức nào để không làm mất kế sinh nhai của hộ kinh doanh nhỏ?
(VNF) - Phó Chủ tịch Quốc hội Nguyễn Đức Hải nêu ý kiến, ngưỡng không chịu thuế cần phù hợp, không làm mất kế sinh nhai của các hộ cá nhân kinh doanh nhỏ, đảm bảo an sinh xã hội.
Sếp Gelex sắp ngồi ghế HĐQT FPT Telecom?
(VNF) - Ông Nguyễn Trọng Trung, Phó Tổng giám đốc Tập đoàn Gelex có tên trong danh sách đề cử vào vị trí Thành viên HĐQT FPT Telecom nhiệm kỳ 2023-2028.
Tìm hiểu về Seaside Homes, DN trăm tỷ dưới tay 2 'nữ tướng' bất động sản
(VNF) - Seaside Homes – doanh nghiệp bất động sản tại TP. Hồ Chí Minh, do hai nữ doanh nhân góp vốn sở hữu phần lớn – vừa bị UBCKNN xử phạt 92,5 triệu đồng vì không công bố đầy đủ thông tin liên quan đến các đợt phát hành trái phiếu. Đây không phải lần đầu công ty này bị xử phạt, trong khi doanh nghiệp đang hoạt động trên nhiều dự án và sở hữu một hệ sinh thái các công ty BĐS liên kết rộng lớn.
Chính phủ vẫn muốn giữ thuế suất thu nhập cá nhân cao nhất 35%
(VNF) - Tối 2/12, Ủy ban Thường vụ Quốc hội cho ý kiến về giải trình, tiếp thu dự thảo Luật Thuế thu nhập cá nhân (sửa đổi).
Vượt mục tiêu lợi nhuận 2025, Taseco Land tự tin lãi 2026 tăng gấp 5 lần
(VNF) - Taseco Land đặt mục tiêu doanh thu 12.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.000 tỷ đồng trong năm 2026, lần lượt gấp 3 lần và gần 5 lần mức thực hiện 2025. Lợi thế về quỹ đất sẽ là động lực chính cho năm bùng nổ này.
Tôn Đông Á nộp hồ sơ niêm yết HoSE, 149 triệu cổ phiếu chuyển sàn
(VNF) - Sau 2 năm giao dịch tại hệ thống UPCoM, Tôn Đông Á quyết định chuyển sàn khi tình hình kinh doanh cải thiện, chấm dứt tình trạng thua lỗ.
Thuế hộ kinh doanh: '500 triệu đồng chưa tạo công bằng, cần nâng lên 1 tỷ'
(VNF) - Bà Lê Yến - Giám đốc Công ty TNHH Tư vấn Thuế Hà Nội cho rằng, đề xuất nâng ngưỡng doanh thu không phải nộp thuế cho hộ kinh doanh lên 500 triệu đồng/năm của Bộ Tài chính vẫn chưa thực sự công bằng. Do đó, cần nâng nên cân nhắc nâng ngưỡng lên 1 tỷ đồng/năm để đảm bảo tính hợp lý, tạo điều kiện cho hộ kinh doanh nhỏ duy trì hoạt động và phát triển.
Nỗi lo sợ xuất sai hóa đơn: ‘Chỉ phạt những trường hợp cố tình sai, gian lận thuế’
(VNF) - Lãnh đạo Thuế TP. Hà Nội khẳng định, mọi sai sót của hộ kinh doanh trong quá trình chuyển đổi không phải lỗi cố tình được cơ quan thuế nhắc nhở, chưa xử phạt.
Thoái vốn nhà nước tại DN: Sóng lớn, sóng nhỏ và 'bẫy' FOMO
(VNF) - Sau khi các kế hoạch thoái vốn Nhà nước được công bố, nhiều "con sóng" lớn, nhỏ đã được ghi nhận tại các cổ phiếu liên quan. GTD và VTC thậm chí đã tím trần 10 phiên liên tiếp.
Tranh cãi thuế cho hộ kinh doanh: 'Muốn công bằng phải dựa vào biên lợi nhuận'
(VNF) - Bộ Tài chính vừa đề nghị điều chỉnh mức doanh thu không phải nộp thuế lên 500 triệu đồng/năm. Về vấn đề này, chuyên gia thuế Nguyễn Văn Được đánh giá phương án mới hợp lý hơn so với cách tính cũ, nhưng vẫn cần điều chỉnh theo biên lợi nhuận để đảm bảo công bằng giữa hộ kinh doanh và người làm công ăn lương.
Công ty chứng khoán ngoại mất thị phần margin vào tay nhóm có ngân hàng 'chống lưng'
(VNF) - Thị phần margin của nhóm công ty chứng khoán có ngân hàng hỗ trợ đã tăng từ dưới 40% cách đây 5 năm lên gần 60% hiện tại, phần lớn lấy từ thị phần của nhóm công ty ngoại.
Dabaco bị phạt vì vi phạm sử dụng vốn và công bố thông tin chưa đầy đủ
(VNF) - Tập đoàn Dabaco Việt Nam (DBC) bị cơ quan quản lý điểm tên vì vi phạm trong công bố thông tin và sử dụng vốn huy động. Quyết định xử phạt được Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ban hành ngày 26/11/2025 theo số 460/QĐ-XPHC.
Thương vụ Sabeco sau 8 năm: 'Đau đồng vốn' nhưng lợi dòng tiền lớn
(VNF) - Sau 8 năm ThaiBev thâu tóm Sabeco, bức tranh tài chính của “ông lớn” ngành bia Việt Nam cho thấy sự đối lập rõ nét: giá trị khoản đầu tư của chủ mới giảm mạnh khoảng 3,7 tỷ USD, nhưng dòng tiền cổ tức vẫn đều đặn giúp nhà đầu tư Thái thu về gần 15.500 tỷ đồng.
Làm rõ những loại thuế phải nộp của chủ cho thuê bất động sản
(VNF) - Theo cơ quan thuế, khi phát sinh hoạt động cho thuê nhà, bất động sản thì cá nhân, hộ gia đình đã trực tiếp tham gia hoạt động kinh doanh, do đó phải có nghĩa vụ kê khai, nộp thuế.
'Bật công tắc' thanh khoản, cổ phiếu VPL lập đỉnh mới
(VNF) - Thanh khoản cao kỷ lục, cổ phiếu VPL tăng kịch biên độ, vượt qua mức đỉnh cũ và trở lại câu lạc bộ thị giá "3 chữ số".
OCBS tăng vốn liên tiếp lên 3.200 tỷ cùng hàng loạt chuyển động lớn
(VNF) - Ngày 27/11/2025, Công ty Cổ phần Chứng khoán OCBS (OCBS) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường thông qua phương án tăng vốn điều lệ lên 3.200 tỷ đồng. Đây là lần tăng vốn thứ hai của OCBS trong năm 2025, sau khi công ty hoàn tất nâng vốn từ 300 tỷ lên 1.200 tỷ vào tháng 7/2025. Với tổng mức tăng gấp hơn 10 lần chỉ trong thời gian ngắn, OCBS trở thành một trong những doanh nghiệp có tốc độ tăng vốn nhanh nhất thị trường.
Vì sao kế hoạch niêm yết của MCH được xem là tín hiệu đáng chú ý cho thị trường cuối năm?
(VNF) - Ngày 4/12 sắp tới, Masan Consumer (MCH) sẽ công bố thông tin chi tiết về kế hoạch niêm yết trên HoSE. Đây không chỉ là một bước chuyển quan trọng đối với doanh nghiệp mà còn là điểm nhấn đáng chú ý trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng tốc cuối năm, thời điểm nhà đầu tư luôn tìm kiếm những tín hiệu rõ ràng để định hình kỳ vọng cho năm kế tiếp.
'Ngưỡng miễn thuế 750 triệu cho hộ kinh doanh để nuôi dưỡng nguồn thu dài hạn'
(VNF) - Ông Lê Văn Tuấn – Giám đốc Kế toán thuế Keytas đề xuất, có thể xem xét ngưỡng miễn thuế 750 triệu nhằm nuôi dưỡng nguồn thu trong dài hạn và khuyến khích phát triển kinh tế tư nhân.
Định giá startup Việt: Bài toán rủi ro giữa con số hiện tại và kỳ vọng tương lai
(VNF) - Làn sóng IPO tại Việt Nam đang tăng tốc mạnh mẽ, mở ra cơ hội gọi vốn cho doanh nghiệp và kỳ vọng sinh lời cho nhà đầu tư. Theo FIDEY Việt Nam, thị trường cần thêm nhiều doanh nghiệp chất lượng thực sự, nhưng bài toán lớn đặt ra là làm sao định giá đúng các doanh nghiệp trẻ và startup khi dữ liệu tài chính còn hạn chế và rủi ro tăng trưởng vẫn ở mức cao.
Cổ phiếu tăng mạnh tháng 11: Sóng thoái vốn bùng nổ, nhóm penny chiếm ưu thế
(VNF) - Mặc dù nhiều mã bluechip tiếp tục lập đỉnh mới trong tháng 11 nhưng cổ phiếu penny lại bất ngờ vượt trội hơn về biên độ tăng giá.
Bộ Tài chính đề xuất hạ thuế TNCN, người thu nhập dưới 60 triệu hưởng lợi lớn
(VNF) - Theo đề xuất của Bộ Tài chính, sẽ giảm mức thuế suất ở bậc 2 và 3 của biểu thuế hiện hành nhằm đảm bảo giảm áp lực thuế đối với nhóm có thu nhập dưới 60 triệu/tháng.
Khối ngoại giảm bán ròng trong tháng 11, FPT – HPG – VNM trở thành tâm điểm gom mua
(VNF) - Ba mã được mua ròng mạnh nhất tháng gồm FPT (1.786 tỷ đồng), HPG (1.728,9 tỷ đồng) và VNM (1.600,5 tỷ đồng).
Chi phí tăng và thuế siết chặt, mô hình kinh doanh nào thoát áp lực năm 2026?
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
Thuế Hà Nội rà soát, quản lý dữ liệu 155.000 tổ chức, cá nhân kinh doanh TMĐT
(VNF) - Theo Thuế Hà Nội, thành phố đang dẫn đầu cả nước trong chuyển đổi mô hình quản lý thuế đối với hộ kinh doanh, chuẩn hoá dữ liệu tổ chức, cá nhân kinh doanh thương mại điện tử.
Đón DN vốn hoá triệu tỷ đồng, VN-Index chốt tuần trong sắc xanh
(VNF) - Ngày Truyền thống ngành Chứng khoán Việt Nam, thị trường ghi dấu một dấu mốc quan trọng khi lần đầu tiên có doanh nghiệp cán mốc vốn hoá 1 triệu tỷ đồng.
Ngưỡng chịu thế: Mức nào để không làm mất kế sinh nhai của hộ kinh doanh nhỏ?
(VNF) - Phó Chủ tịch Quốc hội Nguyễn Đức Hải nêu ý kiến, ngưỡng không chịu thuế cần phù hợp, không làm mất kế sinh nhai của các hộ cá nhân kinh doanh nhỏ, đảm bảo an sinh xã hội.
23 lô chung cư hơn 50 năm tuổi giữa trung tâm TP.HCM chờ xây mới
Cụm chung cư Ngô Gia Tự (phường Vườn Lài, TP. HCM) được xây từ năm 1968 và hiện xếp loại D. Đến nay, việc tháo dỡ để xây mới vẫn dang dở, dự án cũng chưa có nhà đầu tư.


































































