Năm 2025: Niềm tin tăng trưởng và những ẩn số khó lường

Còn nhiều ẩn số, dao động khó lường

Năm 2024, với vai trò là năm bản lề, đã tạo được mức nền tích lũy quan trọng, hướng tới năm 2025 với GDP dự kiến tăng trưởng 7%, trở lại mức trước đại dịch Covid-19. Hai trụ cột đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng gồm tiêu dùng nội địa (58%) và đầu tư tư nhân (16,5%).

Theo ông Đặng Nguyễn Trường Tài, Giám đốc Đầu tư Công ty Quản lý Quỹ Dai-Ichi Life Việt Nam (DFVN), tiêu dùng nội địa – động lực tăng trưởng chính của nền kinh tế 100 triệu dân, dù đã phục hồi, vẫn chưa đạt mức tiềm năng. Giai đoạn trước đại dịch (2019), tiêu dùng nội địa tăng trưởng 12%, nhưng đến năm 2024, con số này chỉ đạt 9%.

Đầu tư tư nhân cũng cho thấy sự phục hồi khiêm tốn, chỉ tăng trưởng 7% so với mức 18% giai đoạn 2018-2019. Ông Tài nhận định, đại dịch Covid-19 đã làm suy giảm hiệu quả đầu tư tư nhân, dù vẫn tăng trưởng dương, chất lượng đầu tư không đồng đều mà tập trung vào một số ngành đặc thù, không đại diện toàn nền kinh tế.

Trụ cột đầu tư công đóng vai trò kích thích để nâng cao hiệu quả đầu tư tư nhân. Do đó Nhà nước đã tập trung đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng nhằm tạo môi trường thuận lợi cho khối tư nhân và thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), từ đó cải hiện đầu tư tư nhân và tiêu dùng nội địa.

Ông Tài cho rằng, với sự lan tỏa từ đầu tư công đến các ngành nghề khác, những tín hiệu tích cực đã xuất hiện, báo hiệu năm 2025 sẽ là khởi đầu cho chu kỳ tăng trưởng bùng nổ. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều ẩn số và dao động khó lường từ các yếu tố bên ngoài.

Đồng quan điểm, TS Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích Công ty cổ phần Chứng khoán BIDV (BSC) cho rằng, các ẩn số này bao gồm những biến động từ các sự kiện quốc tế, như bầu cử Tổng thống Mỹ vào cuối năm 2024. Các chính sách thương mại dự kiến sẽ chặt chẽ hơn, với khả năng gia tăng thuế nhập khẩu vào Mỹ từ nhiều quốc gia.

"Trong bối cảnh này, chúng ta không thể kiểm soát các yếu tố bên ngoài mà chỉ có thể ứng phó linh hoạt. Việc vận hành nền kinh tế trong nước sẽ dựa vào các công cụ nội địa để bổ trợ tăng trưởng. Từ năm 2025, đầu tư công sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong việc đảm bảo ổn định và thúc đẩy tăng trưởng," TS Trần Thăng Long nhấn mạnh.

Lợi nhuận doanh nghiệp kỳ vọng tăng 18-19%

TS Trần Thăng Long nhận định, năm 2025 với mục tiêu tăng trưởng cao, các cơ quan quản lý và doanh nghiệp đã có sự chuẩn bị từ sớm.

“Việt Nam hiện đã bước vào ngưỡng thu nhập trung bình, đánh dấu bước tiến mới. Theo kinh nghiệm từ các quốc gia khác, giai đoạn này thường là thời điểm bùng nổ tiêu dùng, đầu tư và tăng trưởng. Sau thời kỳ tích lũy và chuẩn bị nền tảng, đây sẽ là cơ hội để thúc đẩy chính sách và tăng trưởng kinh tế rõ nét hơn,” ông Long nói.

Ngoài ra, môi trường kinh doanh của cả doanh nghiệp trong nước và FDI đã cải thiện đáng kể. Trong kịch bản tích cực của BSC, GDP có thể tăng trưởng trên 8% - mức cao nhất trong nhiều năm.

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán sẽ chịu tác động từ nhiều yếu tố như biến động lãi suất của FED, chính sách thương mại mới và các bất ổn chính trị quốc tế. Bên cạnh đó, thị trường còn chịu ảnh hưởng bởi yếu tố trong nước như việc nâng hạng thị trường.

“Yếu tố cốt lõi vẫn là tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. Theo số liệu của BSC, đến hết quý III/2024, lợi nhuận doanh nghiệp đã tăng 17% so với cả năm 2023. Năm 2025, mức tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng đạt 18-19%,” TS Long dự báo.

Ông Đặng Nguyễn Trường Tài cũng cho rằng triển vọng thị trường chứng khoán sẽ dựa vào hai yếu tố chính: tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và môi trường lãi suất thấp kéo dài. Cùng với đó, mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư đang cải thiện, nhờ niềm tin vào triển vọng tăng trưởng ổn định.

Thị trường sẽ trở nên hấp dẫn hơn khi tăng trưởng không chỉ phụ thuộc vào một số ngành đặc thù như ngân hàng và bất động sản, mà được đóng góp đồng đều từ các lĩnh vực như tiêu dùng, vật liệu xây dựng, và tiện ích. Điều này sẽ củng cố thêm niềm tin của nhà đầu tư vào sự phát triển bền vững của thị trường.