'Nhà đầu tư nước ngoài thất vọng vì chứng khoán Việt Nam rẻ một cách khó hiểu'
(VNF) - "Nhiều doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh rất mạnh nhưng ngày hôm sau giá cổ phiếu không phản ứng gì", bà Maggie Yi, đại diện PYN Elite Fund nhận xét. Theo vị này, thị trường chứng khoán Việt Nam đang tồn tại khoảng cách khó lý giải giữa tăng trưởng lợi nhuận và diễn biến giá cổ phiếu, dù nền kinh tế vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh và cơ hội nâng hạng ngày càng rõ ràng.
Chứng khoán đang rẻ một cách khó hiểu
Chia sẻ tại một cuộc phỏng vấn khi trở lại Phần Lan, bà Maggie Yi, thành viên đội ngũ quản lý danh mục của PYN Elite Fund cho hay, tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay "có phần gây thất vọng" đối với những nhà đầu tư đang rót vốn vào Việt Nam.

Theo vị chuyên gia, nếu nhìn vào bức tranh kinh tế vĩ mô, Việt Nam hiện là một trong những nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất khu vực.
“Nếu nhìn vào 4 quý gần nhất, tăng trưởng GDP bình quân đã đạt khoảng 8%. Đây là mức tăng trưởng nổi bật không chỉ ở châu Á mà còn trên phạm vi toàn cầu”, bà nói.
Sự phục hồi này cũng được phản ánh rõ trong kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết. Theo thống kê của PYN Elite Fund, tổng lợi nhuận của hơn 1.000 doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán Việt Nam tăng khoảng 35% trong quý I. Với danh mục của “cá mập” Phần Lan, kết quả thậm chí còn tốt hơn, khi ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận 41%.
Tuy nhiên, điều khiến bà Maggie Yi băn khoăn là diễn biến giá cổ phiếu lại không tương xứng với tốc độ tăng trưởng.
“Về mặt cơ bản, chúng tôi rất hài lòng với kết quả tăng trưởng. Tuy nhiên, về diễn biến giá cổ phiếu, nhiều nhà đầu tư như chúng tôi đôi khi cảm thấy khá khó hiểu và thất vọng. Nhiều doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh rất mạnh nhưng ngày hôm sau giá cổ phiếu gần như không phản ứng”, bà chia sẻ.
Theo đánh giá của đại diện PYN Elite Fund, nhiều cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức định giá quá rẻ. Chẳng hạn như cổ phiếu MWG của Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động. Mặc dù doanh nghiệp này ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 70% trong quý I nhưng cổ phiếu vẫn chỉ giao dịch quanh mức P/E khoảng 10 lần.
“Chúng tôi không nghĩ mức định giá như vậy có thể kéo dài mãi”, bà Maggie Yi nhận định. Vị chuyên gia cho rằng, sớm hay muộn, khi tình hình Trung Đông ổn định hơn, thị trường sẽ định giá lại các doanh nghiệp này ở mức cao hơn đáng kể.
Từ góc nhìn của PYN Elite Fund, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện tồn tại khoảng cách đáng kể giữa diễn biến giá cổ phiếu và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. Tuy nhiên, cũng chính khoảng cách đó đang tạo nên cơ hội đầu tư hấp dẫn.
"Đã có những cú sốc khiến nhà đầu tư hoảng sợ và bán tháo cổ phiếu. Nhưng khi nhìn vào tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, nhiều cổ phiếu trở nên quá rẻ và rồi dòng tiền sẽ quay trở lại", bà Maggie Yi nói.
Vốn ngoại đứng ngoài cuộc chơi, nâng hạng sẽ là chất xúc tác lớn
Theo Maggie Yi, một trong những nguyên nhân khiến thị trường chưa phản ánh hết tiềm năng nằm ở bối cảnh dòng vốn toàn cầu.
Bà cho biết từ đầu năm 2025, làn sóng đầu tư liên quan đến AI đã hút phần lớn dòng tiền quốc tế vào Mỹ, Hàn Quốc và Đài Loan, trong khi các thị trường mới nổi như Việt Nam nhận được rất ít sự quan tâm.
“Dù Việt Nam có nền tảng kinh tế rất mạnh, thị trường lại nhận được rất ít sự chú ý. Dòng vốn ngoại đang rút khỏi Việt Nam, thay vì chảy vào”, bà nói.
Theo ước tính của PYN Elite Fund, khoảng 7 tỷ USD vốn đầu tư gián tiếp đã rút khỏi Việt Nam trong vòng một năm rưỡi qua.
Tuy nhiên, bà cho rằng điều này không phản ánh sự suy giảm niềm tin vào triển vọng dài hạn của nền kinh tế. Ngược lại, trong cùng khoảng thời gian, dòng vốn FDI giải ngân vào Việt Nam đạt khoảng 35 tỷ USD.
“Đó là dòng vốn dài hạn với tầm nhìn 20-30 năm. FDI cao gấp 5 lần lượng vốn nóng rút khỏi thị trường chứng khoán”, bà nhấn mạnh.
Theo bà, khi cơn sốt AI dần hạ nhiệt và nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm những cơ hội mới, Việt Nam hoàn toàn có thể trở thành điểm đến hấp dẫn của dòng vốn quốc tế.
Mặt khác, đại diện PYN Elite Fund cũng đánh giá cao triển vọng của thị trường nhờ tác động từ việc FTSE Russell nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ cận biên lên mới nổi.
Theo bà Maggie Yi, khoảng 2 tỷ USD vốn thụ động từ các quỹ ETF có thể chảy vào Việt Nam trong lộ trình tái cơ cấu chỉ số từ nay đến năm 2027. Tuy nhiên, điều quan trọng hơn nằm ở khả năng thu hút dòng vốn chủ động.
“Rất nhiều nhà đầu tư tổ chức trên thế giới đã theo dõi Việt Nam trong nhiều năm nhưng không thể đầu tư vì quy định của họ chỉ cho phép giải ngân vào các thị trường mới nổi”, bà cho biết.
Theo các ước tính được PYN Elite Fund tham khảo, dòng vốn chủ động có thể đạt từ 6-10 tỷ USD sau khi Việt Nam chính thức được nâng hạng.
Đối với quỹ ngoại này, việc nâng hạng không chỉ mang ý nghĩa về dòng tiền mà còn là sự ghi nhận đối với chất lượng thị trường vốn, năng lực quản trị doanh nghiệp và vị thế ngày càng lớn của Việt Nam trên bản đồ đầu tư toàn cầu.
PYN Elite Fund đặt cược vào chu kỳ tăng trưởng mới
Dù thị trường chưa phản ánh đầy đủ những yếu tố tích cực của nền kinh tế, PYN Elite Fund vẫn tiếp tục đặt cược vào các doanh nghiệp được hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ tăng trưởng mới của Việt Nam. Theo bà Maggie Yi, hai chủ đề đầu tư hấp dẫn nhất hiện nay là hạ tầng và tiêu dùng.
Về hạ tầng, bà cho rằng Việt Nam đang bước vào một "siêu chu kỳ đầu tư công" với quy mô chưa từng có. Chính phủ đặt mục tiêu phát triển 5.000 km đường cao tốc cùng hàng loạt dự án đường sắt, cảng biển, sân bay và cầu đường trong giai đoạn 2026 - 2030, với ngân sách đầu tư hạ tầng dự kiến cao gấp 2,5 lần giai đoạn trước.
"Tôi đã dành khá nhiều thời gian ở miền Bắc Việt Nam trong tháng 4. Từ Hà Nội đến các đô thị vệ tinh, nơi nào cũng thấy công trường xây dựng. Hà Nội hiện thực sự là một đại công trường", bà nói, đồng thời nhấn mạnh tốc độ triển khai dự án hiện nay nhanh hơn đáng kể nhờ sự quyết liệt của Chính phủ trong công tác giải phóng mặt bằng và tái định cư.
Theo đánh giá của PYN Elite Fund, làn sóng đầu tư hạ tầng sẽ tạo động lực tăng trưởng cho nhiều doanh nghiệp niêm yết trong những năm tới. Một trong những cái tên được quỹ đặc biệt chú ý là Hòa Phát (HPG), hiện đã trở thành khoản đầu tư lớn thứ hai trong danh mục. PYN Elite Fund kỳ vọng nhu cầu thép sẽ được thúc đẩy mạnh bởi chu kỳ đầu tư công kéo dài ít nhất 5 năm tới.
Bên cạnh hạ tầng, tiêu dùng là lĩnh vực thứ hai được quỹ đánh giá cao. Theo bà Maggie Yi, sự cải thiện của tăng trưởng GDP và lợi nhuận doanh nghiệp đang phản ánh xu hướng thu nhập người dân ngày càng gia tăng.
"Chúng tôi có thể cảm nhận rất rõ rằng người Việt Nam đang giàu lên", bà nhận xét.
Sau giai đoạn chững lại trong năm 2023, nhóm doanh nghiệp bán lẻ đã phục hồi mạnh mẽ. Trong quý gần nhất, lợi nhuận của các doanh nghiệp bán lẻ niêm yết tăng bình quân hơn 30%. Một số doanh nghiệp đầu ngành ghi nhận kết quả nổi bật hơn hẳn, như Thế Giới Di Động với mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 70%, doanh nghiệp bán lẻ trang sức hàng đầu tăng hơn gấp đôi lợi nhuận, trong khi chuỗi bán lẻ dược phẩm lớn nhất cũng ghi nhận mức tăng trưởng khoảng 70%.
Định giá hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh, cơ hội nào đưa VN-Index trở lại đỉnh?
- VN-Index lập đỉnh, nhà đầu tư ồ ạt mở mới tài khoản chứng khoán 05/06/2026 02:15
- Bỏ yêu cầu bắt buộc ký hợp đồng giấy khi mở dịch vụ chứng khoán? 05/06/2026 09:30
- Nghịch lý của thị trường: VN-Index càng tăng, nhiều cổ phiếu lại càng 'rẻ'? 03/06/2026 04:50
Một tuần biến động mạnh của cổ phiếu KSF
(VNF) - Chỉ trong 6 phiên giao dịch, cổ phiếu KSF của Sunshine Group đi qua một nhịp biến động mạnh hiếm thấy khi tăng trần ba phiên liên tiếp rồi nhanh chóng đảo chiều giảm sâu. Đằng sau biên độ giá lớn là câu chuyện thanh khoản đột biến, kỳ vọng doanh nghiệp và dấu hỏi về sức bền của dòng tiền ngắn hạn.
Giải mã hiện tượng THD: Quan hệ 'cung – cầu' và mức tăng 290%
(VNF) - Trạng thái “tiết cung” góp phần tạo nên đà tăng phi mã của cổ phiếu THD có thể trở thành "con dao hai lưỡi" đối với những nhà đầu tư đến muộn.
Bỏ yêu cầu bắt buộc ký hợp đồng giấy khi mở dịch vụ chứng khoán?
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất cho phép công ty chứng khoán được lựa chọn nhiều hình thức giao kết với khách hàng thay vì chỉ ký hợp đồng bằng văn bản như quy định hiện hành.
Sinh trắc học trong hoá đơn điện tử: ‘Dẹp’ nạn mạo danh thông tin, lập công ty ma
(VNF) - Cơ quan thuế cho biết, việc triển khai sinh trắc học trong quản lý hoá đơn điện tử mang lại lợi ích cho người dân, doanh nghiệp, hộ kinh doanh, cơ quan quản lý và toàn xã hội.
Chủ doanh nghiệp bỏ địa chỉ kinh doanh sẽ bị cơ quan thuế công khai thông tin
(VNF) - Đó là đề xuất của Bộ Tài chính về việc công khai thông tin người nộp thuế trong các trường hợp trốn thuế, vi phạm pháp luật thuế, bỏ trốn hoặc không hoạt động tại địa chỉ đã đăng ký kinh doanh.
Pha tăng nóng của THD gặp nhịp điều chỉnh đầu tiên
(VNF) - Từ vùng giá quanh 30.000 đồng lên hơn 160.000 đồng chỉ trong chưa đầy một tháng, THD trở thành một trong những cổ phiếu gây chú ý nhất trên sàn HNX. Tuy nhiên, phiên giảm gần mức sàn ngày 4/6 cho thấy đà tăng của cổ phiếu này đã bắt đầu gặp phép thử đầu tiên.
PLX tăng kịch biên độ, khối ngoại bán ròng đột biến gần 4.900 tỷ đồng tại một mã VN30
(VNF) - Dù bị khối ngoại bán ròng, lượng cung khổng lồ tại VIC đã nhanh chóng được dòng tiền trong nước hấp thụ. Nhờ đó, cổ phiếu này vẫn tăng giá và trở thành mã đóng góp tích cực nhất cho VN-Index trong phiên 4/6, mang về 4,24 điểm cho chỉ số.
Cuộc đua vốn nghìn tỷ của khối chứng khoán: Nhiều ngân hàng bị vượt mặt
(VNF) - Làn sóng tăng vốn chưa từng hạ nhiệt đã giúp hàng loạt công ty chứng khoán nhanh chóng mở rộng quy mô, vượt qua nhiều ngân hàng nhỏ và vừa về vốn điều lệ.
Giữ tư cách công ty đại chúng: Petrolimex muốn bán hết hơn 23 triệu cổ phiếu quỹ
(VNF) - Đây là chủ trương của HĐQT Petrolimex nhằm đáp ứng điều kiện Công ty đại chúng theo quy định pháp luật hiện hành.
Cổ phiếu tăng gấp đôi sau 8 phiên, Đầu tư Sao Thăng Long lên tiếng
(VNF) - Cổ phiếu DST của Công ty Cổ phần Đầu tư Sao Thăng Long gây chú ý trên thị trường khi tăng trần 8 phiên liên tiếp.
‘Ngân hàng có trách nhiệm cung cấp thông tin phục vụ quản lý thuế’
(VNF) - Cục Thuế cho biết, dự thảo Nghị định quy định chi tiết Luật Quản lý thuế đang xin ý kiến thẩm định Bộ Tư pháp không bỏ quy định về trách nhiệm cung cấp thông tin của tổ chức tín dụng như một số thông tin phản ánh.
AI và làn sóng tái phân bổ dòng vốn toàn cầu: Cơ hội nào cho Việt Nam?
(VNF) - Trí tuệ nhân tạo (AI) đang tạo ra một bước ngoặt lớn cho dòng vốn đầu tư toàn cầu. Không dừng lại ở một xu hướng công nghệ ngắn hạn, AI đang tác động trực tiếp đến chi phí vốn của doanh nghiệp, lực lượng lao động và chuỗi cung ứng của nhiều ngành kinh tế trọng điểm. Đối với các quốc gia đang phát triển như Việt Nam, sự dịch chuyển này mở ra cả cơ hội thu hút dòng vốn mới lẫn những thách thức về mặt quản trị.
Nghịch lý của thị trường: VN-Index càng tăng, nhiều cổ phiếu lại càng 'rẻ'?
(VNF) - Trong khi chỉ số liên tục được kéo lên bởi một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn, phần còn lại của thị trường đang dần hình thành một vùng định giá đáng chú ý. Đặc biệt nhiều doanh nghiệp vẫn tăng trưởng hấp dẫn nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm, các chuyên gia cho rằng xu hướng trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư dài hạn.
Cổ phiếu vốn hóa lớn kéo tụt VN-Index, khối ngoại bán ròng 10 phiên liên tiếp
(VNF) - Áp lực giảm giá từ nhóm cổ phiếu vốn hoá lớn khiến VN-Index mất hơn 7 điểm trong phiên giao dịch ngày 3/6 dù sắc xanh vẫn chiếm ưu thế trên thị trường. Trong khi đó, khối ngoại tiếp tục duy trì đà bán ròng với giá trị gần 700 tỷ đồng, đánh dấu phiên bán ròng thứ 10 liên tiếp.
Lộ diện pháp nhân mới nắm 23% vốn Viwaseen
(VNF) - Sau khi Xuân Cầu Holdings không thể hiện thực hóa kế hoạch trở thành cổ đông lớn tại Viwaseen, vị trí này đã thuộc về An Quý Hưng Holding với tỷ lệ sở hữu 23%. Đáng chú ý, pháp nhân mới xuất hiện trong cơ cấu cổ đông của Viwaseen lại có mối liên hệ trực tiếp với Vinaconex.
Grab lấn sân tài chính số, tham vọng fintech số 1 Đông Nam Á
(VNF) - Sau hơn một thập kỷ được biết đến như nền tảng gọi xe và giao đồ ăn lớn nhất Đông Nam Á, Grab đang bước vào một giai đoạn phát triển mới khi dịch vụ tài chính số dần trở thành động lực tăng trưởng quan trọng của tập đoàn.
Bộ Tài chính muốn bổ sung loạt quy định mới cho thị trường chứng khoán
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất bổ sung nhiều quy định mới trong lĩnh vực chứng khoán, nổi bật là cơ chế sandbox và tổ chức bảo lãnh thanh toán trái phiếu nhằm hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường vốn.
Doanh nghiệp Việt dẫn đầu khai thác thủy điện tại Lào, lãi hơn 1.000 tỷ mỗi năm
(VNF) - Nhờ khai thác hiệu quả các dự án thủy điện quy mô lớn tại Lào, Công ty CP Điện Việt Lào nhiều năm liên tiếp duy trì mức lợi nhuận trên 1.000 tỷ đồng, trong đó năm 2025 ghi nhận lãi kỷ lục 1.526 tỷ đồng.
Lỡ thương vụ 'bom tấn' 20.880 tỷ, Becamex muốn giảm sở hữu Nhà nước để được ở lại sàn
(VNF) - Nếu thương vụ chào bán "bom tấn" 300 triệu cổ phiếu ra công chúng được thực hiện theo đúng kế hoạch trong năm 2025, tỷ lệ sở hữu của Nhà nước tại Becamex có thể giảm xuống mức xấp xỉ 74%.
Cơ quan thuế yêu cầu tiệm vàng xuất hóa đơn điện tử cho từng giao dịch
(VNF) - Thuế cơ sở 6 tỉnh Hà Tĩnh yêu cầu các cơ sở kinh doanh vàng bạc xuất hóa đơn điện tử cho từng giao dịch, đồng thời thực hiện thanh toán không dùng tiền mặt đối với hoạt động mua bán vàng từ 20 triệu đồng/ngày trở lên của một khách hàng.
Chứng khoán mất điểm và suy giảm thanh khoản: Phòng thủ trước nhiều rủi ro
(VNF) - Thanh khoản trên thị trường chứng khoán suy giảm mạnh phản ánh tâm lý thận trọng của giới đầu tư. VN-Index được dự báo còn nhiều biến động, nhà đầu tư cần thận trọng khi xuống tiền.
'Cá voi' tiền ảo lớn nhất thế giới bất ngờ bán bitcoin sau nhiều năm 'chỉ mua không bán'
(VNF) - Strategy của Michael Saylor lần đầu ghi nhận giao dịch bán BTC kể từ 2022 sau nhiều năm theo đuổi chiến lược tích lũy Bitcoin bất chấp biến động thị trường.
Bitcoin giảm sau nhịp tăng nóng, nhà đầu tư Việt trước nỗi lo 'sập sâu'
(VNF) - Đầu tháng 6/2026, Bitcoin bước vào một nhịp điều chỉnh đáng chú ý sau giai đoạn tăng mạnh trước đó. Giá đồng tiền số lớn nhất thị trường giảm từ vùng 73.600 USD cuối 31/5 xuống quanh mốc 70.000 USD sáng 2/6 theo giờ Hà Nội, tương đương mức giảm khoảng 3-4%. Mức giảm chưa đủ để tạo ra một cú sốc lớn, nhưng cũng đủ khiến tâm lý thị trường chuyển từ kỳ vọng phục hồi sang trạng thái quan sát thận trọng.
Tranh cãi mức giảm trừ thuế TNCN cho y tế, giáo dục 47 triệu/năm
(VNF) - Đa số các đơn vị đề xuất Bộ Tài chính lựa chọn phương án 2, giảm trừ thuế cho chi phí giáo dục, y tế là 47 triệu/năm và điều chỉnh theo CPI hàng năm. Tuy nhiên, một số tỉnh thành cũng có những kiến nghị khác nhằm tạo sự phù hợp.
Chứng khoán Việt Nam: Nâng cao độ mở, hướng tới những 'thực tiễn tốt nhất'
(VNF) - Những cải cách về hạ tầng giao dịch, cơ chế tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài và lộ trình triển khai đối tác bù trừ trung tâm đang cho thấy quyết tâm của cơ quan quản lý trong việc nâng cao độ mở của thị trường chứng khoán Việt Nam. Trước sự quan tâm ngày càng lớn của cộng đồng đầu tư quốc tế, UBCKNN khẳng định, sẽ hoàn thiện hành lang pháp lý, hướng tới tiệm cận các “thực tiễn tốt nhất” trên thế giới.
Một tuần biến động mạnh của cổ phiếu KSF
(VNF) - Chỉ trong 6 phiên giao dịch, cổ phiếu KSF của Sunshine Group đi qua một nhịp biến động mạnh hiếm thấy khi tăng trần ba phiên liên tiếp rồi nhanh chóng đảo chiều giảm sâu. Đằng sau biên độ giá lớn là câu chuyện thanh khoản đột biến, kỳ vọng doanh nghiệp và dấu hỏi về sức bền của dòng tiền ngắn hạn.
Khảo sát vị trí xây dựng cây cầu mới bắc qua sông Hương - Huế
(VNF) - Theo UBND TP.Huế, phương án thiết kế cầu qua Cồn Hến cần hướng đến tính độc bản, đặc sắc, có tầm vóc; trở thành điểm nhấn kiến trúc mới trên sông Hương, góp phần làm giàu thêm không gian văn hóa, cảnh quan của đô thị Huế.

































































